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NVIDIA（NASDAQ：NVDA）的財富與大型技術高度標準密切相關。儘管AI/GPU設計師在周三的最新10-K文件中沒有命名其最大的客戶，但NVIDIA的“直接客戶” A，B和C占公司2024財年總收入的36％。
鑑於這些銷售來自NVIDIA的計算和網絡部門，可以肯定地說，這些客戶可能來自Microsoft，Alphabet，Amazon，Meta Platforms，甚至Tesla等大型技術集群的Grok 3集成。
反過來，Big Tech和Nvidia之間的這種動態對於公司的估值至關重要。當更具成本效益的DeepSeek AI模型成為公眾關注的焦點時，Nvidia的估值在1月底，這是美國股票歷史上最大的恐慌銷售的6000億美元以上。
畢竟，降低的假定計算功率意味著大型技術高分標的數據中心較少，從而降低了對NVIDIA AI芯片的需求。換句話說，NVDA股東應考慮NVIDIA客戶資料中的集中風險。但是風險有多大？
微軟是否指示數據中心放緩的風險？
在一周內，有傳言稱微軟正在數據中心基礎架構上的擴展。也就是說，TD Cowen經紀人的分析師根據供應鏈渠道推測，微軟取消了價值“幾百兆瓦”能力的數據中心租賃。
這樣的謠言完美地補充了Deepseek的影響。但是，微軟立即將這一猜測視為毫無根據的。
“僅去年，我們就增加了歷史上任何一年的能力。儘管我們可以在某些地區進行戰略性的步調或調整基礎設施，但我們將在所有地區繼續增長。”
Microsoft發言人CNBC
Microsoft強調，“他們的DC的任何更改都沒有變化 [data center] 戰略”。到2025財年結束時，預計該公司將在DC基礎設施中部署約800億美元，其中大部分位於美國。
對於那些關注最新ASML收入的人來說，微軟對這些謠言的譴責並不奇怪。 ASML首席執行官Christophe Fouquet認為，DeepSeek的計算成本優化只會增加AI市場的滲透：
“較低的人工智能成本可能意味著更多的申請。更多的應用意味著隨著時間的推移需求更多。我們認為這是增加芯片需求的機會，”
任何人都猜測，客戶Microsoft對NVIDIA有多大，但是上述36％的收入份額（$ 35.1B）相對在三個“直接客戶”之間相對劃分，為12％（a）和11％（B和C）。
在第三季度的10月結束時，指導客戶A，B和C以每季度收入為12％。鑑於微軟在2024年底之前對OpenAI的140億美元投資，除了其Azure Cloud Compute基礎架構外，Microsoft可能基於去年的13％的著名地位，因此Microsoft可能是“直接客戶B”。
圖片來源：NVIDIA
按地區，儘管新加坡作為發票和分銷中心，但NVIDIA的銷售額最高的47％，其次是台灣，佔16％，中國的銷售額為13％。
圖片來源：NVIDIA
從2023財年到2025財年，NVIDIA向外部客戶的銷售額分別從總收入的69％下降到53％，這表明NVIDIA將不得不繼續圍繞美國施加的出口控制。
Nvidia的下一波AI縮放
整個AI炒作都是建立在NVIDIA的H100芯片上的，確保該公司在AI培訓和基礎設施市場中的統治地位約為90％。即使是DeepSeek的培訓也歸功於H100的工作量，因為具有類似計算功率的矮個子H800。 NVIDIA部署了這些芯片，以規避2022年10月的第一波出口控制。
現在，AI市場更加成熟，多元化和AI模型在其產出方面更加強大，高分標準將依靠Nvidia的Blackwell Architecture。一個這樣的優質群集由36個CPU和72 GPU組成，以GB200 NVL72溶液的形式出現，其性能比同等的H100更大。
NVIDIA的GB200 NVL72平台的性能上升。圖片來源：NVIDIA
在DeepSeek透露之前，NVIDIA首席執行官Jensen Huang將Blackwell的需求描述為10月的“瘋狂”。在最新的收益電話中，黃重申了這條看漲線，指出布萊克韋爾的需求是“非凡的”。
NVIDIA的年度收入增長了114％，達到2024財年，至1305億美元。與LSEG的估計為380.5億美元相比，本季度的NVIDIA以393.3億美元的價格高位，將股東信心提高到每股0.89美元的收入（EPS），預期為0.84美元。
根據Blackwell的需求，NVIDIA現在預計第1季度的4,300萬美元，而LSEG估計為417.8億美元，差異為2％。就像ASML首席執行官一樣，Huang也將DeepSeek開發視為促進整個AI部門的促進。
“未來的推理模型可以消耗更多的計算。 DeepSeek-R1激發了全球熱情。這是一項出色的創新。但更重要的是，它已經開源了世界一流的推理AI模型。”
NVIDIA首席執行官詹森·黃（Jensen Huang）在2月的收入電話會議上
投資者還應考慮，DeepSeek實際上可能通過邀請採用一些優化工作流的不同模型進行更多實驗來增加計算功率需求。
此外，即使DeepSeek通過提高效率降低了整體計算需求，僅文本對視頻計算就極有可能會推動需求信封。根據經過驗證的市場研究，文本到視頻AI市場規模應在2024年至2031年之間的複合年增長率為36％。
底線
乍一看，與迄今為止的切實收益相比，對AI數據中心的需求可能會膨脹，尤其是考慮到AI綜合問題的嚴重問題。但是，忽視AI作為革命技術的變革潛力將是短視的。
當前的構建AI驅動系統的推動不是短暫的趨勢，而是一項故意的戰略努力。 AI的應用幾乎是無限的，從平凡的內容產生到Palantir開發的霸權技術。
在這種情況下，NVIDIA在這個迅速擴展的行業中以無與倫比的競爭優勢脫穎而出。自三年前AI炒作的最初浪潮以來，Nvidia一直保持領先地位，其Blackwell架構現在將其定位為該行業的下一個主要升級週期。
反過來，布萊克韋爾平台有望成為下一波AI應用程序擴散的基礎。大型技術高級標准通過其云計算解決方案將推動這種採用，而NVIDIA的市場領導能力確保它仍然是由此產生的規模經濟的主要受益人。
考慮到最近的DeepSeek改進，您是否考慮過運行自己的本地AI？您是否認為這種權力下放的外部超級標準可能會進一步幫助NVIDIA？在下面的評論中讓我們知道。
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資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載！
