自2020年以來，美國主要金融機構逐漸從對加密的謹慎觀望轉向積極參與，預計到2025年機構投資者將持有15%的比特幣供應量。推動這一趨勢的因素包括受監管的加密貨幣投資工具的推出、區塊鏈代幣化的興起和對穩定幣的日益使用。儘管機構逐步探索無許可的去中心化金融（DeFi），但監管不確定性及技術整合難題仍然存在。未來幾年將是傳統金融與DeFi能否深入融合的關鍵期。對於加密貨幣資產的監管和合規問題將影響其發展。
自2020年，美國主要銀行、資產管理公司和支付機構從對加密的謹慎觀望逐步轉向積極投資、合作或推出相關產品。 ，美國主要銀行、資產管理公司和支付機構從對加密的謹慎觀望逐步轉向積極投資、合作或推出相關產品。
截至2025年初，機構投資者已持有約，15％的比特幣供應量，近一半的對沖基金開始配置數字資產。 ，近一半的對沖基金開始配置數字資產。
推動這一整合的關鍵趨勢包括：受監管的加密貨幣投資工具的推出（如2024年1月美國首批現貨比特幣和以太坊ETF的上市）（rwa）（rwa）在區塊鏈上的代幣化興起，以及機構對穩定幣在結算和流動性管理中的日益使用。 ，以及機構對穩定幣在結算和流動性管理中的日益使用。
機構普遍將區塊鍊網絡視為簡化傳統後台系統、降低成本並進入新市場的有效工具。
（defi）平台，這些平台結合了智能合約的高效性與kyc （了解你的客戶）和aml （反洗錢）合規性。 ）
同時，它們也在以受控方式探索無許可的公，共defi：defi 自動化且透明的協議能夠實現更快的結算、全天候市場運作以及新的收益機會，tradfi）（tradfi）長期存在的低效問題。
然而，仍有顯著阻力阻礙這一進程，包括美國的監管不確定性、技術整合挑戰以及市場波動性，這些因素使得採用速度受到抑制。 ，這些因素使得採用速度受到抑制。
總體而言，截至2025年3月，傳統金融與加密貨幣領域的互動呈現出謹慎但逐步加速的趨勢。傳統金融不再僅僅停留在加密貨幣領域的旁觀者角色，而是開始小心翼翼地涉足一些具有切實優勢的用例（如數字資產託管、鏈上借貸和代幣化債券）。未來幾年將是決定tradfi與defi在全球金融體系中能否深度融合的關鍵時期。
範式報告-《傳統金融的未來》（2025年3月）
作為領先的加密貨幣風投基金，範式300 位傳統金融（（tradfi）從業者。以下是報告中一些最有趣的統計數據和洞察。
哪些領域對提供金融服務的成本貢獻最大？
你的組織在提供金融服務時使用了哪些成本削減策略？
目前約76％的公司參與了加密貨幣。
66％（defi）相關聯。 ）相關聯。
約（86％的公司目前參與區塊鍊和分佈式賬本技術（ dlt）。
機構進入加密貨幣領域的時間線（（2020-2024）
2020年– 初步探索：：
銀行和傳統金融機構開始試探性地進入加密貨幣市場。 2020年中，OCC（OCC）明確表示銀行可以託管加密貨幣資產
BNY Mellon隨後在2021年宣布提供數字資產託管服務。同年，企業財務部門也開始涉足加密貨幣領域：MicroStrategy和正方形進行了備受矚目的比特幣購買，將其作為儲備資產，這標誌著機構信心的增強。 ，這標誌著機構信心的增強。
支付巨頭也開始行動——— paypal於2020年底為美國客戶推出了加密貨幣買賣服務，將數字資產帶給了數百萬用戶。這些舉措標誌著主流機構開始將加密貨幣視為一種合法的資產類別。 ，將數字資產帶給了數百萬用戶。這些舉措標誌著主流機構開始將加密貨幣視為一種合法的資產類別。
2021年-快速擴張：：
隨著牛市全面展開，2021年tesla）購買15coinbase於2021年4月在納斯達克上市的里程碑事件，成為連接華爾街與加密貨幣領域的重要橋樑。 ，成為連接華爾街與加密貨幣領域的重要橋樑。
