作者：Coinbase｜白話區塊鏈
僅在過去一年，美國批准了比特幣、以太坊現貨ETF，金融產品Token化、穩定幣成長以及全球支付框架整合也取得了顯著進展。這些成就並非一蹴而就，雖然看似是多年努力的成果，但更多跡象表明，這只是更大變革的開始。
從市場角度來看，2024年的上漲趨勢與以往多頭不同。表面上，「web3」逐漸被更貼切的「onchain」取代；更深層的是，基本面需求逐漸取代敘事驅動型投資，這與機構投資者的加深參與密切相關。
比特幣的市場主導地位顯著增強，去中心化金融（DeFi）打破了區塊鏈技術的邊界，推動了新型金融生態系統的形成。全球央行和主要金融機構也在探討如何透過Crypto提升資產發行、交易和記錄效率。
展望2025年，加密市場正迎來變革性成長。 Coinbase從山寨幣、ETF、質押到遊戲等多個領域，涵蓋了加密生態的各個方面，為2025年加密市場展望提供了全面深入的分析，以下為重點節選。
2025年宏觀經濟走勢
1）聯準會的需求與目標
唐納德·川普在2024年美國總統選舉中的勝利，成為2024年第四季加密市場的最大催化劑，推動比特幣價格大幅上漲，比三個月的平均值高出4-5個標準差。
展望未來，我們認為短期內財政政策的影響可能不如貨幣政策的長期趨勢的影響大，尤其是在聯準會即將迎來關鍵決策時刻的時候。預計到2025年，聯準會可能會繼續放鬆貨幣政策，但放鬆的步伐可能會受到未來財政擴張的影響，例如減稅和關稅可能推高通膨。雖然整體CPI（消費者指數）已經降至2.7%，但核心CPI仍在3.3%左右，高於聯準會的目標。
聯準會希望透過「去通膨」實現價格成長放緩，同時最大化就業，即控制價格上漲的節奏。然而，美國家庭更希望看到價格下跌，但通貨緊縮可能導致經濟衰退，帶來更大風險。
目前最可能的情境是軟著陸，這得益於長期利率下降和美國的獨特優勢。聯準會降息幾乎已成定局，信用條件放鬆也將支持未來1-2季的Crypto表現。此外，如果下一屆政府推行預算赤字支出，隨著更多美元在經濟中流通，風險偏好（包括購買Crypto）可能會進一步上升。
2）史上最親加密的一屆美國國會
在經歷了多年的政治模糊之後，我們認為下一屆立法會議可能是美國終於為加密產業確立監管明確性的關鍵時刻。這次選舉向華盛頓發出了強烈的訊號：民眾對現有金融體係不滿，渴望改變。從市場角度來看，眾議院和參議院的兩黨支持加密多數派意味著，美國的監管有望從加密市場的阻力轉變為推動力，成為2025年Crypto表現的利多因素。
新討論焦點是建立戰略比特幣儲備。 2024年7月，比特幣納許維爾大會後，懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯提出《比特幣法案》，賓州也推出類似法案，允許將州一般基金的最多10%投資於比特幣或加密資產。密西根州和威斯康辛州已將Crypto納入退休金投資，而佛羅裡達州也在跟進。然而，創建戰略比特幣儲備可能面臨一些挑戰，例如聯準會在資產負債表上持有加密資產的法律限制。
同時，美國並不是唯一一個在監管上取得進展的地區。全球加密需求的上升也正在改變國際上監管競爭的格局。看向海外，歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）正分階段實施，為產業提供清晰的監管框架。許多G20國家和主要金融中心，如英國、阿聯酋、香港和新加坡，也積極制定適應數位資產的監管規則，為創新和成長創造更有利的環境。
3）Crypto ETF 2.0
美國批准現貨比特幣和以太坊ETF是加密市場的重要里程碑。從推出至今，這些產品的淨流入資金已達到307億美元（約11個月），遠超2004年SPDR黃金ETF首年48億美元的表現。彭博數據顯示，這讓加密ETF躋身過去30年推出的約5,500個ETF的前0.1%。
