來源：區塊鏈騎士
美國第三巡迴上訴法院在1月13日的裁決中裁定，Coinbase在與美國證券交易委員會（SEC）的法律糾紛中取得部分勝利。
由巡迴法官Ambro領導的法官小組認為，根據《行政程序法》（APA），美國證券交易委員會的推理是“武斷和任性的”，該標準要求各機構充分解釋其行為。
法院的意見也提到，證交會拒絕Coinbase申請制定更明確的Crypto資產規則的決定理由不充分。
因此，圍繞著「迴避為美國Crypto資產公司提供明確規則」這一行為，監管機構將不得不做出解釋。
Coinbase於2022年向SEC提出申請，要求針對Crypto資產和通證等數位資產的獨特性質通過新的規則。
該公司認為，現有的證券法框架與區塊鏈技術“從根本上不相容”，在經濟上也不切實際。
該交易所指出了許多現有的問題：去中心化發行人、許多數位資產的非投資用途（包括交易費用和網路治理）等。
SEC於2023年12月駁回了這項申請，僅提供了簡要解釋。 SEC指出，現行法律已經足夠，並認為其優先事項在其他方面，包括執法行動和漸進措施。
Coinbase隨後向法院提出複審申請，要求SEC提供更詳盡的理由。
在其意見中，第三巡迴法院沒有命令美國證券交易委員會啟動規則制定，這是該機構自由裁量權的勝利。
不過，法院認為，SEC拒絕Coinbase的申請缺乏足夠的理由。
法院強調，雖然監管機構擁有廣泛的自由裁量權，但其決定必須以「明確的邏輯路徑」為基礎。
法院補充說：“SEC多次起訴Crypto資產公司不遵守法律，但卻不告訴他們如何遵守法律，這種狡猾的態度造成了嚴重的憲法問題，應當採用正當程序保證公平。”
法院也表示，監管機構沒有提供關於正當程序要求的通知，也沒有就哪些Crypto資產被視為證券提供有意義的指導。
此外，裁決也對SEC如何看待穩定幣、實用通證以及BTC和ETH等主要Crypto資產提出了質疑。
裁決補充道：“現有規則不適合區塊鏈技術，但SEC拒絕承認這一點。其官方的沉默和相互矛盾的非官方信號滋生了不確定性。”
“Crypto資產發行商和交易所只能掰手指祈禱該機構不要指責他們。”
Coinbase的首席法務官Paul Grewal分享了法律上的勝利，並對「法院的謹慎考慮」表示讚賞。
Variant Fund的首席法律官Jake Chervinsky向交易所表示祝賀，並認為這是“重大勝利”，因為部分授權來自巡迴法院。
該判決為未來的Crypto資產案件開創了一個具有約束力的先例。
Crypto資產創新委員會（CCI）執行長Ji Kim也向Coinbase表示祝賀，並強調了CCI在此案中提交的一份法庭之友書狀。
文件指出：“在沒有SEC指導的情況下，行業參與者必須弄清楚他們是否必須註冊為交易商，如果是，他們可以在註冊實體中處理哪些資產。”
Uniswap Labs首席法務官Katherine Minarik強調，第三巡迴法院的兩項行動促使SEC做出了適當的回應，「這是應該的」。
銀河數位公司（Galaxy Digital）研究主管Alex Thorn評論說，這一裁決是“巨大的”，“否定了美國證券交易委員會在無數案件中的立場”，即除了現有的法律框架外，不需要製定規則。
雖然裁決沒有要求證交會制定規則，但Thorn指出，這需要一個完整的解釋，並說「這是一個相當大的問題」。
