撰文：深潮TechFlow
最近很明顯的一種趨勢是，大家又開始重新看多以太坊。
從喊出“以太坊是數字時代的石油”，到EthCC 上出現“ETH 要漲到1萬”的口號… 還有什麼能重振ETH ？
這個問題的答案或許不在鏈上，而在美股。
隨著“比特幣儲備”成為美股上市公司的新潮流，以太坊儲備，已經成為美股市場的新寵兒。
比如上週，SharpLink 宣布再次購買了7689枚ETH，使其成為了擁有ETH 儲備最多的上市公司；昨天其股價（SBET）也上漲了近30%；
而專注於比特幣挖礦的礦企BitMine（BMNR），近日也宣布啟動2.5億美元的ETH 資產儲備計劃，意圖效仿微策略。該公司的股價在1個月內已經上漲了16倍，短期財富效應甚至已經超過某些Meme 幣。
此外，另一家美股上市的比特幣挖礦公司Blockchain Technology Consesus Solutions（BTCS）也遵循了類似路徑，週二宣布計劃籌集1億美元，用於購買ETH。
消息一出，該公司的股價狂飆110%。
還有更加激進的Bit Digital，主營業務為比特幣挖礦和以太坊質押，直接宣布全面轉向以太坊並出售比特幣，昨天其股票BTBT 盤中一度上漲約20%。
這4家企業，是最近美股積極擁抱以太坊敘事的一個縮影，也是資本市場風口浪尖的明星。
投機的資金注意力有限，市場往往記不住更多的後來者，於是你能看到它們爭先恐後的官宣，要的就是一個明確的姿態和心智定位。
我們也盤了盤這幾家公司在業務和背後資源上的異同，為更多關注幣股聯動的玩家們提供一些參考。
業務不同，但都尋求扭虧為盈
SharpLink（SBET）、BitMine（BMNR）、Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）和Bit Digital（BTBT）四家企業爭相押注ETH，股價暴漲的背後有著各自的業務邏輯。
SharpLink（SBET）：從賭中來，到賭中去
SharpLink Gaming（SBET）主營業務是線上體育博彩。此外也與體育媒體公司合作，幫助其製定戰略、產品和創新解決方案。
不過，2024年該公司的營收僅366萬美元，同比暴跌26%；當年還通過出售了部分業務才實現扭虧為盈。
在轉型前，SBET 市值約1000萬美元，股價徘徊在退市邊緣（低於1美元），股東權益不足250萬美元，面臨合規壓力。其傳統業務增長有限，難以在競爭激烈的博彩行業中突圍。
2025年5月，SBET 通過4.25億美元私募狂買ETH，目前持有205,634枚ETH（截止7月9日）。
大規模融資收購ETH，也讓它成為了全球最大的公開交易ETH 持有者之一，僅次於以太坊基金會。
公開資料顯示SBET 超過95%的ETH 都被部署在流動性質押協議中，目前已獲得322 個ETH的質押獎勵。
通過質押產生的現金流，確實能對優化資產負債表產生正面影響，但更重要的在於這種策略不僅優化了財務結構，還讓SBET從一家掙扎於退市邊緣的小公司，搖身一變成了資本市場追捧的“加密概念股”。
在主營業務瓶頸和以太坊ETF熱潮的大背景中，SBET 的轉型更像是一場豪賭，高ETH 佔比也讓其極容易受到幣價波動的影響，畢竟ETH 跌起來比BTC 劇烈的多。
BitMine（BMNR）：從BTC 礦場， 到ETH 金庫
從名字上就可以知道，BitMine Immersion Technologies（BMNR）是一家比特幣挖礦公司，依靠浸沒式冷卻技術在德克薩斯和特立尼達的礦場掘金區塊鏈。
通過自有挖礦和託管第三方設備，BMNR 產生比特幣收入。
2025年第一季度，公司營收331萬美元，但高能耗和低利潤率（2024年淨虧損329萬美元）讓它舉步維艱。在轉型前，BMNR 市值僅2600萬美元，其挖礦業務受制於高成本和激烈競爭，增長空間有限。
6月30日公司宣布私募募資，計劃購入約95,000枚ETH，但實際持有量尚未披露。不過消息公佈後，BMNR 的股價從4.50 美元飆至111.50美元，6月以來暴漲3000%。
同時，股價上漲也推高了BitMine 的市值，目前在57億美元左右。與SBET 不一樣的是，BitMine 仍保留了原有的BTC挖礦業務，這也顯得做ETH儲備更像是短期敘事。
Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）：老活新整，敘事符合業務
