作者：flow 來源：On Chain Times 翻譯：善歐巴，金色財經
引言
再質押（Restaking） 是一個簡單卻強大的概念：它允許質押資產在多個去中心化服務中重複使用（或再質押），也被Jito 稱為節點共識網絡（Node Consensus Networks，NCNs）。
這種方法帶來了多方面的好處。最顯著的是，它增強了去中心化服務的安全性和完整性，因為這些服務可以利用主鏈L1 的經濟安全性，而無需投入大量資源設計自己的（可能更脆弱的）安全模型。而從質押者的角度來看，這種方式最大化了資本效率，因為單一資產能夠同時保障多個去中心化服務，並可能獲得更高的資本報酬率。
這個概念的影響是深遠的，許多行業領導者將再質押視為一項顛覆性創新，能夠透過建立更安全、靈活、可擴展的區塊鏈環境來加速進步。即便目前這一領域仍處於早期和試驗階段，再質押已迅速發展成為以太坊上按總鎖倉量（TVL）計算的最大板塊之一：從年初的僅14 億美元增長至當前的216 億美元。
到目前為止，再質押主要集中在以太坊，因為它被認為是經濟安全性最強、採用程度最高的PoS 區塊鏈。然而，隨著Solana 在這一輪牛市中的強勁增長（尤其是與以太坊主網更為停滯的活動對比，許多活動已轉移到L2 解決方案如Base 上），一個合理的問題隨之而來： Solana 是否也具備令人信服的再質押前景？
本文將從多個角度探討這個問題，並分析再質押在Solana 上的潛在市場機會。讓我們深入探討。
1. Solana 的成熟度足以支持再質押
為了讓再質押變得可行，基礎鏈需要強大的經濟安全性。這就是為什麼再質押至今主要選擇了以太坊。截至目前，以太坊上已質押超3,430 萬枚ETH（價值約1,240 億美元），擁有4,701 個區塊生產驗證節點、六個不同的共識客戶端，並以其作為最古老且最可靠的區塊鏈之一的聲譽，成為建構再質押的合理基礎。
然而，人類總是傾向於將當下的狀態投射到未來，假設現狀將永遠保持不變，並認為以太坊將永遠佔據主導地位。但歷史告訴我們，特別是在技術前沿領域，創造性破壞的力量可能會打破這種假設。想想曾經被認為不可撼動的雅虎如何在搜尋引擎領域被谷歌超越；類似地，蘋果在個人計算領域的崛起也取代了曾被視為「終局」的IBM。
沿著這個邏輯，我們或許需要問自己：以太坊是否正處於類似的歷史時刻？ 是否有必要將整個再質押體系僅僅建構在以太坊之上？
這個問題尤其重要，因為新的資產發行正離開以太坊主網，轉向其他L1（如Solana）或L2（如Base），而以太坊的未來發展方向卻缺乏明確性（詳細分析請參見本文連結中的以太坊現狀概覽）。如果我們認同再質押是一項顛覆性技術，那麼我們應開放選擇，將其擴展到其他L1，讓開發者可以自由選擇在哪個共識層上建立信任基礎。
在這一背景下，Solana 是再質押的一個明確候選人。作為本輪週期中的領先L1，Solana 已取得顯著的成長、成熟度和安全性。截至本文撰寫時，約65% 的SOL 流通供應量被質押，總價值約為730 億美元（相比一年前的240 億美元大幅增加）。此外，Solana 網路擁有近1400 個區塊生產驗證節點，以及兩個不同的客戶端驗證器，同時還有三個新的客戶端驗證器正在開發中（Firedancer、Sig 和Agave）。
除此之外，Solana 還具有極低的成本和極快的速度，並且在用戶和開發者中獲得了廣泛採用。它是加密領域中應用開發速度最快的鏈，實現了真正的有機成長，並成功克服了「冷啟動」難題，建立了強大的網路效應。所有這些都表明Solana 前景廣闊，並且已足夠成熟，能夠支持再質押的實現。
2. Solana 上的再質押可能性大於以太坊
