2025年，Coinbase與EY-Parthenon的調查顯示，83%的機構決策者計劃擴大加密貨幣配置，59%將其資產中5%以上分配給加密貨幣資產。隨著監管環境的明朗，機構對加密貨幣資產的信心增強，預計鏈上金融將在2025年迎來重要轉折點。區塊鏈作為鏈上金融的基礎設施，亟需支持資金與用戶的更多流動。 HashKey推出的專用公鏈旨在推動金融產品代幣化，連接傳統金融與DeFi。東西方在合規及市場策略上展現出競爭與協同的潛力，形成鏈上金融發展的新格局。
2025年1 coinbase和ey-parthenon 352名機構決策者進行調查，結果顯示：83％受訪者計劃在今年擴大其加密貨幣配置，59％受訪者計劃在2025年將其資產管理規模的5％以上分配給5％以上分配給crypto資產。
一個非常明顯的信號已然傳遞：
隨著監管環境日益明朗和更廣泛用例的出現，機構對加密貨幣資產的信心正在增強。在前所未有的機構參與下，2025年將是鏈上金融爆發的重要轉折點。
區塊鏈作為鏈上金融的重要基礎設施，如何更好支持鏈上金融發展，承載更多資金、用戶及復雜金融玩法？ ，承載更多資金、用戶及復雜金融玩法？
這是一個比拼硬實力的角斗場，加密貨幣翹楚們已摩拳擦掌。 ，加密貨幣翹楚們已摩拳擦掌。
這其中，既有美國政府加密貨幣友好政策的推行，又有總統活躍的加密貨幣行動帶來熱度與流量，美國概念加密貨幣企業頻頻站上輿論的風口浪尖。作為美國最具代表性的加密貨幣企業
而在同樣聚焦金融創新的東方世界，一場圍繞金融產品代幣化的變革力量也已開始醞釀：：
作為亞洲領先的數字資產金融服務集團，hashkey推出的金融和rwa首選公鏈hashkey鍊主網正式上線，旨在構建安全、合規、高效的區塊鏈生態系統，並通過金融產品代幣化推動defi與傳統金融的深度融合。
大趨勢之下，一場關於鏈上金融的話語權爭奪之戰已然拉開帷幕。在這場格局未定的競爭中，誰將拔得頭籌？ ，誰將拔得頭籌？
本報告旨在探討2025年鏈上金融爆發的契機，區塊鏈平台應如何承接價值，以及成為鏈上金融重要基礎設施的關鍵因素。 ，以及成為鏈上金融重要基礎設施的關鍵因素。
從鏈下走向鏈上：金融發展的必然選擇
人類金融發展史，可以說是人類文明進步史的縮影。 ，可以說是人類文明進步史的縮影。
從公元前2400年身處兩河流域文明的古巴比倫首次誕生利息概念，到中世紀作為文藝復興中心的意大利孕育現代銀行雛形，到，到，再到二戰之後世界秩序重建，金本位制下資本運作永不停歇的華爾街成為世界金融晴雨表。
我們能夠發現，自人類文明之始，金融便貫穿我們的經濟生活；，金融便貫穿我們的經濟生活；
金融的每一次質的突破，都發生在人類社會生產力實現重大變革之際；，都發生在人類社會生產力實現重大變革之際；
而每一次金融行業的飛躍式發展，都追求著更高效的資本流動和資源配置。 ，都追求著更高效的資本流動和資源配置。
現在，在全球化地緣政治衝突加劇、多極化貨幣體系衝擊美元霸權、數字經濟崛起等宏觀格局下，面對當下金融體系在不平等加劇、資本利得下跌、效率脫節等問題上的積重難返，我們又一次站在了見證人類金融再一次飛躍式發展的重要節點。
基於區塊鏈技術構建的鏈上金融（（鏈金融），憑藉其在革除傳統金融沈痼方面的巨大優勢，正在成為推動金融實現重大變革的中堅力量。，正在成為推動金融實現重大變革的中堅力量。
去中心化是鏈上金融的突出特徵，不僅消除了對單一機構的依賴，為普惠式金融奠定良好基礎，區塊鏈的分佈式賬本使得所有交易記錄公開透明且不可篡改，更極大地提升了金融系統的透明度。 ，更極大地提升了金融系統的透明度。