投資銀行也順應客戶需求：高盛（高盛（Goldman Sachs））重啟了其加密貨幣交易部門，摩根士丹利（Morgan Stanley）開始向富裕客戶提供比特幣基金的訪問權限。同年10月，美國首個比特幣期貨eTf proshares bito（Proshares bito））
（保真度）（貝萊德）也開始成立專門的數字資產部門。此外，Visa（萬事達卡）與穩定幣建立合作關係（例如Visa的USDC試點項目）
報告清晰地描繪了傳統金融如何從初步試探到快速擴展的路徑，為未來幾年加密貨幣與傳統金融的進一步融合奠定了基礎。 ，為未來幾年加密貨幣與傳統金融的進一步融合奠定了基礎。
2022年年———熊市與基礎設施建設：：
儘管2022年加密貨幣市場經歷了低迷（以terra ftx破產為代表的事件為標誌），機構仍在持續建設基礎設施。當年8月，全球最大資產管理公司貝萊德（（Blackrock）與coinbase合作，為機構客戶提供加密貨幣交易服務，並推出了面向投資者的私人比特幣信託，這一舉措釋放了強烈的市場信心。，這一舉措釋放了強烈的市場信心。
傳統交易所和託管機構也在擴展數字資產服務。例如，紐約梅隆銀行（，bny mellon）為部分客戶上線了加密貨幣資產託管服務，而納斯達克則開發了一個託管平台。同時，摩根大通（
代幣化試點項目也逐漸興起：摩根大通等機構在“ Project Guardian”項目中，使用公共區塊鏈模擬了代幣化債券和外彙的defi交易。
然而，美國監管機構對市場動盪採取了更為嚴格的態度，這導致一些企業（如納斯達克在，2023年），等待更明確的規則。 ，等待更明確的規則。 ，等待更明確的規則。
2023年年————機構興趣重燃：
2023年迎來了機構興趣的謹慎復甦。年中，貝萊德提交了現貨比特幣eTf申請，隨後富達，vesco等公司也紛紛效仿。這一波申請浪潮是一個重要的轉折點，（sec），對類似提案的多次拒絕。同年：傳統金融支持的加密貨幣基礎設施開始上線：charles schwab，fidelity和
同時，傳統資產的代幣化浪潮加速，例如，私募股權巨頭kkr在Avalanche區塊鏈上代幣化了部分基金，而富蘭克林鄧普頓（富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）將其持有美國國債的代幣化貨幣市場基金遷移至公共
（雲母），香港在新規下重新開放加密貨幣交易），進一步推動了美國機構為全球競爭格局做準備。 ），進一步推動了美國機構為全球競爭格局做準備。
到2023年底，以太坊期貨eTf獲批，市場對現貨eTf的批准充滿期待。年末
2024年年初———現貨eTf的批准：
2024年1月，sec）（sec）終於批准了首批美國現貨比特幣etf （隨後是以太坊eTf），這一里程碑式的事件標誌著加密貨幣資產在美國交易所的主流化，並為養老金、註冊投資顧問（，並為養老金、註冊投資顧問（
在幾週內，加密貨幣，顯著擴大了投資者參與範圍。這一時期
2023-2025年傳統金融對Defi的看法
（tradfi）（defi）抱有既好奇又謹慎的態度。 ）
一方面，許多機構認可無許可defi 的創新潛力-—— 公開的流動性礦池和自動化市場在危機中依然表現出色（例如，即使在，即使在2022年的市場動盪中，去中心化交易所仍然平穩運行），。事實上，行業調查顯示，大多數
另一方面，合規性和風險管理的擔憂使得大多數機構在短期內更傾向於選擇“許可型defi”環境。這些平台通常是私有或半私有的區塊鏈，既保留了defi的效率優勢，又限制參與者為經過審核的實體。 ，又限制參與者為經過審核的實體。
一個典型案例是摩根大通的on瑪瑙網絡，該網絡運行專有的穩定幣（ jpm硬幣），為機構客戶提供服務，為機構客戶提供服務， – – 本質上是一個“圍牆花園”式的式的式的
這種雙軌制的視角———既擁抱自動化和透明性，又對參與者施加控制———成為傳統金融在2025年前探索defi的主要特徵。