這些ETF為比特幣和以太幣創造了新的需求支點，將比特幣市場佔有率從年初的52%提升至2024年11月的62%。 13-F最新報告顯示，幾乎所有類型的機構投資者——如捐贈基金、退休金、對沖基金和家族辦公室——都參與了這些產品。同時，2024年推出的美國選擇權產品，為投資者提供了更低成本的風險管理工具。
展望未來，產業的關注點集中在發行人可能會擴展ETF的資產範圍，加入像XRP、SOL、LTC和HBAR等更多Token，但我們認為這些潛在批准可能僅對有限的資產群體有益。更值得關注的是，如果美國證券交易委員會（SEC）允許ETF使用質押功能，或放寬限制，讓ETF份額可以透過實體而不僅僅是現金來創建和贖回，將會帶來哪些影響？現行的現金模式導致結算延遲，份額價格與淨資產價值（NAV）偏差，以及更高的交易成本。而實體模式則預期會改善價格對齊，縮小買賣價差，降低交易成本，並減少價格波動和稅務影響，進而提升市場效率。
4）穩定幣：Crypto的“殺手級應用”
在2024年，穩定幣市場迎來了大幅成長，截至12月1日，其總市值成長了48%，達到了1,930億美元。一些市場分析師認為，根據當前的發展趨勢，穩定幣市場在未來五年內預計將成長至接近3兆美元。儘管這項預測看起來太激進，幾乎與目前整個加密市場的規模相當，但它僅占美國21兆美元貨幣供應量、流動量的14%左右，這意味著也不是不可能。
我們越來越認為，Crypto的真正普及下一波浪潮可能來自穩定幣和支付領域，這也有助於解釋為什麼過去18個月裡，穩定幣受到如此熱烈的關注。與傳統支付方式相比，穩定幣能夠提供更快速、更低成本的交易，這使得它們在數位支付和匯款中的使用越來越廣泛，許多支付公司也在加緊建設穩定幣基礎設施。事實上，我們可能已經接近一個時刻，穩定幣的主要用途將不再僅限於交易，而是擴展到全球資本流動和商業往來。此外，穩定幣的廣泛金融應用也引發了政治關注，尤其是在幫助解決美國債務問題方面的潛力。
截至2024年11月30日，穩定幣市場的交易總額已達27.1兆美元，幾乎是2023年同一時期（11個月）9.3兆美元的三倍。這其中包括大量的點對點（點對點）轉帳和跨國企業間（B2B）支付。越來越多的企業和個人開始使用像USDC這樣的穩定幣，以滿足合規要求，並與Visa、Stripe等支付平台深度整合。事實上，Stripe在2024年10月以11億美元收購了穩定幣基礎設施公司Bridge，這也是迄今為止加密產業最大的交易。
5）Token化革命
Token化在2024年取得了顯著進展。根據rwa.xyz的數據，Token化的現實世界資產（RWA）從2023年底的84億美元成長至2024年12月1日的135億美元，成長超過60%（不含穩定幣）。各方分析師的預測表明，未來五年這一市場可能從最低2兆美元增長到最高30兆美元，增幅將達到近50倍。資產管理公司和傳統金融機構，如貝萊德（BlackRock）和富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton），越來越多地採用公鍊和許可鏈上的政府債券等傳統資產的Token化，使得跨境結算幾乎可以即時完成，且全天候交易成為可能。
一些公司正在嘗試將Token化資產作為其他金融交易（如衍生性商品交易）的抵押物，這不僅可以簡化操作（例如保證金調用），還能夠降低風險。此外，RWA Token化的趨勢已從美國國債和貨幣市場基金擴展到籌得信用、商品、公司債、房地產和保險等領域。最終，Token化有望將投資組合建構和投資流程轉移到區塊鏈上，從而進一步簡化整個投資流程，不過這一目標可能還需要幾年時間才能實現。
當然，這些努力也面臨一些獨特的挑戰，包括跨多個區塊鏈的流動性碎片化以及不斷變化的監管環境，以便在這兩個方面都有顯著進展。
整體來看，我們預期Token化將是一個漸進且持續的過程，但它帶來的好處已被廣泛認可。目前正是企業進行實驗的最佳時機，確保它們能在技術發展浪潮中保持領先。
