一家名為“暴漲.fun”的加密貨幣交易所，年收入波動大，試圖以40億美元估值融資6億美元。這被視為高度戲劇化的資本遊戲，背後實際上是風險投資者急需退出的結果。儘管聲稱是一場公平的公售，最終受害者卻是散戶投資者，面臨大幅虧損。這種“去中心化金融”的假象，僅是將賭場遊戲與區塊鏈結合的偽裝。融資後，平台承諾將推行技術升級，卻掩蓋了其低效益和高風險的實質，折射出整個行業的危機。
一家收入波動百倍的“模因”，靠40億美元估值融資6億美金，VC與散戶同價接盤————這究竟是金融創新，還是加密貨幣史上最華麗的收割劇本？ ，還是加密貨幣史上最華麗的收割劇本？
今日凌晨，加密貨幣交易所閘門：pump.fun pump代幣
這不是意外洩漏，是加密貨幣資本精心策劃的“技術性預告片”。
畢竟當暴漲。 fun這個年收入7億美金的“賭場台子”突然要以40億估值融資6億時，必須製造點戲劇性。 ，必須製造點戲劇性。
這場被盤點成公平公售的資本遊戲，本質是vc宴席後的殘羹冷炙打包成“社區福利”。而韭菜們舉著“參與歷史”，渾然不知自己正在認購一張通往絞肉機的
一、賭場經濟學：從sol印鈔機到韭菜粉碎機
時間回到2024年1月，三個二十出頭的年輕人創建了暴漲。
零門檻發幣+聯合曲線收割，這套組合拳瞬間引爆加密貨幣世界：用戶免費創建代幣，平台靠，5％交易手續費躺賺；當代幣市值突破10 raydium交易所，完成從賭桌到屠宰場的無縫銜接。 ，完成從賭桌到屠宰場的無縫銜接。
數據見證著這場荒誕狂歡：
上線一年半發行570萬個代幣2025年1月22日單日收入1400萬美金，堪比印鈔機流水線2025年3月9日收入暴跌至11萬美金，跌幅超過99％
這種坐過山車般的收入曲線，完美詮釋了何為“情緒驅動型經濟” – – 當市場fomo時，它是點石成金的煉金術；當熱錢退潮，它比沙灘上的裸泳者更狼狽。 ，它比沙灘上的裸泳者更狼狽。
而真正的黑色幽默藏在用戶數據裡：2025年5月，59.4萬個活躍錢包中，3.6％盈利超過500美元，超過半數用戶虧損，部分損失達百萬美元級別。 ，部分損失達百萬美元級別。
這哪裡是去中心化金融革命？分明是拉斯維加斯賭場搬上區塊鏈，莊家通吃的概率遊戲被盤點成“金融民主化”童話。
二、估值魔術：當泡沫穿上高定西裝
40億美金估值———圈美股美股美股美股估值不過估值不過估值不過72億美金，pump.fun的業務本質是周期性極強的投機服務商。
平台自有一套“市值管理”：：
（p/s）5.63倍：對比uniswap等defi協議看似合理，卻刻意忽略meme（p/e）11.4倍：假設代幣能分走一半收入，但白皮書至今未說明分紅機制FDV/收入比64倍：遠超raydium pancakeswap等真實創造現金流的協議
更精妙的是VC與散戶同價接盤的設計。私募輪2億美金、公募輪8億美金，統一按50億估值執行。
表面公平背後，是早期投資者急需退出通道的焦灼， – 畢竟平台已累計拋售1.82億美金的sol，流動性上漲操作堪比加密貨幣版三峽大壩。 ，流動性上漲操作堪比加密貨幣版三峽大壩。
當研究員痛斥“模因發射平台估值超越defi藍籌是行業價值觀淪陷的信號彈”，kol們卻高喊對標超流體的40億估值。
他們選擇性遺忘：超流體是衍生品協議，而暴漲。
三、融資迷局：6 億美金買一副新鐮刀？
面對“融資用途”，暴漲。
創始人曾宣稱要打造“可投資的社交平台”，與instagram，tiktok：把暴漲。
現實中的技術升級更顯黑色幽默：
推出自建amm （自動做市商）：解決“賭桌不夠滑，韭菜跑太快”復活直播功能：此前因用戶為炒幣表演馬桶自焚等危險行為被迫關閉開發防騙工具：儘管github上仍有攻擊者偽裝成solana-pumpfun-bot
諷刺的是，當平台宣稱要構建，“ meme”，競爭對手bonk.fun已憑社區自治模式搶奪市場份額。畢竟在加密貨幣世界，“代表社區”的潛台詞是“割得溫柔些”，而暴漲。
四、加密貨幣啟示錄：當賭場成為最高市值企業
暴漲。
注意力經濟派高呼“流量即價值”，將fomo基本面信徒痛斥這是“行業創新災難”，暗示資本正在謀殺區塊鏈技術理想
更深層的隱喻藏在數據裡：2024年meme幣總市值蒸發400億美金，pump.fun卻要在廢墟上豎起40億估值豐碑。這像極了2008年次貸危機時，高盛員工邊數鈔票邊討論，“金融創新必要性”的魔幻場景。
當平台把52.5％用戶虧損稱為“社區生態”，當日交易量縮水60％被美化為“市場沉澱”，當監管警告（如英國fca封禁）被解讀為“榮譽勳章”榮譽勳章“ – – 整個行業正在喪失對價值本質的敬畏。這場以”金融民主化，終將成為寫入教科書的集體癔症案例。 ，終將成為寫入教科書的集體癔症案例。 ，終將成為寫入教科書的集體癔症案例。
結語：一首加密貨幣時代的《山坡羊》
大餅成峰，合約如怒
山寨蜿蜒套牢路
望幣圈，意躊躇
pumpfun鐮鋒噬殘骨
新幣狂歡皆作了土
興，韭菜苦
亡，韭菜苦
十四世紀張養浩寫下“興，百姓苦；亡，百姓苦”，時，不會想到七百年後，區塊鏈賭場正在用智能合約重演歷史。 ，“ pumpfun”，新幣狂歡皆作了土，新幣狂歡皆作了土，已然道破這場資本遊戲的本質。 ，已然道破這場資本遊戲的本質。 ，已然道破這場資本遊戲的本質。
當gate交易所的404頁面成為最佳行為藝術，當vc的私募份額等待韭菜接盤，當
未來史學家回望2025年夏天，或許會如此記錄：那一年，賭場老闆不再滿足於上漲，他們直接讓賭客集資蓋新賭場。 ，他們直接讓賭客集資蓋新賭場。 ，他們直接讓賭客集資蓋新賭場。
而韭菜們一邊背誦“興，韭菜苦；亡，韭菜苦”，一邊排隊認購賭場IPO的優先股。
因為在這個行業，痛苦本身已成為最令人上癮的消費。 ，痛苦本身已成為最令人上癮的消費。
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