機構defi試點項目
在2023年至2025年間，（defi）（jpmorgan）（jpmorgan）的on瑪瑙平台與其他銀行及監管機構合作平台與其他銀行及監管機構合作，參與了由新加坡金融管理局（，參與了由新加坡金融管理局（”主導的“守護者計劃”（“守護者計劃”（Project of Project guardian），在公
這些實驗表明，即使是無許可協議（如，aave和uniswap，經過kyc合規性修改後），（blackrock）在2023年底推出了“貝萊德美元數字流動性基金”（blackrockusddigital流動性基金，buidl），buidl），將美國國債貨幣市場基金代幣化。
通過證券化平台分發給合格投資者，buidl為機構提供了一種在以太坊網絡上持有代幣化收益資產的合規方式，這表明傳統金融對公共區塊鏈的接受度在中介機構確保合規性的前提下正在提升。
其他例子還包括高盛（（Goldman Sachs）（DAP），該平台發行了代幣化債券並促進了數字回購交易
這些舉措反映了“邊學邊做”的策略– – 大型機構通過對支付、借貸和交易等核心活動的有限範圍試驗，評估defi技術在速度和效率上的潛在優勢。
風投支持的基礎設施建設
一個強大的加密貨幣基礎設施生態系統正在形成，這些企業通常獲得風險投資和傳統金融機構的支持，tradfi）與defi fireblocks fireblocks，錨固和銅籌集了大量資金，開發，“機構級”，用於存儲和交易數字資產（包括安全訪問
合規技術公司如鍊分析和trm實驗室則提供交易監控和分析
（加密貨幣主經紀商（，加密貨幣型經紀人）（產量耕作）或流動性礦池的訪問權限
到2025年，去中心化交易所（ dex），和借貸平台已經開始整合機構門戶，確保交易對手身份經過驗證。 ，確保交易對手身份經過驗證。
（tradfi）對defi：defi不再被視為需要避開的“狂野西部”，而是可以在合規框架內謹慎利用的金融創新集合。大型銀行正在以一種受控的方式成為defi的早期採用者
美國的監管環境及全球對比
在加密貨幣領域
然而，2024年2025年，監管環境出現了重要轉變。在各方壓力下，sec批准了現貨加密貨幣eTf，這標誌著其態度的務實轉變。同時，2024年灰度sec案件等法院判決開始明確sec 的監管權限範圍。商品期貨交易委員會（ cftc），其將比特幣和以太坊視為商品的立場依然明確。儘管如此
與此同時，美國財政部從反洗錢（，AML）的角度將目光投向了defi。 2023年，財政部發布的defi，defi非法金融風險評估報告指出，defi的匿名性可能被不法分子利用，Kyc （了解你的客戶）義務埋下了伏筆。類似於2022年對2022tornado tornado cash的製裁行動表明，即使是基於代碼的服務，如果與非法資金流動相關，也無法逃脫法律的審視。
對於銀行而言，fdic）（fdic）發布了限制直接接觸加密貨幣資產的指導意見，實際上將機構參與引導至受監管的託管服務和eTf，而非直接使用defi協議。截至2025年3月，美國國會尚未通過全面的加密貨幣立法，美國國會尚未通過全面的加密貨幣立法）已進入高級討論階段。這意味著美國的傳統金融機構在參與defi時需要格外謹慎：defi：它們通常將defi活動限制在沙盒試驗或離岸子公司中defi活動限制在沙盒試驗或離岸子公司中，以等待更明確的監管指引。特別是在穩定幣領域（聯邦法律可能將其指定為一種新的支付工具）Sec的託管提案）
歐洲：雲母與前瞻性規則
與美國形成鮮明對比的是，歐盟已經通過了一套全面的加密貨幣監管框架， – 雲母，加密貨幣資源的市場）。截至2024年，雲母為加密貨幣資產發行、穩定幣以及服務提供商在各成員國的運營提供了明確的規則。米卡，為歐洲的銀行和資產管理公司提供了創新的確定性。到，為歐洲的銀行和資產管理公司提供了創新的確定性。到2025年初，歐洲的企業已經清楚如何申請加密貨幣交易所或錢包服務的運營牌照，歐洲的企業已經清楚如何申請加密貨幣交易所或錢包服務的運營牌照
