本文探討了川普家族旗下的世界自由財務（WLFI）項目及其穩定幣USD1的業務現狀、代幣機制與估值。 USD1流通量已達22億美元，主要依賴Binance平台支持。項目團隊由政治與加密貨幣行業人士組成，但川普家族在該項目中的股權比例已從75%降至40%。 WLFI面臨著市場競爭與估值不確定性，投資者對其未來表現有不同看法。總體來說，項目的成功與否可能取決於其在美國政策和商業利益中的核心地位。
引言
（循環），全球股市的穩定幣概念股也都異常躁動。美國穩定幣法案《天才法，正勇闖眾議院。最近川普家族的純血項目，正勇闖眾議院。最近川普家族的純血項目世界自由財務則傳來代幣或將提前解鎖流通的消息，算是近來整體蕭條、缺乏題材的山寨市場的一個重磅消息。 ，算是近來整體蕭條、缺乏題材的山寨市場的一個重磅消息。
那麼世界自由金融目前到底做得怎麼樣？代幣機制是如何設計的？估值時又該以什麼為錨？筆者將通過本文，嘗試對世界自由財務的業務現狀、項目背景細節、代幣機制，以及估值預期進行多維度的梳理，為大家提供幾個觀察項目的角度。 ，為大家提供幾個觀察項目的角度。
PS：本文為筆者截至發表時的階段性思考，未來可能發生改變，且觀點具有極強的主觀性，亦可能存在事實、數據、推理邏輯的錯誤，本文所有的觀點均非投資建議，歡迎同業與讀者的批評和進一步探討。
業務：產品現狀與核心競爭優勢
世界自由財務（WLFI）（WLFI）是由美國總統唐納德
USD1業務數據
截至2025年6月，USD1穩定幣流通量已約22億美元。其中Bnbchain供應量21.56億，以太坊供應量4800萬，Tron供應量26000，Bnbchain，bnbchain上發行的usd1上發行的97.8％，絕大多數bnbchain上。 bnbchain上。
鏈上用戶量方面，bnbchain持幣地址數24.8萬，6.6萬，tron目前則僅有1個。
從代幣的持有情況來看，bnbchain上93.7％的usd1 （對應20.2億）都在binance的兩個地址中，其中19億中心化在Binance的一個地址（0xf977814e90da4444bfa03b6295a06295a061616a897441acec）
我們回看usd1的代幣規模，會發現usd1的市值規模在2025年5月11.1.3億左右，但在5月1日當天，規模暴增至，規模暴增至11.3億，一夜之間增長近20億美元。
USD1的規模增長曲線，來源：CMC
這一規模的暴增，實際上主要來自2025年5月阿布扎比投資公司mgx對binance交易平台的20億美元股權投資，其在交易中選擇了usd1作為支付貨幣
這意味著：
·binance在接受了阿布扎比投資公司mgx的usd1投資款後，並沒有將其兌換為美元或其他穩定幣
·如果排除這筆交易平台形成的代幣，USD1目前仍是一個流通市值僅為1個多億的小規模穩定幣
在未來的項目發展中，這種業務擴張模式相信還會反復出現。 ，這種業務擴張模式相信還會反復出現。
業務合作
在市場拓展上，wlfi目前與多家機構和協議建立了合作。 2025年6月，wlfi re7合作，在以太坊借貸協議eulerFinance和binance和binance lista lista lista lista usd1穩定幣金庫
此外，目前最大的去中心化借貸平台，目前最大的去中心化借貸平台，也已經發起了將usd1引入aave在以太坊和bnbchain市場的提案，目前草案已經獲得投票通過。交易平台方面，usd1 binance，bitget，gate，gate 、火幣等cex，以及在pancakeswap、 pancakeswap，dex上架。 dex上架。
世界自由的競爭優勢
世界自由：川普家族在政界的強大影響力，讓這個項目在特定類型的商務拓展上有其他項目所不具備的先天優勢。這個項目也是那些在商業、政治上對川普有需求的個人、組織乃至國家，可能願意嘗試的一個利益輸送管道。 ，可能願意嘗試的一個利益輸送管道。
binance以世界自由發行的usd1做為資金載體，接受阿布扎比投資公司mgx的巨額投資，並在事後一直無息持有（等於幫usd1 t tvl），並迅速上線usd1，就是一個最好的案例。
