超流體（構建器代碼）收入接近1000萬美元，顯示其生態系統的潛力和應用的深入性，為未來的基礎設施發展奠定基礎。構建器代碼允許開發者收取用戶交易費用，正在推動交易流量增長。儘管目前收入仍處於早期階段，@pvp_dot_trade已領先，吸引22家新開發者參與。超流體的商業模型類似於支付行業，具高利潤率，與交易量直接掛鉤，估值潛力巨大。通過保守的行業倍數，推測其隱含估值可達259億美元，顯示出強大的市場信心。
隨著超流體（構建器代碼）收入接近1000萬美元，我們有必要對這一新興生態系統及其背後的應用進行一次深入解析，並探討其對，並探討其對超流體在基礎設施層面未來走向的深遠意義。一個協議能夠同時在應用層和基礎設施層佔據主導地位並不常見，而，而超流體正在朝著這一方向穩步前行
建築商代碼：開放交易生態的收入引擎
對於還不熟悉超流液生態的讀者來說，構建器代碼究竟是什麼？它是如何運作的？
：“構建器代碼允許開發者對代表用戶發出的成交訂單收取一定費用。每筆訂單可單獨設置構建器代碼，以實現最大靈活性。用戶需為每位開發者設置一個可接受的最高費用，builder代碼完全在鏈上處理，作為手續費邏輯的一部分。”
通俗來說，構建器代碼讓構建在超流體之上的應用能夠按導入的交易量收取費用。任何平台都可以集成構建器代碼，用戶在交易前需簽署授權交易以接受該費用機制（目前在新推出的felix trade上可以看到該流程
構建器代碼總收入：炒作數據
構建器代碼：永續合約0.1％，現貨交易1％。
雖然1％的現貨手續費聽起來較高，目前尚未廣泛採用，但隨著更多長尾資產在，但隨著更多長尾資產在，高流動性，這一費率可能會成為常態。例如，在solana上專注solana上專注meme幣交易的軸，每日因收取1％每日因收取1％接口費用而創收超過100solana，但隨著
誰在引領構建器代碼？又將走向何方？
雖然增長迅速，構建器代碼的整體收入仍處於早期階段，目前累計約950萬美元。其中，@pvp_dot_trade以約720萬美元遙遙領先，是當前收入最高的builder。但這只是個開始。
目前已有22個以上的新開發者開始參與22builder代碼的生態建設，推動更多交易流量導入超流體。其中，最接近真正消費級產品形態的是@ @okto_web3，儘管目前其通過構建器代碼獲得的收入僅為66.2萬美元
需要指出的是，馬克，而像，liquid與lootbase則面向更廣泛的普通用戶市場，提供類似，提供類似，可能更具吸引力。起初人們可能預計，可能更具吸引力。起初人們可能預計構建器代碼只會被現有加密貨幣界面（如公理採用，用於調用hl用於調用hl的底層基礎設施。但從
前20構建器代碼應用程序
然而，超流體不僅是一個永續合約dex，更是一套交易基礎設施。這一點將隨著更多大型交易平台選擇接入超流體的構建器代碼而非與其正面競爭而愈發清晰。
在這種模式下在這種模式下
構建器代碼的未來將取決於那些擁有強大分發能力、卻希望規避自建市場成本與風險的大型界面型平台是否選擇加入進來。
Robinhood與超流動構建器代碼：一種可能性
以robinhood為例，這是一家更傳統、並非加密貨幣原生的金融科技公司，若其希望加速在應用內推動加密貨幣資產的普及，並實現大規模的手續費收入獲取，超流動性提供了一條可行路徑。僅在2025年1月，勞力，robinhood就報告了高達1447億美元的股票交易量、1.666億份期權合約，以及204億美元的加密貨幣資產交易量。
這部分或許值得單獨寫一篇文章深入分析，但可以預見的是，羅比尼（Robinhood）只需投入約（100 hyte hype （對於其資金體量來說微不足道）
對於robinhood而言，這一架構決策不僅可能為其節省數月乃至數年的開發週期，還可減少數百萬美元的技術投入成本。由，還可減少數百萬美元的技術投入成本。由超流體社區完成底層工作，robinhood坐享其成。
炒作
構建器代碼展示了超流體在基礎設施層的變現能力，而如果說構建器代碼是推動交易生態繁榮的前端“分銷層”
使用Visa和萬事達卡等支付處理企業作為保守的參照組，該方法得出炒259 億美元（即約76美元/枚炒作，較當前價格較當前價格，較當前價格44美元上漲72％），。值得注意的是，該估值尚未包含
下文對此次估值方式進行了詳細闡述。
量化資本回報
根據截至2025年6月16日的過去30天鏈上數據，超流體協議的日均回購額為163萬美元。按此推算，其季度回購總額約為1.464億美元。
數據來自data.asxn.xyz
為了評估市場對類似現金流的估值，我們參考了上市公司“市值/季度回購額”，在不同行業間差異顯著，在不同行業間差異顯著，體現出市場對其增長性與穩定性的信心。 ，體現出市場對其增長性與穩定性的信心。
各行業倍數對比：
科技巨頭（平均倍數：296 x）：如nvidia和google等企業，因其高速成長性、技術創新與市場主導地位而被賦予極高估值。 ，因其高速成長性、技術創新與市場主導地位而被賦予極高估值。支付行業（平均倍數：177 x）：如Visa，萬事達卡，作為高利潤、強網絡效應的金融基礎設施，倍數穩定且偏高。銀行業（平均倍數：73.3 x）：如jpmorgan和美國銀行，屬於成熟機構，增長放緩，監管壓力大，因此估值倍數較低。
在上述對比中，最契合超流體商業模式的是支付行業。像visa或萬事達卡，超流體是金融系統中的關鍵基礎設施：擁有高利潤率，其商業模型與交易量直接掛鉤，其商業模型與交易量直接掛鉤，用戶和流動性越多，用戶和流動性越多，平台價值越大。
儘管炒作，但使用科技行業的估值倍數會導致誇大，缺乏實際參考意義。相比之下，支付行業的估值倍數更為保守，也更具可比性。 ，也更具可比性。
套用支付行業倍數後，炒作：：
季度回購額估算：$146.4 m支付行業估值倍數：177 x隱含估值：$146.4 m×177 = $25.9 b炒作：$$76 $44 $72％）
注：$44為該文發佈時炒作的價值
這一估值不僅規模可觀，且具有高度保守性。它基於一個核心指標，並刻意忽略了炒
聚焦單一維度：本模型完全不考慮炒麵作為高性能層，或未來質押獎勵等效用。 ，或未來質押獎勵等效用。 ，或未來質押獎勵等效用。基於歷史數據：所採用的數據僅為過去30天的表現，並未計入超流體後續營收增長或市佔率提升對回購金額的潛在拉動。
模型選用了支付行業的平均估值倍數，避免了使用科技行業常見的高倍數，進一步確保估值的保守性。 ，進一步確保估值的保守性。
小結：回購框架為炒作提供了清晰的估值“總結”
儘管任何單一方法都難以覆蓋加密貨幣資產的全部價值，但以強勁的協議回購為錨點、結合真實現金流來估值
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者叮噹所有，未經許可，不得轉載