例如例如
亞洲：監管平衡與創新驅動
MAS（MAS）自2019年，但同時也通過公私合作積極探索defi創新。創新。
例如，新加坡主要銀行dbs推出了一個受監管的加密貨幣交易平台，並參與了defi 交易（如與摩根大通合作完成的代幣化債券交易
香港則在經歷多年限制後，於2023年改變政策方向，推出了一項新的框架，為虛擬資產交易所發放牌照，並允許在監管下進行零售加密貨幣交易。這一政策轉向得到了政府的支持，吸引了全球加密貨幣企業，並鼓勵香港的銀行在受監管環境下考慮提供數字資產服務。 ，並鼓勵香港的銀行在受監管環境下考慮提供數字資產服務。
（（DLT法案））推動了代幣化證券的發展，vara）制定了專門的加密貨幣規則。這些例子進一步表明，在全球範圍內
defi參與的影響與差異
對於美國的金融機構而言，由於監管規則的碎片化，大多數直接參與defi，直到合規解決方案出現為止。目前
例如，歐洲的資產管理公司可能會為一個許可製的借貸礦池提供流動性
綜上所述，tradfi）參與defi速度的最大決定因素。截至2025年3月，儘管已經取得了一些進展———例如美國批准了現貨加密貨幣
關鍵defi：連接傳統金融的橋樑：連接傳統金融的橋樑
許多領先的defi協議和基礎設施項目正在直接滿足傳統金融的需求，為機構使用創建切入點：：
AAVE弧（機構化借貸市場）
Aave Arc ar aave流動性協議的許可版本，2022年2023年，專為機構用戶設計。它提供了一個私密的借貸礦池，專為機構用戶設計。它提供了一個私密的借貸礦池，kyc （了解你的客戶）a aml（a aml）和kyc fireblocks等白名單代理提供支持（fireblocks），並僅接受預先批准的質押品），aave arc arc arc arc解決了傳統金融機構（tradfi）（tradfi））
楓樹金融（（（（Maple Finance）））
楓樹是一個鏈上的機構化低質押貸款市場，楓楓，經過認證的機構借款人（如交易公司或中型企業）可以在全球範圍內從貸方獲取流動性
離心（現實資產代幣化）
（rwas rwas）（defi）fefi fefi fefi將諸如發票或貸款組合等資產代幣化為可互換的eRc-20 fefi defi texrifuge tinlake tinlake tinlake）the）獲得融資。這一機制有效地將傳統金融資產與defi流動性連接起來defi tefi tefi tefi tefi tefi ———例如，小型企業的發票可以被匯集起來
（ondo Finance （代幣化收益產品）
Ondo Finance提供代幣化基金，為加密貨幣投資者帶來傳統固定收益的機會。值得注意的是，Ondo推出了例如oSg（（）這樣的產品-———該代幣完全由短期美國國債eTf支持————————— usdy，一種高收益貨幣市場基金的代幣化份額。這些代幣根據dd（一種高收益貨幣市場基金的代幣化份額。這些代幣根據d 法規（ d（d），d），並可以在鏈上全天候交易。，並可以在鏈上全天候交易。，並可以在鏈上全天候交易。，將現實世界的債券盤點為與
比如，穩定幣持有者可以將其資產兌換為，從短期國債中獲得約，5％的收益，然後無縫退出回到穩定幣。這一創新解決了傳統金融和加密貨幣領域的：它將傳統資產的安全性和收益帶入數字資產領域，同時為傳統基金經理通過，同時為傳統基金經理通過defi開闢了新的分銷渠道。
eigenlayer （再質押與去中心化基礎設施）