6）DeFi的復興
「DeFi死了，DeFi 萬歲。」去中心化金融（DeFi）在上一輪市場週期中遭受了重大打擊，因為一些應用依靠Token激勵來吸引流動性，收益高但不可持續。然而，隨著時間的推移，一個更永續的金融體系逐漸浮現，這個系統不僅包括現實世界的應用案例，也具有透明的治理結構。
在我們看來，美國監管環境的變化可能會成為重新激發DeFi前景的關鍵。具體而言，這可能包括為穩定幣建立監管框架，以及為傳統機構投資者進入DeFi市場提供途徑，特別是隨著鏈下和鏈上資本市場之間的協同效應不斷加深。事實上，DEX目前已經佔據了CEX交易量的約14%，相比2023年1月的8%有所上升。甚至，去中心化應用程式（dApp）與Token持有者分享協議收入的可能性也變得越來越大，這在更友善的監管環境下成為了現實。
此外，Crypto在金融服務領域的顛覆作用正獲得越來越多關鍵人物的認可。 2024年10月，聯邦儲備委員會（Federal Reserve）理事克里斯托弗·沃勒（Christoper Waller）就如何讓DeFi與中心化金融（CeFi）互補發表了講話，他認為分佈式賬本技術（DLT）能夠讓CeFi的記錄保持變得更有效率和快速，而智慧合約則能夠增強CeFi的能力。他還表示，穩定幣在支付和作為交易平台上的「安全資產」方面可能會帶來益處，儘管它們需要採取相應措施來應對諸如擠兌和非法金融等風險。
所有這些都表明，DeFi很可能不再局限於加密用戶群體，而是向傳統金融（TradFi）領域延伸。
顛覆性範式
1）Telegram交易機器人：加密領域的隱形利潤中心
在穩定幣和原生L1交易費用之後，Telegram交易機器人已經成為2024 Crypto領域最賺錢的部分，甚至超過了像Aave和MakerDAO（現名Sky）這樣的主要DeFi協議的淨協議收入。這一趨勢主要受益於交易和Memecoin活動的增加。事實上，Memecoin已成為2024年表現最強勁的加密領域（以市值成長衡量），而Memecoin的交易活動（在Solana DEX平台上）也在2024年四季急劇上升。
Telegram交易機器人是基於聊天的交易工具。用戶可以在聊天視窗內直接建立託管錢包，並透過按鈕和文字命令進行充值和管理。截至2024年12月1日，Telegram交易機器人的使用者主要集中在Solana（佔87%），其次是以太坊（佔8%），然後是Base（佔4%）。 (註：大多數Telegram交易機器人與Telegram本地錢包整合的The Open Network（TON）並無關聯。) 也就是說，這些機器人所服務的用戶傾向於使用Solana區塊鏈進行交易或其他操作。
與大多數交易平台一樣，Telegram交易機器人通常會收取每筆交易約1%的費用。然而，由於交易資產的波動性較大，用戶對於這些較高的費用並不會感到不滿。到2024年12月1日，最高收入的Photon機器人的累積費用已達到2.1億美元，接近Solana最大Memecoin發射平台Pump所收取的2.27億美元。此外，像Trojan和BONKbot這樣的其他主要機器人，也分別獲得了1.05億美元和9,900萬美元的收入。相較之下，Aave在2024年全年的協議收入為7,400萬美元（扣除費用後的淨收入）。
我們認為，這些機器人的吸引力主要來自於它們在DEX交易中的便利性，尤其是對於尚未在CEX上市的Token。許多機器人還提供額外的功能，例如Token上線時的「狙擊」功能和整合的價格提醒。 Telegram交易體驗對用戶來說非常友好，Trojan機器人的近50%的用戶使用超過四天（而僅有29%的用戶在使用一天後停止使用），這也使得每個用戶的平均收入達到了188美元。
