本文分析了比特幣近期創下歷史新高的現象，主要歸因於現貨市場強勁需求，尤其是透過美國現貨ETF。分析顯示，美國總統大選後機構投資人流入量顯著增加，推動期貨和現貨市場上漲。目前超過95%的流通供應處於獲利狀態，但獲利回吐活動頻繁，短期內仍存在成長空間。比特幣價格逼近94.9萬美元的上限，市場對此持樂觀態度，儘管回吐可能影響當前趨勢。總之，現貨市場和ETF對比特幣的上漲起到了關鍵作用。
摘要本文分析了比特幣近期歷史新高的現象，並分析了推動本次上漲動力探討的因素，尤其是現貨市場對永續期貨的強勁需求。 我們分析了近期美國大選對機構資金流入的影響，重點指出隨著現貨持有策略日益流行，美國現貨ETF和芝加哥商品交易所（CME）期貨未平倉合約如何上漲。 針對新高發現階段進行評估，重點在於利潤中的供應百分比以及伴隨獲利能力長期超過95%的市場動態。 我們深入研究鏈上成本基礎帶以追蹤需求動量，說明這些帶子的接近程度如何帶動市場需求強勁的時期。 最後，我們檢查了已實現的利潤水平，注意到明顯的盈利回吐活動，但表明當前水平仍低於之前的歷史最高水平，表明還有繼續增長的空間。 選舉後的高峰
美國總統大選結果公佈後，市場普遍認為川普政府將採取更激進的加密貨幣分析，這為加密貨幣市場帶來了正面訊號，推動比特幣歷史新高。所有主要BTC：外匯對均值歷史新高新高。
這張K線走勢圖顯示了比特幣（BTC）與各種法定貨幣和黃金（XAU）從新高的回撤情況。值得注意的是，BTC：TRY（土耳其里拉）對2024 年6 月26 日最受歡迎新高2024年11月6日，幾乎所有BTC：外匯對都出現了新高，但BTC：黃金情況，儘管比特幣目前的估值為88.6萬美元，但黃金仍比新高低約19.9%。
儘管比特幣目前的美元估值為88.6萬美元，但BTC：黃金對仍比其新高低約-19.9％。
從歷史上看，美國總統選舉對比特幣的市場表現產生了重大影響，價格和實際市值（代表了投資於比特幣網路的總財富）都發生了顯著的變化。
2016年選舉（感恩政府）：
在選舉前，實際資金上漲了20.3%，選舉後又上漲了55.5%。 選舉前價格上漲了34.7%，選舉後幾個月價格飆升了124.6%。
2020年選舉（政府）：
選舉前實際流入資金增加了16.5%，選舉後增加了196.3%。 選舉前價格上漲了35.4%，選舉後漲幅達到了306.8%。
2024年選舉（至今慶祝）：
在選舉前，實際資金增加了13.3%，但選舉後小幅上漲了2%。 選舉前，價格上漲了10.1%，選舉後（迄今）上漲了27.9%。
因此，目前的反應週期在前幾次選舉前夕的反應較為溫和，儘管仍然非常樂觀。市場目前正在適應加密貨幣政策可能在未來幾年發生的變化。
比特幣支撐了近期歷史週線走勢，幾乎是統計上限的五倍（1個標準），漲幅高達11.6萬美元。差），表現看漲音樂空前強勁。
異常的價格走勢反映了市場樂觀情緒，參與者將預期的監管環境視為這種持續資金流入的催化劑。
現貨交易量驅動的突破
此K線走勢圖突顯了Coinbase現貨市場的每日總交易量增量（CVD），顯示原油期貨壓力顯著上漲。最近，每日現貨CVD達到1.43億美元，接近3月13日的1.52億美元的前額高。
自7月以來，每次比特幣上漲都伴隨著Coinbase上的侵犯興趣的大幅增長，這表明美國最大的交易所的現貨市場需求強勁。投資者的這種持續興趣表明市場參與者對數位資產越來越看好，並強化了當前上漲的現貨驅動性質。
