當地時間週三，美國房地產金融界因聯邦住房金融署（FHFA）署長威廉·普爾特的指令引發重大變革。這項政策的核心是系統性拆除對銀行進入加密貨幣領域的限制，標誌著監管風向的轉變。普爾特推動金融系統接受加密貨幣資產作為質押，儘管這讓人擔憂風險重現。支持者認為能緩解住房危機，反對者則警惕重演2008年金融危機。未來尚存諸多不確定性，包括加密的資格和實時估值等關鍵問題，房地產市場因此成為數字資產與傳統金融融合的新戰場。
當地時間週三，一則社交媒體帖子，在美國房地產金融界撕開了一道通往未知領域的口子。聯邦住房金融署（ fhfa）署長威廉
這絕不僅僅是一次政策微調
鋪路石：監管的“默契”轉向
普爾特的指令看似突然，實則是在一條被精心清理過的跑道上，踩下的第一腳油門。在此之前，華盛頓的監管風向早已悄然轉變。一場步調一致的“解凍”，正在為這場豪賭鋪平道路。
變革的核心，是對過往壁壘的系統性拆除。 2025年初，fdic）（fdic）和貨幣監理署（，和貨幣監理署（，撤銷了此前針對銀行涉足加密貨幣業務的多項限制性指導意見。這些文件曾是傳統銀行觸碰加密貨幣世界的，撤銷了此前針對銀行涉足加密貨幣業務的多項限制性指導意見。這些文件曾是傳統銀行觸碰加密貨幣世界的“緊箍咒”。官方的說法是“支持創新”，但市場的解讀更為直白：綠燈已經亮起。：綠燈已經亮起。
（sec）也拆除了另一堵高牆，廢除了備受爭議的第，廢除了備受爭議的第121sab 121）。這項規定曾迫使銀行將代客持有的加密貨幣資產計入自身負債，極大增加了其提供託管服務的成本。隨著這塊絆腳石被移開，銀行大規模進入加密貨幣託管領域的大門被徹底敞開。 ，銀行大規模進入加密貨幣託管領域的大門被徹底敞開。 ，銀行大規模進入加密貨幣託管領域的大門被徹底敞開。
這一系列看似獨立的動作，串聯起一條清晰的路徑：從允許託管，到鼓勵參與，再到如今指令金融系統的核心接納其作為質押品。監管層用一套組合拳，為加密貨幣資產從邊緣走向中心
舞台中央：背負歷史的巨人
要理解這腳油門的份量，就必須了解房利美和房地美這兩個龐然大物的角色———以及它們在2008年，它們通過購買和擔保質押貸款，為整個市場注入生命線般的流動性，其承銷標準就是行業的，“金科玉律”。
而監督這兩個巨人的fhfa，其誕生本身就是2008年危機的產物，核心使命正是為了防止歷史重演。這便構成了當下最富戲劇性的矛盾：一個為“去風險”，如今卻指令它的監管對象去擁抱一個以高風險聞名的資產。這無異於讓一個大病初癒的病人去嘗試一劑成分不明的烈性新藥。在行事強硬的新署長普爾特的推動下，市場的擔憂並非空穴來風。 ，市場的擔憂並非空穴來風。 ，市場的擔憂並非空穴來風。
多米諾骨牌：風險如何從個人賭局演變為系統性風暴
在兩大巨頭被推上牌桌前，一個服務於加密貨幣持有者的“小眾”借貸市場早已存在。像milo，
然而，一旦房利美和房地美入場
現在，我們可以輕易地想像出類似的一幕：銀行發放由加密貨幣資產支持的貸款，轉手賣給房利美和房地美，後者再將其打包成“加密貨幣質押貸款支持證券”（cmbs），憑藉政府的隱性擔保，流向全球的養老基金、保險公司和投資者。當這種原本屬於個人的風險，流向全球的養老基金、保險公司和投資者。當這種原本屬於個人的風險，被放大並註入整個金融系統
解藥還是毒藥：兩種未來的碰撞
對於這項政策，支持者和反對者描繪了截然不同的未來。 ，支持者和反對者描繪了截然不同的未來。
一方眼中，這是解決美國住房危機的“天才之舉”，近四分之三的美國家庭已被高昂的房價擋在門外。與此同時，一個龐大的、以年輕人為主的加密貨幣持有群體正在形成，他們坐擁巨額的數字財富
但在另一方看來，2008年年幽靈的重現。經濟學家努里爾
懸而未決的難題
普爾特的指令僅僅是打響了發令槍，真正的挑戰在於終點線前的無數細節。一系列關鍵問題依然懸而未決：哪些加密貨幣有資格成為質押品？如何對這種7×24 小時波動的資產進行實時估值？為對沖風險而設定的“折扣率”（（髮型）將是多少？
有趣的是，在所有的喧囂中
fhfa 的指令無疑是一個分水嶺。它標誌著一個明確的政治議程、一個新近寬鬆的監管環境，以及美國住房金融體系的巨大慣性三者匯合的時刻。房地產市場，這個美國經濟最核心的領域之一，已被正式指定為數字資產與傳統世界融合的下一個主戰場。 ，已被正式指定為數字資產與傳統世界融合的下一個主戰場。
此舉將加密的角色從旁觀的投機品
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