去中心化永續合約交易所（perp dex）的出現是必然趨勢，它通過經濟機制杜絕了中心化平台暴雷的風險。當前技術正努力在保持用戶體驗的同時消除資金託管風險。隨著第一代perp dex在速度和靈活性上的不足，新一代perp dex正在解決這一問題，交易匹配速度降低到10毫秒以下，資金鍊上結算且不託管用戶資金。新晉平台的收益將源於識別市場未滿足的需求並圍繞此構建專屬執行層，未來競爭將更加多樣化。
去中心化永續合約交易所（（perp dex）的崛起是必然的，因為它們從經濟機制上杜絕了中心化平台暴雷的可能性。，因為它們從經濟機制上杜絕了中心化平台暴雷的可能性。
當前的技術架構正趨向於一種設計———在保留幣安級用戶體驗的同時，徹底消除資金託管風險。未來，徹底消除資金託管風險。未來，贏家將能夠通過優化該設計結構壟斷流動性，贏家將能夠通過優化該設計結構壟斷流動性，而輸家則只淪為靠代幣激勵撐場的又一個平庸項目。
必要的設計使命
2022年11 ftx 的崩盤打斷了曾被業界默認的發展趨勢-————用資金託管權限換取速度和流動性。突然之間，在資金本身的安全性面前，執行速度再快也顯得毫無意義。
然而，第一代perp dex gmx v1（獲取）速度過慢且僵化，難以在執行質量上與中心化交易所（ cex）競爭。 「cex級速度」與「defi級安全」之間的鴻溝成為了業界亟待解決的核心問題。
如今，一大批新的perp dex正在正面回應這一問題，它們的交易匹配速度普遍低於10毫秒，資金完全於鏈上結算，且絕不託管用戶資金。
流動性正圍繞訂單簿引擎（而非vam（vam）聚集。誰能率先突破10億至50億美元的日交易量門檻，誰就能構建護城河， – 套利者和跟單機器人將在此紮根。
除了熱議的輕輕的Ostium，Ethereal同樣值得關注。若其團隊能實現低於5毫秒的匹配速度並保持非託管，它可能成為首個直接接入意圖路由（而非孤立訂單簿）的“高頻交易級” dex。
新晉者如何構建護城河
越來越清晰的一點是，新一代perp dex的競爭維度已不僅是交易量，也是在於意圖交易、垂直場景深耕，以及填補超流體等行業龍頭尚未解決的系統性空白。
在該背景之下，新晉perp dex 的發展策略非常清晰-——先是識別超流體未能滿足的交易需求，之後圍繞其構建專屬執行層，再以兩年前尚不可行的新技術基元作為核心支撐。 ，再以兩年前尚不可行的新技術基元作為核心支撐。
當前，以下項目正在瞄準超流液：：
Ostium：tradfi Assets）； 打火機：密碼學公平性（（加密貨幣公平） Edgex：超隱私吞吐（超私人吞吐量）； 空靈：跨l2意圖路由（十字-L2意向路由）；
在評估2025年第三季度各大perp dex發展狀況之時，我傾向於以差異化訂單流（而非單純交易量）作為核心評級指標。 ）作為核心評級指標。
溢流：仍然是無可爭議的王者，期待第二季空投。 ，期待第二季空投。 頂點協議+漂移協議：兩大最快區塊鏈（Arbitrum和（solana）上的跨保證金先驅。 Edgex +打火機：一旦ZK-PROFFORVE，或成為機構級的選擇。，或成為機構級的選擇。 Ostium：黑馬選手，RWA永續合約的名義交易量可能碾壓原生加密貨幣資產。 傳統vam型perp dex（gmx，gains）：仍有強大的散戶基本盤，但必須推出訂單簿，否則必將流失交易量。，否則必將流失交易量。
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