超流動性成為鏈上合約的新霸主，2025年5月報價飆升，比特幣突破11萬美元。超流動性宣布其未平倉合約總額達101億美元，手續費收入560萬美元，USDC鎖倉量突破35億美元，均創歷史新高。加密貨幣巨鯨轉向鏈上，追求高槓桿及低費率。巨鯨通過透明數據操控市場情緒。同時，模因文化助推價格波動，引發爭議和市場操縱風險。未來，超級流動性面臨監管壓力、技術挑戰及散戶參與度不足等考驗，需謹慎把握機遇與風險。
超流動性：鏈上流動性的新霸主
2025年5月，加密貨幣市場迎來新一輪行情突破，比特幣突破11萬美元關口，以太坊站穩2600美元，而在這場狂歡中，一個名為，一個名為
5月26日，超流動性官方宣布其未平倉合約總額達101億美元，24小時手續費收入560萬美元，USDC鎖倉量突破35億美元，三項數據均創歷史新高。 ，三項數據均創歷史新高。
這一成績不僅標誌著超流體超越傳統cex （如幣安、 bybit）成為鏈上合約的流量中心，更揭示了一個新趨勢：加密貨幣巨鯨正將戰場從中心化交易所遷移至鏈上
從數據來看，超流體的崛起並非偶然。其日均交易量佔比超過70％，7日交易量增幅達46％，遠超同類平台。
這一現象的背後，是巨鯨們對高槓桿、低費率、透明性的極致追求。以知名交易員，詹姆斯·溫恩（James Wynn），他近期在超流體上以40倍槓桿開出的5.68億美元比特幣多單，直接推動btc價格突破10萬美元心理關口，而此類操作在傳統cex中幾乎無法實現。 hydyperliquid的“鏈上cex”鏈上
巨鯨狩獵邏輯：從倉位博弈到市場情緒操控
在超流體的生態中，巨鯨的盈利模式已超越單純的多空交易，演變為一場“注意力經濟”與“心理戰”的結合。
以詹姆斯·韋恩（James Wynn），他的交易策略呈現三大特徵：高槓桿（：高槓桿（）（40倍）、明牌喊單。通過公開持倉）、明牌喊單。通過公開持倉，他不僅吸引跟風資金推高標的資產價格，更通過社交媒體放大市場情緒，更通過社交媒體放大市場情緒
這種策略並非孤例。此前，另一位超流液@@qwatio曾以50倍槓桿精準押注美聯儲利率決議，單日獲利超，900萬美元，其開倉時間點與政策發佈時間高度吻合，被質疑存在內幕交易。 ，被質疑存在內幕交易。
儘管鏈上偵探zachxbt揭露其真實身份為英國詐騙犯威廉·帕克（William Parker），但這並未削弱其市場影響力。此類案例揭示了一個殘酷現實：在鏈上合約市場，巨鯨的“合法性”與“盈利性”，而市場更關注結果而非手段。 ，而市場更關注結果而非手段。
更值得警惕的是，巨鯨的鏈上操作已衍生出新型市場操縱手段。例如，通過提取未實現利潤降低保證金，誘導平台清算機制超越倉位，從而將風險轉嫁給流動性礦池（如，HLP Vault）。 2025年3月的3月的超流動性清算事件中，某巨鯨通過此手法獲利，186萬美元，而平台流動性礦池損失達，而平台流動性礦池損失達400萬美元。這種，“規則內套利”暴露了鏈上合約的風險管理漏洞
模因：巨鯨的“雙刃劍”
在超流體的生態中，模因，成為巨鯨收割流動性的另一利器。 james wynn的崛起便與meme：2023年
2025年，其關聯地址向幣安轉入，其關聯地址向幣安轉入3891.8pepe，再次引發價格波動。這種“ meme+槓桿”模式的核心在於
近期，moonpig的meme幣成為這一模式的典型案例。 5月22日，moonpig市值從3000萬美元暴漲至1億美元，漲幅超，3倍，而推動因素正是詹姆斯·溫恩（James Wynn），當價格短時暴跌，30％時，市場指責其，“拉盤拋售”，儘管他否認並暗示將退出合約市場，儘管他否認並暗示將退出合約市場
此類操作的本質，模因，形成短期暴利機會，但代價是加劇市場脆弱性。 ，但代價是加劇市場脆弱性。
值得關注的是，超流體的低費率與高流動性進一步放大了這種風險。以3月數據為例，其btc，eTh資金費率絕對值遠低於幣安和bybit，而日均清算金額達4億美元，遠超傳統平台。 ，遠超傳統平台。
這種環境吸引了大批“賭徒型”巨鯨，例如某用戶以50倍槓桿做多
爭議與反思：鏈上合約的合規困局
超流動性的繁榮背後，潛藏著去中心化金融（：的固有矛盾：透明性與操縱性的，生。一方面，鏈上數據公開性使巨鯨倉位無所遁形，散戶可藉此跟踪“聰明錢”，巨鯨利用這種透明性反向操控市場
這一矛盾在監管層面更為突出。傳統cex 可通過動態風險限制、頭寸規模管控等手段抑制操縱，例如將大額倉位槓桿限制在1.5倍。
但（超流動性作為dex （去中心化交易所），需在“無需許可”與“風險控制” 間權衡。儘管其已引入保證金改進方案（如清算虧損需超18.3％），但巨鯨仍可通過多賬戶去中心化倉位規避限制3。這種“貓鼠遊戲”折射出defi的治理難題：如何在保持去中心化原則的同時：如何在保持去中心化原則的同時，防止系統性風險？
社區對此分歧明顯。一部分人主張引入cex式風控式風控
未來展望：Onchain Summer的機遇與挑戰
高流動性的崛起，標誌著加密貨幣市場進入“ OnChain Summer” 新階段。隨著幣安、 okx等cex通過錢包，以及傳統機構借功能擁抱鏈上生態
然而，巨鯨主導的生態能否持續？答案取決於三個變量：：
監管壓力：若各國將鏈上合約納入衍生品監管框架，超流體或面臨kyc 、槓桿上限等合規要求，可能削弱其競爭優勢。 ，可能削弱其競爭優勢。技術迭代：當前超流體的tps （每秒交易數）仍落後於solana等公鏈散戶參與度：目前超流體用戶數僅39萬，且現貨交易品種有限，若不能吸引更多散戶對沖巨鯨波動，平台將淪為“鯨魚游樂場”。
對投資者而言，超流體既是機遇之地，亦是風險雷區。跟隨巨鯨需警惕“倖存者偏差” – james wynn 的成功掩蓋了無數爆倉者的悲劇；而盲目複製高槓桿策略，更可能成為巨鯨收割的，更可能成為巨鯨收割的“燃料”，方能在鏈上合約的驚濤駭浪中穩健航行。
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者Lawrence，火星財經所有，未經許可，不得轉載