加密貨幣行業從小眾走向主流的過程，背後歸因於缺乏有效監管。儘管區塊鏈技術未能有效約束不法行為，但它的去中心化特性吸引了眾多投資與創新。穩定幣的興起受到《天才法案》通過的推動，該法案為穩定幣的發行設定了監管框架，增強了行業的透明度和安全性。然而，隨著合規要求的增強，去中心化的理想逐漸被壓縮，可能迎來鏈上霸權時代。對未來的發展，業界面臨著機遇與挑戰並存的局面。
一、向合規低頭
加密貨幣是如何從小眾邁入主流的？在過去的十餘年裡去中心化的區塊鏈給世界提供了一片監管荒野，中本聰的點對點電子支付系統並未成功，但卻打開了一個平行世界的大門。法律、政府乃至社會與宗教都無法約束這個存在於無數節點之上的互聯網。 ，但卻打開了一個平行世界的大門。法律、政府乃至社會與宗教都無法約束這個存在於無數節點之上的互聯網。
處於監管之外是驅動這個行業成功的幾乎唯一因素，從iCo 開始的資產發行以及後續的無數變體、 uni點燃的defi 、以及如今所謂的超級應用穩定幣，無一不是建立於這個因素之上，剔除
不過很有趣的是，在大航海時代探索新大陸失敗後
我們是如何走到這一步的，在過往兩年的文章裡我也分析過很多，但歸根結底地說截止目前區塊鏈缺乏約束地址背後各種實體作惡的有效手段。我們只能保證節點是誠實的，defi是無需中介的。除此之外，我們阻止不了這個黑暗森林會發生的任何事情
非金融化的願景並不是基建性能提升就能得以解決的，在一個中心化的服務器裡都做不好這些事，又怎麼指望在鏈上能做好這些事情？我們無法在項目方身上實現工作量證明，如今向合規低頭或許是未來非金融化的開端，這事屬實諷刺卻又無可奈何。 ，這事屬實諷刺卻又無可奈何。
加密貨幣確實在成為傳統的一個子集，這個賬本的話語權開始被上層剝奪。自下而上的事物越來越少，機會也在被壓縮，我們正在迎接的是鏈上霸權時代。 ，我們正在迎接的是鏈上霸權時代。
二、穩定幣
何謂鏈上霸權呢？我覺得從兩個方面說，一是穩定幣，二是傳統互聯網的故事還在重演。 ，二是傳統互聯網的故事還在重演。
先說前者，如今的穩定幣基本是法穩與YBS穩定幣的天下，關於法穩在近幾日有一件大事發生，那就是《天才法案》的通過。我在這裡簡單概括一下法案的內容：：
定義與發行限制：定義“支付穩定幣”，必須由美元或高流動性資產（如短期國債，必須由美元或高流動性資產（如短期國債）1：1全額支持。
（只有獲得許可的發行人（需註冊並接受監管）才能合法發行穩定幣，禁止未經授權的個人或實體發行。，禁止未經授權的個人或實體發行。
儲備與透明度要求：發行人需持有與穩定幣1：1 等值的儲備資產（如美元或高質量流動資產），確保穩定性和償付能力。
要求定期公開儲備情況，市值超，500億美元的發行人需接受Yearn Finance審計，AML）（CFT）規定。 ）
監管與合規：建立明確的監管框架，穩定幣不視為證券，受銀行類監管而非，sec監管。
設立許可程序，規範發行機構，並強制執行反洗錢、資產凍結和銷毀機制。 ，並強制執行反洗錢、資產凍結和銷毀機制。
促進創新與金融包容性：旨在通過清晰的法律框架促進穩定幣行業在美國的發展，增強金融包容性，並維護美元在數字經濟中的主導地位。 ，並維護美元在數字經濟中的主導地位。
限制大型科技公司：禁止大型科技公司在未經監管許可的情況下發行穩定幣，防止市場壟斷。 ，防止市場壟斷。
業界擔憂多年的系tether暴雷終於徹底成為過去式，而下游的支付被納入主流也只是時間問題，區塊鏈的大規模採用開始步入正軌。但穩定幣被納入監管框架後會是什麼樣的？其它國家的監管對於這件事的反制又會是怎麼樣？穩定幣因何成功，我覺得不必再重述一遍。 ，我覺得不必再重述一遍。
這個法案的通過也意味著鏈上的交易媒介正式被美國超越，美國私企吃著美債紅利，而在掌握貨幣之後，這個國家也將對鏈上有著極高的掌控權，尚且不討論美元霸權的延續，我該怎麼想像一個
而另一方面是Ybs穩定幣，ethena的構想是好的，在牛市中能提供ust級別的收益率，又有遠超算穩的穩定性。在我過往的文章也提到過，鏈上的原生穩定幣最終也可能通過，鏈上的原生穩定幣最終也可能通過delta中性對沖實現，比如復雜點的f（x）協議，在高流動性上做對沖的resolv resolv ybs ybs yb，先是各種傳統對沖基金的入局，先是各種傳統對沖基金的入局
這種病態的Ybs穩定幣熱潮，顯然已經脫離了它原有的意義。用自身的原始增持以及加入更多激進策略去搶奪市場，真正做創新的項目在被瘋狂打壓
雖然比起用小圖片或各種奇奇怪怪的敘事換走我的eth，ybs穩定幣可能是一個好選擇。但這種cex理財產品的點評物成為這輪唯一的創新，只能說明過往的路徑大多都是錯的。 ，只能說明過往的路徑大多都是錯的。
三、資產發行
公鍊是最大的資產發行平台，ico是這場遊戲的開端。後續的一切都是變體，不過至少也促進了一些敘事的誕生，推動了行業進程，base，暴漲的盈利模式其實已經無限接近於web2，對於社區的反哺幾乎為0，在這一點上甚至不如cex。 web3的意義本是想讓一切民主化，共創亦是
Launchpad如今已是原生加密貨幣用戶唯一能暴富的樂土，但這裡同樣病態，除了向平台與gmgn，甚至能脫鏈發展。好吧，雖然
從年前的ai框架開始，完全離鏈的項目也可以發幣了，甚至它本身又是一個鏈下的資產發行平台。極致的投機反而在讓行業的總結不斷降低，這一切究竟有什麼意義呢？ ，這一切究竟有什麼意義呢？
cz與vitalik對meme百般不解，d desci這個概念，讓投機者投機
當市場開始遇冷，敘事接棒不上
我無法確定，但在上一個週期中
四、注意力
以前一個項目的崛起靠的是敘事與技術，凝聚，識後迸發。如今我們在買注意力，像，像，又或是像交易所那樣用真金白銀為
注意力毫無疑問是這個時代最值錢的資產之一，但也難以衡量。 ，但也難以衡量。 ，yap-to-to-earn並不算什麼創新，這在遠古socialfi裡就有體現。 kaito最大的創新是用
積分制三板斧的弊端，我想各位已經深有體會，我在前幾篇文章中也有復盤過，我在前幾篇文章中也有復盤過，我很難評價這種行為有沒有錯。只能說項目努力營銷沒有罪，不過如今的圈子有種全員
結語
穩定幣將會邁向世界，區塊鏈支付已成定數。但生活在這裡的原住民或許不需要這些，我們需要鏈上原生的穩定幣，需要非金融化，需要下一次浪潮
時間確實在證明一些btc og們當年說的沒錯，但我還是希望未來他們是錯的。 ，但我還是希望未來他們是錯的。
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