以太坊（Ethereum）的代幣供應量已達到2023年1月的最高水平，約為1.205億顆，較2022年合併升級（The Merge）時高出約383 ETH。分析師Jaehyun Ha 指出，Dencun升級可能導致ETH供應膨脹，費用銷毀比例下跌。儘管當前ETH供應大幅上漲不需緊急擔憂，但“超音波貨幣”敘事面臨威脅。預計Pectra升級將進一步增加Blob目標，可能導致更大供應膨脹。此外，社區已將Gas上限從3000萬提高到3600萬，以提升網絡可擴展性。
以太坊（Ethereum）的代幣供應量已攀升至2023 年1 月以來的最高值，與2022 年9 月15 日進行合併升級（The Merge）前的水平相當。
根據ultra sound money 的數據，目前以太幣（ETH）的供應量約為1.205 億顆，比合併升級當天的供應量高出約383 ETH。
加密貨幣研究機構Presto Research 的分析師Jaehyun Ha 在接受《The Block》採訪時表示，以太幣的供應膨脹與去年3 月的Dencun 升級有關，他認為以太坊的「超音波貨幣」（Ultrasound money）敘事可能受到威脅。
自2022 年The Merge 升級後，以太幣供應量一直在下跌，於2024 年4 月降至約1.20,064,500 ETH 的低點，但隨後很快地反彈並開始穩步上漲（Dencun 升級發生在同年3 月）。
Ha 解釋說，在Dencun 升級之前，以太坊用戶在發送交易時所需支付的費用是按照Gas Price（燃料價格）乘以Gas 數量計算的，其中很大一部分會透過銷毀機制被移除。
「隨著Dencun 升級的引入，以太坊增加了對blob 交易的支援，旨在更有效率地處理大型資料負載（特別是Layer 2）。」Ha 表示：「這些交易使用一種稱為『blob gas 』的獨立費用單位，它與一般交易所適用的標準Gas 費用不同。」
Ha 指出，這項改變導致了被銷毀的費用比例下跌，因為大量交易活動轉向了blob 交易，「這種費用銷毀的減少意味著，即使整體網路活動仍然保持高水平或有所增長，過去限制ETH 淨供應的平衡效果現在變得不那麼明顯了」。
DeSpread Research 研究員Byoungjoon Kim 也認為Dencun 是以太幣供應膨脹的主因，並提到許多用戶和流動資金已經隨著迷因幣行情的升溫轉向Solana 網路以及Dencun 升級後興起的許多二層網路（Layer 2 ）。
儘管如此，Presto 的Ha 表示ETH 供應量的大幅上漲並不是一個立即需要擔心的問題，因為還沒有看到以太坊網路活動下跌的狀況。然而，他補充說，「重要的『超音波貨幣』敘事可能面臨威脅」。
「定於今年上半年進行的Pectra 升級預計包括一項將進一步增加Blob 目標和最大限制的EIP，這可能導致更大的供應膨脹。」
另一方面，DeSpread 的Kim 認為，以太幣供應量的持續增加可能會在長期內對該網路的安全性構成負面影響，因為在PoS（權益證明）機制下，以太幣的價格與網路安全性直接相關。
與此同時，以太坊社群在周二達成共識，決定將網路的Gas 上限從3000 萬提升到3600 萬gas 單位的最大容量，這是自2021 年以來的首次調整。提高Gas 上限（單個區塊內所有交易可消耗的最大Gas 數量）旨在增強該網路的可擴展性。
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