2025年5月是一個值得注意的月份，其特徵是機構採用和積極的監管發展。卡網絡購買了Stablecoin Rails，華爾街經紀人準備向零售儲戶提供現場加密貨幣，而全球最大的資產經理將令牌化推向了飛行員舞台。監管機構注意到這一轉變：美國選擇了製定規則，而不是訴訟，歐洲收緊了其反罰款網絡，亞洲為合規性和增長撰寫了新的劇本。在頭條新聞下，管道保持了步伐。以太坊的Pectra升級了增加的容量和安全性，而Defi中間件則獲得了機構級的功能。從Hyperliquid的衍生工廠到Avalanche的Marquee Partners的三人，一系列的協議活動表明，當價值流是真實的並且聲譽範圍內時，創新能夠迅速移動。甚至資本市場都講述了同樣的故事：比特幣和以太現貨ETF賺了新鮮的錢，公司國庫籌集了數十億美元的貨幣，直接購買硬幣，而這一年最大的收購之一將Coinbase Base Base Base Base the Global Option Crown交給了。
Visa通過Visa Ventures在總部位於倫敦的BVNK中獲得股份，為5月定下了基調。該合作夥伴關係將Visa的全球支付網絡與BVNK的Stablecoin結算層相結合，使企業可以像發送電子郵件一樣輕鬆地在邊界上移動令牌化的美元。 MasterCard緊隨其後，與Moonpay合作，允許數字貨幣包發布由Stablecoin餘額資助的虛擬萬事家。這些卡已經被超過1.5億商人所接受，從而將鏈價值帶入了日常貿易。
華爾街同樣渴望滿足零售需求。摩根士丹利（Morgan Stanley）確認，現貨比特幣和以太交易將於2026年在其E \*貿易平台上提供，為數百萬的主流客戶提供了通過他們已經信任的界面直接接觸的主流客戶。貝萊德（Blackrock）以兩個里程碑的形式結束了本月：其iShares比特幣信託基金（Ishares Bitcoin Trust）吸引了創紀錄的63.5億美元的淨流入，並與BNY Mellon一起，它的股票以1.500億美元的貨幣市場基金的形式，創建了一個實時定居的大區鏈新型股票類別。
世界對面的政策制定者急於更新規則手冊。在華盛頓，美國證券交易委員會於5月29日違反了角色，宣布協議級別的積分獎勵是在商品證明區塊鏈上的獎勵不是證券交易。通過承諾通過制定正式的規則制定未來的政策，而不是零星的執法，該機構為美國驗證者，交易所和託管人提供了長期的清晰度。
布魯塞爾採取了更艱難的路線。新的反洗錢法規的最終文本義務加密貨幣服務提供商在每次轉讓中同時確定發件人和接收者，禁止與未驗證的錢包和隱私硬幣進行交易，並對超過1,000歐元的自託管轉移進行侵入性檢查。該規則於2027年7月1日生效，雖然打算扼殺非法財務，但已重新激發了有關單一市場中隱私和競爭力的辯論。
相比之下，亞洲提供了一項研究。韓國金融服務委員會於5月20日批准了全面的合規標準：交易所必須採用更嚴格的上市規則，熟練的薄流動令牌，並立即清算費用收益。同時，接受加密的非營利組織必須證明通過經過驗證的銀行進行五年的審計帳戶和路線捐贈。改革與解除對機構交易的長期禁令相吻合，這表明韓國希望增長，但僅受到嚴格的監督。兩天后，香港的立法委員會通過了一項穩定法案，該法案要求在國外在當地運營的任何菲亞大學支持的發行人或在國外造成HKD-pegggggggggggggggne幣，以獲得香港貨幣授權許可，並保持完全披露的儲備金，並兌現同日贖回。官員將這種哲學總結為“相同的活動，相同的風險，相同的法規”，強調了該領土的野心是受監管數字資產的可靠樞紐。