雖然Telegram交易機器人之間日益激烈的競爭可能最終會導致交易費用降低，但我們認為Telegram機器人（以及以下討論的其他核心介面）將在2025年繼續保持領先的利潤中心地位。
2）預測市場：明牌賭注
預測市場可能是2024年美國選舉週期的最大贏家之一，像Polymarket這樣的平台表現超越了那些預測選舉結果的傳統民調數據。我們認為，這是Crypto的勝利，因為基於區塊鏈的預測市場展現了相對於傳統民調數據的顯著優勢，體現了區塊鏈技術的獨特應用潛力。預測市場不僅展示了加密技術帶來的透明性、速度和全球訪問優勢，而且其區塊鏈基礎使得去中心化的爭議解決和基於結果的自動支付結算成為可能，從而區別於傳統的非區塊鏈預測平台。
儘管許多人認為這些去中心化應用程式（dApps）在選舉結束後可能會失去熱度，但我們已經看到它們在體育、娛樂等其他領域的應用正在拓展。在金融領域，它們被證明比傳統調查更能準確反映經濟數據，如通膨和非農業就業數據，這也意味著它們可能在選舉後繼續保持發展。
3）遊戲：有爭議才有關注
遊戲一直是Crypto領域的核心主題之一，原因在於鏈上資產和市場的潛在變革性影響。然而，吸引忠實的用戶群體，特別是那些傳統遊戲所擁有的忠實玩家，一直是加密遊戲的挑戰。許多加密遊戲的玩家更注重獲利，而非單純為了娛樂，這使得吸引更多非加密用戶變得困難。此外，許多加密遊戲依賴網頁瀏覽器分發，並要求使用自架錢包，這限制了它們的受眾，主要吸引的是加密愛好者，而非大眾遊戲玩家。
不過，與上一周期相比，整合加密技術的遊戲已經有了顯著改善。關鍵變化在於，從最初的「完全鏈上擁有遊戲」理念轉變為選擇性地將資產放在鏈上，這樣既能解鎖新功能，又不會影響整體遊戲體驗。事實上，我們發現，許多知名遊戲開發者現在將區塊鏈技術視為輔助工具，而非核心的行銷賣點。
《Off the Grid》正是這股趨勢的代表。雖然遊戲發佈時其核心區塊鏈組件——Avalanche子網仍處於測試階段，但它仍然成為Epic Games平台上排名第一的免費遊戲。遊戲的核心吸引力在於其獨特的玩法，而非區塊鏈Token或物品交易市場。更重要的是，我們認為這款遊戲為加密整合遊戲進入更廣泛市場鋪平了道路，現在它已經可以在Xbox、PlayStation和PC（透過Epic Games商店）上玩。
行動端也成為了加密整合遊戲的重要分發管道，包括本地應用和嵌入式應用（如Telegram迷你遊戲）。許多行動遊戲同樣有選擇性地整合區塊鏈功能，但大多數活動實際上是在集中式伺服器上運行的。通常，這些遊戲可以在不需要外部錢包的情況下進行，減少了進入門檻，使得對加密不熟悉的用戶也能參與其中。
在我們看來，加密遊戲和傳統遊戲之間的界線可能會繼續模糊。即將發布的「加密遊戲」很可能是加密整合的遊戲，而不是完全專注於加密的遊戲，我們認為，它們將更注重遊戲玩法的精緻度和分發管道，而不是以「玩賺」機制為核心，這可能會推動加密技術的更廣泛採用，但我們不確定它如何直接帶動流動性Token的需求。遊戲內Token很可能會在各個遊戲之間隔離開來，我們認為，非加密愛好者的遊戲玩家可能不希望外部投資者影響遊戲內經濟。
4）DePIN
去中心化實體基礎設施網路（DePIN）有潛力透過引導資源網路的建設，解決「現實世界」中的分配問題。簡單來說，DePIN可以理論上克服這類計畫常見的初期規模經濟問題。 DePIN的專案範圍涵蓋了從運算能力、通訊塔到能源等多個領域，旨在提供一種更有效率且成本低廉的方式來聚合這些資源。
其中最典型的例子是Helium，它透過向提供本地蜂窩熱點的個人分發Token來運作。透過向熱點提供者發放Token，Helium成功建構了覆蓋美國、歐洲和亞洲大部分城市的網絡，而無需承擔建造和部署通訊塔的高昂成本，也不需要投入大量的前期資本。相反，早期用戶透過Token獲得了對網路的早期接觸和權益，從而激勵他們參與其中。