資本效率的大幅提升則是鏈上金融的核心優勢，在傳統金融受限於主權國家、貨幣體系、地理環境等框架致使交易效率低、高摩擦的情況下，鏈上金融提供了一種全球範圍內資本高效流動的有效解決方案，與此同時鏈上金融更通過智能合約和自動化流程實現7x 24小時服務
更為重要的是，金融的另一大作用在於通過槓桿撬動更大程度的收益，鏈上金融能夠通過優化資源配置、降低交易成本、縮短投資週期等方式提供高出傳統金融數倍的資本利得，從而帶來更高的收益潛力，無論是對於傳統金融機構還是投資用戶而言，鏈上金融都更具吸引力。
隨著區塊鏈技術在性能方面的持續提升，鏈上金融有望成為資本流動和資源配置的核心引擎，推動人類社會邁向更高效、更公平、更可持續的金融未來。而伴隨著2025拉開帷幕，鏈上金融也在監管走向清晰、機構躍躍欲試的大趨勢下迎來爆發的重要契機。 ，鏈上金融也在監管走向清晰、機構躍躍欲試的大趨勢下迎來爆發的重要契機。
2025年：鏈上金融全面爆發的前夜
早在2024年，多項里程碑的落地已為鏈上金融的發展奠定了良好基礎。 ，多項里程碑的落地已為鏈上金融的發展奠定了良好基礎。
我們在2024年1月見證了比特幣ETF的通過，這一歷史性時刻消除了直接購買、存儲和管理比特幣的複雜性和技術門檻，打開了主流參與的大門並吸引大量機構資金：：
根據coinglass數據，目前比特幣現貨eTf總資產淨值約為1000億美元，ibe：ibit （貝萊德）約持有463fbtc（fbtc）約持有162億美元； gbtc （灰度（gbtc （灰度）158億美元。）
以太坊etf緊隨其後獲得通過，雖體量遠不及比特幣，但同樣收穫不俗成績：根據sosovalue數據，目前以太坊現貨eTf總資金規模約60億美元，其中：ethe grayscale）25約持有eTha 億美元；
在etf之外，多個與鏈上金融息息相關的賽道迎來爆發式增長，構建起鏈上金融與傳統金融融合的重要橋樑。 ，構建起鏈上金融與傳統金融融合的重要橋樑。
2024年rwa迎來了爆發式增長，190 億美元（不包括穩定幣），年增長超85％，代幣化信貸、代幣化國債、代幣化房產成為主要推動力。
另外根據coinglass數據，2024年8.3萬億美元，總市值超過2100億美元
與此同時，2024年11月，特朗普贏得美國大選帶來了更積極的鏈上金融爆發預期。 ，特朗普贏得美國大選帶來了更積極的鏈上金融爆發預期。
這位總是出其不意的美國總統在正式上任之前就不遺餘力的踐行著加密貨幣友好態度：不僅聲勢浩大的出席了在納什維爾舉行的比特幣2024大會發表演講，$trump meme的橫空出世更是展現出其在加密貨幣領域的巨大影響力。
而在正式上任之後，僅僅兩個月，特朗普政府就已經推行了十數項加密貨幣政策，sec 成立加密貨幣特別工作組並對多個加密貨幣公司撤訴、推翻國稅局（ 成立加密貨幣特別工作組並對多個加密貨幣公司撤訴、推翻國稅局（
在「使美國再次偉大」的口號之下，加密貨幣顯然成為美國鞏固其「全球金融心臟」重要地位的重要工具。顯然成為美國鞏固其「全球金融心臟」重要地位的重要工具。
實際上，美國的這股加密貨幣友好風氣的影響力並不局限於美國。 ，美國的這股加密貨幣友好風氣的影響力並不局限於美國。
在鏈上金融已在全球多點開花，許多國家不得不正視加密貨幣監管的前提下，美國的很多監管政策落地提供了很好的示範作用，也將引發其他國家/地區的跟隨
與以美國為首的西方世界相對於，東方各國/地區對於推動監管清晰、搶灘鏈上金融的競爭則更為激烈。此前，包括香港、韓國、日本、新加坡、泰國、印度、迪拜等國家都曾出台相關政策規範加密貨幣經濟發展。 ，包括香港、韓國、日本、新加坡、泰國、印度、迪拜等國家都曾出台相關政策規範加密貨幣經濟發展。
