作者：DeFi Cheetah – e/acc
編譯：深潮TechFlow
隨著由@SmokeyTheBera和@codingwithmanny主導的@berachain POL（Proof-of-Liquidity，流動性證明）機制正式上線，這篇文章旨在為讀者提供關於POL機制的最全面概述，並探討其對整個生態系統，尤其是$BERA代幣價格的潛在影響。文章內容涵蓋了基本機制、發行計劃、代幣經濟模型（Tokenomics）以及吸收最高通脹性獎勵來源的策略與技巧。
@berachain的流動性證明（Proof-of-Liquidity, PoL）機制旨在解決傳統權益證明（Proof-of-Stake, PoS）區塊鏈中存在的共識機制激勵不匹配問題。在傳統PoS機制中，用戶需要鎖定資產以換取質押獎勵。然而，這種模式導致了激勵不匹配，因為在這些區塊鏈上構建的DeFi項目同樣需要資產和流動性，從而與PoS機制直接競爭資產使用權。 PoL通過重構激勵機制，優先激勵DeFi活動而非資產鎖定，同時增強網絡的安全性和去中心化特性。
基本機制
Berachain生態中有兩個核心原生資產：$BERA 和$BGT：
$BERA
$BERA是生態系統中的燃料費（gas）和質押代幣；它負責驗證者的選擇（詳見下文）。
$BGT
$BGT是治理代幣（不可轉讓），可以按1:1比例兌換為$BERA；
它還決定了可分配至白名單dApp獎勵金庫（Reward Vaults）的經濟激勵或代幣發行量。
值得注意的是，$BGT可以按1:1比例兌換（或銷毀）為$BERA，但$BERA無法再轉換回$BGT。
注意：驗證者在生產區塊時，如果持有更多的$BGT，將獲得更高的獎勵。然而，驗證者是否有資格被選中生產區塊以獲取這些獎勵，則完全取決於其質押的$BERA數量。
與傳統PoS（權益證明）不同，在Berachain中，驗證者並非直接通過驗證交易獲得區塊鏈發放的獎勵，也不是由委託者根據其質押份額獲得獎勵的一部分。在Berachain中，驗證者通過$BGT獲得獎勵（$BGT由BlockRewardController合約鑄造，並發送至Distributor智能合約）。但驗證者必須將大部分$BGT直接分配至白名單dApp的獎勵金庫（Reward Vaults）。在這種機制下，各協議將通過賄賂驗證者來競爭，這些賄賂通常以各種代幣（通常是協議的原生代幣）形式提供，並根據每1個$BGT的排放量設定不同的激勵比率。賄賂越有吸引力，驗證者就越有可能將他們的$BGT分配到提供最高賄賂的去中心化應用（dApp）的獎勵金庫中。
驗證者傾向於將$BGT分配給提供最高賄賂的dApp獎勵金庫。例如，用戶可以在原生去中心化交易所（DEX）中為某些流動性池提供流動性以賺取LP費用，然後將LP代幣存入特定交易對的獎勵金庫中，獲得額外的$BGT獎勵。用戶可以選擇將獲得的$BGT委託給驗證者或質押$BERA，從而增加驗證者的$BGT排放量。
由於POL現在已上線，現有更多的白名單： https://t.co/EC0LUJKGGk
$BGT委託：驗證者可以主動或被動地根據dApp提供的賄賂金額決定將$BGT排放分配到哪些獎勵金庫。用戶作為委託者，可以根據驗證者的策略和預期收益選擇委託對象。那些能為委託者帶來最高回報的驗證者，往往會吸引更多的$BGT委託。
$BERA質押：質押者為驗證者的自擔保（self-bond）貢獻力量，因此可以獲得驗證者賺取的$BGT和$BERA獎勵的一部分。
區塊生產與$BGT排放機制
驗證者選擇標準：僅質押$BERA數量排名前69名的驗證者有資格參與區塊生產（最低質押250,000 $BERA，最高質押10,000,000 $BERA）。區塊提議的概率與質押的$BERA數量成正比，但這並不影響分配至獎勵金庫的$BGT排放量。
$BGT排放量：這部分很重要，因為$BERA的鎖定量取決於公式的設計如何。