然而，世界自由：：
·川普家族接受利益輸送的管道非常繁多，世界自由未必會是輸送者們最終挑選的那一個（關於川普家族的紛繁的攬財手段，5：the the Trump家族的賺錢機器一文，非常五花八門）
·WLFI代幣本身與世界自由項目價值脫鉤（下面代幣模型一節會詳述）
·川普家族拋售代幣後，甚至拋售途中，可能就會基本放棄項目的重度運營
背景：靠山和融資細節
核心團隊背景
世界自由財務的核心團隊來自政商界，這也是該項目的核心競爭力和影響力來源。
毫無疑問，該項目的靈魂人物是美國第，45任及第47任總統唐納德·川普， – – – donald trump Jr.）
不過，他們在世界自由財務官網上的「項目職位」卻在近一個月發生了微妙的變化，在，6月中旬的官網介紹中，唐納德
在項目的「金皮書」，對川普家族的四位成員也是這麼定義的：：
儘管如此，川普的四位成員的排放位置卻在一眾項目聯合創始人之前。
世界自由財務六月中旬的團隊介紹頁面
然而在近日，團隊官方頁面的對四人的介紹卻改為：川普本人-——「名譽聯合創始人」，另外三位兒子則成為了聯合創始人。
世界自由財務六月中旬的團隊介紹頁面
另一個微小的細節是，唐納德，以及另一個「名譽，以及另一個「名譽共同創始人」史蒂文
這是典型的合規做法，旨在讓政府相關人士在承擔政府公，職務時避免與公司利益發生衝突，滿足美國關於公務員或政府高官必須切斷私人商業關聯的倫理要求。 ，滿足美國關於公務員或政府高官必須切斷私人商業關聯的倫理要求。
但問題是：唐納德·川普目前已經是美國公職人員-——美國總統了。
除了川普家族，steven witkoff），其擔任名譽聯合創始人。他是
自川普上任後，史蒂文•，直接向川普述職，在各大重要談判中扮演核心角色
維特科夫家族也積極投入了項目：其子扎克·Zach Witkoff）和亞歷克斯
除了政商名人外，wlfi的技術和運營多由加密貨幣行業人士負責。 zak folkman和追逐herro同為聯合創始人，是加密貨幣領域的連續創業者，他們曾創辦defi平檯面團融資，但該項目早期遭遇黑客攻擊而失敗
另一核心成員里士滿·泰奧（Richmond Teo），wlfi穩定幣與支付部門主管，里士滿·泰奧（Richmond Teo）paxos的聯合創始人及前亞洲區，corey caplan （技術戰略主管（corey caplan （技術戰略主管）（ryan fang）（ryan fang）等區塊鏈從業者）
項目還邀請了多名顧問，例如polychain Capital合夥人盧克·皮爾森（Luke Pearson）
川普家族在世界自由財務項目中的股權變化
實際上，川普家族在世界自由金融中的持股比率一直在下跌，目前已經從最開始的，75％下跌到40％。
從開始的75％到40％，這當中下跌的股權
融資歷程和投資機構
世界自由金融自2024年9月，通過多輪融資上漲籌得超過，7億美元，對應估值也在川普上任後和發幣後快速提升。筆者梳理各輪融資情況如下：：
值得注意的是，根據項目金皮書（，金紙）和網站披露，川普家族可獲代幣銷售淨收入的，川普家族可獲代幣銷售淨收入的，75％，（應該等於變相轉售了代幣的銷售收入），（以及未來業務淨利潤（運營穩定幣業務獲得）的60％。
代幣：分配細節、代幣功能和協議收入
代幣分配和解鎖細節
wlfi $wlfi總供應量為1000 億枚。根據官方「金皮書」（金皮紙）的代幣經濟模型
這裡值得注意的是，團隊給代幣銷售分配了，35％的代幣，但目前公售只完成了25％，10％如何處理，尚沒有答案。 ，尚沒有答案。
此外，wlfi的代幣除了公募部分在附加條款中明確了預期為12月的鎖定期，其他部分的代幣並沒有明確的解鎖條件和時間，wlfi代幣的具體解鎖條款對外的模糊性，給項目帶來了高度的不確定性。 ，給項目帶來了高度的不確定性。
最惡劣的做法自然是在不提前說明的情況下，團隊將這部分代幣搶先解鎖並在二級市場進行傾倒。比較合理的做法是在公募wlfi的解鎖前，提前就非公募部分的代幣解鎖計劃進行預告，並通過正式的社區治理投票進行分批解鎖。 ，並通過正式的社區治理投票進行分批解鎖。
代幣功能
