作者：Yogita Khatri，The Block；編譯：陶朱，金色財經
過去幾天，加密世界掀起了一陣旋風，唐納德·川普(Donald Trump)贏得大選後，比特幣價格就突破了93,000 美元大關。回想起2018 年我第一次開始撰寫有關加密貨幣的文章時，看到比特幣的價格僅為3,000 美元左右，我感到很瘋狂。但我們在這裡，見證著未來的展開。
我與十幾位加密貨幣風投投資者進行了交談，雖然川普獲勝和比特幣崛起帶來的興奮是不可否認的，但大多數人都堅持他們的長期計劃。也就是說，有些人正在調整他們的方法，更加密切地關注政治和市場格局的新趨勢和變化。
「我認為這個行業欣喜若狂是正確的，」1kx 的創始合夥人Lasse Clausen 告訴我。 「你必須是行業內部人士才能真正理解上屆政府對創新破壞的規模。因此，既然創始人可以自由地再次嘗試，那麼外部人士仍然低估了這個行業將創造出多少令人興奮的產品。”
a16z crypto 的普通合夥人Arianna Simpson 同意Clausen 的觀點，並指出「過去幾年對加密產業來說充滿挑戰」。然而，她預計「政策的重大轉變」將大大有利於web3 建構者和公司。
鑑於川普政府預計加密貨幣監管的明確性，投資者預計將有更多創辦人開始涉足web3 領域。本週早些時候，由Insight Partners 前投資者Evan Fisher 創立的Portal Ventures 為其第二支基金籌集了7,500 萬美元，該基金管理著超過800 億美元的資產管理規模(AUM)，該基金將專門投資於加密貨幣種子前階段新創公司。 Fisher 告訴我，他預計那些之前出售業務並坐擁數億美元，但由於法律和監管風險而猶豫是否進入加密貨幣領域的重複創始人，現在監管環境已經消除了風險，開始進入該領域。 Fisher 說：“我們將看到高層創始人開始更多地進入加密貨幣領域。”
CoinFund 創辦人、管理合夥人兼執行長Jake Brukhman 告訴我，他的公司正在為他所說的加密市場的「超級週期」做準備。 Brukhman 表示，CoinFund 在種子、風險投資和流動性投資項目方面資本充足，並補充說，該公司今年已招聘了6 名新員工，擴大了投資團隊，其中5 名是在過去兩到三個月內加入的。
押注加密貨幣人工智慧、DeFi 等
展望未來，加密貨幣創投公司將目光投向加密人工智慧、DeFi、現實世界資產（RWA）代幣化、基礎設施、穩定幣、支付等高潛力領域。
許多投資者將加密貨幣和人工智慧的交叉視為下一個變革趨勢。 Hack VC 聯合創始人兼管理合夥人Ed Roman 將加密人工智慧描述為“目前加密領域無可爭議的最性感類別”，並設想了一個多層web3 AI 堆棧，該堆疊利用去中心化計算網絡的成本效率。 「為web2 客戶提供服務時，這是一個價值數兆美元的市場，」Roman 說。 「人工智慧不是一種時尚（就像NFT 那樣）。人工智慧正在創造真正的商業價值，並且可能是自手機和網路以來最重要的技術創新。”
然而，Roman 表示，加密AI 類別的健康狀況在很大程度上取決於web2 AI 類別的健康狀況，而該類別的靈感來自NVIDIA。因此，Hack VC 正在密切關注NVIDIA 作為加密人工智慧的「鬆散代理」。
Maven 11 Capital 資訊長兼執行合夥人Balder Bomans 也看到加密AI 新創公司不斷成長，尤其青睞為AI 模型訓練提供計算的AI 驅動的DePIN 協議。 CoinFund 的Brukhman 補充說，大多數希望接觸人工智慧的散戶投資者明年可能會透過加密貨幣來實現。 “人工智慧幣很稀缺，但需求量很大。2025 年夏天是去中心化人工智慧(deAI) 的夏天。”
投資人關注的另一個重點是，隨著機構採用率的提高，DeFi 的復甦。 Hack VC 的Roman 指出，DeFi 最近因高利率而遭受損失，這使得美國國庫券更具吸引力。然而，Roman 補充道，川普預期的降息可能會使DeFi 相對於國庫券等傳統金融(TradFi) 工具更具競爭力。他將DeFi 視為簡化金融的「千載難逢的機會」。
