作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資長；編譯：0xjs@金色財經
週二上午我寫這篇備忘錄時，比特幣在過去24小時內剛創下一系列歷史新高，目前交易價格約8.8萬美元。今年到目前為止，它已經上漲了約100%，自11月5日那場具有歷史意義的選舉以來，漲幅更是超過了25%。
當我們發布這篇文章時，市場可能會回調——它漲得太快、太高了——但感覺10萬美元就近在咫尺。
這樣的時刻會引發情緒波動。在11月選舉前就持有比特幣的人欣喜若狂，這是理所當然的。但很多沒持有的人覺得自己好像已經錯失良機。
對於後一類人，我想說：你們入場還不算晚。實際上，在比特幣突破50萬美元之前，都還算早。
讓我來解釋一下。
比特幣漲至50萬美元（或更高）的理由
首先要說明的是：沒人能保證比特幣每枚一定會值50萬美元。我們甚至不知道它是否能突破10萬美元！比特幣價格波動劇烈，前景不明朗，隨時可能回檔。
但在我看來，每枚50萬美元是比特幣早期和後期的正確分界線，原因很簡單：它標誌著比特幣將走向「成熟」。
正如我幾週前所討論的，投資比特幣實際上是一種包含了兩方面的投資。當你押注比特幣時，你是在押注：
1、 隨著各國政府舉債並使本國貨幣貶值，對比特幣和黃金等價值儲存資產的需求將會增加；
2、 比特幣作為一種價值儲存手段，將越來越被廣泛接受，與黃金並駕齊驅。
第二個押注其實是說比特幣現在入場還不算晚的另一種說法。這個押注目前依然有效。原因如下。
一種成熟的價值儲存資產看起來就像黃金一樣。當機構配置黃金，或當央行從資產負債表中拿出數十億美元進行投資時，沒人會大驚小怪。你不會讀到大量對黃金持懷疑態度的媒體報道，也不會看到美國在職參議員組成反黃金陣營。黃金已經「功成名就」了。
比特幣可不是這樣。即便在這次最新的上漲之後，比特幣仍在發展中。當退休基金和捐贈基金在加密貨幣領域進行小額投資時，這仍被視為新聞。美國勞工部仍在警告401(k)計畫提供者不要將比特幣納入其投資組合，理由是需要「格外謹慎」。而且當大型對沖基金投資人對加密貨幣表示看好時，依然會引起轟動。
隨著比特幣交易型開放式指數基金（ETP）的巨大成功以及支持加密貨幣的政策制定者的崛起，市場已經取得了長足的進步。但在比特幣變得像黃金一樣平淡無奇——被各國央行和各類機構廣泛持有——之前，從定義上講，現在入場都還不算晚。
那為什麼是50萬美元呢？嗯，如今黃金市場規模達18兆美元，比特幣約2兆美元。這使得價值儲存市場規模約為20兆美元。當比特幣成熟時，它至少會與黃金平分這個市場。
如今大約存在2000萬枚比特幣——剩餘的100萬枚將在未來一個世紀內發行——所以當比特幣達到50萬美元時，它將佔據一半的市場份額。
在那之前，一切都還早。
結論：比特幣要漲到50萬美元需要什麼條件（以及我為何認為它會漲得更高）
比特幣要真正漲到50萬美元需要什麼條件？除其他因素外，我們可能需要如今廣泛配置黃金的那些群體也配置比特幣。在這個等式中，最大的缺失環節就是各國央行。
如今，各國政府持有全球約20%的黃金儲備，相較之下，持有全部比特幣的比例不到2%。要讓比特幣接近50萬美元的價位，我們需要看到這個差距縮小。這是一項艱鉅的任務，但我們已經看到了一些進展。這裡或許最大的例子就是美國懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）的計劃，即美國建立國家比特幣儲備，目標是用政府資金購買價值超過800億美元的比特幣。如果我們開始看到這種情況發生，50萬美元的比特幣就完全有望實現。
但我認為它最終會漲得更高。我的50萬美元目標是基於比特幣會蠶食黃金的市場份額，而實際上，我認為它將會擴大整個市場。而這個目標也假定價值儲存市場是靜態的，而我認為隨著各國政府繼續舉債和印鈔，這個市場將會迅速成長。
我們會看到比特幣漲到100萬美元嗎？甚至更高？絕對有可能。但50萬美元似乎是個不錯的起點。