美聯儲理事沃勒表示,新的關稅政策是數十年來對美國經濟影響最大的衝擊之一。我認為由於關稅導致的高通脹將是暫時的。如果目前25%的平均稅率維持一段時間,通脹可能會在接近5%的水平達到峰值;在降至10%的情況下,通脹可能會達到3%的峰值。在高關稅的情況下,對產出和就業的拖累可能會更為持久;失業率可能上升至5%。在大規模關稅情景下,如果出現顯著的經濟放緩,我傾向於比之前想的更早和更大幅度地降息。在平均關稅低於10%的情況下,經濟活動將受到有限影響;我支持採取有限的貨幣政策回應。在較小關稅的情景下,美聯儲可能會更加耐心,降息可能會在下半年進行。政策具有高度不確定性,美聯儲應保持靈活。部分關稅暫緩可能擴大了潛在結果的範圍,使得(降息)時機變得不那麼確定。通脹預期並未失去穩定性,預計通脹將在2026年回落至更溫和的水平。貨幣政策正在顯著限制經濟活動,潛在的通脹預計將繼續溫和下行。