1kx 的Clausen 指出，TradFi 機構現在可能致力於將RWA 引入鏈上並大規模使用DeFi 基礎設施。 Clausen說：「想想TradFi 中的交易、清算和結算是多麼糟糕，而去中心化交易所(DEX) 交易是三合一即時交易，沒有任何交易對手風險，並且不存在可公開驗證的交易所運營商欺詐行為。
Nomad Capital 管理合夥人、幣安前高管Erick Zhang 也認為DeFi 有望實現成長，尤其是在山寨幣重新活躍以及中心化交易所面臨的持續挑戰的情況下。
Galaxy Ventures 普通合夥人Will Nuelle 和BlockTower Capital 普通合夥人兼創投主管Thomas Klocanas 也預見DeFi、RWA 代幣化、穩定幣和支付類別的擴張。
「川普就職後，很明顯，支付領域採用穩定幣的最大障礙之一——與法定係統接口的銀行關係——變得更加容易，」Nuelle 說。 “我們希望/期望提供合法加密貨幣服務的銀行不會擔心聯邦存款保險公司（FDIC）或其他機構的報復，這應該會減輕銀行與明顯增長的用例整合的能力。”
面向消費者的應用程式和基礎設施類別也越來越受到關注。 a16z crypto 的Simpson 表示：「我對加密貨幣的消費者應用程式的起飛感到特別興奮，因為該類別受到即將卸任政府政策的特別不利影響。」「我們仍然對DePIN 和持續發展的基礎設施項目非常感興趣。
Borderless Capital 合夥人Alvaro Gracia 也強調了隨著比特幣主導地位轉向山寨幣，DeFi 和DePIN 領域的潛在成長。 Gracia 管理著一支價值1 億美元的DePIN 基金，她仍然特別看好這一類別，並指出該基金仍有大約7000 萬美元可用，並將在未來兩到三年內部署。
1kx 的Clausen 補充說，基礎設施、中間件和消費者應用程式是他公司的重點類別，特別是需要銀行整合的消費者應用程序，而這些應用程式先前受到監管限制的阻礙。
Finality Capital Partners 的總經理Adam Winnick 對基礎設施垂直產業表示樂觀，強調再質押和零知識技術新創公司是重點領域。 Gumi Cryptos Capital 管理合夥人Miko Matsumura 表示，他專注於“中間件”基礎設施項目，旨在解決“普通人的正常問題”，而不是解決“加密人的加密問題”。
同時，對於一些投資者來說，基礎設施並不那麼令人興奮。 Maven 11 的Bomans 指出，該公司在過去12 個月中已將重點轉向應用程式級投資，因為強大的整體鏈的興起和模組化堆疊的持續改進已經消除了大規模的擴展瓶頸。
Portal Ventures 的Fisher表示，他的公司一直缺乏基礎設施項目，而是青睞具有明顯分銷優勢和強勁用戶需求的商業新創公司。
Nomad Capital 的Zhang也提到，該公司在基礎設施項目（特別是第一層和第二層網路）上部署資本的方式更加謹慎。 「大多數基礎設施項目本質上都是『基礎設施迷因』，其成功往往取決於創始團隊有效管理敘事和品牌的能力，」他說。 “然而，能夠在這種獨特的動態中表現出色的團隊仍然有限。”
川普政府的風險
儘管川普的總統任期為加密貨幣領域帶來了新的樂觀情緒，但幾位創投家警告稱，可能會影響該行業發展軌蹟的潛在風險。
1kx 的Clausen 對川普的移民政策表示擔憂，認為勞動力供應減少可能導致工資上漲，這可能對加密貨幣等風險資產不利。
Galaxy Ventures 的Nuelle 指出，如果“川普對加密產業變得過於放任”，它可能會重複FTX 那樣的失敗。他表示，平衡的兩黨立法以及關於數位資產狀況的整體明確性將創造最穩定的長期價值。
Nomad Capital的張強調，如果提出比特幣成為美國貨幣等大膽提議，「川普效應」可能會失去動力。戰略儲備資產未能迅速兌現。他表示，未實現的預期可能會削弱市場熱情。
Hack VC 的Roman 也表示，最重要的懸而未決的問題之一是：美國會不會積極儲備新的比特幣，還是簡單地持有現有的被扣押的比特幣？無論哪種結果都可能是加密貨幣的勝利。積極建立比特幣庫存，這可能成為一個新標準，影響其他國家並影響他們的政策，這對加密貨幣來說將是一個更重大的勝利。