而在鏈上金融成為東西方共識的2025年，東方各國/地區對於加密貨幣監管的探索則更加開放與積極，以國際金融港口香港為例，SFC）發布包含12項具體措施香港虛擬資產市場「A -s -s -p -i -i -re -re」路線圖，旨在進一步聚焦機構投資者的參與。 ，旨在進一步聚焦機構投資者的參與。 ，旨在進一步聚焦機構投資者的參與。
如果說鏈上金融的高效資本效率是促使傳統金融加速上鍊的原始驅動力，那麼更清晰、開放、包容的監管環境則進一步免去了傳統金融上鍊的後顧之憂，推動機構採取更積極的上鍊策略。 ，推動機構採取更積極的上鍊策略。
實際上，這一趨勢已經顯現：：
西方世界中包括摩根大通、高盛、貝萊德、微學，等，東方世界中諸如索尼、三星、匯豐銀行等知名機構都已紛紛採取具體行動。
另一個非常明顯的現象則體現在eTf申請熱潮上，目前已有多個機構向sec提交了ETF申請，ripple（xrp），solana（sol），litecoin（ltc），cardano（ada），hedera，hedera，hedera，hedera（hbar），polkadot（dot）和dogecoin（doge）等。
隨著機構裹挾著更多資金、用戶湧入，2025年將成為鏈上金融爆發的重要轉折點。
面對趨勢，如何成為鏈上金融牌桌上的主力競爭者？內外兼修成為重點：：
對外擁抱合規：合規將成為機構參與鏈上金融的核心衡量標準，積極擁抱監管將進一步消除機構對於監管的顧慮，為鏈上金融發展帶來健康穩定的環境。 ，為鏈上金融發展帶來健康穩定的環境。
對內修煉自身：不斷優化交易速度、交易成本、用戶體驗以及安全保障，持續提升區塊鏈作為基礎設施的服務能力，承接大規模資金用戶。 ，承接大規模資金用戶。
而面對這兩條路徑，主要競爭者們的表現又如何呢？ ，主要競爭者們的表現又如何呢？
東西方合規雙雄：白宮座上賓與港府監管先鋒
西方的共同基礎，東方的hashkey。
這句在社區中廣為流傳的類比，不僅源於二者同樣擁有業務涵蓋廣泛的加密貨幣帝國，更源於雙方在合規方面所表現出的堅定決心和相似路徑。 ，更源於雙方在合規方面所表現出的堅定決心和相似路徑。
作為美國交易量最大的加密貨幣交易所，同時是美國首家上市的加密貨幣公司，coinbase的合規之路雖歷經曲折，但在以特朗普為中心的加密貨幣友好型政府上台後
2023年6月，sec宣布起訴coinbase，並要求coinbase「永久禁止」相關業務
與此同時，過去幾年，Coinbase一直致力於合規經營，不僅在美國各州擁有資金轉移許可證，而且取得了包括英國、歐盟、新加坡、日本等國家的合規運營許可。
作為首次白宮數字資產峰會的座上賓，Coinbase首席執行官Brian Armstrong，其也在媒體採訪時公開表示：願意在國家儲備的背景下擔任政府的加密貨幣資產託管方，Coinbase已與政府的多個部門在加密貨幣資產託管和交易方面展開合作。
此外，共同基礎還透露將積極過會推動國會快速落地穩定幣立法及市場結構法案工作。
而作為東方代表，紮根香港的hashkey：：
香港不僅擁有優越的地理位置，能夠聯動中國大陸、新加坡、日韓、東南亞等板塊扮演亞太地區重要金融樞紐角色，而且作為曾經的亞洲四小龍，香港所具備的完善金融基礎、活躍的金融創新氛圍以及長期增持的大量金融、科技和法律領域專業人才，都是其他城市無法比擬的存在。 ，都是其他城市無法比擬的存在。
此前，香港的金融沃土曾成功孕育出琥珀色組，crypto.com，bitmex 等眾多加密貨幣行業頭部機構。而根據香港投資推廣署發布的《香港金融科技生態系統報告》，香港現有超過，1,100家金融科技公司，其中包括175家區塊鏈應用或軟件企業以及111家數字資產和加密貨幣公司。
