目前，山寨季的到來仍遙遙無期，市場視線聚焦於比特幣和美股。然而，某些山寨幣逆勢上漲，如楓融資的代幣糖漿，市值達到7億美元，已被灰度列入關註名單。楓融資專注於為機構提供鏈上借貸服務，資產管理規模已突破20億美元。儘管2022年經歷流動性危機，通過調整質押要求獲得信任並成功吸引機構資金，實現快速增長。糖漿的逆勢表現部分源於其作為避險資產的特性，但市場仍存在風險與波動。
你認為山寨季是否會來？這個問題已經成了加密貨幣推特上的日經貼。
目前的主流觀點是，整體的山寨季仍舊遙遙無期，大部分山寨缺乏流動性，投資者將目光轉向美股、比特幣和
在大家都認為山寨季不會來的時候，有的山寨幣卻在逆勢上漲。 ，有的山寨幣卻在逆勢上漲。
比如楓融資的代幣糖漿，400％，截止發稿時已經ath了。
灰度之前也將楓融資加入了2025Q2值得關注的top20代幣列表，而中文區關於這個項目的分析仍然較少。 ，而中文區關於這個項目的分析仍然較少。
在更多的信息噪音中，我們似乎忘記了這個版本中一條明確卻又與大部分人並不直接相關的主線—-機構進場。
服務個人的加密貨幣產品，比如Launchpad和meme層出不窮，但競爭也逐漸內捲，圈內流動性的缺失也在拉低它們的基本盤；，圈內流動性的缺失也在拉低它們的基本盤；
而服務機構則是另一條路。產品並沒有那麼直觀，也更需要門檻，卻是當前機構進場的版本中更容易被忽視的機會。 ，卻是當前機構進場的版本中更容易被忽視的機會。
楓樹融資顯然吃到了版本紅利。
該項目專注於為機構提供低質押貸款和rwa投資，例如代幣化的美國國債和貿易應收賬款礦池，其資產管理規模（，其資產管理規模（2025年6月突破20億美元，服務對象包括傳統的對沖基金、 dao和加密貨幣交易公司。
糖漿的逆勢上漲，或許已經折射出市場對楓低估價值的重新發現。
該代幣目前的市值大概在7億美金左右，對比上個版本中純憑情緒驅動、動輒10億市值的一些meme，你認為糖漿是被高估還是低估？ 是被高估還是低估？
當然不同賽道的品種也不能僅憑市值來進行對比，我們還需要對楓融資的業務做更多的了解。
為機構提供鏈上借貸業務
Maple Finance是一個多鏈defi solana和基礎上），專門為機構客戶專門為機構客戶專門為機構客戶————— 如對沖基金、
簡單來說，你可以把它理解成一個資管工具，幫助這些大機構在鏈上借錢、管理資金或投資，避開傳統銀行的複雜流程和低迴報。 ，避開傳統銀行的複雜流程和低迴報。
自，2019年，楓木，2025年6月（aum）達到24億美元，tvl）為18億美元。
雖然主要是面向機構用戶，但是參與楓融資的角色各有分工，你可以選擇進行借出、質押、借款和/或成為某個借貸礦池的委託人。
（圖源：共識）
（（btc）（btc）（eTH）質押，借入穩定幣
放貸人提供流動性，例如存入usdc或eth，賺取利息；也就是defi lp lp lp而言，楓的吸引力在於其較高的年化收益率（ apy）和透明的資金管理機制。
礦池委託人是專業團隊，負責評估借款人信用，確保貸款安全；為了降低lp的風險
質押者持有糖漿代幣，質押以分擔風險並分享獎勵。如果貸款違約，他們的糖漿可被用來彌補損失，同時在沒有發生問題時
因此，一個簡單的流程可以是：借款人提出借款需求，礦池委託人對資質進行審核，放貸人供資
在藉貸產品上，楓樹分為“開放訪問”和“許可訪問”兩類。
syrupusdc，提供6.4％年化收益率（ apy），適合個人和小型機構投資。 syrupusdc是一種基於usdc的收益產品，資金進入流動礦池，投資於超額質押貸款（借款人需提供超出貸款價值，投資於超額質押貸款（借款人需提供超出貸款價值50％的資產）
許可訪問面向機構客戶，包含，藍芯片（7％APY），高產9.7％（9.7％APY）和比特幣產量（4-6％（4-6％），需kyc認證
這裡的白手套服務是一種高端定制支持，類似私人銀行的專屬顧問，機構客戶可享受全天候一對一協助，包括貸款方案設計、資金管理建議和緊急問題解決。 ，包括貸款方案設計、資金管理建議和緊急問題解決。
而藍色芯片投資高信用評級貸款，類似傳統“藍籌股”，高產聚焦高風險高回報貸款組合；比特幣產量利用btc質押，讓持有者賺被動收入。 ，讓持有者賺被動收入。
