近期，Solana（SOL）的市值超越BNB，再次成為第五大加密貨幣。 Multicoin Capital提出了編號為SIMD-0228的治理提案，旨在調整Solana的通膨模型，降低SOL的通膨率，並設定50%的目標質押率以增強網路安全。目前的固定通貨膨脹率為3.7%，提案將通貨膨脹率調整為動態模式，可隨市場條件變化。雖然提案可能降低質押收益率，但支持者認為有助於減少SOL的拋壓，並增強網路的長期發展。社群對此提案的反應各異，仍在討論中。
近日，SOL 市值超越BNB，再度成為第五大市值加密貨幣。同時，Solana 的早期投資者Multicoin Capital 發布了一項Solana 治理提案，旨在修改網路目前的通膨模型，並降低其原生代幣SOL 的通膨率，提案編號為SIMD-0228，目標是透過將SOL的發行率調整為動態和可變模式，使其更貼近市場導向。
提案設定了一個50% 的目標質押率，以增強網路的安全性和去中心化。如果超過50% 的SOL 被質押，發行量將減少，從而透過降低收益率來抑制進一步質押；如果少於50% 的SOL 被質押，發行量則會增加，以提高收益率並鼓勵質押。最低通貨膨脹率將為0%，而最高通貨膨脹率將基於目前Solana 的發行曲線確定。
在Solana 的機制中，通膨指的是網路向運行Solana 軟體並協助建立區塊鏈的驗證節點發行SOL，驗證節點隨後會將這些發行獎勵以及部分MEV 獎勵分配給委託其質押SOL 的用戶。
目前，Solana 的通貨膨脹機制是固定的，這意味著作為質押獎勵發行的SOL 速率是靜態的，不會根據市場條件變化。但如果該提案獲得通過，網路的通膨率將會變成可變的，並根據市場動態進行調整。
為什麼會發布這項提案及其影響
Solana 的通貨膨脹率最初設定為8%，並計劃每年減少15%，直至降至1.5% 。 Dune 數據看板顯示目前SOL 的通貨膨脹率約為3.7% 。
Solana 聯合創辦人Anatoly Yakovenko 在Lightspeed 播客中表示，固定通膨率的想法是藉鑒自Cosmos區塊鏈的設計，通膨「只是記帳機制」。 Yakovenko 對通膨並不特別關心，因為SOL 的發行過程不會創造或銷毀價值，而只是重新分配價值。新鑄造的SOL 會分配給質押者，而未質押者的持有量則相對貶值。
儘管如此，Multicoin 認為降低SOL 通膨是必要的，原因有以下幾點：
新發行的SOL 僅分配給質押者，這可能導致網路的中心化；高通膨率降低了SOL 在DeFi 等場景中的實用性，因為未質押SOL 的機會成本過高；此外，僅有9% 的已質押SOL 是流動性的，降低質押獎勵還可能減少某些司法轄區內因質押收益被視為收入而產生的拋售壓力。
雖然從技術上講，發行並不會對整個網路直接造成成本，但未質押SOL 因通膨而被稀釋所帶來的負面認知，在Multicoin 看來足以成為限制通膨的理由。
「鑑於目前網路的活動水準和手續費，現行的Solana 通膨計畫並不理想，因為它發行了超出保障網路安全所需數量的SOL」，提案的作者Tushar Jain 和Vishal Kankani 表示，「這個機制無法感知網路活動，也未將其納入通膨率的計算中」。
如果提案被實施並按預期運行，作者認為這將「在質押參與率保持充分的情況下系統性地減少拋壓」，並且「透過將通膨調整與實際偏差對齊，網路發行量能夠更好地反映網路的即時經濟和安全狀況」。
這項提案還有一個顯而易見的影響——SOL 的質押收益率可能會下跌。目前SOL 質押收益率史上一直維持在7% 以上，如果發行量減少，這一收益率將隨之降低。儘管MEV 獎勵的成長可能部分抵消通膨下跌的影響，但總體而言，質押SOL 的收益可能會減少。
社群怎麼看？
這項提案涉及Solana 生態的多方利益相關，社群對其的看法必然也產生了多種聲音。
Messari 分析師Patryk 表示應當通過這個提案，因為Solana 將從“盲目發行”演變為“智能發行”，成為一個利好因素。他認為SIMD-0224 提案對驗證者不利，對質押者持中性影響，對SOL 持有者有利。
「目前，Solana 的質押獎勵總額已遠遠超出確保網路安全所需的最低必要金額。網路已經足夠成熟，不再需要如此高的通膨率。ApD-0224 提議將Solana 的通膨率從固定計畫模式改為程式化、市場驅動的模式。
Patryk 認為此舉可能減少SOL 的拋壓，並降低目前對未參與質押的SOL 持有者施加的「稅負」。
而Solana 論壇成員Bji 並不支持這個提案。他認為通貨膨脹的主要目的是鼓勵更多的驗證者參與並維持網路的安全，而通膨獎勵本來就是會逐漸減少的。因為Solana 的計畫是讓交易手續費逐步承擔更多的角色，用來激勵驗證者，這樣就可以減少通膨獎勵作為補充。
目前，大多數驗證者透過交易手續費、優先費用以及MEV 獲得的收益，其實已經遠超過通膨獎勵的部分。所以，即使降低通貨膨脹獎勵，驗證者的收入不會大受影響，但質押者的獎勵可能會減少。
Bji 表示，如果如提案中所說通膨率下跌50% 會導致質押的SOL 減少50%，這並不重要，因為所有人都會以相同的比例減少質押；而在所有持幣者按比例減少質押之後，驗證者所持有的相對質押比例仍然和先前一樣，因此驗證者的投票權不會發生實質變化。投票權沒有變化，網路道路的安全屬性也不會改變。因此，沒有理由為了安全目的而去設定一個特定的通貨膨脹率目標。
還有一些社群成員表示以收益為導向的質押者會因為質押獎勵減少50% 而失去動力，隨著總質押量減少50%，攻擊網路的成本也會顯著降低。 「如果只有總供應量的20% 被質押，質押的分佈比例可能保持不變，但這意味著攻擊者只需要購買並質押總供應量的10% 就能讓網絡停擺。」
目前社群對這份提案仍處於觀望與討論的態度，Solana 創辦人Anatoly 、 Helius 創辦人Mert 等Solana 生態核心人物均未對此提案發表看法。但對於Solana 的經濟機制變革卻是每個SOL 持有者所關心的問題，Blockworks 資料分析者Dan Smith 認為「Solana 正式進入經濟變革時代」。
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〈Solana 的通膨模型修改提案，能助推SOL 價格進一步上漲嗎？ 〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
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0X簡體中文版：Solana的通膨模型修訂提案能否推動SOL價格進一步上漲？