作者：智通財經
本週，美國公債殖利率的連續五天上漲雖對大選後的股市狂熱有所抑制，但市場投機邊緣的景象卻截然不同，比特幣及其同類貨幣不斷刷新投機熱情的新高，同時一系列小眾加密貨幣和與伊隆馬斯克相關的資產也大幅飆升。然而，傳統風險資產的表現相對慘淡，標普500指數結束連續三週上漲，市場廣度惡化，而比特幣及一系列可疑的meme代幣卻逆流而上。小投資者在市場上的主導地位持續顯現，市場過度擴張的跡象顯現，高盛的風險部位和情緒指標達到2018年以來最高水準。在聯準會下週政策會議前，華爾街暫緩大舉押注，多數經濟學家預測明年貨幣寬鬆速度將放緩。
具體來看，本周美國公債殖利率躍升24個基點，為今年以來最大漲幅，但並未阻止投機者的熱情。比特幣在短暫跌破95,000美元後迅速反彈，連續第六週上漲，並帶動了一批可疑的meme代幣飆升。同時，邁克爾·塞勒的MicroStrategy Inc.股價被推高至400美元以上，一種名為「fartcoin」的加密代幣市值也飆升至7億美元以上。這些現象凸顯了日間交易員的持久力和市場的投機氛圍。
在傳統風險資產方面，本周美國主要股指指數的漲幅為川普連任以來最小，標普500指數下跌0.6%，結束了連續三週的上漲勢頭。摩根士丹利追蹤動量股的多空籃子在過去五天內下跌近3.5%，羅素2000指數和尚未獲利的科技公司指數均下跌近3%。此外，市場廣度也有所惡化，指數成分股中不到一半的交易價格高於其50日移動平均線。最大的長期國債ETF經歷了今年最糟糕的一周，下跌超過4%。
小投資者在市場上的主導地位仍在持續顯現，這點從場外交易場所的交易量可見一斑。特別是那些由股票批發商經營的交易平台，例如為Robinhood Markets Inc.等零售客戶提供服務的場所，其交易量已超過50%，並且最近達到了歷史新高。
同時，馬斯克幾乎所有股票都大幅上漲，特斯拉公司的股價又上漲了12%，自大選以來市值已超過5,000億美元。一檔名為Destiny Tech100 Inc.的封閉式基金也飆升了500%以上，部分原因是它持有馬斯克私人持有的SpaceX。
道富環球市場高級宏觀策略師Marvin Loh表示：“市場依舊充滿活力，但其偏好正變得日益挑剔。若缺乏進一步的催化劑，那些邊緣股票更易遭受打擊。”
市場過度擴張的跡像也顯現了出來，高盛集團的一項風險頭寸和情緒指標剛剛達到2018年以來的最高水平，其中超過一半的指標都處於明顯高位。類似的讀數在回調之前也曾出現過。據悉，該指標追蹤了從股票期貨到看漲股票選擇權等各領域的資金流動。
高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann表示，儘管宏觀數據目前僅略有改善，但高盛的整體持股和情緒指標已達到70%，從歷史上看，類似的高持股和情緒指標表明股票回報的速度有限。
在聯準會下週政策會議召開之前，華爾街暫緩了大舉押注，預計決策者將推動降息四分之一個百分點。
然而，觀點並非一致，德意志銀行和法國巴黎銀行預測聯準會今年不會採取更多行動。明年的貨幣寬鬆速度也預計將比三個月前官員預測的放緩幅度更大，多數經濟學家預測2025年只會降息三次。
理查德伯恩斯坦顧問公司副首席投資長Dan Suzuki表示，雖然12月降息是風險偏好的一部分，但它可能不足以讓股市繼續上漲。
Suzuki說：“除非鮑威爾的語氣非常溫和，否則我認為這不會成為短期內的重要催化劑。但它為市場提供了一些下行支撐。”