當前，加密貨幣受到宏觀經濟形勢的影響，市場處於“極度恐懼”狀態。作為內容創作者，分析市場趨勢的困難加劇，比特幣被視為避險資產，而非風險資產。預計到2025年，比特幣將達到25萬美元，以太坊達1.2萬美元，儘管其生產力未能如預期一般。而加密貨幣市場也將經歷動盪，未來幾個月可能會有新的機遇出現。隨著監管變化，可能會吸引更多投資，提升加密貨幣資產的應用和價值。
加密貨幣當前受制於宏觀局勢。
我的x平台信息流已被宏觀分析填滿，而非空投挖礦指南或值得購買的迷因幣。 ，而非空投挖礦指南或值得購買的迷因幣。
此刻，無論是加密貨幣市場還是傳統金融市場都處於“極度恐懼” 水平（即便部分關稅已解除）。
駕馭加密貨幣從未如此艱難，作為一名加密貨幣內容創作者，我也從未感到如此力不從心。發布平庸的宏觀分析觀點的誘惑極其強烈。 ，我也從未感到如此力不從心。發布平庸的宏觀分析觀點的誘惑極其強烈。
我認同唐納特（Donalt）：在這個瘋狂的世界裡：加密貨幣是被低估的存在。 ，加密貨幣是被低估的存在。
不幸的是，若這真標誌著世界秩序更迭與大債務週期終結（正如瑞·達利歐所言），未來數年我們將持續面臨動蕩的宏觀環境。
不過，局部穩定期仍會出現，屆時注意力可轉向加密貨幣體系內部的進展。 ，屆時注意力可轉向加密貨幣體系內部的進展。
為期90天的關稅暫停期或許也將帶來機遇綠洲。
比特幣——— 熊市還是牛市？
事後看來，我本應在二月份發布《牛市還是熊市？未來何去何從？ 》博客時清倉所有資產。 ，我本應在二月份發布《牛市還是熊市？未來何去何從？ 》博客時清倉所有資產。
我分享了各種比特幣鏈上數據K線走勢圖，結果行情卻由牛轉熊市（下圖所示）。痛哉，請別責怪我。我和x請別責怪我。我和
我所知的是：與當前由外部宏觀因素驅動的市場不同，鏈上數據在內部驅動的牛市中更為重要。 ，鏈上數據在內部驅動的牛市中更為重要。
比特幣已演變為宏觀資產，兩種主流思潮正角逐“真理”：：
比特幣是股票類的風險偏好資產？ 還是黃金類的避險資產？
這正是比特幣身陷的重大博弈，而多數人尚未予以足夠重視。若比特幣並非避險資產且走勢與納斯達克趨同，則其當前市值便站不住腳。機構投資者將對其失去興趣。 ，則其當前市值便站不住腳。機構投資者將對其失去興趣。
在《2025 年加密的真相與謊言》一文中，我將比特幣定義為對抗宏觀不確定性的隱性對沖工具。 ，我將比特幣定義為對抗宏觀不確定性的隱性對沖工具。
比特幣不可能同時兼具數字黃金與風險偏好資產的雙重屬性。
2025年
比特幣將在2025年達到25萬美元，以太坊達到1.2萬美元。
貝萊德的相關研究證實了這一點，就連曾經的比特幣懷疑論者瑞·達利歐也承認比特幣是“財富儲存手段”：
“在大債務週期的早期階段
我強烈推薦閱讀瑞·達利歐的新書《國家如何破產》。他在書中指出美國正處於典型的大債務週期中。達利歐認為，在債務重組的同時需要建立新的世界秩序。 ，在債務重組的同時需要建立新的世界秩序。
這是對當今世界局勢最具洞見的解讀。
簡言之：美國將印鈔，其他高負債國家也會效仿。你可以想像這種情況下比特幣的走勢。 ，其他高負債國家也會效仿。你可以想像這種情況下比特幣的走勢。
你可以在此免費閱讀他正在連載的書籍（（LinkedIn）（（（（（LinkedIn）））。）。
問題在於：比特幣目前的交易屬性更接近風險資產而非黃金（後者正創歷史新高），。我認為那些將比特幣視為風險資產的人，正在將其拋售給視之為避險資產的人。 ，正在將其拋售給視之為避險資產的人。
我很欣賞貝萊克在無岸訪談中嘲諷加密貨幣原生評測員/研究者的橋段————這些人堅持認為比特幣是風險資產，並根據失業率、非農就業數據或
或許解釋當前比特幣走勢的更簡單理論就是資金流動性和貨幣增發。當銀根緊縮時，比特幣交易得像垃圾幣；當印鈔機轟鳴時，比特幣表現碾壓所有風險資產。 ，比特幣表現碾壓所有風險資產。
這也是加密貨幣Hayes持續宣揚的觀點。
說真的，我預計當法幣體系崩盤時，比特幣將一飛沖天。 ，比特幣將一飛沖天。
以太坊———從糟糕到…依舊糟糕
如果我們用活躍地址數和手續費等基本面指標來評估eth價值
即便加上layer2的活躍地址數，進步也僅歸功於base鏈– 最佳主義，Arbitrum等其他鏈都陷入停滯。
