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穩定幣支付方案崛起；
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BTC L2 潛力大；
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AI 應用從投機到價值回歸；
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安全攻擊更精準化。
在這篇2024 年度總結報告中，我們將重點放在區塊鏈安全、穩定幣支付方案、AI 應用、交易所和 BTCFi 這幾個技術方向。
我們選擇這些方向，不僅因為我們相信它們代表著加密產業的未來，更因為這是我們過去一年深度參與和建構的領域，也是來年持續投入研發的重點。我們將持續投入資源，探索並推動這些賽道的發展。
TL;DR
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從幣安市佔率大幅下滑（50.9%→42.5%）到$TRUMP 創下24 小時破百億美元市值，市場正在重新定義交易所核心競爭力。傳統規模優勢讓位給效率驅動，這預示著 2025 年交易所格局將迎來結構性轉變：頭部CEX、創新中小交易所與新興DEX 的三方競爭。
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2024 年雖然受害地址僅成長3.7%，但損失飆升67%，單筆最高損失5,548 萬美元，駭客已從「廣撒網」轉向「狙擊式」攻擊，精準鎖定高價值目標，攻擊手法更專業、更隱蔽，防禦難度大幅提升。
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比特幣 L2 被低估。比特幣 L1 缺乏可程式性，所有創新及資金都集中在 L2，這與以太坊 L1/L2 共同發展模式不同，最終將開啟一兆級市場。同時，所有應用程式都必須建置於比特幣 L2 之上，包括高安全性需求的用例，這意味著比特幣 L2 的安全要求遠高於以太坊 L2。
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穩定幣正經歷從加密資產工具到主流支付基礎設施的轉型，Stripe 以11 億美元收購Bridge 是這項轉型的標誌性事件，支付科技巨頭開始透過穩定幣重塑支付基礎設施，降低支付成本並擴展市場覆蓋範圍。
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Stripe 此次收購的深層意義在於，從支付介面供應商晉升為基礎設施營運商。透過獲得穩定幣清算管道，Stripe 可繞過傳統支付中介，實現自主清算。
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穩定幣支付市場正在重構。以Bridge 為代表的全服務基礎設施供應商透過併購取得規模優勢，區域性API 服務商走差異化路線，將透過費率、服務範圍和合規水準等方面展開差異化競爭；像Cobo 這樣的配套基礎設施服務商，將專注於提供客製化數位錢包技術、風控合規管理和一站式資源對接，幫助企業快速建立穩定幣跨境收付能力。
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目前AI 賽道存在泡沫，但具備實用價值和執行力的AI 代理將在未來脫穎而出。最成功的AI 代理將擁有自己的去中心化支付方案，就像一個真正的企業需要自己的銀行帳戶一樣。
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AI 代理的市場機會在於創造實際價值並具備執行力，關鍵在於找到產品與市場的契合點（PMF）。 DeFi 和遊戲是 AI 代理最有潛力的應用領域，而專用的去中心化支付方案將成為 AI 代理自主運作的關鍵基礎設施。
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AI 基礎架構平台需要具備速度、可擴充性和獨特功能。類似於公鏈上的頭部項目，框架的成功依賴於其上構建的優質代理，長期來看，框架與啟動平台的界限可能會逐漸模糊，突破單一功能的限制。
穩定幣和加密支付
穩定幣正在經歷一場從加密資產工具到主流支付基礎設施的轉型。這種轉變體現在兩個層面：自下而上的市場需求，以及由上而下的基礎設施革新。
