加密貨幣流動性基金在2025年至今表現不佳，損失高達70%，多位投資者向我透露了這一情況（此類數據通常僅在內部和有限合夥人之間分享）。在經歷了艱難的2025年第一季度後，流動性基金投資者目前正集中精力關注少數高信念的投資項目。在這個週期中，基本面而非市場趨勢正在推動投資決策。 大多數流動性基金在年初表現強勁，但隨著金融市場（包括加密貨幣）受到更廣泛的動盪衝擊，從關稅政策到宏觀經濟不確定性，其表現受到了嚴重影響。 “年初的幾週表現非常強勁，但從1月中旬開始，整個山寨幣市場開始崩潰。”Dragonfly的普通合夥人Rob Hadick表示，“比特幣今年下跌了約10%，Solana（SOL）下跌了約30%，以太坊（ETH）下跌了約50%，許多山寨幣的情況更糟，這讓基金很難找到避風港。” Hypersphere Ventures創始人Jack Platts表示，大多數流動性基金在2024年大量投資Solana，這拖累了它們今年至今的回報。 部分虧損與預期有關。隨著比特幣通過ETF變得更容易被機構投資者獲取，主動管理型基金經理常常被明確要求不要持有比特幣。 Pantera Capital的普通合夥人Cosmo Jiang表示，投資者期望通過流動性基金獲得比特幣甚至以太坊之外的資產敞口。
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