近期，灰階推出了樂觀信託基金和Lido信託基金，SUI和ZEN在回檔中仍有上漲表現。灰階是一家成立於2013年的數位資產管理公司，已推出26支加密貨幣信託基金，讓投資者間接持有比特幣和以太幣等加密貨幣。其信託基金分為私募、公開報價、SEC報告三個階段。灰階在2020-2021年多頭市場對加密貨幣市場有重大影響，但長期來看，其他代幣難以跑贏比特幣，投資報酬率低於10%。投資回報受建倉時機影響顯著。
近期，灰階接連推出樂觀信託基金和Lido信託基金。推出的信託基金中SUI和ZEN持續出現回檔中漲勢。灰階接連推出的信託基金到底不是藍籌代的集合，長期看是否獲利？論文帶你一覽目前推出的26 支加密貨幣信託及其投資回報。
灰階加密貨幣信託一覽
灰階（Grayscale）是一家數位資產管理公司，成立於2013年，主要提供多種加密貨幣資產信託基金，旨在為投資者提供合法、受監管的投資管道。作為全球最大的加密貨幣資產管理公司之一，其管理著目前億美元的資產。目前，灰階已推出26 支加密貨幣信託。
灰階信託基金（Grayscale Trust Funds）是灰階提供的一系列加密貨幣資產投資產品，這些產品允許投資者間接持有比特幣、以太幣等加密貨幣，而消耗直接購買和管理加密貨幣。基金都與特定的加密貨幣資產掛鉤，如灰階比特幣信託基金（GBTC）和灰階以太坊信託基金（ETHE）等。透過這些信託基金，投資人可以像投資傳統股票一樣在公開市場上買賣加密貨幣資產的貢獻。
除單幣種信託基金外，灰階推出的一籃子幣種的組合基金也具有最重要的投資參考意義。 目前灰階推出的加密貨幣信託除ETF週期劃分外，其產品主要三個階段。
PRIVATE PLACMENT：灰階產品首先會以私募形式推出，讓合格的投資人參與加密貨幣投資。私募購買的股票初始限制期為一年。目前灰階Sui Trust、灰階Lido DAO Trust等都屬於此階段。 公開報價：公開報價的市場形式，允許所有投資者參與該加密貨幣投資。但由於缺乏持續性的回購計劃，公開交易的股票可能會習慣標資產的價值溢價或折價進行交易。目前MANA、GLNK 、DEFG等都屬於此階段。 SEC REPORTING：最高產品是針對SEC 報告的公司的首要產品。向SEC 報告的要求將進一步提高揭露水平，為投資者提供更大的透明度，使產品受到額外的監管監督。目前ETCG、ZCSH、 HZEN 等都屬於此階段。 長期看難贏BTC
據報告顯示，灰階曾在2020年至2021年期間的多頭市場對加密貨幣產生更大的影響，當時灰度大幅增加了比特幣信託的資產規模，為加密貨幣領域引入了大量機構投資者。在此期間推出的其他加密貨幣代幣短期來看表現不一，長期都難以跑贏BTC。
為了追蹤灰階基金回報投資率，作者記錄了灰階基金推出信託產品時的代幣價格和12月23日的代幣價格，製作了以上K線走勢圖。從時間來看，灰階基金推出加密貨幣信託產品的時間之前中心化在2018、2021年，而今年多為多頭階段性高點或後半程。這種現象可能與灰階推出基金需要經過更深入的週期和相對成熟的市場有關。而今年12基金月又開始中心化推出信託，這次是否能打破短期高點的循環。
就投資報酬率而言，長期來看，（含BTC、ETH）其給予正投資報酬率的代幣僅佔約48%，比拋硬幣隨機50%的機率還低。而且其投資報酬率更遠不及BTC，長期承擔負EV。
從短期來看，最高峰推出的代幣確實有過輝煌時刻，但大多數發生於其推出之前。 XRP 即使經歷一波強勢反彈也尚未漲破前高，ZEN 再連漲三日後更是僅堪可以維持18%的投資回報。雖然有明星代幣在推出後令人興奮的高點，但若從長期年化來看，經過深入的7年持股後，其利率大幅低於10%。但不同建倉擇時對投資報酬率有更重要的影響，等級概念幣若在熊市建倉抄底，幾乎全員跑贏牛市漲幅均值。在此觀察尚未出現明顯異動的指數可能會在明年令人興奮的成長。
灰階持倉代幣在不同周期有不同的指示作用，從這個維度來看，灰階嚴選時刻確實存在。
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