wlfi是純粹的治理代幣，wlfi不具有任何分紅或收益權，不代表對項目公司的股權主張，其價值主要來源於參與治理。 ，其價值主要來源於參與治理。
協議收入的分配
在wlfi的官方金皮書中，對wlfi：：
3000萬美元協議淨收入將存放在由wlf（金皮書此時以wlf縮寫指代項目，wlfi）多重簽名控制的儲備金中，用於支付運營費用、賠償金和應盡義務。協議淨收入包括來自所有渠道的，wlf收入，包括但不限於平台使用費、代幣銷售所得、廣告收入或其他收入來源，包括但不限於平台使用費、代幣銷售所得、廣告收入或其他收入來源，在扣除約定的支出和wlf dt dt標記defillc defillc a axiom Management Group，llc wc digital fi fi llc等實體
也就是說，wlfi 背後的實體公司（雖然這些公司承諾會拿出大部分費用用來支持協議），但是可以明確的是，wlfi代幣本身不存在與業務收入的直接掛鉤。
估值：wlfi 長期值多少錢？
由於wlfi的核心業務是穩定幣，我們可參考已經上市的主要競爭對手，circle的估值水平，用它的「市值/穩定幣市值」比率，來「大致地」推算wlfi代幣的合理估值區間。截至6月底，USDC的規模約為617億。
circle的市值為411億美元，如果把期權、可轉債等納入考慮，大概的全稀釋市值為471億美元。也就是說，圓圈：411/617〜471/617 = 0.66〜0.76。
如果以目前wlfi的穩定幣規模22億為基礎進行計算，那wlfi項目的市值為22*0.66〜0.76，對應項目估值在14.52到16.72億美元之間，對應的wlfi代幣價格是0.0145〜0.0167。
顯然，wlfi投資人們難以接受的數字，對於第一輪公募投資人來說僅僅處於盈虧平衡線附近。人們對wlfi的期待很高，可能的理由包括：
·wlfi早期是不完全解鎖的，它的流通市值遠小於fdv，wlfi可以享受更高的溢價
·wlfi處於早期階段，它的潛在增長率遠高於圓圈
·wlfi擁有雄厚的政治資源，應該有「川普溢價」，會有大量項目搶著跟wlfi合作
·加密貨幣市場的情緒和泡沫比股市更激進，wlfi circle更高的溢價
·wlfi可能會緊跟美國的天才穩定幣法案通過的時點，進行代幣發行，享受很高的市場情緒熱度，享受很高的市場情緒熱度
但是，我們也能提出相應的反面理由，比如：：
·穩定幣是一門網絡效應極強的生意，領先者應該比新玩家有更強競爭優勢
·wlfi wlfi無關，wlfi代幣缺乏價值捕獲，在估值時應該大幅打折，在估值時應該大幅打折
·wfli目前的穩定幣市值的93％benance持有來支撐，自然採用量很低，業務量注水嚴重，業務量注水嚴重
·wlfi或許只是川普家族眾多的「貼牌授權項目」之一，他們在拋售上和運營上會跟trump代幣和一系列川普nft，可能無法進行長期投入，可能無法進行長期投入，可能無法進行長期投入
·加密貨幣市場，尤其是山寨幣的流動性早已枯竭，二級玩家幾乎不相信一切沒有硬性業務數據支撐的故事，上線的新幣大多自由落體
作為投資者，你更傾向於採納哪一方的觀點？見仁見智。 ，你更傾向於採納哪一方的觀點？見仁見智。
在筆者看來，wlfi代幣上線後短期價格走勢的勝負手，天才，法案最終的通過內容和時點，更重要則在於川普家族在各類利益輸送和交易中，是否願意把wlfi置於比較核心的位置，作為利益置換的媒介。具體體現為「有影響力的個人\商業體\ \ \ \主權國家」為了獲取政治和商業利益，主動把\ usd1嵌入（哪怕是像徵性地），（usd1嵌入（哪怕是像徵性地），比如用usd1作為投資貨幣
如果在上線後缺乏類似的密集商業新聞，恐怕wlfi在川普家族的商業版圖中的位置堪憂，他們有更好的收益管道。 ，他們有更好的收益管道。
讓我們一起拭目以待wlfi上線後的發展。那麼，具體wlfi 代幣可轉移的時間會在什麼時候？
我猜會是美國的《（天才法案），那才是項目方可以自由施展的時間），那才是項目方可以自由施展的時間，也不遠了。 ，也不遠了。
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