貝萊德的代幣化貨幣市場基金（BUIDL）旨在將傳統金融與去中心化金融（DeFi）結合，藉此重新定義投資方式。這項創新基金主要投資低風險的美國國債等流動性資產，確保穩定收益並以1美元掛鉤。 BUIDL採用區塊鏈技術，提供高效透明的資金管理，旨在吸引合格投資者。隨著貝萊德對區塊鏈的關注加深，BUIDL的推出標誌著傳統金融正式進入DeFi領域，促進了市場融合，吸引更多機構投資者參與。
要問加密貨幣產業下一塊最具潛力的「金礦」是什麼？答案或許就在貝萊德代幣化貨幣市場基金（BUIDL）。就在最近，Curve 與Elixir 聯手打破常規，計劃透過BUIDL 將傳統金融和去中心化金融（DeFi）緊密相連。這不是嚴格的合作，而是一場價值投資的新革命——一個將穩定幣、美國國債與stETH合力構建的愛滋病金融工具，已準備好重新定義DeFi的未來。
本文將深入探討BUIDL，這個平靜卻潛力無窮的項目，它如何顛覆我們對去中心化金融的認知，並讓傳統金融大佬們振奮新的未來。
BUIDL：創新的數位資產投資平台
建築工業設計聯盟是由全球領先的資產管理公司貝萊德（BlackRock）推出的首款創新投資基金，與普通基金不同，BUIDL是代幣化基金，專注於將傳統金融資產與區塊鏈技術結合，為投資者提供一種新型的「合規化」投資途徑。該基金不僅僅以區塊鏈作為投資工具，而是透過創新地結合穩定性和合規性要素，打破了加密貨幣市場中「高風險」與「低穩定」的傳統印象，大幅增強了機構投資人這是傳統華爾街工會利用區塊鏈技術優化資產管理、流動性和安全性的探索。
基本結構與法律框架
BUIDL基金由貝萊德於2023年在英屬維京群島（BVI）設立的BlackRock美元機構數位流動性基金有限公司公司發起，並透過特別設立的法規框架獲得了合規資格。該基金依據美國證券交易委員會（SEC） 的Reg D 規則506(c) 和第3(c)(7) 條批准的條款，只對「合格投資者」開放，並不受傳統證券法中對投資者數量和募集規模的限制。這項法律架構為BUIDL基金提供了靈活的募集資金條件，同時確保了合規範性和風險管理。
BUIDL基金的發行沒有上限，目標是在全球吸引資金。根據SEC註冊文件，該基金的唯一發行管道為Securitize Markets, LLC，一家SEC註冊的證券商，此外，Securitize相關主體Securitize, LLC作為SEC註冊的過戶代理人，負責在區塊鏈上對證券的帳號進行登記和記錄。這樣的設計極大提升了資金流動的透明與安全。
Securitize於2017年由Carlos Domingo和Jamie Finn共同創立，是全球首個全數位化的證券發行平台，促成區塊鏈技術成功改變其他類資產機會的先鋒。 2019年，Securitize成為SEC第一家註冊、在區塊鏈上營運的過戶代理，並在近幾年進一步將業務範圍拓展至升級自營商和替代交易系統。 簡單來說，證券化可以說是目前區塊鏈領域中最全面、最受監管的RWA基礎。先前消息，BlackRock機構引領了證券化的腳步，價值4700萬美元的策略融資。
BUIDL基金的最低投資金額為500萬美元（個人投資者）和2500萬美元（機構投資者），這便於定位高淨值個人和機構投資者提供了明確的市場目標。
投資策略與產品設計
BUIDL的投資策略主要中心化在低風險、短期流動性資產上，尤其是美國國債和回購協議。這些資產的年通常維持在2%-4%之間，保證基金資本的穩定增值，並每個BUIDL代幣的價值與1美元掛鉤，確保投資者的資產不受市場波動的影響，提供類似現金類資產的穩定收益。
目前，BUIDL APY為4.50%，管理費為0.20-0.50%，相關資產發行存在不同的鏈上，目前BUIDL總共在Ethereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygon和Aptos這6條鏈上發行。