$BGT的排放由兩部分組成：基礎排放（Base Emission）和獎勵金庫排放（Reward Vault Emission）。基礎排放是固定的（當前為每區塊0.5 $BGT），直接支付給區塊生產驗證者。而獎勵金庫排放則與“激勵提升”（boost）密切相關，即驗證者的$BGT委託量佔全網總委託量的比例。激勵提升的權重越大，獎勵金庫排放的影響也越顯著。
簡而言之，質押更多$BERA的驗證者更有可能被選中生產下一個區塊；委託更多$BGT的驗證者將獲得更多$BGT排放，並將其分配至不同的獎勵金庫，從而通過獎勵金庫獲得協議提供的更多激勵（通常以代幣形式）。
在區塊生產中，排名前69的驗證者通過$BERA質押資格參與區塊生產，並將$BGT排放分配至獎勵金庫。協議通過獎勵金庫向驗證者提供賄賂，驗證者再根據佣金率分配獎勵，剩餘部分則根據每1 $BGT的激勵率分配給委託者。獎勵金庫中的$BGT最終流向為對應流動性池提供流動性的用戶。這些用戶獲得不可轉讓的$BGT後，可以選擇將其委託給驗證者以賺取其他協議的賄賂收益，或直接兌換為$BERA以獲取即時利潤。
PoL上線初期的規模
在Berapalooza 2活動中，僅在RFRV提交的前24小時內，賄賂金額就超過了50萬美元。如果這種勢頭持續並在PoL上線前翻倍，每週賄賂金額可能達到100萬美元，這將為Berachain生態系統注入巨額激勵。
與此同時，Berachain每年排放54.52M $BGT，約為每週1.05M $BGT。由於1 $BGT可以按1:1比例兌換為$BERA，而$BERA當前價格為8.43美元，這意味著Berachain每年分發價值約880萬美元的激勵。其中，僅16%的排放直接分配給驗證者，其餘84%（約740萬美元/年）分配至獎勵金庫。因此，對於每100萬美元的賄賂，協議可能獲得價值740萬美元的$BGT激勵，投資回報率極高。
賄賂如何提升資本效率
對於協議而言，這種基於賄賂的模型改變了遊戲規則。協議無需花費大量資金吸引流動性，而是通過賄賂機製成倍放大激勵效果。
對於用戶而言，在PoL上線的最初幾週內，這意味著極高的年化收益率（APY）。隨著協議競相吸引流動性，它們將提供更高的$BGT獎勵，從而創造出令人難以置信的“農耕”機會。如果你希望最大化收益，現在正是準備、計算並抓住Berachain PoL激勵浪潮的最佳時機。
自我驅動的生態飛輪
Berachain的生態系統形成了一個正向反饋循環：更多的$BGT因賄賂而被委託，更多的$BGT激勵被用於啟動交易對的流動性，吸引更多流動性池資金，降低滑點，促進交易量增長，從而增加平台費用收入。這又進一步吸引更多$BGT排放至對應池，形成一個自我維持的增長飛輪。
Berachain的流動性證明（PoL）機制形成了一個自我強化的循環：
更多流動性→ 用戶獲得更多獎勵
更多$BGT委託→ 驗證者獲得更多激勵
更多驗證者激勵→ 更高的網絡安全性與DeFi生態增長的協同
PoL創造正和經濟
與傳統質押機制不同，PoL不僅提升了資本效率，還持續擴展了Berachain的經濟活動。其運作模式如下：
用戶提供流動性→ 獲得$BGT → 將$BGT委託給驗證者；
驗證者分配排放→ 激勵DeFi協議；
更多流動性→ 吸引更多用戶→ 提供更多獎勵→ 循環重複。
為什麼這很重要？
更多流動性：改善交易條件，降低滑點，深化借貸市場。
流動性穩定且增長的區塊鏈更能吸引開發者。
這種飛輪效應確保隨著流動性進入生態系統，它能吸引更多用戶、開發者和資本，從而增強網絡的長期安全性與可持續發展。
Berachain代幣經濟學的“魔法”
無論各團隊如何設計和表述代幣經濟模型，其核心要點最終都歸結為一件事：最大程度地減少拋售壓力，優化初期資金積累的過程。這一點可以從兩個維度進行解析：
通脹性來源（Inflationary Faucets）
$BGT部分兌換為$BERA（部分兌換是因為兌換得到的資金由Bera生態系統中其他協議的激勵代幣補貼）。
通縮性消耗（Deflationary Sinks）