在需求端，以新興市場為例，Castle Island Ventures 聯合發布的研究報告顯示，在巴西、印度等金融基礎設施欠發達地區，穩定幣已經超越了單純的加密貨幣屬性，正成為解決民生問題的關鍵工具。當地居民使用穩定幣進行保值、支付、匯款和儲蓄，有效地彌補了傳統金融服務的不足，並應對當地貨幣貶值和通貨膨脹的挑戰。這種由下而上的採用模式，證明了穩定幣作為基礎金融設施的價值。
在基礎設施端，Stripe 以 11 億美元收購 Bridge，標誌著支付科技巨頭開始重塑支付基礎設施。透過 Bridge 的 API 服務，Stripe 顯著降低了支付成本，例如在 Base 網路上發送 USDC 的費用低於 0.01 美元，相比傳統跨境支付的平均成本 44 美元/筆，優勢明顯。此外，Stripe 也藉此將市場覆蓋範圍擴展到亞非拉丁美洲等傳統金融基礎設施薄弱的地區。
這次收購對 Stripe 而言，不僅是成本效益的提升，更是一次從支付介面供應商向「基礎設施營運商」的轉型。
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從依賴到自主：在收購Bridge 之前，Stripe 本質上就是一個支付介面供應商，所有資金流動都需要依賴 Visa、Mastercard 等傳統金融體系。這種依賴帶來了多層中介（銀行、支付網路、清算所），每一層都會疊加費用和時間成本。收購Bridge 後，Stripe 獲得了自己的「管道」（後端基礎設施），可以直接透過穩定幣進行清算，繞過傳統中介體系，實現了從「介面提供者」到「基礎設施營運商」的躍升。
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從複雜到簡單：以跨國支付為例，傳統模式下，企業要向拉美國家發送穩定幣美元，需要自行處理各國上下鏈通道、法幣基礎設施、KYC 審核、多幣種流動性管理等複雜問題。而Bridge 將這些複雜的基礎設施打包成簡單的API，企業只需呼叫API 就能獲得完整的支付能力，無需深入處理底層技術和合規問題。
穩定幣支付基礎設施的市場格局正在重建。以Bridge 為代表的全服務基礎設施提供者將透過與科技巨頭的整合獲得規模優勢；專注於特定地區和行業的API 服務商將在費率、服務範圍和合規水平等方面展開差異化競爭；像Cobo 這樣的配套基礎設施服務商，則專注於提供按需客製化的數位錢包技術、風控合規管理和一站式資源對接，幫助企業快速建立穩定幣跨境收付能力。
DEX 和新型交易所的崛起
頭部交易所的壟斷優勢正在被打破。以往每輪多頭市場中，頭部交易所憑藉著規模效應，幾乎壟斷了市場增量帶來的利潤。然而，數據顯示，這種壟斷地位正受到挑戰。
以幣安為例，上幣優勢削減，根據0xScope 近期發布的《2024 年CEX 市場報告》，幣安的現貨市場份額同比從50.9% 縮水至42.5%，其上幣平均回報率下降幅度約10% ，平均回報率為-36%。這是因為幣安上幣策略的不足，例如上線專案市值普遍較高，上線時間較晚，導致價格疲軟。同時，機制靈活的中小平台和 DEX 的快速崛起，正在改變這一格局。
進一步分析發現，交易所的競爭優勢正從「規模經濟」轉向「效率驅動」。尤其是在 Meme 幣和社群驅動的等新興賽道，那些率先佈局、敏銳捕捉市場機會（Alpha）的交易所，往往能在 24-48 小時內實現交易量爆發式增長。 「快速佈局—口碑效應—用戶成長」的正向循環，正在重塑交易所的競爭格局。
效率優勢之外，技術創新也不斷縮小交易所之間的差距。 FTX 事件暴露的對手盤風險，加劇了市場對交易所資產安全的擔憂。值得注意的是，目前多頭市場主要由機構資金推動，而這類投資人對風險和安全格外敏感。因此，出於安全考慮，機構用戶往往傾向於選擇持有合規牌照的頭部交易所。
但隨著 Superloop 等技術方案的出現，這個假設正被打破。即便沒有巨額的合規預算，中小交易所也能透過技術方案獲得與合規同等等級的安全保障。 Superloop 透過資產映射系統實現了完全的資產隔離：用戶實際資產由託管機構保管，交易所僅能操作等值的「映射額度」，讓機構用戶在享受中心化交易所流動性的同時，資產始終由專業託管機構保管，從根本上消除了資產被挪用的風險。
傳統中心化交易所競爭格局改變的同時，去中心化交易（DEX）崛起。隨著鏈上交易基礎設施的成熟，越來越多的用戶和流動性流入鏈上。 DEX 不僅在透明性、資產自託管等方面具有天然優勢，更開始在交易成本和流動性等實際使用體驗上超越傳統中心化交易所。特別是 HyperLiquid 等混合訂單簿-AMM 模型的創新，進一步模糊了 CEX 與 DEX 的邊界，推動整個產業朝更有效率、更透明的方向演進。
