2024以太坊曼谷Devcon大會雖被視為史上規模最大的一屆，但其市場熱度卻顯得平淡無奇。會場上的分享內容缺乏亮點，與二級市場的低迷表現相互映襯。身為往年多頭「引擎」的ETH在今年顯得格外萎靡不振，ETH/BTC匯率屢創新低，而當BTC突破93,000美元之際，ETH卻依然徘徊在3,000美元附近。
以太坊創新乏力與生態萎縮
在本輪多頭市場，我們不難發現以太坊正面臨創新乏力與生態萎縮的困境。 2017年的ICO熱潮與2020年的DeFi Summer曾為以太坊生態注入強勁動力，而本輪牛市以太並未引領技術創新潮流，沒有現象級的應用敘事驅動新資金新用戶，導致gwei即使身處牛市也依舊長期保持在個位數。
在PoW時，以太坊的價值支撐來自於礦機算力以及能源消耗，而PoS轉型後使其與生態深度綁定。生態的繁榮能夠吸引人氣，進而帶動資金流入，推動物價上漲，最終促進質押，維護區塊鏈的穩定性。反之無生態，需求降低，價格下跌疊加銷毀速度不如預期，開始通膨，直接削弱其價值儲藏潛力，這對PoS機制的以太坊來說是一個致命挑戰。
高速低價的區塊鏈體驗，是所有公鏈的追求。以太坊這兩年在擴展性方面的一個關鍵策略是大力發展L2，但L2跟主鏈功能高度重合，在ETH生態蛋糕尚未被繼續做大甚至生態在流失的情況下，上百個L2成了「寄生、吸血」於以太坊的存在。內有L2諸侯割據混戰，外有新舊一眾公鏈鯨吞蠶食，導致了ETH的話語權與競爭力逐漸削弱。
超過90% 的交易現在L2 上進行
85% 的活躍用戶現在使用L2
區塊鏈存在一個“不可能三角”，以太坊過於注重技術敘事和理想主義的治理結構，犧牲掉了性能，這與當前市場的期望存在較大差距。如今，就連被視為產業精神信仰的比特幣，也逐漸被監管機構馴服，在越來越多華爾街機構手中安家。這不禁讓人思考在價格面前，去中心化的概念是否還重要？
當加密精神無法轉換成收益時，市場的力量將削弱一切信仰，投資人會選擇用腳投票。
Meme經濟與Solana的逆襲
與以太坊的低迷形成鮮明對比的是，Solana憑藉Meme文化的興起重回舞台中央。
在流動性充裕且缺乏應用敘事承接的情況下，脫離了幣圈內生敘事限制的meme，成為了流動性的最佳載體。而Meme 社群大部分在Solana上，現象級meme文化吸引了大批淘金者，帶動鏈上交易活躍度顯著提高。數據顯示，自10月下旬後，Solana的鏈上每日費用已持續多日超過以太坊，Meme賽道的火熱讓各路資金持續進入Solana生態，使其成為目前圈內最火的生態。
本輪多頭市場被視為BTC和meme牛市，Solana透過低費用與高吞吐量等特性，成為新meme幣的中心，像極了2017 年以太坊ICO 時代的盛況。 SOL受惠於Meme幣價值累積類比2017 年的以太坊ICO 和ETH。
Solana在經歷了FTX 覆滅後起死回生，低費用、低延遲和高吞吐量天然利好各類應用，當市場整體熱度起來時，其生態一個沒落下，並且都有不錯的表現，當前的Meme熱潮更是帶動了整個Solana生態的火熱，大有「我花開後百花殺」的態勢。先前「ETH殺手」是眾多公鏈的追求，如今目標已變，市場上正在博弈的已經是Sui能否成為Solana殺手。
結語
以太坊的頹勢與Solana的崛起是本輪牛市中不可忽視的對比。一邊是舊貴族的掙扎與自我調整，另一邊是新興力量的快速崛起與市場追捧。這種新舊力量的交鋒，反映了加密市場從技術理想主義轉向務實主義的轉變。
儘管本輪牛市中以太坊的表現令人失望，但其強大的開發者社群、持續的技術迭代能力，以及對新興市場需求的適應性，仍為其未來發展提供了希望。以太坊需要兼顧長期技術創新與應用落地之間的平衡，以實際應用推動生態發展。只有在科技與市場需求之間找到平衡的生態，才能在競爭中不下風。
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