不過，這些網路的長期收入和永續性需要根據具體情況逐一評估。也就是說，我們並不認為DePIN是資源分配的萬能解決方案，因為不同產業的痛點可能差異很大。例如，去中心化策略可能並不適用於某些產業，或者它可能只能解決某個產業的一小部分問題。該領域的網路採用、Token使用和收入來源差異，更多取決於所面向的行業，而非依賴的技術網絡。
5）人工智慧與真實價值
人工智慧（AI）已成為傳統市場和加密市場的投資焦點，而它在加密領域的影響多種多樣，其敘事也不斷演變。最初，區塊鏈技術被認為能解決AI生成內容和用戶數據的追蹤問題，確保數據真實性。同時，AI驅動的意圖架構被提出，旨在提升加密市場的使用者體驗。隨後，重點轉向了去中心化的AI模型訓練和計算網絡，以及加密驅動的資料生成與收集。最近，焦點轉向了能夠控制加密錢包並透過社群媒體互動的自主AI代理。
AI對加密市場的全面影響仍不明確，這從不斷變化的敘事中可見一斑。然而，不是說這種不確定性會削弱AI為加密市場帶來的潛在變革，畢竟AI技術會不斷突破，帶來新的發展，AI應用程式也變得越來越容易為非技術用戶所使用，我們認為這將進一步加速創意應用程式的出現。
最大的問題是如何將這些變革轉化為流動性Token與公司股權之間的持久價值累積。例如，許多AI代理商運行在傳統技術框架上，M而近期的「價值累積」（即市場關注度）更多地流向了Memecoin，而非任何底層基礎設施。儘管與基礎設施層相關的流動性Token也出現了價格上漲，但它們的使用成長通常落後於價格的上漲。我們認為，價格超越網路指標的這種趨勢，加上AI memecoin的輪轉關注，反映了投資者對於如何在加密市場中捕捉AI成長的共識缺失。
區塊鏈生態遊戲
1）多鏈未來還是零和遊戲？
在上一輪牛市中，一個重要的回歸主題是替代層Layer1網路的普及。新興網路越來越多地透過降低交易成本、重新設計執行環境和減少延遲來競爭。我們認為Layer1領域已經發展到一個新高，現在，儘管高價值的區塊空間仍然稀缺，但整體的通用區塊空間已經過剩。
也就是說，額外的區塊空間本身並不一定具有更大的價值。然而，一個充滿活力的協議生態系統，結合活躍的社群和動態的加密資產，仍然能使某些區塊鏈收取溢價。例如，儘管自2021年以來以太坊的主網執行能力沒有提升，但它仍然是高價值DeFi活動的中心。而投資人依然被這些新網路上潛在的差異化生態系統所吸引，即使差異化的門檻逐漸上升。像Sui、Aptos和Sei這樣的高性能鏈正與Solana爭奪市場份額，而Monad的即將推出被視為對開發者俱有強大吸引力的競爭者。
從歷史經驗來看，DEX一直是鏈上收費的主要來源。要實現這一點，需要強大的用戶引導、錢包、介面和資本支持，以建立一個不斷增強的活動和流動性循環。這種活動的集中通常會導致某些鏈在競爭中勝出。
然而，我們相信未來仍將是多鏈的，因為不同的區塊鏈架構具有獨特的優勢，可以滿足不同需求。儘管應用鏈和二層解決方案可以為特定用例提供客製化的優化和成本降低，但多鏈生態系統可以在專業化的同時享受整個區塊鏈領域的網路效應和創新。
2）提升二層網路（Layer2）
儘管Layer2具備顯著的擴展能力，關於以太坊「Rollup中心化」路線圖的爭議仍然存在。批評的聲音主要集中在L2對L1活動的“抽取性”，以及其流動性和用戶體驗的碎片化問題。特別是，L2被認為是以太坊網路費用下降的原因。隨著討論的深入，新的爭議點也浮現，包括去中心化的權衡、不同虛擬機器環境（可能導致EVM碎片化）以及「基於」與「原生」Rollup的區別等。
從增加區塊空間和降低成本的角度來看，Layer2已經取得了巨大的成功。 2024年3月，以太坊的Dencun（Deneb+Cancun）升級引入了二進位大對象（blob）交易，Layer2的平均成本下降了超過90%，同時也促進了以太坊L2活動量的十倍增長。更重要的是，多個執行環境和架構在以太坊基礎上進行實驗的能力，是L2路線圖的長期優勢。