以太坊在5月初保持了中心舞台，在364,032時執行了期待已久的Pectra硬分叉，沒有發生事件。 Pectra將前布拉格和伊萊克特拉路圖折疊在一起，使每個外部錢包通過帳戶抽象的靈活性使智能合約的靈活性從32 ETH提高到2,048 ETH，並引入了“ BLOB”交易，以削減匯總數據成本。總的來說，這些變化簡化了用戶體驗，同時提高了網絡的能力，為下一層的第2層增長掃清了道路。
一周後，以太坊基金會揭示了其“萬億美元的安全性”計劃。在研究人員Fredrik Svantes和Josh Stark的指導下，倡議呼籲審計師，錢包團隊，S和協議工程師繪製以太坊堆棧中的每個關鍵漏洞，從鑰匙管理到客戶端代碼，並在生態系統之前進行協調修復，以達到多億美元的尺度。該基金會還在內部重組，增加了專門的協議研發部門，以使長期設計問題受到持續關注。
五月同樣忙於以太坊。 Chainlink於5月8日開設了“獎勵：季節的創世紀”，讓合格的Link Stakers聲稱合作夥伴項目標記，最著名的是在90天的窗口中從時空和時間到1億SXT。在基礎架構層，FireBlocks於5月19日完成了LayerZero集成，為其機構客戶提供了一組用於鑄造和轉移穩定穩定的控件，跨越了35多個區塊鏈。這些舉措共同展示了Defi平台和中間件，以期預期較重，受監管的流程。
本月的標題交易是在5月8日，當時Coinbase同意以29億美元的價格購買Deribit。 Deribit運行了世界上最深的比特幣和以太貨幣書籍，因此購買了非美國衍生品的Coinbase即時領導力，並進入了歐洲和亞洲的跳板。並非每個平台都有這樣的進步。 Move 區塊鏈的開發商運動實驗室在合作夥伴營銷商傾倒了6600萬Move Srakens，削減了代幣的價值3,800萬美元後，暫停了其聯合創始人。 Coinbase隨後於5月15日停止了移動交易，促使該項目重新品牌為“移動行業”並大修其領導。我們將在“聚光燈”部分中更詳細地介紹這一點。在其他地方，Binance和OKX在常規評測的一部分中悄悄地精心設計了幾個薄流動性令牌，Kraken獲得了愛爾蘭許可證，Gemini確認了在亞太地區的擴張驅動器。
公司和資產經理直接表明持有數字資產的舒適性日益增長。特朗普媒體與技術集團表示，5月27日，它將籌集約25億美元（在股權和可轉換票據之間分配），並將收益分配給比特幣，該幣將由安克雷奇數字和crypto.com共享的監護權。同一天，遊戲公司Sharplink宣布了由Consensys領導的4.25億美元的私人安置，該資金專用於Ether Reserve；以太坊聯合創始人約瑟夫·盧賓（Joseph Lubin）將主持董事會主持這一策略。努力資產管理隨後以高級估值為7.5億美元的管道，再加上可以將總數提高到15億美元的認股權證，並具有上漲比特幣和Hunt不良加密貨幣資產的任務，例如MT Gox債權人索賠。最後，Vaneck於5月14日列出了其“鏈上經濟” ETF（股票節點），為股票投資者提供了一個受監管的公司，這些公司從挖礦，交易所，基礎設施或其他區塊鏈活動中獲得了可觀的收入。
在查看5月份的某些協議特定的亮點之前，讓我們首先回顧ETF如何為ETH和BTC進行表現。
比特幣現場ETF完成了可能的淨創作+52.5億美元的淨創作。實際上，整個拖船都來自貝萊德的IBIT，由於一系列的轟動日，它吸收了59.1億美元，最著名的是5月2日的6.75億美元，5月5日在5月5日的5.31億美元，5月22日的8.77億美元。其他地方的流程混合在一起：Fidelity的FBTC急劇急劇下跌，但結束了幾乎平坦（-1900萬美元），儘管有1.55億美元的流入，ARK/21Shares的ARKB損失了2.91億美元，而Grayscale的GBTC又損失了4.51億美元，隨著轉換減速的減速。較小的車輛大致中立，持有（Hodl）增加了6100萬美元，其中少數僅發布邊緣動作。在最後兩個會議上（總計9.63億美元）中的一場利潤賺錢削減了每月的總數，但現金對IBIT剩餘的現金不平衡可能會牢固且傾斜的投資者繼續以遺產持有的代價，持續下跌的投資者繼續向低收入，新發行的比特幣產品持續的樞紐。
