最近，加密貨幣市場經歷了劇烈修正，巨額黑客攻擊使投資者信心受挫。短期內，資金損失引發傳統資金對市場的擔憂和避險情緒加劇。具體來看，bybit和infini的盜竊事件影響深遠。雖然大額損失在幣圈交易者中似乎已被習慣，但對傳統資金信任不斷動搖。同時，宏觀層面地緣政治緊張局勢加劇，加美經濟政策變化亦影響市場，對加密資產產生負面影響。總體而言，個人投資者需在不確定性中採取審慎策略，以應對市場波動。
作者：@web3_mario
摘要：最近幾天加密貨幣市場經歷了一波較大幅度的修正，市場中諮詢很亂，再加上連續疊加幣圈巨額黑客攻擊的利空，對於短期內如何理解最近的市場走勢帶來了難度。對此筆者有些觀點，希望與諸君分享與探討，我認為當前加密貨幣市場出現回撤的主要原因有二
微觀層面：連續發生的巨量資金損失，引發了傳統資金對加密貨幣短期走勢的擔憂，避險情緒加溫
相信大家對上週發生的bybit以及最近發生的infini被盜事件還記憶猶新，相關討論已經有很多了，在這裡就不再贅述。在這裡稍微展開聊一下被盜資金相對於這兩家公司的影響以及對行業的影響如何。首先對於，bybit來說，15億美金的金額雖然按照規模來講，大致相當於其一年左右的淨利潤，大致相當於其一年左右的淨利潤，但這對於一家處在擴張階段的公司來說，絕對不是一個小數目億美元。
那麼參考coinbase披露的數據，再結合，bybit目前所處在擴張階段，支出控制會更激進一些，預估bybit現金流儲備基本上在7到10億美金是比較合適的。那麼15億的用戶資金損失，顯然光靠自有資金是無法墊付的，這時候就需要資金拆借、股權融資或者股東注資等方法來度過這個危機，但無論哪種模式
當然今天看到消息，該攻擊核心漏洞在，安全而非bybit自身，那麼或許有一定激勵挽回一些損失，但是困擾加密行業的很重要的因素就是法律框架不完善，因此相關的訴訟流程一定是冗長而且耗費資金的。想要追回損失恐怕不會是件容易的事。至於，因此相關的訴訟流程一定是冗長而且耗費資金的。想要追回損失恐怕不會是件容易的事。至於，顯然5000萬美金的損失對於初創企業來說是不可承擔之重，但是貌似創始人實力雄厚，靠注資渡過難關也的確難得。 ，靠注資渡過難關也的確難得。
而這兩個連續發生的大額損失對於已經習慣了高風險的幣圈交易者來說似乎已經見怪不怪，但是顯然動搖了傳統資金的信任
宏觀層面：大國地緣博弈加劇，deepSeek開源週重構ai賽道競爭格局
那麼我們來看下宏觀層面的一些影響，結論在短期內顯然是對加密市場不利的。事實上經過一段時間的觀察，川普政府的政策方向已經比較明確了，即通過戰略收縮
1. 美國財政赤字問題；
2. 美國滯漲風險；
3. 美元強弱走勢；
首先來看第一點，美國的財政赤字問題，這個問題在之前的文章中已經分析了很多，簡單來講造成本輪美國財政赤字問題的核心原因要追溯到拜登政府為應對新冠疫情的超常規經濟刺激法案，以及耶倫代表的財政部通過調整美國發債結構
而債務危機最大的影響在於影響美國信用，從而降低其融資能力，換句話說，美國政府需要付出更高的利率才可以通過國債融資，這就在整體上墊高了美國社會的中性利率，這一利率是無法被美聯儲貨幣政策左右的
而對這條主線的觀察重心聚焦於川普政府如何重塑美國政府財政紀律，解決財政赤字問題。具體涉及到的政策就是，馬斯克領導的doge效率部
1.關注效率部政策推進的激進程度，例如裁撤和縮減過於劇烈，勢必造成短期內對經濟前景的擔憂，這通常對風險資產是不利的。 ，這通常對風險資產是不利的。