2023年，香港進一步明確了「將區塊鏈作為重點發展領域」的方向
hashkey作為首批申請香港牌照的加密貨幣企業，同時也是首批支持香港大力發展區塊鏈經濟、積極擁抱合規的重要力量，目前hashkey 已正式獲得香港證券及期貨事務監察委員會（證監會
（hashkey在全球多個國家的合規進程實現高速推進，先後獲得了新加坡金融管理局（ bma）（bma）頒發的f vara（vap）對其虛擬資產服務提供商（ ipa）等。
與此同時hashkey組還表示未來5年將持續推進全球持牌矩陣，開拓包括中東、歐洲等市場，鏈上金融服務能力逐步擴展至全球。 ，鏈上金融服務能力逐步擴展至全球。
而作為hashkey專為鏈上金融和rwa打造的鏈，hashkey鏈將延續hashkey合規優勢，致力於構建合規導向的鏈上金融基礎設施
合規為hashkey帶來的勢能也體現在了具體業務層面的增長，尤其是在機構合作方面：：
2025年，哈希鏈不僅成功推出博時hashkey btc etf與博時hashkey eth etf，更與富途證券、老虎證券、信達國際資管、眾安銀行等一眾知名機構建立深度合作。
與此同時，hashkey交易所吸引超100億港元資沉，同時累計交易量突破6000億港元。
在相似的合規路徑之外，區塊鍊是承載鏈上金融的基礎設施，而coinbase與hashkey作為都推出了其l2的加密貨幣資管集團，我們也很容易把目光落腳在基礎與hashkey鏈
鏈上金融底座：合規穩定幣與金融產品代幣化的博弈
我們能從基礎與hashkey鏈之間找到很多共通點。
作為基礎設施，二者都旨在成為新一代的鏈上金融技術底座，且都在優化性能下足功夫，以更好的承載大規模資金及用戶。 ，以更好的承載大規模資金及用戶。
base主網早在2023年就正式上線，不到兩年的時間裡，已成為最炙手可熱的l2之一。根據artemis數據顯示，2024年第四季度鹼基資金淨流入量超過25億美元，日交易筆數約為1110萬，在，在2024年的ai ai vent a vent agent和meme，base展現出了強大的吸金能力和對於大規模用戶頻繁鏈上交互的承載能力。
反觀hashkey鏈，雖然上線僅僅兩個多月時間，但不管是從迅速增長的鏈上數據還是專為機構級採用而設計的系列功能
作為基於op堆棧構建的以太坊第2層，hashkey鏈擁有evm 兼容、高吞吐量、可擴展等優勢。而根據公開數據顯示，哈基鏈平均出塊時間2秒，氣體費低至0.1 gwei，tps可達到400，致力於帶來突出的鏈上金融交互體驗。
在測試網階段，hashkey鏈累計完成2581.6萬筆交易；超87 萬個錢包地址註冊；30萬社區成員參與。而根據hashkey.blockscout數據顯示
與此同時，對於大資金體量的機構而言，安全是其參與鏈上金融的首要考量，hashkey鏈：：
hashkey鏈的智能逃生艙通過間隔固定區塊向第1層，實現了資產安全的最終保障。 ，實現了資產安全的最終保障。
與此同時，多層級dao治理使得安全委員會dao負責快速響應可能的安全威脅
此外通過與鍊鍊鏈，鍊鍊接CCIP將作為hashkey鏈標準跨鏈基礎設施，從而有效避免如雙花攻擊、跨鏈重入攻擊等常見的跨鏈安全問題，確保hashkey鏈提供可靠安全的跨鏈服務；鍊鍊鍊鍊鍊鍊接數據流將作為hashkey鏈官方數據解決方案，為，hashkey鏈，帶來低延遲、實時、防篡改的市場數據，打開高頻交易和衍生品交易場景創新大門。 ，打開高頻交易和衍生品交易場景創新大門。 ，打開高頻交易和衍生品交易場景創新大門。