以太坊開創了智慧合約領域，但其高昂的成本限制了開發者在鏈上建立應用的範圍。相較之下，Solana 的設計為開發者提供了更大的自由，能夠在L1 上實現更廣泛的創意表達。因此，可以說再質押在Solana 上的設計可能性大於以太坊。
首先，Solana 的低交易和運算成本降低了節點共識網路（NCNs）的進入門檻。不同於以太坊高昂的固定成本限制參與者，Solana 支援更小型、更具成本效益的NCNs 部署，這些NCNs 可針對特定用例量身定制。這允許更多服務被外包，從而減少直接應用的範圍並擴大生態系統內的互通性。
此外，Solana 上的NCNs 可以處理更複雜的操作，其程式碼密度可以更高，而無需犧牲鏈上運算能力（如以太坊上的EigenLayer 設計）。這使得鏈上可驗證性、鏈上獎勵分配、鏈上資料發布成為可能，同時增強了再質押的靈活性與穩健性。以太坊雖然是再質押的“試驗品”，但從長遠來看，Solana 上的再質押更具潛力，能夠支持更多實際用例和應用的構建。
進一步來說，Solana 在流動性再質押代幣（Jito 所稱的VRTs，即「金庫憑證代幣」）方面也有顯著優勢。一方面，Solana 的低成本可大幅降低流動性再質押代幣提供者（如Kyros）的營運成本。在一個微小的殖利率差距都會影響整體獲利能力的商業模式中，這種成本優勢提高了利潤率，同時為更多競爭和多樣化生態的形成創造了空間，包括提供多樣化的VRT 再質押策略和更靈活的懲罰條件。另一方面，對於用戶而言，Solana 上的流動性再質押更加實惠，低廉的交易費用降低了門檻，使他們能夠更輕鬆地在各種DeFi 應用中使用流動性再質押代幣，而無需過於擔心費用。這是推動長期資本採用的重要因素。
3. 再質押能為Solana 帶來新創新
Solana 的願景始終是成為一個全球運算接口，供所有人自由建構。在實現這一目標的過程中，其核心始終是提升基礎鏈的吞吐量和降低延遲。
這是一個清晰且合理的願景。然而，物理法則不可違背，我們不可能在短時間內將吞吐量提高10 倍或將延遲降低10 倍。這需要大量資源和努力才能實現數量級的改進。因此，即便無法立即實現，也有一個共識逐漸形成：並非所有事情都必須發生在L1 上。這一點可以從最近圍繞「網路擴展」的討論中得到驗證。
在這方面，可以認為再質押能在擴展Solana 網路和推動「網路擴展」計畫創新時打開新的設計可能性。雖然目前尚不清楚再質押將以何種方式或形式實現，但它很可能演變為一個強大的基礎設施工具，用於擴展網路。以一個案例為例，Sonic 宣稱自己是第一個基於HyperGrid（Solana 虛擬機器的水平擴展框架）所建構的主權遊戲L2 層。 Sonic 計劃利用Jito 再質押來提升其SVM 的安全性和效率，為遊戲、DeFi 和其他應用建立一個多用途生態系統。
此外，再質押提供的硬性保障能為Solana 網路可靠性帶來實際用例。例如，Jito TipRouter NCN 正在開發中，以去中心化和提升Solana 上MEV 提示分配的安全性。再如，Temporal 的協議Nozomi 計劃利用Jito 再質押來重新設計Solana 的交易微結構，解決諸如三明治攻擊、滑點和交易超時等問題。這與Solana 的長期願景一致，有望顯著改善用戶體驗，確保鏈不僅快速便宜，而且可靠易用。
除了高性能和強勁的指標，Solana 還展現了其所承載的新創精神。過去幾年中，成功專案如Jito、Kamino、Jupiter 和Helium 不斷湧現，但這只是個開始，選擇在Solana 上建造的專案數量仍在持續增長。
