目前，鯨魚中的比特幣銷售占主導地位。
Glassnode 預計比特幣本週期可能達到13 萬美元以上。
據鏈上研究公司Glassnode 稱，比特幣（BTC）市場已進入分配階段。這意味著什麼？這是數位貨幣銷售占主導地位的階段，對其價格造成下行壓力。
鏈上分析指標「上漲趨勢分」已降至0.21。 Glassnode 在1 月8 日指出：“這表明大多數投資者團體都在淨拋售。”
比特幣的上漲趨勢評分追蹤投資者資產負債表的規模及其每月的變化。接近1 的分數表示大型實體的增持（購買），而接近0 的分數則反映這些參與者的分配（銷售）。
在此追蹤下，當增持階段占主導地位時，該指標被塗成藍色；當代表派發階段時，該指標被塗成橙紅色。同時，最接近的中間顏色區分了它最接近哪種趨勢。
如下圖所示，該指標在2025 年初從藍色變為橙色。這樣，它就顯示了比特幣分配階段的開始。
比特幣市場上漲趨勢得分。資料來源：Glassnode。
Glassnode 強調：「這標誌著10 月中旬開始的增持階段之後發生的顯著變化。」在11月和12月的比特幣上漲期間，參與者穩步增持，推動價格上漲。
目前，這種銷售趨勢已在整個市場上得到體現，儘管這種銷售趨勢在那些擁有最多比特幣的人中尤其占主導地位。這透過群組趨勢上漲分數指標來顯示。
根據這項指標，擁有超過10,000 BTC 的超大型投資者自9 月以來一直在拋售，在過去兩週加速了這一趨勢。如圖所示，擁有1,000 到10,000 BTC 的鯨魚在兩週前進入了銷售成長階段。
至於規模較小的投資者，他們也進入了銷售階段，但強度較小。這可以在下圖中看到。
投資者根據其持有規模劃分的增持傾向。資料來源：Glassnode。
該指標根據投資者持有的資產規模進行區分，用紅色區分那些正在出售或不購買的投資者，並用藍色區分那些正在購買的投資者。同時，中間顏色顯示這種趨勢的程度較低。
比特幣分配階段是看漲趨勢的一部分
目前的分佈格局解釋了比特幣價格的下跌。該代幣目前的交易價格約為93,000 美元，比三週前創下的歷史高點108,000 美元低13%。
但值得注意的是，在比特幣看漲趨勢中，市場分配期和價格下跌20% 左右是正常的，如下圖所示。
因此，這並不表示當前看漲週期的結束。一般來說，這種現象對應的是投資者獲利了結的時刻，以確保收益。
Glassnode 強調，從歷史上看，當MVRV 超過3.2 水平時，比特幣就已經到達看漲週期的終點。這個反映市場是否被高估或低估的指標，在本週期中尚未達到這樣的線。
比特幣市場的MVRV。資料來源：Glassnode。
目前，MVRV 為2.4，如上圖所示。根據CriptoNoticias 報導，Glassnode 強調，如果達到週期結束時典型的3.2 水平，比特幣的價格將升至132,000 美元。
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0X簡體中文版：比特幣步入分配階段，接下來會出現什麼樣的變化？