Ethereum spot ETF結束了5月，令人信服的淨創作+5.64億美元。貝萊德（BlackRock）的埃納（Etha）佔據主導地位，收集+4.24億美元，並在5月30日的其他幾天（5500萬天5月28日和5月29日的5,200萬美元）上獲得了果斷的7000萬美元攝入量。富達的費斯（Feth）貢獻了5400萬美元，儘管有兩個中期的回調短暫刪除了4,900萬美元，而利基Ethw車輛則增加了1000萬美元。較小的新移民Ethv和Qeth的合計為800萬美元，Grayscale的Ethe實際上是固定的，令牌+100萬美元的流入。 5月6日和5月15日，5月6日和5月15日贖回，但從5月20日開始進行的持續購買量超過了這些退出的貨幣。該模式標誌著對ether暴露的食慾明顯復興，主要由低收入，新上市的資金提供動力。
當月的超流動性弧線讀起來像是一個案例研究，即在安全性，產品速度和社區增長中鎖定時，運行良好的Defi協議可以成熟的速度。
1。從後腳開始，快速恢復
在本月初，該項目的主要Twitter手柄被劫持。團隊在幾個小時內警告用戶，隔離了漏洞，並保持核心域清潔。該事件從未觸及鏈基金，但它提醒交易者依靠簽名的消息和官方URL而不是社交媒體鏈接進行關鍵行動。
2。建造無許可的衍生工廠
超流動性在測試網上悄悄地運送了HIP-3建造者的hip-3構建器的MVP。現在，任何質押100萬個炒作的人都可以旋轉定制的perp市場，定義其甲骨文，設定費用，並在驗證者流行時被驗證者削減。這些清單的氣體通過荷蘭拍賣每31小時在炒作中支付，這反映了該協議的點上吸引機制，並將價值推遲到代幣持有人。
3。智能費用，鏈接的錢包，更緊密的差價
5月5日，UTC 03:00 UTC命中了新的收費時間表和Staking-disting-Matrix。貿易商可以永久將存放錢包與任何交易錢包聯繫起來，從而讓高平衡的“冷”帳戶將折扣與熱交易鑰匙授予折扣。開發人員懇求用戶首先在測試網上進行排練，但發射的降落乾淨。
4。垂直起飛成交量
隨著新產品的現場直播，活動幾乎每天都會撕裂：
USDT訂入的USDT0於5月9日橋接到HyperCore，增加了第二個穩定的軌道，並幫助將流動性推向了這些里程碑。
5。用戶經濟學：放入推薦和保證金等級
Stabing推薦計劃（5月13日宣布） – 宣傳炒作的建築商或推薦人最多將賺取其裁判費的40％，並可以將其中一半的一半歸還給交易者。隨著交易者攀登VIP量層的攀升，收入份額的收縮量縮小，整個環遊激勵措施。保證金層（5月22日直播，5月29日擴展） – 最大槓桿現在縮小了主要PRP的位置大小。這種先發製的節氣門遏制了級聯的風險，並讓大型書籍在沒有懸崖邊緣清算的情況下管理曝光。
6。吞吐量和令牌經濟調整
塊Cadence：HypereVM“小”塊從兩秒鐘降至一秒鐘（已經在測試網上，已排隊為主網），將TPS淨空增加了一倍。炒作中的列表拍賣：現場上市拍賣將在下次升級時將其付款令牌從USDC轉換為炒作，從而結束了令牌需求和協議增長之間的迴路。
7。生態系統飛輪
May的雙週開發註釋讀起來像是迷你生態系統跟踪器：Gelato Dev-tools，曲線礦池，LayerZero橋接，來自D2和Hyperbeat的收益庫，NFT Drops，儀表板分析，甚至來自VOOI的AI Trading Copilot。 Wallet UX也有所改進：Rabby和Debank現在自動檢測HypereVM。
8。監管外交