eigenlayer是一個全新的基於以太坊的協議，於2023年推出，“重新製作”（恢復生產），即通過重複利用已質押的，即通過重複利用已質押的，但對於機構而言，但對於機構而言，其在基礎設施可擴展性方面具有重要意義。 eigenlayer 允許新的去中心化服務（如預言機網絡、數據可用性層，甚至是機構結算網絡，甚至是機構結算網絡，而無需建立單獨的驗證者網絡。對於傳統金融機構（，而無需建立單獨的驗證者網絡。對於傳統金融機構（ tradfi），（tradfi），這意味著未來的去中心化交易或清算系統可以依托現有的信任網絡（以太坊），這意味著未來的去中心化交易或清算系統可以依托現有的信任網絡（以太坊代表了去中心化基礎設施的前沿技術，儘管目前尚未被，tradfi直接使用，但到2025至2027年，它可能成為下一代機構級defi應用的基礎支柱。
這些例子表明，defi tradfi travi（aave arc）（楓木）（離心機/ondo），ondo），還是強大的基礎設施（ eigenlayer）：tradfi defi正在學習如何使用defi工具
現實資產代幣化的前景
（tradfi）（rwa）的代幣化的代幣化的代幣化（ – – 即將傳統金融工具（如證券、債券和基金）遷移到區塊鏈上。截至2025年3月，機構在代幣化領域的參與已從概念驗證階段邁向實際產品的落地：：
代幣化基金與存款
多家大型資產管理公司已推出代幣化版本的基金。例如，blackRock）推出的buidl基金，franklin templeton）的（franklin templeton）的（OnChain）（con），區塊鏈記錄份額），允許合格投資者以數字代幣的形式交易基金份額。 wisdomtree 推出了一系列基於區塊鏈的基金產品（覆蓋國債、黃金等），旨在實現），旨在實現24/7全天候交易並簡化投資者的參與方式。這些計劃通常依據現有法規結構（如通過豁免條款發行為私募證券），但它們標誌著傳統資產在區塊鏈基礎設施上的交易邁出了重要一步。 ），但它們標誌著傳統資產在區塊鏈基礎設施上的交易邁出了重要一步。
此外，一些銀行還探索了代幣化存款（即受監管的負債代幣），這些代幣代表銀行存款，但可以在區塊鏈上流通，試圖結合銀行級別的安全性與加密的交易速度。這些項目表明，機構將代幣化視為提升流動性和縮短傳統金融產品結算時間的一種有效方式。 ，機構將代幣化視為提升流動性和縮短傳統金融產品結算時間的一種有效方式。
代幣化債券與債務
債券市場是代幣化的早期成功案例之一。在2021至2022年期間，歐洲投資銀行（歐洲投資銀行）等機構在以太坊上發行了數字債券，參與者通過區塊鏈完成債券的結算和託管，而非依賴傳統的清算系統。到，而非依賴傳統的清算系統。到2024年，高盛（高盛（Goldman Sachs）、桑坦德銀行（桑坦德（Santander）等機構通過其私有區塊鏈平台或公，santander）等機構通過其私有區塊鏈平台或公，表明即使是大規模的債務發行也可以通過分佈式賬本技術（網絡促成了債券發行，表明即使是大規模的債務發行也可以通過分佈式賬本技術（ 表明即使是大規模的債務發行也可以通過分佈式賬本技術（，表明即使是大規模的債務發行也可以通過分佈式賬本技術（
t+0，相較於傳統的t+2）、可編程化的利息支付以及更便捷的碎片化所有權。這不僅能為發行方降低發行和管理成本，還能為投資者提供更廣泛的市場准入和實時透明度。甚至一些政府財政部也開始研究區塊鏈在債券中的應用，例如，香港政府在2023年發行了一隻代幣化綠色債券。
（），但隨著法律與技術框架的逐步完善，這一領域的增長正在加速。 ，這一領域的增長正在加速。
私募市場證券的代幣化
私募股權和風險投資公司正通過代幣化的方式，將傳統上流動性較差的資產（如私募基金份額或上市前股票），部分轉化為可交易的形式
從機構的角度來看，代幣化的核心在於擴大資產分銷渠道，並通過將傳統上鎖定的資產變為可交易的小單位來釋放資本潛力。這種創新不僅提升了資產的可及性，也為傳統金融注入了新的活力。 ，也為傳統金融注入了新的活力。
