作者：Matt Crosby，Bitcoin Magazine；編譯：五銖，金色財經
隨著我們步入2025 年，是時候採取謹慎的方法來預測比特幣今年的走勢了。考慮到鏈上數據、市場週期、宏觀經濟數據等因素，我們可以超越純粹的猜測，為未來幾個月描繪出數據驅動的圖像。
MVRV Z 分數：巨大的上行潛力
MVRV Z 分數衡量比特幣的實際價格（網路上所有BTC 的平均收購價格）與其市值之間的比率。將此比率標準化為波動性可得到Z 分數，從歷史上看，Z 分數可以清楚地反映出市場週期。
圖1：MVRV-Z 分數顯示我們距離市場週期高峰還有很長的路要走。
目前，MVRV Z 分數顯示我們仍有巨大的上漲潛力。雖然之前的周期中Z 分數達到7 以上，但我認為任何超過6 的分數都表明過度擴張，促使我們更仔細地研究其他指標以確定市場峰值。目前，我們徘徊在與2017 年5 月相當的水平——當時比特幣的價值僅為數千美元。考慮到歷史背景，從目前水準來看，還有數百個百分點的潛在收益空間。
PI 週期震盪指標：看漲勢頭恢復
另一個重要指標是Pi 週期頂部和底部指標，該指標追蹤111 天和350 天移動平均線（後者乘以2）。從歷史上看，當這些平均線交叉時，通常預示著比特幣價格在幾天內達到高峰。
圖2：宏觀趨勢依然看漲。
這兩條移動平均線之間的距離又開始呈現上升趨勢，顯示看漲勢頭重新出現。雖然2024 年經歷了橫向盤整時期，但我們現在看到的突破表明，比特幣正在進入更強勁的增長階段，可能會持續數月。
週期的指數階段
從比特幣的歷史價格走勢來看，週期通常具有持續6-12 個月的“減半後冷卻期”，然後進入指數增長階段。根據先前的周期，我們正接近這個突破點。雖然與先前的周期相比，收益預計會減少，但我們仍可以看到大幅成長。
圖3：與之前的多頭相比，我們正接近週期中最看漲的階段。
作為背景，在2020 年周期中突破20,000 美元的歷史高點導致比特幣價格達到近70,000 美元的峰值，漲幅達3.5 倍。如果我們看到比特幣價格從上一個70,000 美元的峰值上漲2 倍或3 倍，那麼比特幣在本週期中就有可能達到140,000-210,000 美元。
2025 年支撐BTC 的宏觀因素
儘管2024 年面臨阻力，但比特幣表現強勁，即使在美元指數(DXY) 走強的情況下也是如此。從歷史上看，比特幣和DXY 走勢相反，因此DXY 走強的任何逆轉都可能進一步推動比特幣的上漲。
圖4：即使DXY 大幅上漲，BTC 也出現上漲。
其他宏觀經濟指標，如高收益信貸週期和全球M2 貨幣供應量，都顯示比特幣的狀況正在改善。預計2024 年出現的貨幣供應量收縮將在2025 年逆轉，為更有利的環境奠定基礎。
週期主圖：任重道遠
比特幣週期主圖匯總了多個鏈上估值指標，顯示比特幣在達到估值過高之前仍有相當大的成長空間。上限目前約為19 萬美元，並且繼續上漲，這增強了持續上漲勢頭的前景。
圖5：Cycle Master 的「估價過高」水準已超過190,000 美元。
總結
目前，幾乎所有數據點都看好2025 年。像往常一樣，過去的表現並不能保證未來的結果，但數據表明，即使在經歷了令人難以置信的積極的2024 年之後，比特幣最好的日子仍可能還在後頭。
