來源:經緯創投
在川普成功贏得美國大選後,「川普交易」點燃市場情緒。所謂“川普交易”,就是買入符合川普政策預期的,賣出可能會受到不利影響的資產。
例如這位「不羞於介入從股市到美元等一切事務」的當選總統,將大力實行減稅、基礎設施投資、放鬆監管、加大貿易壁壘等等,這會帶來方方面面的影響,比如現在漲得最猛的就是特斯拉的股票,和加密貨幣。
1.特斯拉和科技巨頭普遍大漲
川普勝選,尤其讓特斯拉的粉絲興奮不已,也帶動特斯拉的市場行情勢不可擋。他們相信川普上台,會為特斯拉和SpaceX等公司帶來極大的好處。
自11月5日美國大選投票以來,特斯拉5天暴升44%,創下最近四年來最大的五日累計升幅,總市值增加了3,000多億美元,達1.1兆美元,升至美股第七位。
還有一檔DXYZ(這是一家在二級市場上市的封閉基金,透過收購老股等方式,幫助二級市場投資人押注OpenAI、SpaceX等未上市的頂級新創公司),因其對SpaceX的持股而獲得了接近300%的暴漲。
在11月6日的勝選演講中,川普稱讚馬斯克是“新星”和“超級天才”,並強調了馬斯克在SpaceX的成就。川普說:“馬斯克是一個特別的人,他是一個超級天才。我們必須保護我們的天才。”
馬斯克為川普競選花費了大量精力,並向「美國政治行動委員會」投入了至少1.18億美元。這個委員會在搖擺州拉票的努力中發揮了關鍵作用,這些資金用於各個搖擺州的地面拉票活動,讓志工和員工們挨家挨戶,面對面遊說選民,並用於各種川普的廣告宣傳。
在競選的衝刺時刻,馬斯克還搞了“百萬美元大獎”,簽署請願書,就有機會贏得100萬美元,獲勝者必須是搖擺州的登記選民。
這場豪賭終於換來了巨大回報。華爾街分析師認為,馬斯克對川普的支持最終將讓特斯拉和SpaceX受益。巴克萊分析師Dan Levy近期在報告中寫道,特斯拉的強烈正面反應「更多地反映了馬斯克在川普競選中的突出作用,可能會提醒人們特斯拉是『原始迷因股’,特斯拉股價與加密貨幣一道上漲。
特斯拉在今年上半年表現不佳,財報全部低於分析師預期,特斯拉的股價也在微跌,但在三季報中交出了一份超越市場預期的答卷,股價開始反彈,如今在特斯拉80多倍的本益比裡,有相當一部分是有關無人駕駛和人形機器人的夢想。
而SpaceX則仰賴與美國聯邦政府的合同,在拜登政府的監管下,SpaceX與特斯拉的業務一度遭遇了諸多掣肘,特別是在自動駕駛、與SpaceX火箭發射的相關政策上。與之相比,川普對企業監管的態度更為寬鬆。
特斯拉市值上一次超越1兆美元大關,還是在2021年10月,當時美股突破了414美元,隨後衝頂回落,在2023年1月,一度跌到102美元/股。
最近特斯拉的空頭已經爆紅。根據彭博的數據計算,從美國選舉日到11月8日收盤,持有特斯拉空頭部位的對沖基金,帳面虧損至少達到52億美元,在過去四個月裡,許多對沖基金已解除對特斯拉的空頭押注。如今,特斯拉重回頂峰,市值是福特汽車的兩倍半左右,是通用汽車的兩倍。
不過,雖然川普盛贊了馬斯克,但政策是支持石油與燃油車的,川普也在許多場合大罵電動車。支持燃油車、反對電動車是川普的一個基本路線,不會受馬斯克的影響,只是川普每次在罵完電動車之後,都會再強調一句說馬斯克的車也不錯。然後設法在SpaceX等其他方面誇誇馬斯克。這一點恐將對特斯拉產生不利影響。
其他科技巨頭也表現不錯,英偉達的股價上漲4%,如今已經超越蘋果,成為全球市值最高的公司。一直受到反壟斷審查的谷歌,得益於川普減少監管的政策,股價上漲4%。亞馬遜上漲了3.8%,貝佐斯在X上發文祝賀川普勝選。只有Meta是科技股「美股七雄」的例外,股價小幅下跌,因為川普今年早些時候,曾稱Facebook是「人民公敵」。
銀行業受惠於可能得到川普政府的放鬆監管,整體也上漲了6%,是標普500指數11個主要板塊中表現最好的。美國鋼鐵製造商克利夫蘭-克里夫斯等企業的股價,也大幅飆升,因為川普當選總統,可能意味著對國內鋼鐵業的保護力度加大。
還有一個神奇的產業——私人監獄營運商Geo Group和CoreCivic,這兩家的股價都上漲了30%以上,因為川普承諾打擊非法移民,可能會增加對拘留中心的需求。當然,還有與川普本人有關的股票漲勢喜人——川普媒體與科技集團在經歷動盪的交易後,開盤上漲6%。
但硬幣有另一面,這一部分是利好,另一部分則受到衝擊。首先是投資者對貿易戰的擔憂,導致航運業等板塊走弱。共和黨對傳統能源產業的政策傾斜,也導致再生能源股票下跌。
全球市場方面,川普當選令歐洲三大股指在11月6日全線下跌,因為市場擔憂川普的貿易保護政策。還有那些對經濟敏感的汽車股,福斯、BMW等都被拋售,跌幅在4%至7%之間。總之,市場在對川普的期待與風險之間徘徊。
2.加密貨幣(比特幣/狗狗幣)大漲