defi原生平台的崛起
值得注意的是，代幣化的趨勢並不僅限於傳統金融機構的主導， – defi原生的現實資產平台也在從另一個角度解決同樣的問題。 goldfinch和clearpool 等協議（以及前文提到的楓和（離心機）正在推動鏈上融資，支持現實經濟活動，而無需等待大型銀行的行動。，而無需等待大型銀行的行動。
例如，戈德芬奇，為現實世界的貸款（如新興市場的金融科技借貸機構，為現實世界的貸款（如新興市場的金融科技借貸機構）
這些平台經常與傳統機構合作，形成一種defi tradfi信任機制相結合的混合模式。例如，Goldfinch的借貸礦池中的金融科技借款人可能會通過第三方進行財務審計。這種合作模式既保證了鏈上操作的透明性，又引入了傳統金融的審慎信任體系，為代幣化的進一步發展提供了堅實的基礎。 ，為代幣化的進一步發展提供了堅實的基礎。
（rwa）代幣化的未來充滿希望。在當前高利率環境下，加密貨幣市場對現實資產收益的需求強勁，這進一步推動了債券和信貸的代幣化（，這進一步推動了債券和信貸的代幣化（）。對於機構而言，代幣化市場所帶來的效率提升極具吸引力：代幣化市場所帶來的效率提升極具吸引力：交易可以在數秒內結算，市場可實現全天候運行，並減少對清算機構等中介的依賴。行業組織的估算表明，並減少對清算機構等中介的依賴。行業組織的估算表明
（tradfi）（defi）（defi）（defi）（defi 生態系統（為鏈上提供穩定的質押品和現實現金流），還為傳統金融機構提供了一個試驗場（因為代幣化工具通常可以限制在許可環境中運行，或在已知法律結構下發行），。未來幾年，我們可能會看到更大規模的試點項目
傳統金融在去中心化金融中的挑戰和戰略風險
監管不確定性
儘管機遇巨大，傳統金融機構在融入defi和加密貨幣領域時面臨諸多挑戰與風險。其中，監管的不確定性是首要問題。由於缺乏明確且一致的法規，銀行擔心與defi協議的合作可能會被監管機構認定為非法證券交易或未註冊資產交易，從而遭遇執法行動。在法律尚未完善之前，機構面臨著潛在的監管反彈或處罰，這使得法律和合規團隊對批准，跨司法轄區的規則差異進一步複雜化了加密貨幣網絡的跨境使用。 ，跨司法轄區的規則差異進一步複雜化了加密貨幣網絡的跨境使用。
合規與KYC/AML
公共defi平台通常允許匿名或化名參與，這與銀行的客戶身份識別（ kyc）（AML）義務相衝突。機構必須確保交易對手沒有受到製裁或涉及洗錢活動。儘管通過白名單、鏈上身份認證或專用合規預言機（ oracles）（oracles）實現鏈上合規的技術仍在發展
託管與安全性
安全託管加密貨幣資產需要新的解決方案。私鑰管理帶來的託管風險尤為突出————一旦私鑰丟失或被盜，後果可能是災難性的。機構通常依賴第三方託管機構或內部冷錢包存儲，但加密貨幣領域頻發的高調黑客事件讓高層對安全問題心存疑慮。此外
市場波動性與流動性風險
加密貨幣市場以高波動性著稱。對於向defi資金礦池提供流動性或在資產負債表上持有加密貨幣資產的機構來說，必須承受劇烈的價格波動，這可能直接影響收益或監管資本。此外，在危機時刻，defi市場的流動性可能迅速枯竭
集成與技術複雜性
將區塊鏈系統與傳統基礎設施整合是一個複雜且昂貴的過程。銀行必須升級系統以與智能合約交互並管理全天候實時數據，這是一項艱鉅的任務。此外，專業人才的短缺也是一大難題————評估
聲譽風險
金融機構還需考慮公眾和客戶的看法。參與加密貨幣領域是一把雙刃劍：儘管展現了創新性，卻可能引發保守客戶或董事會成員的擔憂，尤其是在經歷了交易所崩盤等事件後。如果機構成交量入defi，聲譽可能受損。許多機構因此小心翼翼
法律與會計挑戰
關於數字資產的所有權和可執行性仍存在未解決的法律問題。例如，如果銀行持有一個代表貸款的代幣