根據發行所在鏈不難看出，BUIDL採用了ERC20代幣標準，並設計了白名單。代幣的交易僅限於白名單內的地址，非白名單地址之間的交易將會失敗。這項措施有效地確保了基金的安全性和合規性，並防止非法交易的發生。
關於基金回贖規則，BUIDL提供每日贖回，並透過Securitize進行贖回操作。投資者可以根據持有的代幣份額，按照1 BUIDL = 1 USD的匯率進行贖回。所有贖回操作將會在每個工作日下午三點完成一系列的美元結算操作，通常為T+0。而收益的計算和分配也有明確的規則：每個工作日美國東部時間下午3:00，基金會根據投資者的持有份額計算收益，並在每月的第一個工作日通過增發BUIDL代幣的方式進行發放。
華爾街派對正式介入DeFi
2023年，隨著加密貨幣產業的快速發展，傳統金融部門貝萊德逐漸增加對區塊鏈與數位貨幣的關注。貝萊德，作為全球最大的資產管理公司之一，擁有超過10兆美元的資產管理規模，其進入加密貨幣市場無疑是該行業的重磅新聞。貝萊德的每一個動作都被視為傳統金融市場對加密貨幣產業逐漸接納的象徵。 BUIDL基金的推出標誌著傳統金融對去中心化金融（DeFi）生態系統的正式介入。
貝萊德為何要推出BUIDL？要明白這一點，我們需要先從貝萊德的投資理念著手。身為全球最大的資產管理公司之一，貝萊德一直致力於為投資者提供風險可控的投資然而，加密貨幣市場的高度波動性，尤其是當市場出現巨大波動時，往往讓傳統金融機構望而卻步。過去，機構投資人對於DeFi的進入充滿了憂慮：波動性過大、合規性不足、流動性風險等因素都使得加密貨幣資產在傳統金融領域的接受度大打折扣。 BUIDL的出現，正是貝萊德為解決這些痛點而推出的創新產品。
代幣化基金的優勢
相較於傳統金融產品，BUIDL基金在多個方面展現了無可比擬的優勢。
高效率的資金管理和低時間成本
傳統金融機構管理基金時，往往涉及多個內部且複雜的流程，例如第三方託管、清算、對帳等，這些都導致了高昂的管理費用和時間延遲。而BUIDL基金採用區塊鏈技術，將所有交易和資產管理直接鏈上記錄，從而減少了入場次數。這種簡化的流程不僅提高了效率，還顯著降低了管理成本，使投資者獲得更多的收益。
區塊鏈提供了即時結算和透明的交易記錄，讓BUIDL基金的管理更加高效，投資者可以即時查看帳戶狀況和交易歷史，確保資金的安全和流動性。傳統金融產品往往需要幾天甚至幾週才能完成申購和贖回，而BUIDL基金24/7中斷的即時交易和贖回機制，解決了這個痛點。
穩定的收益與低風險特性
BUIDL基金的資產策略配置具有獨特的低風險特性。基金的100%資產投資向「類現金」資產，如短期國債、回購協議等，確保了穩定的收益來源。這種配置不僅讓每個人代幣維持1美元的價值，也讓投資人免於市場波動帶來的風險。
Rebase機制的引入，讓投資者能夠按月獲得代幣化的利息收入，這種透明、自動化的分配方式，對傳統基金的現金支付，更具洞察力。此外，所得基金的資產幾乎完全由高流動性的資產構成，投資者不僅能夠獲得穩定的回報，還可以隨時進行資金的增減，確保資金的靈活性和可操作性。
創新的代幣化模式與監管合規
BUIDL基金在合規性上也做到了充分保障。透過在BVI設立SPV併申請Reg D證券豁免，BUIDL基金能夠合法合規地面向合格投資者開放，並嚴格遵守相關監管規定。這使得投資者可以在一個透明、合規的環境下進行投資，而消除了擔心非法或不透明操作的風險。
ONDO在前，CRV在後
短短8個月時間，BUIDL的市值已經有了5億美元，在RWA所有產品中第二個。截至發稿，以太坊主網上的BUIDL中，有1.6億美元都被ONDO所持有，熟悉的DeFi套娃的感覺又出現在了RWA，而ONDO是BUIDL上線以來的第一個受益者。
為什麼ONDO要持有BUIDL？