2.關注宏觀指標對其政策的反饋情況，GDP數據。
3.關注減稅政策推進的進程。
我們不能小覷政府支出、以及政府僱員對美國經濟的影響性。通常情況下我們會認為中國的政府支出佔比一定比美國高，但實際上這是一個錯誤的印象。美國政府支出佔gdp份額為17.2％，而中國是16.51％，且政府支出通常會通過產業鏈倍數傳導到整個經濟體系中
對於消費也是一樣的，在這張圖中我們可以看到，政府部門的薪資水平在全產業鏈來看並不低，而縮減政府冗員，在消費側也打擊了美國的經濟增長。因此過於激進的政策推進一定會引發經濟衰退的恐慌，有些事情
其次就是美國滯漲問題的擔憂，所謂的滯漲指的是經濟增長陷入停滯的同時通脹加劇，這在痛苦指數上是社會不能接受的。而滯漲問題除了剛剛講到的政府縮減開支對經濟成長造成的影響之外，還有一些重要的關注點：：
1.Deepseek會如何進一步衝擊ai賽道。
2.美國主權基金的推進情況。
3.關稅政策及地緣衝突對通脹的影響。
其中筆者認為短期內影響最為顯著的是第一點，對科技感興趣的小伙伴可能會知道
事實上在很長一段時間內，美國通過輿論打壓的手段，壓制中國企業的估值，事實上使其處在低估狀態
第二個值得關注的點就是美國主權財富基金的建設情況第二個值得關注的點就是美國主權財富基金的建設情況
目前根據美國新財長貝森特的講法，似乎是希望重新定價美國黃金儲備，以此為主權基金提供7500億美元的流動性，這背後的原因在於根據美國法典第31卷第5117條，美國政府目前的8,133公噸黃金法定價值仍為42.22美元/盎司，如果按當前市場價格，如果按當前市場價格2,920美元/盎司計算，美國政府就有
至於說投資什麼，筆者認為大概率還是會圍繞產能回流美國這目的來開展，因此對於比特幣的影響恐怕有限，在之前的文章，筆者已經分析了短中期內比特幣相對於美國的價值，是成為經濟兜底的一個標的
最後就是關稅方面，關稅隱憂事實上得到了很好的換進，目前看來，關稅政策更多的是川普談判的一個籌碼，而非必要選擇
最後就來談談美元走勢，這是一個很關鍵的問題，需要持續觀察，事實上，關於川普新任期下，美元走勢強弱的爭論是持續的
事實上這是一個很有趣的事情，我們來看下強弱勢美元對於美國的影響是什麼？首先強勢美元會有兩個主要影響，首先對於資產價格方面。隨著美元升值，美元計價資產將表現的更好
這裡有個代表性的事件來說明這種壓力，在225日巴菲特的股東年度信函中，則別指出了對美國財政赤字問題的不滿，而這顯然加劇了市場的擔憂。我們知道巴菲特在最近很長一段時間的配資策略是選擇出清美國高估的風險資產，換取更多的現金儲備配置美國短期國債，同時搭配一些日本五大商社的配置，不過這顯然也是利差套利的一種手段，在這裡不需要展開講
但無論如何以空間換時間，慢慢化債，都會成為中美兩國的選擇，而美元走勢大概率會走出先強後弱的格局。解釋美元計價資產的變化也會隨這個週期而動。而加密貨幣也是在這一浪潮下受到影響的資產之一。 ，而美元走勢大概率會走出先強後弱的格局。解釋美元計價資產的變化也會隨這個週期而動。而加密貨幣也是在這一浪潮下受到影響的資產之一。
最後想談下筆者對或許加密貨幣市場的看法，我認為當前市場不確定因素過多，因此個人投資者可以選擇啞鈴策略，增強投資組合的反脆弱性。一方面配置藍籌加密貨幣或參與一些風險較低的，增強投資組合的反脆弱性。一方面配置藍籌加密貨幣或參與一些風險較低的
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