將比特幣納入投資組合可能會提高回報而不顯著增加風險，因為其與傳統資產（如股票和債券）的相關性較低。雖然比特幣本身的波動性顯著高於標普500，但在合理配置時，其增添的回報能超越由波動性帶來的風險增加。
研究顯示，在傳統的60/40股票與債券投資組合中，將一部分資金轉向比特幣（如5%）可使總回報從107%提升至207%，而波動性僅小幅上漲（11.3%至12.5%）。另外，通過調整股票和債券配置，也能優化整體風險與回報。
在實驗中發現，進一步調整股票和債券比例，增加比特幣配置，可能會獲得更高的回報並降低風險。儘管未來回報無法保證，但建議投資者在考慮比特幣時，應綜合評估整體風險預算，以達到意想不到的投資效果。
由於比特幣與股票和債券的相關性都很低，因此從歷史上看，將其添加到投資組合中可以提高回報，而不會顯著增加風險。
撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
編譯：AIMan@金色財經
比特幣是一種高度波動的資產。以最常見的波動率衡量標準來看，其波動率約為標準普爾500 指數的三到四倍。
然而，這並不意味著將比特幣添加到投資組合中會顯著提高投資組合的波動性。
正如像我這樣的比特幣支持者喜歡指出的那樣：由於比特幣與股票和債券的相關性都很低，因此從歷史上看，將其添加到投資組合中可以提高回報，而不會顯著增加風險。
研究人員證明這一點的典型方法是採用傳統的60/40 投資組合（60% 股票，40% 債券），並逐漸將一小部分資金轉入比特幣。
下表比較了2017 年1 月1 日至2024 年12 月31 日期間比特幣配置比例分別為0%、1%、2.5% 和5% 的投資組合的風險和回報指標。我使用了Bitwise 專家門戶中提供的免費投資組合模擬工具進行的計算。
按比特幣配置的投資組合績效指標，資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自彭博社。數據范圍為2017 年1 月1 日至2024 年12 月31 日。 「股票」以SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。 「債券」以iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。比特幣以比特幣現貨價格為代表。不考慮稅費或交易成本。過往表現無法預測或保證未來結果。本文包含的任何內容均無意預測任何投資的表現。樣本投資組合的歷史表現是根據事後諸葛亮的結果生成和最大化的。收益不代表實際賬戶的收益，也不包括與購買、出售和持有基金或加密貨幣資產相關的費用和支出。業績信息僅供參考。
例如，請注意，將5% 的資金配置到比特幣上，你的總回報率從107% 提高到了207%（增加了100 個百分點）而你的投資組合的標準差（衡量其波動性）僅小幅上漲，從11.3% 上漲到了12.5%。
我覺得這類研究很有說服力。它與大多數投資者配置比特幣的想法一致。但最近我一直在想，有沒有更好的方法。
你能獲得更多回報並減少風險嗎？
從事加密貨幣行業的人有一個秘密：他們的個人投資組合通常與我上面列出的不同。根據我的經驗，加密貨幣愛好者的投資組合往往是槓拎型的——加密貨幣佔比很大，現金（或貨幣市場基金）也佔比很大，中間的配置很少。 （我的投資組合大致是加密貨幣、股票和現金各佔一半，我還沒瘋狂到建議別人也這麼做。不過，嘿，還是公開一下吧。）
對此進行反思讓我思考：當你將比特幣添加到投資組合中時，通過管理投資組合中其他地方的風險來進行補償是否有意義？
在上面的例子中，我們通過按比例減少60/40 的股票/ 債券投資組合，從股票中取出3%，從債券中取出2%，為5% 的比特幣敞口騰出了空間。
如果我們都能做到以下幾點：
將5% 的資金投資於比特幣，並將債券配置增加5%，理論上可以降低股票風險；
從廣義債券到短期國債的輪換敞口，理論上可以降低債券風險？
投資組合3 顯示結果：
資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自彭博社。數據范圍為2017 年1 月1 日至2024 年12 月31 日。 「股票」以SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。 「債券」以iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。比特幣以比特幣現貨價格為代表。不考慮稅費或交易成本。過往表現無法預測或保證未來結果。本文包含的任何內容均無意預測任何投資的表現。樣本投資組合的歷史表現是根據事後諸葛亮的結果生成和最大化的。收益不代表實際賬戶的收益，也不包括與購買、出售和持有基金或加密貨幣資產相關的費用和支出。業績信息僅供參考。
很有意思，對吧？投資組合3 的收益高於投資組合1，與投資組合2 的收益大致相同，而且風險也比兩者低。
這讓你不禁想問：如果進一步推動會怎樣？
下表增加了第四個投資組合，將股票敞口削減至40%，將債券投資組合提高至50%，並增加至10% 的比特幣。
資料來源：Bitwise Asset Management，數據來自彭博社。數據范圍為2017 年1 月1 日至2024 年12 月31 日。 「股票」以SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 為代表。 「廣義債券」以iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 為代表。 「短期國債」以SPDR Bloomberg 1-3 個月期國債ETF (BIL) 為代表。比特幣以比特幣現貨價格為代表。
與投資組合2 相比，你可以獲得更多回報，而風險則更小。
當然，沒有人能保證這種情況會在未來持續下去——比特幣早期的回報非常出色，未來的回報可能無法與本研究期間的回報相匹配。
但數據強調了一點：當你考慮將比特幣添加到投資組合時，不要孤立地去做。要結合你的整體風險預算來考慮。你可能會對結果感到驚訝。