然而，這一發展也帶來了短期弊端。跨Rollup的互通性和整體用戶體驗變得更加複雜，特別是對於那些不完全了解不同Layer2之間差異的用戶，或者不知道如何進行橋接的用戶。儘管橋接速度和成本已有所改善，我們認為，用戶仍然需要與橋接交互，而這個過程本身就影響了整體的鏈上體驗。
雖然這是一個亟待解決的問題，但社區正在積極探索多種解決方案，如
（1）Optimism生態系中的超級鏈互通性，
（2）zkRollup的即時證明和超級交易，
（3）基於排序的模型，
（4）資源鎖定，
（5）排序器網路等。
儘管這些問題多在基礎設施和網路層面進行解決，但可能需要一段時間才能在使用者介面層面體現。
同時，比特幣Layer2生態系統的複雜性增加，因為缺乏統一的Rollup安全標準和路線圖。相較之下，Solana的「網路擴展」更著重於應用場景，可能對現有使用者工作流程的干擾較小。
總的來說，儘管它們的形式各異，L2正在多個主流加密生態系統中逐步落地。
3）每個人都擁有自己的區塊鏈
隨著客製化網路部署的難度不斷降低，越來越多的應用和公司開始建立自己可以控制的區塊鏈。像Aave和Sky（前身為MakerDAO）這樣的主要DeFi協議，已經明確表示將在其長期發展規劃中推出自有鏈，而Uniswap團隊也宣布計劃推出聚焦DeFi的Layer2鏈。甚至一些傳統企業也開始參與其中。例如，索尼宣布了計劃推出一條名為Soneium的新鏈。
隨著區塊鏈基礎設施逐漸成熟並變得越來越商品化，擁有區塊空間變得越來越具有吸引力，尤其是對於監管機構或那些有特定用例的應用程式。實現這一目標的技術棧也在改變。在過去的週期中，應用中心化的鏈主要依賴Cosmos或Polkadot的Substrate SDK。此外，像Caldera和Conduit這樣的公司代表了正在快速發展的「Rollup即服務」（RaaS）產業，它們使更多專案能夠推出自己的Layer2。這些平台透過市場便捷地與其他服務整合。同樣，Avalanche的子網路也有可能因其管理型區塊鏈服務AvaCloud而獲得更多採用，該服務簡化了客製化子網路的啟動。
模組化鏈的成長可能會對以太坊的blob空間需求產生相應影響，此外，像Celestia、EigenDA或Avail這樣的資料可用性解決方案也可能會推動。自11月初以來，以太坊的blob使用已達到飽和（每個區塊3個blob），相比9月中旬成長了超過50%。而且，需求似乎沒有放緩，現有的Layer2如Base繼續擴展吞吐量，而新Layer2也在主網上推出。預計2025年第一季的Pectra升級可能會將目標blob數量從3個增加到6個。
使用者體驗
1）使用者體驗（UX）的改進
我們認為，簡化使用者體驗是推動大眾採用最重要的因素之一。儘管加密行業歷來重視技術接入，這主要源於其密碼朋克的根基，現在的關注點正在迅速轉向簡化用戶體驗。特別是，整個行業正在推動將加密技術的複雜性隱藏到應用程式的後台。近期的一些技術突破使這一轉變成為可能，例如採用帳戶抽象化來簡化用戶接入，以及使用會話密鑰減少簽名摩擦。
這些技術的採用將使加密錢包中的安全組件（如助記詞和恢復金鑰）對大多數最終用戶來說變得不可見，類似於今天互聯網的無縫安全體驗（如https、OAuth和密碼鑰匙）。我們預計2025年會看到更多的密碼鑰匙存取和應用程式內錢包整合。早期跡象包括Coinbase Smart Wallet的密碼鑰匙存取和Tiplink與Sui Wallet的Google整合登入。
儘管如此，跨鏈架構的抽象化可能仍然是近期加密體驗面臨的最大挑戰。雖然跨鏈抽象仍然是網路和基礎設施層面的研究重點（如ERC-7683），但在我們看來，它們離前端應用仍然相距甚遠。在這個領域的改進需要在智能合約應用層面和錢包層面都做出提升。協議升級對於統一流動性至關重要，而錢包的改進則有助於為用戶提供更簡潔的體驗。後者最終對擴展採用至關重要，儘管目前研究和行業辯論的焦點主要集中在前者。
