近期，加密貨幣資產市場在經歷牛市後，資金流動性收縮和投資者風險偏好轉變。鏈上數據顯示，比特幣與以太坊的活動顯著減少，交易所資金流入下跌，表明市場正向謹慎、低流動性調整。比特幣的短期持有量大降，礦工交易參與度下跌，顯示出市場的增持階段。期貨市場中，未平倉合約顯著減少，套利交易逐步退出。以太坊交易所供應量降至十年最低，增加了價格波動風險。整體市場情緒看跌，流動性進一步收緊，面臨多重壓力。
近期，加密貨幣資產市場在經歷了一段牛市繁榮後，開始出現資金流動性收縮與投資者風險偏好轉變的跡象。鏈上數據和衍生品市場的關鍵指標均表明，市場正由高波動、高投機狀態向更加謹慎、低流動性階段過渡。比特幣與以太坊的鏈上活動顯示，熱供應大幅下跌，交易所資金流入明顯減少。
當前市場是否正處於轉折點？究竟是牛回頭還是牛到頭？投資者該如何在不斷收縮的流動性和不斷調整的風險偏好中把握先機？本文旨在依托比特幣與以太坊的鏈上活動、交易所資金流動以及市場動態數據，剖析當前市場環境。 ，剖析當前市場環境。
整體流動性緊縮與市場活躍度下跌
根據玻璃節的數據，比特幣鏈上活動降至數月未見水平，交易數量明顯減少，這一現象往往預示著市場經歷了高波動性後的修整期。比特幣的「，這一現象往往預示著市場經歷了高波動性後的修整期。比特幣的「，這一現象往往預示著市場經歷了高波動性後的修整期。比特幣的「，即持有時間不到一周的比特幣的容量，即持有時間不到一周的比特幣的容量，這一指標在過去三個月中從，5.9％下跌到2.8％，顯示出超過50％的下跌。這進一步佐證了流動性收縮的現象。
而單純從鏈上交易數來看，比特幣鏈上活動也降至數月未見的水平，表明市場進入降溫期或短期興趣下跌。交易數量的減少似乎同樣意味著投機活動降低。如果長期持有者沒有出售，而新的資金流入有限，市場可能進入增持階段。 ，市場可能進入增持階段。
與此同時，比特幣礦工佔鏈上總交易量的份額降至，4.23％，為2022年11月以來的最低水平。這一數據反映出礦工在鏈上交易活動中的參與度明顯下跌。較低的交易份額可能表明礦工正在減少賣幣行為，更多選擇持幣以應對市場波動，從而降低了市場上因礦工拋售而產生的賣壓。 ，從而降低了市場上因礦工拋售而產生的賣壓。
礦工交易量相對下跌，也可能意味著市場上其他參與者（如長期持有者或機構投資者，的活動更為活躍，整體鏈上交易結構發生了變化。在市場行情轉變和挖礦收益下滑的背景下，礦工可能在調整策略，減少頻繁的鏈上交易，中心化資源優化收益結構。
期貨市場方面，未平倉合約總額從ath時的57b美元下滑至37b美元，35％，表明市場中對沖及投機活動顯著減少。
與此同時，2024年ETF推出後，機構通過現金套利（長ETF +短期期貨）曾在上行市場中獲得套利收益。但隨著市場信心轉弱及長側套利解套，套利交易逐步退出，使得
以太坊交易所供應量降至近10年最低
據加密貨幣市場分析機構santiment的數據顯示，由於defi協議和質押產品的吸引，ETH交易所可用的897 萬枚（以目前價位折合178億美元，7.5％不到），是近10年來的最低水平（前低為102015年11月11月）。與僅7。與僅
以太坊交易所供應量降至近10年最低，表明市場流動性明顯收緊。較低的交易所供應量意味著市場上用於拋售的，減少，減少潛在的賣壓，但也使得價格更易受大額交易影響，波動性增加。 ，波動性增加。
但從目前的狀態而言，儘管交易所供應量下跌顯示出資產鎖定效應在增強，整體市場環境和多重因素仍對價格構成下行壓力。當前宏觀經濟環境的不確定性、市場風險偏好轉變以及部分機構資金撤出，均使得市場流動性進一步緊縮。 ，均使得市場流動性進一步緊縮。
同時，defi領域的波動以及競爭性公鏈的發展也對以太坊的市場預期產生負面影響。在這種背景下，雖然較低的交易所供應減少了潛在賣壓，但整體市場情緒和外部環境的不利因素仍然推動價格持續下行。 ，但整體市場情緒和外部環境的不利因素仍然推動價格持續下行。
如果借助指標對其目前狀態進行檢測，據，intotheblock數據，eth的mvrv （市值與實現值比率）目前已降至0.8附近。這一水平在以太坊歷史上並不常見，通常出現在熊市期間。 ，通常出現在熊市期間。
mvrv通常用來比較代幣「市場價值和實現價值之間的關係」反映市場上某個代幣的供需關係，監測當前這個代幣市場價格被低估或高估的程度。也被用於尋找當前市場的這個代幣的頂部或者底部。
小結
回顧歷史，2023年10月，也有分析師如QumptoFunt創始人兼首席執行官ki Young Ju分析稱，短期內牛市週期或已走向尾聲，價格更有可能在未來6至12個月內呈現看跌或橫盤走勢。
不過美聯儲近期釋放出寬鬆貨幣政策的信號不過美聯儲近期釋放出寬鬆貨幣政策的信號
在這種環境下
總體而言，當前市場正經歷從高風險、高波動牛市向低流動性、風險規避局面的調整期。短期內市場情緒偏向悲觀，資金流入不足與套利交易解套將繼續對價格形成下行壓力；而長期持有者的穩定與部分巨鯨的重新增持，或將在未來為市場提供必要的支撐。 ，或將在未來為市場提供必要的支撐。
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