隨著收益型穩定幣和DeFi協議的興起，以太坊質押收益率面臨壓力，目前已降至3％以下，落後於許多DeFi產品。以太坊質押收益由共識獎勵和執行獎勵組成，但多數用戶選擇流動性質押，造成淨收益減少。同時，收益型穩定幣迅速受歡迎，通常通過美國國債等策略為用戶提供被動收入。儘管競爭加劇，這些新興收益產品大多建立在以太坊區塊鏈之上，反映出以太坊仍是信任的基礎設施。
隨著收益型穩定幣和defi協議的興起，以太坊質押收益正在面臨壓力。 Eth是否能在收益率競爭中重新佔據優勢？
目前，以太坊質押年收益率已跌破，3％，落後於不少defi rwa （現實世界資產
以太坊質押收益率分析
以太坊的質押收益由兩部分構成：共識獎勵（由協議發放，總量固定，隨著質押數量增加而攤薄）和執行獎勵（包括用戶支付的優先費和）和執行獎勵（包括用戶支付的優先費和）。設計上採用了平方根倒數曲線機制，確保質押量越大，確保質押量越大
以太坊質押獎勵參考利率。資料來源：beaconcha.in
自2022年9月“合併”，以太坊質押收益持續下滑，以太坊質押收益持續下滑，5.3％降至當前的3％以下。這反映出一個事實：質押的eth總量已突破3500萬枚，佔其流通總量的28％。
不過，只有自行運營節點並鎖倉，32 eth 的獨立驗證者才能獲得全額收益。多數用戶為求便利選擇流動性質押協議（如lido）或交易所託管服務，這些服務收取，10％-25％的手續費，進一步降低了用戶的淨收益。 ，進一步降低了用戶的淨收益。
收益穩定幣的崛起
收益型穩定幣讓用戶持有美元穩定幣資產的同時獲得被動收入，通常源自美國國債或合成策略。它們正迅速獲得市場青睞。 ，通常源自美國國債或合成策略。它們正迅速獲得市場青睞。
五大收益穩定幣的歷史年化收益率。來源：StableWatch
susde susds susd susd syrupusdc，usdy和usg— 114億美元總規模的114億美元總規模的70％以上，各自採用不同策略：
susde（ethena）：合成delta中性策略（Eth衍生品+質押收益），歷史回報達10％-25％，當前約6％，風險較高。 susds（反射器/天空）：由sdai和rwa支撐，4.5％，重心在去中心化和低風險。糖漿（Maple Finance）：依托代幣化國債和MEV策略，6.5％。 USDY（ondo Finance）：錨定短期國債，收益，4.3％，面向低風險偏好機構。 OUSG（Ondo Finance）：基於貝萊德國債etf，收益〜4％，嚴格kyc，高度合規。
它們的關鍵區別在於底層資產（合成/RWA）、風險特徵和可訪問性。過去一年該領域規模暴漲235％，鏈上固定收益需求強勁。
defi：以以太坊為中心
aave，Compound和morpho等去中心化借貸平台允許用戶通過提供資產賺取收益。利率由算法根據市場供需決定，與市場週期強相關。 ，與市場週期強相關。
鍊鍊接defi：鍊鍊接
例如鍊條defi收益率指數顯示，穩定幣當前借貸收益約為USDC 5％，USDT 3.8％，市場活躍時可顯著攀升。
與受央行政策主導的傳統銀行借貸不同，defi收益由市場驅動，提供更高回報潛力但也伴隨智能合約漏洞、預言機失效等獨特風險。 ，提供更高回報潛力但也伴隨智能合約漏洞、預言機失效等獨特風險。
核心矛盾與以太坊的價值
一個顯著的關鍵點在於：這些頗具競爭力的收益產品（收益穩定幣、代幣化國債、 defi借貸協議），其絕大多數都構建於以太坊區塊鏈之上。它們依賴以太坊基礎設施，某些策略甚至直接利用，某些策略甚至直接利用
這一事實揭示了深層邏輯：以太坊依然是最受信任的區塊鏈平台
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