而在某些細分領域，例如 meme 幣交易，去中心化交易所（DEX）則展現出了明顯的優勢。川普發行的 $TRUMP 代幣的爆發式首發便是一個生動的例子。 $TRUMP 完全繞過中心化交易所，僅依靠去中心化平台和社群的力量，在短短數小時內就實現了數百億美元的市值。 $TRUMP的案例表明，DEX 能夠更敏捷地響應快速變化的市場趨勢，並為用戶提供更便利、高效的交易體驗。大量 SOL 和 USDC 從 CEX 流出，湧入鏈上 DEX 購買 $TRUMP，便是最有力的證明。這種使用者行為揭示了 CEX 在面對新興市場趨勢時的滯後性，以及 DEX 在實際操作層面的優勢。
預計 2025 年交易所產業將形成頭部 CEX、創新中小型交易所與新興 DEX 三足鼎立的競爭格局，各類型平台將在不同的市場區隔中找到其獨特的價值定位。
BTC Layer2 被低估
比特幣二層網路被低估，BTCFi 將被重新定價。 L2 不僅是擴展比特幣實用性、推動其從「數位黃金」轉變為多功能貨幣的關鍵，也是維繫比特幣網路長期安全的重要保障。不同於以太坊 L2，比特幣 L2 擁有更大的市場規模和資金量（「All in L2」），以及更高的安全需求。這些因素將徹底重塑其價值評估體系，最終開啟一個數兆美元級的市場。
雖然比特幣協議的原生設計強調安全性和去中心化，但僅作為「數位黃金」是遠遠不夠的。即使是儲值功能，也需要更強的隱私保護、自架和擴充性支援。這些需求必須透過比特幣二層網路來滿足，否則用戶將轉向中心化服務（依賴中心化的託管方案、多簽託管或其他公鏈的包裝代幣），這違背了比特幣的初衷。
更重要的是，比特幣網路面臨區塊獎勵遞減帶來的安全性挑戰，而二層網路的結算需求和數據可用性需求，能自然帶動交易費用上漲，進而維持網路安全。
相較於以太坊二層，比特幣二層網路擁有獨特的優勢：
1. 更大的市場規模和資金體量：
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比特幣作為全球最大的加密資產，目前其基礎市值是以太坊的 4.9 倍以上。而比特幣 L1 缺乏可程式性，無法直接支援 DeFi、隱私工具等複雜應用，這使得所有創新都必須發生在 L2 上。這與以太坊生態系統中創新和資金分散在 L1 和 L2 的情況截然不同。在比特幣生態中，增量資金將全部流向 L2，這種「All in L2」的特性，疊加比特幣顯著更大的市值基礎，將使「BTC L2 flips ETH L2 」成為可能。
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神魚預測，BTCFi 賽道短期內總市值可望達到數百億美元，長期可能突破兆美元，甚至超越以太坊生態的歷史高峰。
2. BTC L2 有更高的安全要求
以太坊 L2 和比特幣 L2 發展重點不同。以太坊 L2 主要致力於解決快速交付和低交易費用的問題，而比特幣 L2 則更專注於安全性。由於比特幣 L1 缺乏可程式性，幾乎所有應用程式都發生在 L2 上，包括對安全性要求極高的大額交易。這意味著，比特幣 L2 必須承載所有高安全性需求的用例，並承擔由此帶來的所有安全責任。
尤其對於風險敏感的傳統機構使用者而言，他們傾向於選擇安全性經過充分驗證的解決方案。為了滿足這一需求，一些公司正在積極開發和部署更強大的安全基礎設施，以支援比特幣 L2 的發展。例如，Cobo 透過 MPC 多簽技術和 Babylon BTC Staking API 為比特幣 L2 提供增強的安全保障，幫助開發者和使用者降低風險，並增強對BTC L2 解決方案的信任。
加密安全：攻擊者轉向大額精準狙擊
2024 年，單筆被盜金額高達 5,548 萬美元，凸顯了加密產業安全情勢的嚴峻性。雖然受害地址僅增加 3.7%，但全年損失卻大幅增加了 67%，達到 4.94 億美元。這顯示駭客已轉向精準狙擊高價值目標，安全威脅更具針對性。
Scam Sniffer 數據顯示，2024 全年因 Wallet Drainer （部署在釣魚網站上的惡意軟體）攻擊造成的損失達 4.94 億美元，年增 67%。安全威脅已從分散式攻擊轉向精準狙擊，全年發生 30 起超百萬美元的重大竊盜案，總損失達 1.71 億美元。最大單筆被盜金額高達 5548 萬美元，而受害地址僅增長 3.7%，達到 33.2 萬地址，這意味著攻擊者更傾向於鎖定高價值目標。
攻擊者手法也更加專業化。攻擊者持續創新，利用錢包規範化流程、合法合約和 XSS 漏洞等多種手段繞過安全偵測。在簽名方式上，從單一的 Permit 擴展到包括 setOwner 在內的多種方式。同時，AI 技術的應用使得釣魚內容更具欺騙性。值得注意的是，2024 年下半年 Wallet Drainer 攻擊次數降低，可能預示著攻擊者轉向更隱密的攻擊方式，例如惡意軟體。