如果Solana 正在成為開發者的首選鏈，那麼再質押在這裡也將佔有一席之地。這能夠將Solana 的經濟安全擴展到生態系統中的關鍵服務，例如預言機、橋接器和排序器，這些服務雖然常常在基礎層之外運行，但卻同樣至關重要。儘管智慧合約及其互動本身從Solana 的安全性中受益，這些其他組件往往需要自己的經濟安全模型。這通常意味著需要籌集大量資本以激勵驗證者，或在安全性上妥協。
因此，可能會出現這樣的情況：智能合約在鏈上得到安全保障並執行正確的計算，但卻依賴了提供錯誤資料的預言機。這構成了一個弔詭：如果系統的其他部分沒有同等的安全性，即便智能合約層面再強，也無助於系統的整體安全性和彈性。正因如此，某些以Solana 為重點的服務使用Solana 的再質押是合理的。例如，Switchboard（Solana 上的一個無許可預言機網路）正在與Jito 再質押合作，以確保其資料流的可靠性。如果成功，這種方法將顯著提升Solana 網路的安全性和可靠性。
4. 再質押優化Solana 上DeFi 使用者的資本效率
再質押為Solana 使用者提供了比單純質押更高的年化報酬率（APY）機會。由於DeFi 用戶的主要目標之一是優化資本效率，再質押成為一種具有吸引力的選擇。它使DeFi 用戶能夠在Solana 上解鎖新的收益機會，而無需額外增加資本。例如，與其購買流動性質押代幣（LSTs）來透過SOL 賺取收益並在DeFi 中使用，用戶可以購買流動性再質押代幣（VRTs），以賺取更高的APY，同時仍可在DeFi中自由操作。
需要注意的是，再質押也伴隨著額外的風險，用戶需將此納入考慮範圍。然而，如果管理得當，再質押可以提供一個有趣的風險與回報的平衡機會。
從Solana 上DeFi 的持續成長來看，我們可以推測，擁有一種機制來優化資本效率將長期吸引大量流動性。實際上，Solana 上的DeFi 活動正在激增。
過去一年中，其總鎖倉量（TVL）已從不足10 億美元成長至超過100 億美元，成長動能依然強勁。此外，Solana 網路上的活躍度也呈現上升趨勢，這可以從網路費用的激增中看出。最近，網路週費收入已超過1,300 萬美元，而一年前這一數字還不到100 萬美元。
Solana 上的DeFi 才剛起步。從使用者的角度來看，這意味著對優化資本效率的解決方案的需求將不斷增加，這進一步證明了Solana 再質押的潛力。
結語
Solana 的再質押仍處於早期試驗階段，但它代表著一個充滿前景的敘事，並且已經出現了許多有趣的應用場景。隨著生態系的持續成熟和發展，再質押的論點將變得更加強烈。如果我們假設從長期來看，Solana 可以獲得與以太坊再質押市場相當的市場份額，那麼市場機會將是巨大的。
目前，Solana 再質押基礎設施主要由兩個協定主導：Solayer 和Jito (Re)staking。
• Solayer 作為首批進入市場的先行者，構建了完整的再質押堆棧，並已實現超過3.5 億美元的TVL。
• Jito 則似乎在長期內更有望引領這一趨勢。憑藉強大的技術基礎、Solana 協議中最高的TVL，以及清晰的願景，Jito 已確立了其作為Solana 生態系統領導者的地位。其靈活的再質押堆疊自第一天起就內置了流動性再質押代幣（VRTs）的集成，且支持多資產類型，這進一步增強了其潛力。
從使用者的角度來看，這表明Jito 流動性再質押市場存在顯著的機會。如果您對這一新興趨勢感興趣，可以參考本文關於不同VRTs 之間主要權衡點的概述。
無論如何，我想用弗里曼·戴森（Freeman Dyson）的一句話來結束：
「當偉大的創新出現時，它幾乎總是以一種混亂、不完整且令人困惑的形式出現。即使對發現者而言，它也只是部分理解；對其他人來說，則完全是個謎。
這句話完美描述了當前Solana 再質押的狀態：早期、充滿希望，以及為DeFi 提供新機會的沃土。