其次Coinbase現貨市場出現強烈的對抗壓力後，近期的反彈也帶動大量資金流入增加美國現貨ETF，過去30日管理資產達到了68億美元。成長超過了CME期貨未平倉合約76億美元的容量，顯示投資者明顯偏好透過ETF進行現貨投資。
ETF流入量與CME未平倉合約之間的相關性凸顯了現貨持有策略的主導地位。然而，更強勁的ETF需求在本週市場上漲期間直接現貨敞口的轉變凸顯。
通常情況下，市場需求持續成長，永續合約期貨也呈現類似的正面動能。永續合約市場近期溢價高峰－11月12日現貨達到底座159萬美元（7天干為底座39.2萬美元） ）－主要是強勁的投機需求。
然而，這一水準仍低於3月中旬的高點，這進一步證實了當前漲勢主要由現貨驅動的假設。持續延續市場需求溫和但顯著，凸顯貨需槓桿的出現並非先前預期的價格上漲的主要動力。
價格發現階段
比特幣已進入新的價格發現階段，所有流通供應都轉化為利潤。這張K線走勢圖顯示了獲利供應的百分比，以及每月該指標超過95% 的連續天數。
從歷史上看，這一階段會持續約22天，然後才會出現調整，超過5%的供應量將低於最初的收購價。當前的漲勢已連續12天維持這一高利潤水平，凸顯出現強勁的市場情緒，但也暗示了根據過去的模式未來可能會出現調整。
這張K線走勢圖繪製了新高發現階段的累積利潤，突顯了利潤回吐活動的規模。從歷史上看，在需求枯竭之前，每月實現的利潤在300億美元至500億美元之間，這通常會進入一個平靜期。
目前，自從進入最新高探索階段以來，我們已實現204億美元的利潤。雖然盈利回吐增幅很大，但仍達到歷史最高，這表明在達到潛在需求枯竭之前還有進一步增長的空間。
價格發現帶
隨著我們進入新的新高發現階段，確定最有效的價格模型來應對這種激烈的市場活動變得至關重要。這張K線走勢圖顯示了新投資者的成本基礎以及統計上限和下限（±1 個標準）差）。
在新高發現階段，隨著新投資者以更高的價格進入市場，比特幣的價格通常會成倍逼近並測試上限，這是由強勁的需求動力推動的。目前，比特幣的價格為87.9萬美元，略低於上限94.9萬美元。監控與這些波段的接近程度，尤其是上波段和中波段，可以凸顯市場需求旺盛的時期，是新資本在反彈階段進入市場的熱情。
目前，比特幣現貨價格為87.9萬美元，低於94.9萬美元的上限。監控這些區間的接近程度，尤其是上限和中限，可以突顯需求旺盛的時期何時會終止，以及價格何時高到足以讓許多現有持有者加強賣方壓力。
目前已實現利潤大致約為每天15.6億美元，其中長期持有者貢獻了7.2億美元，佔全國的46%。
儘管回吐活動增加，但累計已實現利潤約為前週期性新高期間記錄的一半（突破30億美元/天，其中50%以上上限於長期持有者）。再次表明，如果需求繼續流入，可能還有進一步增長的空間，並且在達到典型的利潤實現高峰水平之前，需要更多的訂單壓力。
總結
本期簡報分析了比特幣近期的歷史高點，這主要得益於現貨市場需求強勁，主要是透過美國現貨ETF。大選後，機構投資者興趣大幅上漲，大量資金流入芝加哥商品交易所(CME)期貨和ETF，有利於現貨投資，並推動比特幣進入新高發現階段。目前，超過95%的流通供應都處於獲利狀態，通常會出現大量獲利回吐。
目前，幾乎所有流通的BTC 供應量都呈現獲利狀態，儘管獲利回吐活動的嚴重威脅到了這一點。雖然短期和長期持有者的實際利潤都有所增加，但仍低於先前的最高水平，這可能表明許多投資者願意等待更高的價格。
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