MicroStrategy (MSTR) 即將讓賣空者希望他們保留現金。這家軟體公司變成了比特幣鯨魚，看起來對做空它的空頭來說是一個問題。
MicroStrategy 目前擁有超過444,000 枚比特幣，比世界上任何其他公司擁有的比特幣都多。
當選總統唐納德·川普的支持加密的政策正在推動該行業的迅速崛起。預計他將扭轉監管局面，並建立國家比特幣戰略儲備。
但真正值得關注的是MicroStrategy，正如它加入納斯達克100 指數一樣。這將迫使機構投資者購買MSTR，增加近1,100 萬美元的散戶資本。結果呢？潛在的軋空可能會讓股價進入正常軌道。
MicroStrategy 的數據：比特幣的高風險博彩
MicroStrategy 已全力以赴，將自己的未來押在比特幣的成功上。該公司的2024 年是瘋狂的——其股價在過去一年中上漲了440%，在短短三個月內上漲了123%。就上下文而言，這是比特幣本身性能的三倍多。
第三季度，MicroStrategy 報告營收為1.161 億美元，較上年下跌10.3%。這不太好，但說實話——沒有人再關心軟體業務了。重要的是比特幣。截至10 月底，該公司的比特幣儲備已增至252,220 個，價值99 億美元。
這就是其策略的核心：購買比特幣，持有它，等待價格爆炸。為了籌集資金，MicroStrategy 以11 億美元的價格出售了800 萬股A 類股票，並將其長期債務增加了一倍，達到43 億美元。
該公司的“21/21 計劃”正如聽起來的那樣雄心勃勃。 MicroStrategy 希望透過股權和債務籌集420 億美元，以購買更多比特幣。如果你認為這太過分了，那你就沒有錯。但市場似乎很喜歡它。
Bernstein 的Gautam Chhugani 將MSTR 的目標價提高至600 美元，稱該公司的比特幣策略「史無前例」。 TD Cowen 緊隨其後，目標價為525 美元。 Benchmark 的最看漲目標為650 美元，幾乎是目前價格的兩倍。
風險與回報：比特幣過山車
MicroStrategy 對比特幣的押注到目前為止已獲得回報，但並非沒有風險。由於數位資產減損損失，該公司第三季營運支出飆升300% 至5.143 億美元。其現金餘額僅為4,630 萬美元，對於一家槓桿率如此之高的公司來說，這只是微不足道的緩衝。
雖然以0% 息票發行的30 億美元可轉換債券提供了無息資本，但它是一把雙面刃。如果股價下跌，MicroStrategy 可能被迫籌集更多資金來償還債務，造成潛在的流動性危機。
然而，這並沒有阻止執行長邁克爾塞勒加倍努力。 MicroStrategy 預計比特幣到2033 年將達到100 萬美元。分析師似乎認為這不僅僅是一個白日夢。
Chhugani 預測，到2033 年，MicroStrategy 可能擁有比特幣總供應量的4%。 TD Cowen 估計，到2027 年，該公司的持股將達到1,080 億美元。
但截至發稿時，對MicroStrategy 的空頭興趣正在上漲。看空者押注該公司對比特幣的關注會適得其反，但他們正在玩火。
當聖誕節後機構資金開始湧入時，這些空頭將被迫回補，推動股價進一步走高。分析師稱這是軋空的完美設置，他們可能是對的。
MicroStrategy 目前的估值很高，確切地說是遠期銷售額的157.65 倍。這比加密貨幣產業的兩大巨頭Coinbase 和Block 還要高。但投資者似乎並不關心。
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