在Berachain生態中，紅外融資以15億美元的鎖倉量領跑，成為流動性戰爭中的新興範式。 ibgt通過將不可轉讓的治理代幣轉化為可交易資產，吸引大量資金流動。其底層設計依賴於節點運營的規模效應和零費用模型，實現了高年化收益。然而，投資者需警惕溢價風險及流動性黑天鵝事件和治理權中心化的潛在問題。紅外融資的未來與生態整合密切相關，成功將取決於風險管理策略及市場深度的穩定性。
一、流動性戰爭中的新範式：紅外融資的生態位重塑
在Berachain生態以53億美元TVL成為2025年現象級公鏈的背景下，紅外融資以15億美元鎖倉量穩坐生態頭把交椅。
這個由berachain @buildabera培育的協議，ibgt/ibera）和
1.1從技術架構看紅外線的核心競爭力
紅外的底層設計直擊berachain pol：：
ibgt的流動性革命：將不可轉讓的治理代幣bgt轉化為可自由交易的資產，lp bexbex的Bera-honey（bera-honey）獲得1：1：ibgt，並享受165％-300％-300％動態年化收益。這種設計既保留了bgt，bgt的治理價值，40％）節點運營的規模效應：紅外控制著berachain全網63個節點中的8個，且全部採用，100％佣金抽成模式，將節點收入（區塊獎勵、賄賂金、手續費）全部分配給ibgt全部分配給1000萬bera bera計算，其實際算力佔比遠超，12.69％，形成形成零費用模型與積分飛輪：區別於傳統協議收取2％-5％的管理費，紅外線，紅外點積分系統通過回溯歷史數據（最早至2025年3月），推動，推動tvl月均增長22.41％。
1.2資本戰爭的博弈論：IBGT的價值捕獲邏輯
ibgt的溢價本質上是一場的溢價本質上是一場：
需求端：作為bgt的唯一流動性出口，ibgt承載著協議賄賂市場80％以上的資金流動。以kodiak的wbera-ibgt礦池為例，其199.55％apr中超過60％來自驗證者節點的60％來自驗證者節點的bgt排放權競爭。供給端：IBGT總量688萬枚中66.62％被鎖定在質押合約，實際流通量僅229萬枚，而kodiak上最大流動性礦池tvl t tvl僅1000萬美元，深度不足導致價格波動率高達58％。這種稀缺性與pendle 等衍生品平台的結合（ 541％apr的
二、風險與收益的刀鋒：ibgt挖礦策略全解
在40％溢價與200％年化的誘惑下，投資者需構建投資者需構建多維對沖框架
2.1基礎策略：現貨質押與流動性挖礦無槓桿現貨質押：在紅外線官網質押ibgt可獲得143％-212％基礎年化，收益以蜂蜜（berachain穩定幣）和dex流動性增強：kodiak的wbera-ibgt礦池：當前tvl 1000萬美元，年化199.55％+1.375倍積分加速，但需承擔無常損失（，但需承擔無常損失（ ibgt。當ibgt溢價每下跌10％，IL約為4.7％。pendle：通過將ibgt的未來收益封裝為pt （本金代幣
2.2進階策略：對沖與套保模型
針對ibgt溢價縮窄的主風險，機構投資者多采用delta中性策略：
現貨-期貨對沖：：買入ibgt（200％），bera bera 永續合約空頭（資金費率-22.08％）當ibgt/bera溢價從40％降至20％時，現貨端虧損20萬美元，期貨端盈利12萬美元，淨虧損，淨虧損8萬美元，但質押收益可覆蓋16.6。 ）波動率套利：在ibgt溢價> 50％時，向白雲巖借貸平台存入ibgt 作為質押品（ ltv 65％），借入貝拉並賣出，鎖定溢價差。 ，鎖定溢價差。 ，鎖定溢價差。當溢價回歸至30％時平倉，扣除15％借貸成本後淨收益約5％。
2.3倉位管理的黃金法則流動性閾值控制：單一地址的ibgt持倉不宜超過kodiak t tvl的5％（當前上限50萬美元），否則大額贖回可能觸發15％以上的滑點損失。跨協議風險去中心化：將資金分配至紅外線（40％），kodiak（（（（（（（（（，（（（20％），beraborrow（10％），利用協議間的apr 68.79％-224.58％）
三、黑暗森林生存手冊：風險全景圖與預警信號
ibgt的高收益本質是的高收益本質是，投資者需警惕三大灰犀牛：：
3.1溢價坍塌的區塊鏈反應歷史參照：2025年3月Berapaw$lbgt $300％暴跌至15％，引發連環清算。當前ibgt的cex 期貨持倉量（ oi（oi）僅為現貨交易量的12％，市場深度不足以支撐大規模拋售。預警指標：當kodiak的ibgt/ ber aa交易對24小時交易量連續3t tvl t tvl的10％，pendle pendle的yt的yt隱含波動率跌破50％，需啟動緊急撤資預案。
3.2治理權中心化悖論
紅外控制的8個節點理論上可聯合發起，例如將bgt排放中心化至自家協議礦池。儘管團隊承諾將90％收入分配給社區，但匿名團隊的操作不透明性仍是懸頂之劍。
3.3流動性黑天鵝
Berachain的穩定幣蜂蜜尚未經歷極端行情考驗，若發生類似ust 的脫錨事件（當前質押率185honey計價部分將瞬間蒸發）。 ）。
四、未來戰場：從積分戰爭到生態整合
紅外的Q3 tge將成為關鍵轉折點：
空投經濟學：積分兌換比例若低於：1：100 （即1萬積分換100枚ired），白雲巖的$dolo上線binancealpha後3倍漲幅，機構對ireed的估值中樞在1.2-1.8美元。生態協同效應：紅外與kodiak，gummi 的深度合作（如將
五、結語：在龐氏與創新之間
紅外融資，的本質，200％年化收益的背後，berachain生態對流動性證明機制的集體信仰。對於理性投資者而言，這既是一個用精密數學模型捕捉α的戰場，也是一場與人性貪婪賽跑的風險遊戲。
正如段永平在投資哲學中強調的“人生只需富一次”，在ibgt的挖礦狂潮中，20％）、保留30％穩定幣倉位、持續監控鏈上巨鯨地址，或許是在這場流動性戰爭中生存的不二法則，或許是在這場流動性戰爭中生存的不二法則
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