文章批判了關於Solana、以太坊、模因幣和Rev的敘事，指出模因幣的短期財富效應和Solana的成功更多源於投機，而非技術優勢。作者強調，投資者應對加密貨幣領域保持批判性思考，避免被市場熱潮誤導。 Solana的Rev主要來源於模因幣交易，且其結構性風險顯著。儘管Solana在某些經濟指標上表現突出，但長遠來看，其價值難以持續。文章呼籲重新審視加密貨幣資產的價值構建，質疑表面上引人注目的敘事背後的真正動機。
原文標題：如何回填有關Solana，以太坊，Memecoins和Rev的敘述
撰文：Brendan Farmer，Polygon聯創
編譯：Ashley，Blockbeats
編者按：文章批判了solana的價值敘事，meme幣交易的短期財富效應並不具持續性，且存在結構性風險。 solana的成功可能更多源於投機，而非技術優勢在defi領域依然穩健發展。作者提醒讀者，要時刻保持對加密貨幣領域敘事的批判性思考，避免被市場熱潮誤導。 ，避免被市場熱潮誤導。
以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：
加密貨幣領域思想領袖的任務是講故事，解釋為何某些幣種的價值上漲或下跌。 K線走勢圖上上下波動的曲線從來不只是線條，而是更大技術或經濟趨勢的一部分。這些「填充的敘事」，而是更大技術或經濟趨勢的一部分。這些「填充的敘事」 （可能引人注目（如「數字黃金」「世界計算機」）或不那麼吸引人（如「（play-to-earn是工作的未來」），但重要的是，要批判性地審視每種敘事如何構建，要批判性地審視每種敘事如何構建世界———以及誰從這種構建中獲益。
敘事工廠裡的藍領、風險投資人一直在加班，解釋為什麼eTh相較於btc和sol：以太坊社區應該在共享方向上達成更好的一致，重新評估其，重新評估其技術假設，或者僅僅是做得更好。 ，或者僅僅是做得更好。
這篇文章認為，關於solana和以太坊：solana在區塊鏈最重要的經濟指標上主導了以太坊，特別是在去中心化交易所（ dex ）交易量和rev （真實經濟價值= mev +交易費用，衡量協議現金流的指標）方面。
根據這個故事，solana在rev方面的領先地位源於技術優勢和多個應用類別的牽引力。 Sol的價值可以基於未來預計的rev來評估，這相比，這相比，因為」或「貨幣性」來估值。
但這只是一個敘事。 Solana的rev完全由meme幣交易產生，sol的價值變得困難。而且
Rev
在過去一年半的時間裡，sol/eth的比例上漲了大約10倍。每當我們看到類似的價格波動時，我們就知道是時候填充一個新的敘事了。 ，我們就知道是時候填充一個新的敘事了。
我們可以講述這樣的故事：solana擁有更先進的技術，用戶喜愛它，各類最佳開發者————包括depin，defi 、支付
風險投資人會辯稱，這股巨大的人才遷移帶來了，rev 、交易量和應用收入等最重要指標的巨大增長。故事的走向是，sol不需要像eTh，因為它的，因為它的，因為它的市值最終會通過實際收入的合理倍數得到證實，模因文化的胡說八道。
solana表現如何，數據可以證明。 ，數據可以證明。
這是一個很棒的敘事。
但為了爭辯一下，我們來看看我們來看看
可能是所有最佳加密貨幣應用的絕妙組合。像氦這樣的開創性depin，一個正在構建去中心化納斯達克的clob，穩定幣支付量，複雜的defi交易，當然一部分，對吧？ ，對吧？
等等– 這些都只是暴漲。 Fun和一堆用於模因幣交易的電報機器人？ ？
開創性的應用在哪裡？ depin 呢？在新加坡或倫敦發生的事件的全球價格發現在哪裡？頂級、 imo 獎得主級的開發者在哪裡？
我們是為了bot交易$butthole 而在增加帶寬並減少延遲嗎？
構建去中心化的「賭場」
這篇文章並不是討論模因幣好與壞。 Meme幣可能是將用戶引導到加密貨幣協議並將財富從「無知市場參與者」轉移到熟練的流動性提供者的一種好方法。
但solana的rev完全來源於meme幣交易，這為基於未來
讓我們填充我們自己的敘事。 ftx爆炸後，sol被過度拋售，但solana仍能向機構資本配置者呈現一個有說服力的故事。它有一個務實的擴展路線圖，並且對熟悉矽谷科技初創企業，並且對熟悉矽谷科技初創企業，並且對熟悉矽谷科技初創企業的投資者來說文化上是可理解的。