$BERA質押以獲得區塊生產資格，並增加被選中生產下一區塊的概率；
$BGT委託給驗證者以獲取更高收益；
$BGT兌換的不可逆性（尤其是在二級市場無法獲取$BGT的情況下，這種機制對持有者的拋售形成威懾）；
通過PoL機制啟動更多流動性，降低滑點，促進更高交易量，從而產生更多手續費並進一步增強通縮效應。
在傳統的PoS（權益證明）質押模型中，驗證者的選擇和獎勵增幅通常由質押的原生代幣數量相對於總質押量來決定。而這裡使用了一個巧妙的設計：通過將燃氣費和安全性質押與治理及經濟激勵分離，關鍵在於將經濟激勵的分配功能賦予一種缺乏流動性的代幣。這種設計提高了獲取經濟激勵的門檻（即人們無法簡單地通過二級市場獲取代幣），從而抑制了持有者大規模拋售的動機。
以投票鎖倉代幣（如$veCRV）為例，但$BERA更進一步——雖然$veCRV可以通過$CRV轉換而來，而$CRV可以在二級市場購買，但$BGT卻既無法通過二級市場獲取，也無法通過$BERA轉換而來。這種設計對$BGT持有者形成了更強的抑制效應：如果持有大量$BGT靈魂綁定（soulbound）代幣的用戶選擇拋售大部分代幣，那麼當他們希望在生態項目獲得發展時重新獲取經濟激勵，將面臨極高的門檻。他們必須通過為某些交易對的流動性池（與白名單獎勵金庫關聯）提供流動性，才能重新獲得$BGT並享受經濟激勵。
此外，值得關注的是Berachain的雙代幣分離式PoS模型：驗證者必須質押$BERA，但這僅僅決定了他們參與區塊生產的資格。因此，驗證者需要質押更多的$BERA，以提高生產下一個區塊的概率。同時，驗證者還需要從協議中獲取更多激勵代幣，用於吸引$BGT委託者，從而爭取更多的$BGT委託。這種動態機制能夠產生強大的通縮效應，有效吸收由於最初高通脹的$BGT排放計劃所帶來的巨大拋售壓力。原因在於：驗證者為了提高生產區塊的概率，必須不斷質押更多$BERA；而用戶為了獲得高收益，也需要持有並委託$BGT。
不過，目前能想到的一個致命風險是：如果$BERA的內在價值超過了$BGT的收益，那麼$BGT持有者可能會選擇排隊贖回並拋售$BERA。這一風險的實現取決於一種博弈動態，即$BGT持有者需要判斷持有$BGT以獲得收益的利潤是否高於直接贖回並拋售$BERA的收益。這又進一步依賴於Bera DeFi生態系統的繁榮程度——激勵市場越具競爭力，$BGT委託者的收益率就越高，從而降低這種風險的可能性。
Infrared Finance ——一個擁有超20億美元TVL 的領先流動性質押協議
簡單來說，它提供了$iBGT和$iBERA，分別是質押$BGT和$BERA的流動版本，使用戶在獲得質押獎勵的同時，仍能保持流動性，用於其他DeFi活動，例如在去中心化交易所（DEX）進行交易或參與借貸市場。
$iBGT 以1:1的比例由$BGT支持，值得注意的是，與$BGT的靈魂綁定（soulbound）性質不同，$iBGT可以直接轉移。 @InfraredFinance作為驗證者運行，允許用戶將PoL資產存入金庫以賺取$iBGT，該代幣可以在Berachain的DeFi生態系統中使用。用戶還可以選擇進一步質押$iBGT以獲得質押版的$iBGT（即$siBGT），從而捕獲$BGT的收益。 $siBGT可以放大來自$BGT的收益，因為$iBGT持有者選擇了流動性而非收益，這種選擇會對$siBGT持有者的收益產生倍增效應。同時，$iBGT旨在建立其貨幣溢價，反映其作為流動性代幣的潛在效用。
雖然不想深入探討生態系統中每個協議的細節，但從Bera的設計中可以看出，它非常以DeFi為核心。自Luna生態系統崩潰以來，@AndreCronjeTech 的@soniclabs與Bera是否能讓DeFi重現昔日輝煌，將會是一個值得關注的話題。
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來源：深潮TechFlow