2）掌控介面
加密使用者體驗最關鍵的轉變將來自於透過更好的介面來「掌控」使用者關係。我們認為，這將透過兩種方式實現：
首先是前述的獨立錢包體驗的改進，用戶接入流程正在變得越來越簡化，以適應用戶的需求，應用程式直接整合到錢包中（如交換和借代）也可能讓用戶更容易留在一個熟悉的生態系中。
其次，應用程式也在競爭「掌控」用戶關係，透過將區塊鏈技術組件抽像到後台來實現整合錢包。這包括交易工具、遊戲、鏈上社交和會員應用程式等，其中用戶透過熟悉的方式（如Google或Apple OAuth）註冊後自動獲得錢包。完成接入後，鏈上交易透過支付商資助，費用最終由應用程式所有者承擔。這帶來了一個獨特的動態：每個用戶的收入需要與支付其鏈上行為的成本相符。隨著區塊鏈擴展，這部分成本不斷下降，但它也迫使加密應用考慮要在鏈上提交哪些資料組件。
整體而言，未來加密空間將面臨激烈的競爭，吸引並留住用戶是關鍵。如同前面提到的Telegram交易機器人用戶的平均收入（ARPU）所示，許多零售加密交易者相比傳統金融領域的機構，往往對價格變化不那麼敏感。預計在未來的一年裡，掌控用戶關係將成為除了交易領域以外的協議的一個更大焦點。
3）去中心化身份
隨著監管透明度的提高和更多資產實現鏈外Token化，簡化客戶識別（KYC）和反洗錢（AML）流程變得越來越重要。例如，一些資產只對特定地區的認證投資者開放，這使得身份驗證和資格認證在未來的鏈上操作中成為關鍵要素。
在我們看來，去中心化身分的建構可以分為兩個關鍵部分。首先是創建鏈上身份。以太坊命名服務（ENS）提供了一種標準，將可讀的「.eth」名稱對應到多個跨鏈錢包。類似的服務也在其他網路中出現，例如Basenames和Solana Name Service。隨著PayPal和Venmo等主流支付平台也開始支援ENS位址解析，鏈上身分服務的普及速度也加快。
第二個核心部分是為鏈上身分建立屬性。這包括確認KYC驗證和地區信息，其他協議可以查看這些信息，以確保符合相關監管要求。技術的核心是以太坊認證服務（Ethereum Attestation Service），這是一項靈活的服務，允許不同實體為其他錢包提供驗證。這些驗證不僅限於KYC，還可以根據認證方的需求進行擴展。例如，Coinbase利用該服務進行鏈上驗證，確認錢包與擁有Coinbase帳戶的用戶關聯，並位於特定的司法管轄區。一些基於Base的新的許可藉代市場，也將透過這些認證限制使用者的使用權限。
小結
回顧過去一年，儘管加密市場受升息、監管壓力和前景不明的影響，波動不定，但如今的進展標誌著轉機的到來，這也證明了Crypto的韌性：它在面對種種挑戰時依舊穩步成長，逐漸成為一種成熟且具有持久力的另類資產。
展望未來，加密市場呈現多個充滿潛力的發展方向。從點對點DEX、去中心化預測市場，到配備加密錢包的人工智慧（AI）代理，這些前沿技術正逐步嶄露頭角。同時，穩定幣與支付的融合、無擔保鏈上借代以及合規鏈上資本的形成等領域，也展現出巨大的發展空間。
雖然加密行業的知名度顯著提升，由於其新穎的技術結構，許多人對其仍然了解不深。但隨著越來越多的專案在優化用戶體驗、簡化區塊鏈技術複雜性和增強智慧合約功能方面取得進展，局面有望發生改變，這將有助於吸引更多新用戶加入，加速Crypto的普及。
而2024年美國為明確的監管框架奠定了基礎，預計2025年將帶來更多進展，進一步鞏固加密資產在主流金融中的地位。我們預見2025年，將是Crypto產業的關鍵一年，突破性進展可能為未來幾十年的發展奠定基礎。
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來源：白話區塊鏈