隨著對sol的推銷取得成功，價格上漲了。這創造了財富效應，這在加密貨幣領域是一件美妙的事情。這是一種金融煉金術，代幣價格上漲（基本上與技術無關） （（（）。
你可以把財富效應看作是一個充滿資金的壓力鍋，被加熱，唯一釋放壓力的方式是資本流向更愚蠢和更具風險的資產
隨著活動的增加，思想領袖們可以填充一個引人入勝的敘事，推動sol價格上漲並創造更多活動。應用發布代幣（defi中的每個人）。我們可以稱之為飛輪效應。
根據我們的敘事，meme幣活動之所以在solana 上爆發（而不是其他同樣可擴展的l1 l2 l2）sol sol的財富效應。 solana便宜的交易費用是必需的前提，但需要財富效應才能讓，但需要財富效應才能讓模因幣狂熱發展到當前的規模。
時間是一個圈
這一切之前都發生過。如果我們回顧2020-2021年，我們會看到以太坊上rev的驚人增長。在上一個牛市中，eth持有者的新財富流向了越來越波動的鏈上資產，比如nft和模因幣。
高度投機的資產往往會過度產生rev，因為用戶願意支付更高的優先費用和梅，以獲得暴露於波動的機會。 ，以獲得暴露於波動的機會。 ，因此控制，因此控制，因此控制，因此控制排序的區塊提議者可以獲取更多價值。這為協議帶來了比其他形式的鏈上活動更高的提成。
然而，我們可以看到，隨著市場週期的變化，以太坊上的高度投機活動（在nft和meme（meme幣方面）消失了。將2021年以太坊的
模因（Rev）（Rev））
就像以太坊上由meme幣產生的rev不可持續一樣不可持續一樣
meme幣賭徒所支付的費用和mev相對於其他形式的博彩來說極其高，最終賭徒們會耗盡資金。高費用和mev可能對提高可能對提高，但在零和博弈中，但在零和博弈中，這並未創造任何經濟價值，其後果是它們會從生態系統中抽取流動性。每一美元支付的rev意味著未來meme幣交易的資金減少，未來的
因此，很難辯稱，很難辯稱，最終證明sol的市值是合理的。
SOL的fdv （大約1500億美元）與2024年rev （14億美元）的比率約為100：1：1。如果我們慷慨一些。雖然有所改善，模因幣交易量會隨著時間的推移增長。鑑於這一點不太可能（參見eTh，Rev從100億美元下跌到26億美元），很難通過預期的未來rev來為sol的估值提供正當理由。
solana將簡單地擴展其區塊空間10倍或100倍，修訂版將按比例擴展。
問題在於，即使，solana能將吞吐量提高100倍，它也難以找到100倍更多願意被「提取」的無辜訂單流————通過三明治攻擊和狙擊手來購買meme幣，除了在肯·格里芬最變態的幻想中？
meme幣交易量繼續增長
defi，depin和支付應用等其他應用將不會在每單位區塊空間上產生相同數量的rev。比如一個複雜的交易員借出藍籌資產賺取10％，或者某個玩家玩遊戲，可能消耗相同，可能消耗相同數量的區塊空間，但產生的rev卻遠低於模因幣交易。
Memecoin
成人的交易量也傾向於隨著新代幣的財富效應轉移到新的鏈上。
你可能會認為，memecoin的發行從以太坊遷移到solana的原因是，solana更具可擴展性，更適合交易，而solana的技術優勢意味著它將繼續成為墮落博彩的溫床。這並不是所謂的「去中心化的納斯達克」，但作為一個瘋狂投機的中心，至少也值得點什麼。 ，至少也值得點什麼。
這忽視了memecoin狂潮的直接原因是sol財富效應。例如sol，2023年底，bonk的價格和交易量緊隨sol的腳步。我們可以看到，dex（dex）的交易量，Memecoin，直到，直到2024年3，sol從ftx崩盤後的低點反彈10倍後，memecoin交易才開始爆發。
隨著新鏈的推出，尤其是高性能的l2（例如Megaeth和（上漲），Memecoin交易者提供更好的交易場所。這些鏈將以新代幣和新財富啟動。
它們可能並不去中心化，也不會以光速同步全球信息提供更低的延遲、更好的性能和更高的交易成功率，是一個更好的權衡。 ，是一個更好的權衡。
以太坊呢？