面對上述挑戰，許多機構正在採取戰略性的風險管理方式：從小規模試點投資開始，通過子公司或合作夥伴試水
展望2025-2027：傳統金融與defi
展望未來，傳統金融與去中心化金融之間的融合程度在未來2-3年內可能會沿著多種路徑發展。以下是樂觀、悲觀和中性情景的概述：
（（（）
在這一積極的情景中，到2026年，監管清晰度顯著提高。 ，監管清晰度顯著提高。
例如，美國可能通過一項聯邦法律，明確加密貨幣資產類別並建立穩定幣及甚至defi fefi（defi平台創建新的特許或許可證），大型銀行和資產管理公司加速其加密貨幣戰略
特別是穩定幣的監管可能成為關鍵催化劑：如果以美元支持的穩定幣獲得官方批准和保險，銀行可能開始大規模使用它們進行跨境結算和流動性管理，並將穩定幣嵌入傳統支付網絡。 ，並將穩定幣嵌入傳統支付網絡。
技術基礎設施的改進也在樂觀情景中發揮重要作用：以太坊（以太坊）計劃中的升級和層2 擴容技術使交易速度更快、成本更低，同時穩健的託管和保險解決方案成為行業標準。這使得機構能夠以更低的操作風險進入defi領域。
到2027年，可能會看到銀行間借貸、貿易融資和證券結算的大部分在混合去中心化平台上進行。在樂觀情景中，甚至以太坊質押（，甚至以太坊質押（
例如，企業的財務部門將質押的作為一種收益資產（類似於數字債券），為機構投資組合增添新的資產類別。此情景預見了傳統金融與defi：傳統金融機構不僅投資於加密貨幣資產：傳統金融機構不僅投資於加密貨幣資產，還積極參與defi的治理和基礎設施建設，推動形成一個受監管、可互操作的
（（（）
在悲觀情景下，監管打壓和不利事件將嚴重阻礙傳統金融與，（sec）（sec），和其他監管機構加強執法力度，而不提供新的合規路徑，而不提供新的合規路徑，實際上禁止銀行接觸開放式defi，僅允許接觸少數獲得批准的加密貨幣資產。在這種情況下，僅允許接觸少數獲得批准的加密貨幣資產。在這種情況下，到2025/2026年，大多數機構仍然選擇觀望
此外，一兩起高調的失敗事件可能進一步打擊市場情緒。例如
（（（）
最可能的情景介於兩者之間————一種持續的漸進整合
傳統金融機構則謹慎擴大其對加密貨幣領域的參與：更多銀行將提供託管和執行服務
在這一情景中，穩定幣可能被金融科技公司和一些銀行廣泛用作結算工具，但尚未取代主要支付網絡。以太坊質押（，但尚未取代主要支付網絡。以太坊質押（，但尚未取代主要支付網絡。以太坊質押（，某些養老金基金將其配置的少量資金投入到收益型數字資產基金中，某些養老金基金將其配置的少量資金投入到收益型數字資產基金中）。到2027年，在中性情景下，傳統金融與
值得關注的關鍵驅動力
（tradfi）（defi）融合的最終結果。 ）融合的最終結果。
首當其衝的是監管動態———— 任何能夠提供法律明確性的舉措（或相反，新增限制的政策）都將直接影響機構行為的轉變。
其中，穩定幣政策的演進尤為關鍵：安全且受監管的穩定幣可能成為機構級defi交易的核心基石。技術的成熟度是另一個重要驅動力– – （第2層）以及工具的改進（如更好的合規集成、隱私交易選項等）將使機構對defi的接受度更高。
此外，宏觀經濟因素也可能產生影響：如果傳統收益率保持高位，機構對defi收益的迫切需求可能會減弱，從而降低興趣；但如果傳統收益率下跌
最後，市場教育和行業表現也至關重要， – 每一年defi協議的韌性得到驗證，每一個成功的試點項目（例如某大型銀行通過區塊鏈順利結算協議的韌性得到驗證，每一個成功的試點項目（例如某大型銀行通過區塊鏈順利結算）都將增加市場信任感。
到2027年，我們預計關於“傳統金融是否應採用defi”的爭論將轉變為“傳統金融如何更好地利用defi”，類似於雲計算在銀行業經歷初期懷疑後逐步被廣泛採用的過程。總的來說
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