首先，xx正如我在）所言，我並不認為手續費是衡量l1：
與其只盯著手續費分流將l2視為eTh，不如把
ICO時代：eth是參與代幣銷售的資金————項目方國庫都以defi：eth 是流動性挖礦的主要資產（用來挖各種食物/動物名的垃圾幣） nft：eth始終是主流交易貨幣
我在牛市製定的《 defi 賭徒手冊》就是押注l1作為生產性資產：sui s stx，inj sol sol等鏈被用來挖生態空投代幣。領取空投→換成l1代幣→循環操作
但這些l1大多未能發展生態。即便成功如Stx，sui，其生態空投質量也乏善可陳。
我對eth的質押是eigenlayer的再質押機制的再質押機制———這將使eTh：通過再質押獲取高於普通質押的收益：通過再質押獲取高於普通質押的收益，同時收割eigenlayer生態大量空投。
Eigenlayer失敗了。我曾以為共生有機會，但目前也無足輕重。 ，但目前也無足輕重。
看漲信號？以太坊持有者的平均成本是2200美元。意味著多數人處於虧損狀態。
當前eth仍算某種生產性資產，主要作為defi質押品。但本輪週期中其生產力遠遜於sol-（後者在迷因幣狂潮中扮演了核心角色（作為交易媒介和價值存儲）
我認為sol正在重蹈eTh覆轍，因為迷因幣崩盤後尚未出現新的需求敘事。不過由於sol市值較低且通脹獎勵高
要逆轉頹勢，eth需要：
穩定且風險偏好積極的宏觀環境與有利監管提升eth的生產力屬性
美國監管變化對eth等l1有利。將吸引更多穩定幣，促進資產代幣化，加速整體採用。 ，加速整體採用。
但即便以太坊在資產代幣化競賽中完胜，也未必能拉盤，也未必能拉盤
想像特斯拉股票在以太坊鏈上交易。這對defi是重大利好– – 傳統金融的千百億美元資金可作為質押品借出穩定幣用於日常消費。
或蘋果公司股票在全球UNISWAP自由交易。這將終結當前循環槓桿需求的局面，開啟（defi）的黃金時代。
但對作為生產性資產的eth 意味著什麼？交易量確實會增加，但以太坊基金會計劃大幅降低l1和l2手續費。
我更關注現實世界資產會與eth 還是穩定幣配對？說實話憑什麼選
交易會發生在l1還是基這類不與主網分成的l2 l2 l2 l1 l1 分成嗎？
懸而未決的問題太多。
代幣化是以太坊多頭最看好的敘事，但正如sam下文所述，這對以太坊未必是重大利好。 ，這對以太坊未必是重大利好。
更棘手的是，羽流，ethena和證券化等新玩家正瞄準以太坊的機構化敘事———例如推出傳統金融友好型l1鏈收斂。
總之，我期待eTh能重拾生產性資產地位。持續貶值的低收益質押品可撐不起2000億美元市值。
當前最俱生產力的資產
當下哪些資產最俱生產力？
高流動性的炒作
主要優勢有二：
超流體產生的手續費收益超過solana和以太坊，並用於回購$hype 以炒作為核心的hyferevm
Hyperevm上充斥著即將發幣的分叉defi：鎖定潛力協議並存入炒作。
多數dapp：：
質押大肆宣傳作為質押品借入資產或鑄造穩定幣用借入資產再次循環
若操作失誤風險極高。因此我採取保守策略———要么質押lst，要么使用超流體原生平台參與nansen （將有空投）
由於dapp迭代迅速，本文發佈時情況可能已變。以下是更新後的協議清單。 ，本文發佈時情況可能已變。以下是更新後的協議清單。
坦白說，我計劃挖礦並將生態空投換成更多炒:(
initia的初始化
雖未上線，但我認為首發時將湧現優質挖礦機會。 ，但我認為首發時將湧現優質挖礦機會。
如我在《五大即將發幣的熱門項目》所述，initia的“神聖流動性”：：
單獨質押初始化或質押經治理白名單的INIT-X LP 代幣（與（INIT配對） 通過委託權益證明（DPO）機制獲取收益
“神聖流動性”是優秀的龐氏代幣經濟學– – 50％以上init
但我持謹慎態度：init的流動性模型類似berachain。雖然後者收益率驚人，但若操作不當會被聰明lp收割。
務必研究生態並掌握退出時機。
Sonic的s與ronin的ron
兩大生態正在進行流動性挖礦：
Sonic的2s s代幣激勵計劃將持續至2025年6月。作為生態核心資產，儘管宏觀暴跌，S對比特幣保持穩定RONIN提供300萬美元獎勵礦池，USDC/RON和ETH/RON礦池年化約75％。詳情點擊
