比特幣在短時間內上漲了15,000美元，但原因與普遍認知不同。一家不太知名的日本公司Metaplanet的股價反映出比特幣隱含價值高達596,154美元。市場波動性下跌，散戶資金流向發生變化，暗示可能存在投資機會。儘管比特幣被視為顛覆性創新，許多投資者仍不理解其實際價值。在日本央行政策調整及亞洲市場影響下，比特幣價格大幅上漲，未來可能會面臨盤整。建議投資者關注利潤兌現並控制風險，而非盲目追高。
比特幣在數週內上漲了15，000美元————但原因並非市場普遍認為的那樣。一家“鮮為人知的”日本上市公司metaplanet 的股價反映的比特幣隱含價值高達596，154美元
波動性持續下行，散戶資金流動發生變化，我們所觀察到的信號與歷史上的關鍵轉折點高度相似。從日本的債券市場到貨幣流動再到加密貨幣代持工具（如元（我們所觀察到的信號與歷史上的關鍵轉折點高度相似。從日本的債券市場到貨幣流動再到加密貨幣代持工具（如元），有些異常正在發生，有些異常正在發生，這份報告值得一讀。，這份報告值得一讀。
比特幣vs. MicroStrategy與Metaplanet –
核心觀點：
比特幣無疑是21世紀最具顛覆性的創新之一，但圍繞它的諸多誤解依然廣泛存在。其中一個最基本的原則，“不是您的鑰匙，不是您的硬幣”，（就不是真正擁有比特幣） – 很少被真正重視。如今的市場
現今，數十億美元的散戶資金通過各類金融工具試圖獲得比特幣敞口
我們的一些市場觀點雖曾引發爭議，但多次被市場驗證為極具前瞻性。值得一提的是，2022年12月，grayscale的gbtc的nav出現47％折價（當時比特幣價格為18，000美元），並將其列為2023年的重點投資建議（同期建議還包括solana，solana，當時價格為solana，當時價格為13.70美元）
2024年1月29日，我們發表觀點稱：“ MicroStrategy可能比比特幣eTf更具投資價值”，當時該公司股價相較其比特幣持倉價值有7％折價，有效捕捉到了其後續市值重估的起點。我們也在2024年10月7日7日日日日指出日
大多數人根本不了解淨資產價值（（NAV）為何物，更不知道自己可能在獲得比特幣敞口時，支付了極其高昂的溢價。，支付了極其高昂的溢價。
部分投資者認為，他們獲得了某種上漲槓桿效應，這與華爾街向散戶兜售金礦股時的邏輯類似：這些股票被盤點成黃金價格上漲的槓桿性質押，尤其在機構需要拋售股票給散戶時更是如此。
MicroStrategy 的股價隱含比特幣價格為174，100美元，雖然該溢價不算極端，但依然顯著。畢竟，當市面上已有比特幣eTf 以實際市場價格（約109，000美元）
每當微構緣，這些股票背後所代表的比特幣價值僅佔其股票價格的一小部分，公司便從中賺取差價，公司便從中賺取差價，“比特幣收益”。現有股東對此拍手稱快
儘管加密貨幣媒體將這一操作稱為“金融工程的傑作”，但這種模式之所以成立，根本原因在於：大多數散戶已不再直接購買完整的比特幣，如今一枚，Btc 的價格已高於一輛新車（45，000美元以上），MicroStrategy的nav迅速上漲
正如我們此前所指出的：隨著波動性下跌、 microStrategy的nav被稀釋，該公司通過增發股票來購買比特幣的能力正在逐步受限。然而，在過去一個月中，該公司仍然設法購入了，40億美元的比特幣，這一操作幾乎無人能及。相比之下，日本的，日本的metaplanet儘管股價飆升，同期僅購入2.83億美元，目前持有，目前持有7，7，800 btc （賬面價值約8.45億美元）
鑑於其平均購入成本為91，343美元/枚，只要比特幣價格下跌15％，Metaplanet的賬面收益就會全部蒸發。須知，該公司一年前還只是市值4，000萬美元萬美元），、資本回流加劇、日本經濟進入新階段，外國遊客減少可能將直接衝擊其本業
更值得注意的是，近期比特幣上漲15，000美元，主要發生在日本央行政策會議之後。會上，官方大幅下調經濟增長預期，同時日本國債收益率飆升、國債拍賣需求疲軟。而與此同時，亞洲多種貨幣（如新台幣，儘管官員否認與特朗普政府進行過任何關於貨幣升值的談判。
越來越多的證據表明，比特幣的近期價格走勢主要由亞洲交易時段驅動，可能是受到邁克爾·塞勒（Michael Saylor），或日本散戶活動大幅上漲所推動。過去，或日本散戶活動大幅上漲所推動。過去30天，比特幣整體漲幅為，16％，但亞洲交易時段的漲幅高達25％，美國市場時段幾乎無貢獻（價格橫盤，美國市場時段幾乎無貢獻（價格橫盤），而歐洲時段則錄得8％跌幅。這進一步表明，亞洲目前是比特幣定價的主導力量。若亞洲資金流開始減弱，比特幣或將進入盤整期。
值得一提的是，Google趨勢顯示日本並未出現廣泛的比特幣散戶熱潮，這說明元元素股價的拋物線式上漲，可能是由少數投機性資金推動，而非全民熱情所致。 ，而非全民熱情所致。
在其當前的市值下，該股交易價格相當於其
儘管我們準確預測了比特幣自4月12日開始的上漲行情，但我們認為當前價位已是獲利了結的合理時機。如果比特幣價格突破105，000美元，交易者應考慮減持多頭倉位。 ，交易者應考慮減持多頭倉位。
期權市場已經發出預警信號：skew）—————即看漲期權與看跌期權之間隱含波動率的差值-已經降至近-10％，這表明市場對看漲期權的定價遠高於看跌期權。換句話說，交易者正積極追逐上漲行情，而非為下跌風險進行對沖。在我們的經驗中，如此極端的偏度水平往往反映出市場處於極度樂觀的頂部情緒
RSI（RSI）目前也已出現超買跡象，目前也已出現超買跡象，並開始向下反轉，與比特幣價格之間形成背離。當前比特幣價格與我們趨勢信號之間的差距已達20,000美元，且該差距正在收窄
（比特幣（左軸）（比特幣（左軸） – ） – 背離正在擴大
過去六週的漲幅固然驚人，但交易的核心是風險調整後的收益管理
結論：
現在是鎖定部分利潤的時機。我們在上週五建議買入（MicroStrategy）（put spread），截至目前該股已下跌7.5％，該策略已實現66％的收益。接下來，元素，看起來可能成為未來幾個月內估值回調的下一個目標。通過對其進行與比特幣的對沖做空，是一種有效表達這一判斷的方式。 ，是一種有效表達這一判斷的方式。
從更廣泛的市場視角來看，隨著，隨著，我們認為比特幣本身也可能進入一段震盪整理期。當前階段，更應關注利潤兌現與風險控制，而非盲目追高。 ，而非盲目追高。 ，而非盲目追高。
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