5月23日，超流動性實驗室向美國CFTC提交了兩封評測信，認為鏈透明度為24/7正常運行時間和無許可的無許可解決方案超過了Tradfi的市場完整性標準。隨著該機構起草永久衍生和全天候交易規則，此舉將超流動性定位為華盛頓的建設性聲音。
9。超越
安全文化事項：Swift Comms在破壞蔓延之前包含了社交媒體黑客。代幣公用事業加深：HIP-3上市氣體，儲存摺扣和推薦收入均圍繞炒作。使用使用情況的風險控制量表：邊緣層，利用帽子和可砍的質押隨著成交量氣球而變得更加嚴格。下屬的步伐：一秒鐘的街區，雙重穩定的軌道和記錄吞吐量，即使在10億美元的售價上也可以保持UX Snappy。
簡而言之，May顯示出超流動的畢業，從快速追隨者到設計空間先驅，並在每個人面前實時進行實時的鍊子。
醜聞休息，5月2日
這個月始於洩漏，揭示了合作夥伴的營銷商已悄悄地售出了6600萬個搬遷令牌，約佔總供應量的5％。貿易台立即做出反應：二十四小時的銷售量涉及恐慌銷售，四十八小時內的中心化交易所的流動性，而Coinbase於5月15日發出了一條雜亂無章的通知。聯合創始人拉什·曼奇（Rushi Manche）在內部調查之前被暫停，但是到那時，對信心造成了損害。
領導才能清除，5月8日
內部調查人員將代幣的銷售追溯到未公開的側信，以保證優先分配。董事會的回應是終止了Manche的原因，並將其從所有項目角色中刪除。迅速解僱的目的是證明沒有空間可以進行內幕交易，但它也暴露瞭如何進行寬鬆的治理。
重塑和更深層次的啟示，9-15年5月
解僱剩下的團隊的第二天，將該合資企業重新啟動為“移動行業”，安裝了新董事，任命了外部顧問委員會並承諾在鏈庫中報告。重置很快進行了測試：5月15日，Coindesk出版了一份簽名的備忘錄，最多可佔影子顧問的總供應量的百分之十，證實了Lapses Lapses遠遠超出了一位流氓創始人。
到目前為止的價格
這一集表明了交易所支持的能力。單一的提示威脅會在一夜之間蒸發流動性。側信和秘密分配是職業生涯結束的責任，除非被審計的帳戶，透明的上限表和可見的董事會監督匹配，否則名稱的更改很少。
本月的最後聚光燈來自Avax。 Avalanche吸引了三個標題合作夥伴，這些合作夥伴共同擴大了從DEFI的影響力到現實世界的資產和全球娛樂。這次跑步始於5月18日，當時貝萊德通過將基金與埃勒（Euler）的Avalanche融資聯繫起來，擴展了其鏈上的貨幣市場實驗Sbuidl。此舉表明，全球最大的資產經理現在將網絡視為屈服策略的可靠場所。
兩天后，新澤西州卑爾根縣的官員揭示了對Avalanche的2400億美元財產契據的計劃，有望立即定居以及為美國最富裕的房地產市場之一提供防侵犯。飛行員將鏈條定位為市政記錄保存的實用工具，並可能為其他縣樹立先例。
5月22日，FIFA宣布將在Avalanche建立自己的區塊鏈，以處理票務，收藏品和粉絲訂婚。確保足球的理事機構將網絡交給了一個大門品牌和一個潛在的用戶群，該網絡佔據了數億。
綜上所述，黑石，卑爾根縣和FIFA交易展示了Avalanche的多功能性：從機構金融和公共部門的基礎設施到大眾市場消費者體驗，都到達了一個星期的空間。
組合在一起，梅的活動證實了決定性的樞紐。 Stablecoins正在直接設計到全球卡網絡和市政數據庫中。令牌資產離開了實驗室，進入了黑石和卑爾根縣的資產負債表。監管機構曾經滿足於首先懲罰並澄清，現在正在編寫詳細的框架，因為這些質押變得太高了，無法即興表演。協議本身正在鎖定，推出風險控制，更快的塊時間以及適合萬億美元生態系統的安全計劃。同時，市場正在迅速提醒人們，當治理落後於資本時會發生什麼。
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