作者：劉教鏈
隔夜BTC反彈未果，多頭未能守住95k，至晨仍於94k一線待機。 30日線已經被折彎，上升趨勢已被打斷。
昨天，央媽公告，決定階段性暫停在公開市場買進國債。
而一年期中債殖利率早在2024年12月聖誕節前夕就已經開始觸底了。
而今十年期中債殖利率也呈現出築底之勢。
教鏈講過，債券殖利率與其價格成反比。
殖利率築底，或觸底反彈，說明債券價格在下跌。
為什麼下跌，很好理解。少了一個大買家，根據市場供需關係，價格自然會回落到一個新的平衡價格。
不久前，教鏈2024.8.31文章《中國長期債券收益率與BTC的奇妙相關》中，介紹過十年期中債和BTC牛市在過去三輪BTC牛市週期中的同頻共振。
BTC什麼時候走出決定性右側突破的？大概是2024年10月份。回看教鏈2024.10.17文章《大突破：BTC反冪律增長的另一種猜想》裡的推測：「10月14號開啟的這根本週K線，很有機會成為今年初以來所構築的下降通道的、向上的決定性突破。
如今回頭看，看得很清楚。彼時的確是決定性的右側突破。圖中夾逼通道的兩根藍色直線，還是教鏈起初畫的那兩根，沒有改變。以此作為參照物也能清楚看出右側突破的型態。
從BTC右側突破前最後一次觸底反彈，大致在2024年9月份，到一年期中債殖利率觸底反彈的12月份，相差了大概3個月。
金融問題總是帶給我們許多迷思。或者，至少是帶給教鏈很多思之甚奇之處。
主流的金融命題，真的就是那麼天經地義的嗎？教鏈認為，並不見得。
就比如說國債殖利率走低表示經濟陷入通貨緊縮風險。可是殖利率走低明明是市場追捧國債，這不是顯示市場對國家信用的認可嗎？
為什麼要那樣說呢，是因為一種普遍的觀念，認為資本在市場上沒有更好的投資機會時，才會去追捧國債。
但整個國家的經濟發展，不就是其中的市場主體共同創造的嗎？
那麼如果國債殖利率走高，就是經濟活躍的體現了。
這種二元論的觀念，實在是把國家和市場對立起來看問題了。這種對立的二元論對中國特色經濟體是不適合的，因為中國是國有經濟為主體、民營經濟為補充的國民互補的模式。
由此，中債殖利率所指示的，或許僅代表一部分經濟主體的活躍度。
中債殖利率反彈和BTC多頭市場的相關性何時會消失？也許待到國家開始參與其中之後，關聯模式就會改變了。
至少在此之前，如果預期該相關模式仍然存在，那麼持有BTC，就不應看空2025年中國經濟的復甦。因為很有可能，沒有後者，也就沒有了2025年的BTC多頭市場。