比特幣———意外之選
BTC生息雖是聖杯，但均需安全性妥協：必須存入多重簽名控制的l2或第三方地址。
然而像LOMBARD FINALANCE這樣的btcfi協議已悄然增持17t tvl-—— pancakeswap，raydium和raydium和火箭礦池。通過倫巴第庫可同時從6個協議獲取收益/空投查看金庫詳情
其他簡易收益機會：
Xverse＆Bob L2 solv協議將BTC質押至Babylon，獲取流動性質押憑證solvbtc.bbn
當前年化不明顯，Babylon代幣嬰兒首發時市值2.82億美元
或許再質押敘事未死，只是轉移到了比特幣生態。 ，只是轉移到了比特幣生態。
收益結構分析詳見下方推文：
代幣經濟學的兩大惡劣先例
pancakeswap現正與幣安緊密合作，特別是在幣安x pancakeswap代幣生成事件（tges）上，因幣安意圖推廣其web3錢包。
這對pancakeswap是利好– – 其交易量已使其成為僅次於uniswap的第二大dex。 pcs單週產生1126萬美元手續費，僅比超流體少200萬。
但蛋糕價格並未因此上漲。
為此，蛋糕正改變代幣經濟學：從收入分成和社區驅動決策，轉向團隊管理的回購銷毀機制。 ，轉向團隊管理的回購銷毀機制。
問題在於：PCS曾對採用治理元聚合器商業模式的magpie和stakedao協議進行“抽毯子”行為。
這類似凸和曲線的模式– – Vecrv代幣用於治理和排放，但為簡化流程並上漲獎勵，CVX代幣作為上層協議運作。
這將成為投資者投資類似元治理協議前必須考量的先例。
crypto.com
比pcs更惡劣的是crypto.com的案例。
簡言之：在與特朗普媒體合作發行包含cro的加密貨幣eTf籃子前夕，crypto.com取消了2021年已銷毀代幣中70％的銷毀狀態。
crypto.com將騙局提升至全新境界。可惜行業似乎已遺忘此事，但我沒有。這家公司將永遠留在我的黑名單上。 ，但我沒有。這家公司將永遠留在我的黑名單上。
這兩個案例都為行業樹立了壞榜樣。投資需要可預測的代幣經濟學。難怪人們只相信比特幣。
若2100萬枚比特幣上限某日被突破，請準備好迎接暴跌。 ，請準備好迎接暴跌。
舊dao已死，新dao
我認為舊道，但瘋狂宏觀局勢讓許多人錯過這場變革。 ，但瘋狂宏觀局勢讓許多人錯過這場變革。
預計未來數月，許多dao將開始嘗試不同投票模型和代幣經濟學改革。隨著無真實收益分成/質押的dao代幣失去吸引力，defi 遊說（購買選票）問題將日益嚴重。
Aragon支持模塊化實體形式啟動dao，通過不同功能插件隔離治理最令人興奮的當屬Futarcy
它利用預測市場引導決策，旨在提升效率並改善，“1代幣= 1票”模式的缺陷。
例如當Arbitrumdao：：
創建兩個預測市場：
市場a：“若實施質押機制，6個月後ARB價格如何？” 市場b：“若不實施質押機制，6個月後arb 價格如何？”
代幣持有者對市場下注。若市場aab，則採用質押機制。
這可能徹底革新道投票。
覺察到這些變化，加之Arbitrum上游說finance事件後，Arbitrum領導層發布了《Arbitrum未來願景》。
為提高效率，Arbitrum基金會和脫鏈實驗室核心團隊將超越多數決策。
這也順應了（borg）（borg），實體的興起趨勢，lido為典型。
lido的borg還是
dao雖去中心化，但混亂低效且缺乏清晰執行結構。
簡言之，真正的去中心化對，Arbitrum，lido等團隊重新掌權。
未來何去何從？
當現任政府一條推文就能改變加密貨幣走向時，預測未來變得異常困難。 ，預測未來變得異常困難。
不過，我正在密切關注，巴比倫代幣的表現、初級的代幣生成事件進展，pectra升級對用戶體驗的改進。
特朗普推遲90天加徵關稅的決定給市場帶來了喘息之機，因此我認為各項目將試圖利用這個窗口期推出代幣、主網等新動作。
是時候在這三個月內全力投入了。
為此，我計劃分享對新興加密貨幣項目的見解。需要研究的內容實在太多了，我計劃分享對新興加密貨幣項目的見解。需要研究的內容實在太多了
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