從defi危機到20億資管規模
借貸機制是楓的核心亮點。但藉貸業務一開始的路並沒有這麼順利。
2022年，defi行業遭遇“黑色風暴”：Terra 崩盤、三箭資本破產，讓許多defi平台陷入流動性危機，楓樹也不例外。
早期，楓木，即申請借款時不需要足額的質押金額，僅憑藉款人的聲譽進行評估，風險較高，在面對黑天鵝事件時則更加脆弱
面對危機，楓樹，2023年（150％質押率），三方協議），借款人用btc質押貸款usdc，第三方機構監控質押物價值
產品設計上的變化不僅挽回了信任，還為機構客戶提供了更安全的借貸環境。 ，還為機構客戶提供了更安全的借貸環境。
今年開始，隨著加密貨幣市場的主流敘事從個人投機轉向機構主導，以及更多資金在尋求低風險和無風險收益
楓syrupusdc-——基於usdc的收益穩定幣，在11個月內，其鎖定的總價值從1.66億美元增長至7.75億美元
此外，自，自2025年1月以來，管理資產管理資產管理資產管理資產飆升了近，10倍，協議內未償付的活躍貸款增加到約，8.8億美金，使楓成為最大的加密貨幣貸款方之一。
同時，借貸需求的增加也讓其有利可圖
在這些有意義的現金流中，20％的費用將用於為質押者回購糖漿，這或許也部分揭示了糖漿代幣今年年初以來逆勢上漲的原因。
今年5月，全球知名的金融服務公司cantor fitzgerald宣布了一項20 億美元的比特幣（ btc）貸款計劃，並選擇楓作為首選合作夥伴。
作為一家成立於1945年，cantor 的業務覆蓋債券交易、房地產和金融科技，是傳統金融的代表。它的加入也標誌著傳統巨頭對鏈上信用的認可。 ，是傳統金融的代表。它的加入也標誌著傳統巨頭對鏈上信用的認可。
機構往往需要要靈活的短期融資，而傳統銀行機構貸款效率低，這也讓楓，成為了機構借貸的備選方案。 ，成為了機構借貸的備選方案。
為什麼糖漿能在普跌時崛起？
為什麼糖漿能逆勢崛起？
機構的借貸需求部分回答了問題，但在更加微觀的層面，糖漿，一定程度上也減少了賣壓的可能。 ，一定程度上也減少了賣壓的可能。
而如果我們更加結構化的來分析原因，“版本紅利”，這個紅利可以拆解成：：
避險資產特性：
在加密貨幣市場下跌時，themaple的rwa 產品（如國債礦池）（5-20％apy），成為避險資產的理想選擇。
BTC屈服）為BTC持有者提供了無需出售資產即可獲得收益的途徑，吸引了大量機構資金。 ，吸引了大量機構資金。
rwa敘事直接受益者：
傳統金融機構對區塊鏈的興趣增加（如黑石的buidl和jpmorgan的數字債券
差異化競爭：
相較於aave，Compound，楓木的機構導向和rwa的機構導向和貝萊德的buidl和e etheena（Ethena）雖然強大，但楓的鏈上透明性和靈活性更適合加密貨幣原生機構。
團隊對產品的需求定位：
當一些defi項目開始做l1 、搞基建和拼性能時，楓木的創始人
“只有當它可以解決我們的大問題時，我們才會推出它…目前我們的主要目標是將更多現金投入貸款，我不需要超流體和dydx的速度優勢。”
禁止fomo
基本面穩健，幣價一路上漲，是否會讓你感到fomo？
不要著急，加密貨幣市場已經有太多好產品不等於代幣持續好表現的案例，糖漿鏈上資金的一些動向也似乎顯示著早期獲利者的退出。
Nansen的分析顯示，聰明錢和基金已出現大量資金流出跡象。
例如，blocktower在過去34天內向Binance交易所錢包存入了超過1050萬糖漿，蜻蜓在過去幾天向一個已知的falconx $175萬美元的糖漿Maven11，將糖漿發送到一個中間錢包
在過去90天的總體水平上，持有量糖漿83％以上，而交易所糖漿96％，這顯然是一種早期資金撤退的跡象。
但同時，一些鯨魚也在開始上漲糖，過去90天鯨魚的持倉量內增長了116,000％。
把這些數據放在一起看，市場或許來到了一個換手和分歧的時點，遵循其中的任意一方操作都有投資風險。 ，遵循其中的任意一方操作都有投資風險。
總體上，更符合版本的業務玩法賦予了楓更大的成長空間；但在任何一個當下的時點，多看少動是一個更加安全的選擇。 ，多看少動是一個更加安全的選擇。
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