資金流動性與高效的資產管理：Ondo Finance的核心產品是貨幣基金OUSG，而這些資金需要高效率的申購與贖回。使用BUIDL代替短期國庫券顯著提高了結算的贖回時間，實現了即時、恐嚇的認購和贖回，更加保證其流動性管理。同時，透過BUIDL，Ondo能夠在保證流動性的前提下，增強資金的跨鏈相容性，使得這些資金能夠在多個不同的平台和協議之間流轉。 各方互惠，降低資金比重：傳統金融產品通常有較高的投資比重，BUIDL的起投比重為500萬美元，這無疑限制了普通投資者，特別是散戶或小型機構的參與。而透過Ondo Finance能夠大幅降低了用戶的股權，將最小投資額降至5,000美元。這項舉措不僅讓資金更加活用，也讓傳統金融產品能夠吸引更廣泛的投資者群體，包括那些到底是因為高投資股權而無法參與的人的中小型投資者或DeFi 用戶。
自從ONDO 開始持有BUIDL 以來，價格也實現了超200% 的成長，成為了第一個吃到紅利的專案。而最新的消息是，Curve 與Elixir 合作將貝萊德的BUIDL 引入DeFi。
CRV將成為下一個BUIDL引爆的項目
Elixir是一個專注於訂單簿交易基礎設施和deUSD（一種完全質押且有收益的合成美元）的區塊鏈網路。 deUSD由stETH（用於透過ETH永續期貨創建delta中性部位）和美國國債（透過MakerDAO的USDS國庫券協議）組合支持。自推出以來，deUSD迅速被市場接受，供應量在短短4個月內就突破1.6億美元。
Elixir的新「RWA機構計畫」使機構投資者能夠利用代幣化資產做更多事情。例如，BUIDL代幣持有者現在可以鑄造deUSD，同時保留其原始投資收益。同時，Elixir選擇Curve作為其主要流動性中心，進一步鞏固了Curve在DeFi中的重要地位。
合作對Curve的意義非凡，傳統金融與DeFi的深度融合邁出了關鍵一步：
對RWA投資者來說：此次合作為他們提供了新的DeFi機會，同時保留了現有的現實世界資產收益，本質上實現了雙贏。 對於DeFi生態系統：合作引入了可靠的機構，進一步增強了市場的穩定性和流動性，使整個生態更加成熟。
曲線從這個整合遷移淺：
鞏固其市場地位：加強了Curve作為穩定幣流動性首選平台的角色，尤其是在deUSD等優質資產的支持下，Curve將繼續成為機構投資者的首選。 吸引更多機構參與：透過Curve這個強大且成熟的平台，更多傳統金融機構可以無縫進入DeFi生態，吸引更多資金與參與。 增加TVL和掉期費：隨著更多的RWA資產鑄造deUSD，曲線將進入一個正向循環：更多的交易量→更多的流動性→為曲線的流動性提供者和veCRV持有者帶來更多收入。
Curve強大的基礎設施對於實現這種機構至關重要。透過為deUSD提供深度高效流動性和交易，Curve在傳統金融和DeFi之間架起重要的橋樑。隨著更多像BUIDL這樣的機構資產進入生態系統，Curve作為穩定幣流動性主要場所的作用日益凸顯，為傳統金融和DeFi參與者帶來了更多的交易機會和收益。
值得注意的是，儘管CRV價格在相關新聞發布後的5個工作天上漲了90%，但其13億美元的市值與ONDO的25億美元相比差距不大，CRV的價值發現依然相等。
結語
隨著貝萊德BUIDL引領的創新浪潮席成交量金融界，中心化金融（DeFi）與傳統金融的邊界正日益被去模糊。 BUIDL不僅是金融產品的升級，更是金融觀念的一個深刻變革正如加密貨幣世界的重大突破，總是伴隨著來自傳統金融聚會的參與與認可。如今，隨著BUIDL的不斷發展，它為投資者和市場帶來了潛力逐漸浮現，值得我們每一個人持續關注。
在這個新的金融時代，如何站在風口浪尖，抓住這個波跨界融合的機會，將是每個投資人面臨的重要命題。
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