作者：@ManoppoMarco 編譯：白話區塊鏈
連續八週的連漲之後，加密市場終於出現了一些回調。然而，我對比特幣的看漲情緒比以往任何時候都更強，即使我們目前處於價格探索區。原因很簡單：作為一種資產類別，比特幣正逐步進入傳統金融（TradFi）的（3,3）體系。
1.被動基金的成長
要理解TradFi，需要先了解被動基金在投資中的發展。簡單來說，被動基金是旨在追蹤並複製某一特定市場指數或細分市場表現的投資產品，而不是試圖超越它們。這類基金遵循特定的規則和方法，針對其目標市場和風險偏好提供服務。
SPY（SPDR S&P 500 ETF Trust）和VTI（Vanguard Total Stock Market ETF）是知名被動基金的典範。你那位理財專家朋友或叔伯長輩可能也曾建議你買這些基金而不是某種“空氣幣”，但你用實際行動證明了他們的建議是錯的！不過我扯遠了。
大多數投資迷可能還記得，巴菲特曾與一位對沖基金經理人打賭，賭標普500 指數的表現會優於絕大多數主動型管理基金，事實也確實證明巴菲特是對的。自2009 年以來，被動基金快速崛起，成為絕大多數人首選的投資方式。
但請別拿那些沉迷WSB 選擇權的大學同學當「絕大多數人」。
深入探討推動被動投資發展的所有細節需要一整篇文章，但我們可以將其歸結為以下幾個簡單因素：
1）成本效率
被動式基金（如指數基金和ETF）的費用率通常遠低於主動式管理基金，因為它們不需要基金經理人進行大量的「主動操作」。一旦規則和方法設定好，接下來的工作主要由演算法完成，僅需在每季調整時進行少量人工幹預。較低的成本通常意味著更高的淨回報，這使得被動投資對注重成本的投資者特別有吸引力。
2）可近性和分銷管道
簡單來說，被動基金更容易取得。你不需要費勁去篩選哪些主動式基金值得投資。有一整個行業致力於將金融產品送到你祖父母的手中，而被動基金由於受監管的影響，更深度融入了這些分銷鏈條。例如，大多數主動式基金在推廣資料方面受限，而被動投資產品已真正融入401(k)、退休金體係等許多管道。
3）穩定的表現
「群眾的智慧」往往能帶來更好的結果。過去15 年，多數主動式管理基金表現不如基準，更凸顯了被動式基金的優勢。儘管你可能不會像早期買入特斯拉或Shopify 那樣獲得10 倍回報，但大多數人也不會將50% 的淨資產押注在單檔股票上。高風險並不總是性感的選擇。
4）還不信服？以下是一些有趣的數據
在美國，被動基金的資產在過去十年增長了四倍，從2013 年底的3.2 兆美元增加到2023 年底的15 兆美元。
截至2023 年12 月，被動基金的總管理資產（AUM）首次在歷史上超過了主動式基金。
2024 年10 月的數據顯示，美國股票指數基金持有13.13 兆美元的全球資產和10.98 兆美元的美國資產，而主動管理股票基金分別為9.78 兆美元和7.26 兆美元。
指數基金如今占美國股票基金資產的57%，而2016 年這一比例僅36%。
2024 年頭十個月，美國股票指數基金流入4,154 億美元，而主動管理股票基金同期流出3,415 億美元。
正因為如此，整個傳統金融領域以及那些有傳統金融背景的加密基金經理人都對比特幣ETF 的進展高度關注（雙關語，確實「投資」其中）。他們深知，這將是一個更大洪流的起點，真正將比特幣帶入普通人的退休投資組合中。
2、加密投資產品
比特幣ETF 和被動基金之間有什麼關係？ 雖然三大指數提供者（標普、富時、MSCI）一直在努力開發加密貨幣指數，但採用速度相對較慢，目前僅從單一資產加密產品開始。顯然，這是因為這些產品更容易推出，這也是為什麼大家都爭先恐後地成為第一個推出比特幣ETF 的原因。如今，我們已經開始看到以太坊質押ETF 以及更多基於山寨幣的產品的開發努力。
然而，真正的殺手級產品是BTC 混合型產品。想像一個投資組合，95% 為標普500，5% 為BTC，或50% 為黃金，50% 為BTC。這類產品是金融顧問會感到更安心推薦的，並且也會整合到投資產品的供應鏈中，從而擴大其分銷管道。
儘管如此，推出和推廣這些產品仍需時間。由於它們作為新產品面世，無法像現有熱門被動產品那樣自動享受月度資金流入的優勢。
MSTR 推動傳統金融
接下來是MSTR：隨著MSTR 被納入納斯達克100 指數，被動基金（如QQQ）將被迫自動買入MSTR，而MSTR 則會利用這些資金購買更多的比特幣。在未來，可能會出現新的BTC- 股票- 黃金混合型被動產品取代MSTR 的角色，但在可預見的3-5 年內，由於MSTR 是一家成熟的美國上市公司，比起新推出的被動產品，它更有可能快速符合頂級被動基金的指數納入資格，從而扮演「比特幣金庫公司」的角色。
因此，只要MSTR 持續利用資本購買更多BTC，比特幣的購買需求將會持續增加。
沒有更好的選擇
如果這聽起來好得難以置信，那是因為還有一些小障礙需要解決，才能讓MSTR 更有效地扮演這個角色。例如，由於標普500 要求公司最近一個季度和過去四個季度的累計收益為正，MSTR 被納入標普500 的可能性較小。然而，從2025 年1 月開始實施的新會計規則將允許MSTR 將其BTC 持有價值的變化計入淨收入，這可能使其有資格納入標普500 指數。
本質上，這就是傳統金融的核心。
5 分鐘的草算與假設我真的只花了5 分鐘做這個計算，如果有任何錯誤或對假設的建議，請在下面留言！
簡而言之，由於MicroStrategy 被納入傳統金融的供應鏈，整個傳統金融被動投資生態系統將無意間購買更多的比特幣，就像他們在不知不覺中持有英偉達股票一樣，這對比特幣的價格產生了類似傳統金融的效應。