當然，在公鏈基建軍備競賽下，在性能硬實力之外，生態建設的軟實力更受人關注。 ，生態建設的軟實力更受人關注。
在這方面，雖然基礎與hashkey鏈都致力於緊抓2025鏈上金融發展機遇，但各自的生態切入點選擇方面卻有著不同的規劃。 ，但各自的生態切入點選擇方面卻有著不同的規劃。
基礎以合規穩定幣USDC為主抓手：
穩定幣提供了穩定的交易媒介，是不同加密貨幣資產之間的快速兌換和高效流動的橋樑，其重要性不言而喻，而合規穩定幣則進一步為傳統金融資金參與鏈上金融活動提供了合規化路徑
2018年，圓圈coinbase共量usdc，其中coinbase主要負責usdc背後的美元儲備。 usdc以合規為主要優勢，其背後的兩大發行方中，circle具備美國全牌照以及英國與歐盟的支付牌照，而coinbase的合規優勢更不容小覷。去年7circle ciripe circle更是在micacircauca法案下獲得合規獲發行mincA法案下獲得合規獲發行mincA法案下獲得合規獲發行mIcA法案下獲得合規獲發行usdcusdc usdc和歐洲
通過合規穩定幣USDC，base不僅為開發者和用戶帶來了更優質的鏈上金融體驗，例如用戶使用usdc支付時享受的氣費折扣等，更推動了更推動了：目前base：base生態已湧現出花生，llamapay等多個原生穩定幣支付應用。
Hashkey則繼續發揚其在機構合作方面的優勢，Hashkey Chain，著重聚焦金融產品的代幣化，RWA：：
機構管理著大規模資金及用戶，機構的參與將引導大量資金的鏈上沉澱以及增量用戶的湧入，是鏈上金融走向成熟和規模化的重要標誌。 hashkey鏈，為機構參與掃清障礙。
（由中國太保投資管理有限公司（香港）發起和管理的代幣化美元貨幣市場基金「cpicable MMF」成功基於hashkey鏈部署，便是hashkey鏈以金融產品代幣化為抓手、構建金融與rwa首選平台的示範案例。
對於機構而言，通過合規友好、安全可信、高性能低成本以及完善的鏈上defi生態賦能資產流動性和應用場景，hashkey鏈顯著降低了機構金融產品上鍊的技術門檻和運營成本，使得cpicable MMF作為一種有效的數字化資產配置工具，幫助機構實現了基金份額在區塊鏈上的透明、高效和精細化管理。 ，幫助機構實現了基金份額在區塊鏈上的透明、高效和精細化管理。
對於defi用戶而言，通過為機構提供高效的金融產品代幣化工具，鏈上金融用戶將迎來更多具備真實收益的優良資產，獲得更多樣的收益來源。 ，獲得更多樣的收益來源。
而對於鏈上金融而言，隨著越來越多的機構級資產選擇在hashkey鏈上進行數字化轉型，鏈上金融正在加速與傳統金融的融合，並在全球金融體系中扮演越來越重要的地位。 ，並在全球金融體系中扮演越來越重要的地位。
根據hashkey數據顯示，cpic estable MMF運行首日申購規模就已突破1億美元，進一步折射了市場對於機構金融產品代幣化的巨大需求。隨著hashkey鏈持續推進與多家機構的深度合作，hashkey鏈將進一步成為債券、基金、穩定幣等金融產品代幣化的理想平台，助力鏈上金融與rwa的飛躍式發展。
兩條路徑各有千秋，都承載著助推鏈上金融爆發的宏大願景，也都在各自切入點取得突破性成就，但在鏈上金融仍處於初期階段的當下
而在當下預判未來，或許二者公佈的2025路線圖能夠帶來更多長期視角的判斷。
多舉措並行：迎接鏈上金融發展黃金時代
在基礎發布的2025路線圖中，我們可以清晰的看到技術、生態的雙軌並行：：
技術方面，基礎將著重關注onChainKit，薪資率和l3 以提升體驗；
