比特幣ETF的崛起可能徹底改變了加密貨幣市場的“山寨幣季節”概念。近年來，資金流動的模式逐漸顯現出崩盤跡象。 2024年，ETF吸引了1290億美元資金，讓機構投資者更安全地接觸比特幣，導致投機資金流向山寨幣的現象減少。風險投資公司也在重新評估策略，可能選擇更安全的投資方向。隨著新代幣數量大幅上漲及流動性下滑，許多山寨幣面臨存活危機，市場格局正在向更高效、結構化的金融產品轉變，傳統的資金流向策略可能不再適用。
文章作者：Bryan Daugherty
文章編譯：塊獨角獸
（ETF））可能從根本上改變了加密貨幣市場中“山寨幣季節”的概念。
多年來，加密貨幣市場遵循著一種熟悉的節奏，資金輪動近乎是可預測的。比特幣飆升，吸引主流關注和流動性，隨後資金湧入山寨幣。投機資本湧入低市值資產，推高其價值
然而，這一曾經被視為理所當然的周期正顯示出結構性崩盤的跡象。 ，這一曾經被視為理所當然的周期正顯示出結構性崩盤的跡象。
（ETFS）在2024年打破了紀錄，吸引了1290億美元的資金流入。這為散戶和機構投資者提供了前所未有的比特幣投資渠道，但也形成了一個真空，吸走了投機資產的資金。機構投資者現在有一種安全、受監管的方式來接觸加密貨幣
這一轉變正在實時發生，如果資金繼續鎖定在結構化產品中，山寨幣將面臨市場流動性和相關性的減少。 ，山寨幣將面臨市場流動性和相關性的減少。
山寨幣季節是否已死？結構化加密貨幣投資的崛起
比特幣etf 為追逐高風險、低市值資產提供了另一種選擇，投資者可以通過結構化產品獲得槓桿、流動性和監管透明度。曾經是山寨幣投機主要驅動力的散戶投資者，現在可以直接投資比特幣和以太坊
機構更有動力規避山寨幣風險。對沖基金和專業交易平台曾經在低流動性的山寨幣中追逐更高的回報，現在可以通過衍生品部署槓桿，或通過ETF在傳統金融軌道上獲得敞口。
隨著通過期權和期貨進行對沖的能力增強，投機於流動性差、交易量低的山寨幣的動機顯著減弱。這一趨勢在2 24億美元資金流出和ETF，迫使加密貨幣市場進入一種前所未有的紀律性。 ，迫使加密貨幣市場進入一種前所未有的紀律性。 ，迫使加密貨幣市場進入一種前所未有的紀律性。
傳統的“週期”，然後進入山寨幣季節。來源：cointelegraph Research
風險投資會放棄加密貨幣初創公司嗎？
風險投資（（VC）公司歷來是山寨幣季節的生命線，為新興項目注入流動性，並為新興代幣編織宏大的敘事。，並為新興代幣編織宏大的敘事。
然而，隨著槓桿變得容易獲得，資本效率成為關鍵優先事項，VC正在重新思考他們的策略。
VC（ROI），但典型範圍在17％到25％之間。在傳統金融中，資本的無風險利率是所有投資的基準，通常以美國國債收益率為代表。 ，通常以美國國債收益率為代表。
在加密貨幣領域，比特幣的歷史增長率起到了類似的預期回報基準作用。這實際上成為該行業的無風險利率。在過去十年中，CAGR）平均為77％，8％）和標普500指數（11％）等傳統資產。即使在過去的五年中
以此為基準，風險投資家以這一增長率在比特幣或比特幣相關企業中部署資本
儘管比特幣仍然波動，但其長期優異表現使其成為評估加密貨幣領域風險調整回報的基本基準。隨著套利機會的增加和風險的降低，VC可能會選擇更安全的質押。
2024年，VC交易數量下跌了46％，儘管第四季度整體投資量有所回升。這標誌著向更有選擇性、高價值項目的轉變，而不是投機性資金。 ，而不是投機性資金。
web3和ai驅動的加密貨幣初創公司仍然吸引著注意力，但為每個有白皮書的代幣提供無差別資金的日子可能已經屈指可數。如果風險投資進一步轉向通過eTf進行結構化投資，而不是直接投資於高風險初創公司，新的山寨幣項目可能會面臨嚴重後果。 ，新的山寨幣項目可能會面臨嚴重後果。
與此同時，少數進入機構關注範圍的山寨幣項目（例如最近提交了eTf申請的aptos）是例外，而不是常態。即使是旨在獲取更廣泛敞口的加密貨幣指數eTf，也難以吸引有意義的資金流入
供應過剩問題和新市場現實
市場格局已經發生了變化。爭奪注意力的山寨幣數量之多造成了飽和問題。根據dune Analytics的數據，4000萬種代幣。 2024年平均每月推出120萬種新代幣，自2025年初以來已創建超過500萬種代幣。
隨著機構傾向於結構化投資，以及缺乏散戶驅動的投機需求，流動性不再像以前那樣流入山寨幣。 ，流動性不再像以前那樣流入山寨幣。
這揭示了一個嚴峻的事實：大多數山寨幣將無法生存。 cryptoQuant的首席執行官ki Young ju最近警告說，如果沒有市場結構的根本轉變，這些資產中的大多數不太可能存活下來。 ，“一切都在上漲的時代已經結束，”
在資金鎖定在ETF，等待比特幣主導地位減弱再轉向山寨幣的傳統策略可能不再適用。 ，等待比特幣主導地位減弱再轉向山寨幣的傳統策略可能不再適用。
加密貨幣市場已今非昔比。輕鬆、週期性的山寨幣上漲的日子可能會被一個由資本效率、結構化金融產品和監管透明度決定資金流向的生態系統所取代。 Etf正在改變人們投資比特幣的方式，並從根本上改變整個市場的流動性分佈。
對於那些建立在每次比特幣上漲之後都會出現山寨幣繁榮的假設基礎上的人來說，現在可能是時候重新考慮了。隨著市場的成熟，規則可能已經發生了變化。 ，規則可能已經發生了變化。
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