自11月5日大選以來,比特幣已經衝上了歷史最高點,價格首次突破9萬美元,自今年年初以來,漲幅超過100%。以太幣在11月5日也累計上漲了31.2%;獲馬斯克力挺的狗狗幣,價格更是自11月5日以來累漲131.25%。根據加密貨幣數據提供商CoinGecko的數據,全球加密貨幣市場總值三年來首次超過3兆美元。
川普不只一次在競選演講中表示,如果當選,美國將保留目前持有或未來獲得的100%比特幣,還要將比特幣作為國家戰略儲備的核心。正是基於此,加密貨幣成為「川普交易」中上漲最為顯著的金融產品之一。
其中最具話題性的是馬斯克力挺的狗狗幣(Dogecoin),自11月5日大選當天上午以來,狗狗幣價值幾乎翻了一倍,使其在最大加密貨幣排行榜中上升到第六位。
特別是,川普選擇馬斯克和生物技術公司創始人維韋克·拉馬斯瓦米,一起領導政府削減開支、取消監管和重組聯邦機構的工作,被稱為“政府效率部”,其英文簡稱DOGE(Department of Government Efficiency)也是狗狗幣的代號。
狗狗幣(Dogecoin)是一種基於區塊鏈技術的加密貨幣,起初在2013年作為玩笑而創立,以柴犬的形像作為標誌。儘管最初是對比特幣的模仿,狗狗幣迅速發展出自己的社群。與比特幣不同,狗狗幣沒有總量限制,這使得它具有較高的通貨膨脹率。其主要用途包括小額交易和線上打賞,用戶常用其支援內容創作者。狗狗幣的社區以活躍著稱,組織各種慈善活動和募款項目,增加了其社交價值。
馬斯克多次在社群媒體上公開支持狗狗幣,這大大提升了它的知名度和市場價值。馬斯克的言論常常導致狗狗幣價格劇烈波動,吸引了大量投資者和加密貨幣愛好者。這些因素共同促成了狗狗幣在加密貨幣市場中獨特的地位。
在選舉背後,加密產業成為了美國大選期間最大的「幕後金主」之一,總共捐贈了1.7億美元,以幫助友好的立法者。在這種背景下,川普對加密貨幣的態度發生了180度轉變,成為他曾經稱之為騙局產業的支持者。
3.金價大跌
隨著川普獲勝,美元走強,推動了黃金創下最近三年來的最大單日跌幅。
紐約商交所12月交割的黃金期貨價格,下跌了77.10美元,跌幅2.9%,收在每盎司2,617.70美元。當日金價也創下自2021年6月17日以來的最大跌勢,百分比跌幅亦然。
核心原因還是隨著大選結束,市場正在「解除政治不確定性的交易」。特別是共和黨已贏得參議院、眾議院的多數席位,這意味著川普政府將可能在「沒有重大立法阻力」的情況下,實施其政策議程。減稅和放鬆監管的前景,已導致風險資金流入股市,而黃金屬於避險資產,則遭到拋售。
但仍有不少投資人認為,這是一個暫時下跌,2025年市場將再次關注緊張局勢,不確定性依然會增加,所以金價並不會一直跌下去。
根據華爾街日報的統計,這些是被稱為典型「川普交易」的操作:
—— 買進Trump Media and Technology Group (DJT)(因為這家公司經營川普愛用的社群媒體)
—— 買入比特幣和美元
—— 賣出美國國債和墨西哥比索
—— 買入監獄類股(因為驅逐非法移民);賣出清潔能源類股(因為川普支持傳統能源)
—— 買入歐洲國防股(因為歐洲將不得不加大自己的開支)
—— 買入銀行股,尤其是地區性銀行股(因為放鬆監理)
當然,這樣的操作還有很多,但有些操作奏效了,有些的邏輯值得懷疑。市場對「川普交易」前景的看法尚不統一。
近日,高盛分析師David Kostin發布報告稱,短期內推動股市上漲的一個關鍵因素是:政治不確定性的減少,通常會在總統選舉年推動強勁的年終回報,到2024年年底,標普500指數將達到大約6015點。法國興業銀行Kabra Manish認為,「川普交易」至少會持續到總統就職日(1月20日)。
之後呢?這短暫的盛宴會怎麼變?或許2025年是史上最難預測的一年,黑天鵝出現的機率大為加強,請坐穩扶好,繫上安全帶。
References:
WSJ:The Winners and Losers From the ‘Trump Trade’ Gripping Markets
WSJ:Why did gold prices fall after Trump’s victory?
WSJ:The Crypto World Is Preparing for a Renaissance Under Trump
Bloomberg:This Stock Has Been Detonated Since Trump’s Victory
華爾街見聞:接下來,「川普交易」將如何演繹?會持續多久?
FT:Tesla, Bitcoin and the Dollar Soar as Investors Flock to the “Trump Trade”