關於solana上rev增長的敘述也被用來倡導對以太坊的變革。隱含的論點是，以太坊必須進行擴展，才能重新獲得失去的活動（和，才能重新獲得失去的活動（和solana。考慮到solana的活動完全由memecoin推動，這一點並不合理。將l1的執行擴展5倍或10倍
如果defi solana，我們本應看到以太坊的交易量出現顯著下跌。但以太坊在2023年12dex dex交易量仍保持在歷史最高月度交易量的10％-20％之間，即便在2021/22年的牛市期間，eth價格波動更大，nft和memecoin的交易量也遠遠高於現在。
這支持了這樣一種觀點：defi用戶有不同的類別。雖然memecoin交易者越來越多地湧向solana，Rev dex交易量作為solana在defi中占主導地位的證據，具有誤導性。 ，具有誤導性。
如果我們將defi tvl作為衡量每個網絡活動類型的指標，我們可以看到，以太坊的tvl是solana的solana的6 倍（儘管價格疲軟），這表明以太坊上的活動與solana上的活動質有不同。從defi的角度來看，memecoin 幾乎沒什麼用處；順便問一下，$butthole 貸款的質押要求是什麼？
反駁觀點是，幾乎所有鏈上活動都是純粹的投機，因此，當以太坊的活動並未與真實經濟活動掛鉤時建議為了行業的利益，別再發表這種言論了。 ，別再發表這種言論了。
更為嚴肅的是，雖然solana在在
滾動中心路線圖的反擊
我們曾論證過，sol的價值無法通過未來預期的rev來證明。目前，sol仍在與btc和eth爭奪成為加密貨幣資產資本流動的第一環節。
但memecoin為solana的長期可行性提出了另一個結構性挑戰，因為memecoin交易者更適合l2交易。
l2能夠以極低的延遲進行高吞吐量操作。它們能更快響應問題和停機，且沒有去中心化的協調開銷。它們可以更容易地過濾垃圾交易。
你可能會認為，solana的高性能客戶端是一個持久的優勢，但開源技術總是喜歡被商品化。諷刺的是，solana相對於以太坊的技術優勢時，像eclipse和SVM L2。
以太坊的流動性和tvl使它成為l2更好的平台。此外，以太坊明確地在性能和可用性之間做出了權衡，這對於l2來說是一個更好的選擇上的高吞吐量。 l2最怕的情況是，當l1離線時，無法完成交易或橋接。
這為solana帶來了真實風險，因為它的，因為它的，而這些活動可以由其他鏈更好地服務。 ，而這些活動可以由其他鏈更好地服務。
結論
solana的樂觀情況是，它現在處於2021年以太坊的相同位置，最終，活動將帶來一個更成熟的defi生態系統。但這並不是保證。
以太坊上的defi活動由不在乎費用的鯨魚主導，他們更關注去中心化、可用性和安全性。可以設想這樣一個世界：零售用戶在unichain上交易memecoin，而鯨魚則在以太坊上交易uni。 l2可以為memecoin和長尾加密貨幣資產提供更好的環境，而以太坊則為鯨魚提供了一個更好的環境，因為它優先考慮活躍性而非性能。 ，因為它優先考慮活躍性而非性能。
solana的悲觀情況則是，它並未真正成功地追隨自己的北極星，構建去中心化的納斯達克。交易者關心的是延遲和保證交易的執行。在波動期間，很難在solana上包含交易，延遲也無法與（更中心化的）L2競爭。
更準確地說，索拉納正在成功地建設去中心化的「賭場」，一個旨在為那些通過短期財富效應獲得豐厚現金的交易者提供最大化的波動性和風險暴露的場所。 ，一個旨在為那些通過短期財富效應獲得豐厚現金的交易者提供最大化的波動性和風險暴露的場所。
當memecoin狂潮結束時，這可能會變成新的博彩形式，但這不太可能發生，solana l2 l2的優勢，而更關心（中心化的）l2 solana的優勢。
不過回到重點。在加密貨幣領域，支持特定觀點（和重倉），的敘事非常容易填補。尤其當你的故事包含引人注目的技術和由投機熱潮推動的活動時，這尤其容易。但正因為如此，這尤其容易。但正因為如此，我們應該對明顯偏向講述者的故事保持懷疑態度。
我認為，Rev的故事和與solana經濟指標的比較，但更重要的是爭論。希望我將在未來的帖子中討論這個問題。
說明：這篇文章在草稿箱裡待了幾個月
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者所有，未經許可，不得轉載