生態方面，基礎旨在打通25個以上法幣通道，並致力於引入2500萬名用戶和2.5萬名開發者，與此同時年內鏈上資產規模千億美元。 ，與此同時年內鏈上資產規模千億美元。
相比較於基礎的數據宏圖，哈希鏈的2025路線圖則以btcfi payfi rwa和穩定幣等賽道為主線，在聚焦鏈上金融、擴大開發者規模、吸引大規模資金上鍊以及構建合規導向的鏈上金融基礎設施方面介紹了更多具體舉措。 ，在聚焦鏈上金融、擴大開發者規模、吸引大規模資金上鍊以及構建合規導向的鏈上金融基礎設施方面介紹了更多具體舉措。
一方面，hashkey鏈發行的盤點BTC資產hashkey BTC（hbtc）即將到來：
該產品旨在聚焦萬億體量的btcfi市場，為用戶帶來合規且穩健可觀的鏈上收益，包括借貸收益、流動性挖礦收益、再質押收益及hashkey積分等。
另一方面，以「金融和rwa首先區塊鏈」為願景，hashkey鏈將持續聚焦rwa賽道，不斷提昇機構級金融產品代幣化服務：：
Hashkey組曾與信達國際資管合作推出的首個由香港金融機構發行的sTbl項目，stbl aaa的相關資產為mmfs（投資組合mmfs），每一個，每一個stbl的面值為1美元，可全天候24/7進行轉讓
與此同時，hashkey鏈還將推動房地產、商品和藝術品等傳統資產領域代幣化，促進資產流動性和市場透明度。 ，促進資產流動性和市場透明度。
更重要的是，基於與多家機構的深度合作關係，hashkey鏈：：
此前，hashkey Exchange已與圓幣科技、Allinpay International等公司達成合作
而在開發者層面，多項開發者激勵政策也表現了hashkey鏈：：
在hashkey鍊主網正式上線之際，5000萬美元地圖集授予web3領域的優質項目並提供全面賦能，助力hashkey Chain應用層和鏈上用戶的指數級增長。 Atlas授予2025年2025年20日結束，第二、三、四、五期將於2025 Q2 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4
此外，系列hashkey Hacker House和hackathon 活動即將在韓國、台灣、日本和泰國等全球多個城市開展，為開發者提供交易所溝通和直接對話hashkey鏈核心團隊成員並獲取支持的平台。
從擁抱合規到以btcfi rwa 、穩定幣等賽道為抓手構建安全、高效、機構友好的多元化的鏈上金融生態系統，hashkey正在成為推動鏈上金融與傳統金融深度融合的重要力量。
Coinbase及其高性能第2層底座，還是東方的hashkey及其金融和rwa首選公鏈hashkey鏈，都在以各自的方式推動鏈上金融的繁榮發展。這種東西方並行的格局，不僅展現了鏈上金融的多元化路徑，更揭示了全球金融體系變革的深刻趨勢。 ，更揭示了全球金融體系變革的深刻趨勢。
正如社區所言：
西方的共同基礎，東方的hashkey
西方的基礎，東方的hashkey鏈
或許在監管走向清晰、機構接連入局這一幾乎不可逆轉的大趨勢下，二者與其談論競爭，不如說是共建。
在以coinbase所在的舊金山以及hashkey所在的香港為兩個圓心，以基礎的合規穩定幣和hashkey鏈的機構金融產品代幣化為兩大抓手，面對鏈上金融全面爆發的黃金時代，或許我們更可以期待，未來無論是，未來無論是基礎還是hashkey鏈都將以共都將以，推動東西方鏈上金融秩序的搭建，推動東西方鏈上金融秩序的搭建，同時加速全球鏈上金融變革的更早到來。 ，同時加速全球鏈上金融變革的更早到來。
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