隨著帳戶抽象化、自動代理等新技術的普及，特別是在 EVM 生態中鏈上代理的激增，安全架構面臨前所未有的挑戰。傳統的漸進式安全方案已難以應對日益複雜的威脅環境。在這種情況下，企業級安全標準逐漸成為行業趨勢，例如基於 Cobo MPC 多方運算的門限簽名技術，透過智慧風控在確保資產安全的同時保持高效能。這反映出加密安全已從靜態防禦轉向與攻擊者的動態博弈，需要更主動、更全面的安全體系來應對不斷演化的威脅。
AI x Crypto：從炒作到價值回歸
加密市場正經歷從迷因幣炒作到 AI 代理應用的轉變。 DeFi 和遊戲是 AI 代理最有潛力的應用領域，而專用的去中心化支付方案將成為 AI 代理自主運作的關鍵基礎設施。雖然目前市場存在泡沫，但具備實用價值和執行力的 AI 代理將在未來脫穎而出。最成功的 AI 代理將擁有自己的去中心化支付方案，就像一個真正的企業需要自己的銀行帳戶一樣。這將是一個充滿挑戰但也充滿機會的領域。
加密領域正在經歷一場範式轉移，從投機性的迷因幣轉向更具實用性的 AI 代理，這主要源於人們意識到 AI 技術改變加密生態的潛力。儘管 meme 代幣的市場規模仍然十分龐大 (1203 億美元)，但 AI 代理板塊（158 億美元）正在迅速崛起，吸引了大量投資和創新。
在 AI x Crypto 領域，競爭主要集中在三大類別：
•代理（Agent）：類似於應用程序，執行特定任務，例如交易、分析資料或生成內容。
•框架（Framework）: 為開發和部署代理提供工具和環境，如同「工廠」。框架的成功取決於其上所建構的優秀代理。
•啟動平台（Launchpad）: 為代理商專案提供資金和曝光機會，如同「賭場」。長期來看，框架和啟動平台的界線可能會逐漸模糊。
然而，目前的AI 產業存在巨大泡沫，大多數代理商缺乏實用價值，框架和啟動平台市場也趨於飽和。預計 90% 的 AI 專案最終將以失敗告終。許多投機性質的 AI 代理將消失，基礎設施也會經歷大洗牌。
為了在競爭中勝出，AI 基礎設施平台需要具備速度、可擴展性和獨特功能。此外，類似於公鏈上的頭部項目，每個成功的框架都可能孕育出一兩個頭部代理，為框架賦予價值並推動其代幣價格上漲。
AI 代理的市場機會在於創造實際價值並具備執行力，關鍵在於找到產品與市場的契合點（PMF）。
如果從實用性和價值累積作為考慮的標準，DeFi 可能是第一個實現 PMF 的 AI 應用類別。 DeFi 代理可以解決加密貨幣操作複雜的問題，透過將自然語言意圖轉換為可執行命令，簡化使用者與 DeFi 協議的互動。 DeFi 代理的進化將經歷從簡單互動到自主執行再到智慧研究三個階段，最終成為專業的投資顧問，為用戶提供數據驅動的決策支援。
遊戲 NPC 也為 AI 代理提供了理想的試驗場。透過賦予 NPC 獨立的經濟認同、自主決策能力和社會互動屬性，AI 代理可以增強遊戲的沉浸感和可玩性。
從 DeFi 到遊戲 NPC，AI 代理正在經歷從簡單執行到自主決策的進化。自主決策意味著 AI 代理將以生存為目的在真實世界中實現自主運營，例如自行負擔算力成本。這種演化可以靠為AI 系統引入經濟約束實現。例如以 Nous Research 為例，當代理無法負擔推理成本時，就會「死亡」，這促使它們更有效地規劃任務優先順序。這將對現有的金融基礎設施提出挑戰，並催生對去中心化支付方案的需求。
為了支援 AI 代理的自主決策和運營，去中心化支付將成為下一個重要的 AI 代理基礎設施。現有的金融基礎設施是為人類用戶設計的，其嚴格的身份認證要求和複雜的合規流程阻礙了 AI 代理的發展。市場需要支援代理間高效交易和資產管理的專業化解決方案。 Coinbase、Skyfire 和Stripe 等公司已經開始佈局這一領域。這預示著去中心化支付賽道將迎來新的發展機會。
參考來源：
1.《Castle Island Ventures 聯合發布的研究報告》：https://coboargus.substack.com/p/cobo-14
2.0xScope《2024 年 CEX 市場報告》：https://www.0xscope.com/blog-posts?slug=the-2024-cex-market-report
3.《Scam Sniffer 2024: 釣魚攻擊致 4.94億美元損失》：https://drops.scamsniffer.io/zh/scam-sniffer-2024-%E9%92%93%E9%B1%BC%E 6%94%BB%E5%87%BB%E8%87%B4-4-94-%E4%BA%BF%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%8D%9F%E5%A4 %B1/