BTCS 和上面兩家公司都不同，儲備ETH 在歷史業務上站得住腳。
該公司專注於區塊鏈基建，成立於2014年，是納斯達克上市的早期區塊鏈企業之一。其核心業務聚焦於以太坊及其他權益證明（PoS）區塊鍊網絡的基礎設施運營，主營業務包括運行以太坊節點和提供數據分析平台ChainQ，為DeFi 和企業提供質押和數據服務。
但同樣的，該公司的財務表現不佳。
2024年，BTCS 營收約260萬美元，同比下降12%，主要因節點運營成本高企和市場競爭加劇。淨虧損達580萬美元，陷入高投入低迴報的財務困境。
BTCS 自2021年起持有ETH 並運行驗證者節點，積累了14,600枚ETH，遠早於前述兩家上市公司的ETH 儲備計劃；今年6-7月，BTCS 加速ETH 積累，通過AAVE DeFi 借貸和傳統融資，並於7月8日發佈公告，計劃開展1億美元的募資計劃進一步擴大ETH 持倉。
客觀來說，增持ETH 可以增強BTCS 主營業務中驗證者節點的質押能力，提升gas 費用收入和市場競爭力。市場也相當買賬，這波公告這也使得BTCS 的股價單日暴漲超100%，從2.50美元升至5.25美元。
Bit Digital（BTBT）：賣BTC，全面轉向ETH
Bit Digital, Inc.（BTBT）是一家總部位於美國紐約的區塊鏈技術公司，成立於2015年，最初專注於比特幣（BTC）挖礦，2022年起逐步佈局以太坊質押（staking）基礎設施，另外還有GPU 雲算力和資管服務等業務。
同樣該公司在財務上也陷入虧損，財報顯示2025年第一季度，營收2510萬美元，會計口徑調整後其虧損在4450萬美元左右。
2025年7月，公司通過1.72億美元公募和出售280枚BTC，增持ETH 至100,603枚（約2.64億美元），ETH佔資產60%，使其成為僅次於持有ETH 數量僅次於SharpLink 的公司。
很明顯，這4家公司都有著財務狀況差、市值低的特點，與加密市場某些沒有收入的低市值協議有類似之處，在獲得了敘事和關注之後快速拉升。
轉型背後的關鍵推手們
Bankless 創始人David Hoffman 在最近的一篇文章中，對ETH 儲備現像有著一個非常深刻的洞見：
“策略很簡單：把ETH 納入資產負債表，然後把ETH 推銷給華爾街…以太坊本身就有很多敘事亮點，ETH 需要的只是一個足夠有活力、能讓華爾街興奮的人”。
人脈和資源，連接著加密敘事走進傳統資本市場。從幣圈大佬到投行巨擘，這4家公司背後也有著不同的關鍵人物。
SharpLink：以太坊聯創和他的加密幫
從瀕臨退市到ETH 最大持有者，背後離不開以太坊聯合創始人Joseph Lubin 的操盤。
作為ConsenSys 的創始人兼CEO，Lubin 掌管著以太坊生態中的重要基建，比如MetaMask 錢包和Infura （後者處理著超50%的以太坊交易）。
2025年5月，Lubin 加入SBET 董事會，擔任主席，親自推動4.63億美元的融資。而這背後也與曾經投過以太坊生態各類項目的加密VC 們有著緊密的聯繫：
他自己的ConsenSys 領投SBET 4.25億美元的私募，聯合ParaFi Capital（DeFi 領域頂級風投，投資Uniswap、Aave）、Pantera Capital（以太坊早期投資者，管理資產超50億）和Galaxy Digital（管理以太坊ETF）等多家機構共同入局。
儘管有社區質疑這是以太坊基金會的陰謀，但Lubin 的人脈和ConsenSys 的資源，無疑讓SBET 有成為以太坊華爾街化先鋒的能力。
BitMine：Thomas Lee 與硅谷VC 的聯動
Thomas Lee，華爾街知名策略師、Fundstrat 聯合創始人，以精準預測聞名，是BitMine（BMNR）ETH 儲備戰略的幕後推手。
Lee 自2017 年起就看多比特幣，2024年預測ETH 將達5000-6000 美元，2025年6月宣佈出任BMNR 董事會主席。
他在一次採訪中曾提到押注以太坊的原因：
“說白了，我選擇以太坊的真正原因是穩定幣正在爆發。Circle是五年內最好的IPO之一，市盈率100倍EBITDA，給一些基金帶來了非常好的表現… 穩定幣是加密世界的ChatGPT已經進入主流，是華爾街嘗試“股權化”代幣的證據。而加密圈則在“代幣化”股權，比如美元被代幣化。”
同時他在CNBC 表示，BMNR 將成為“以太坊的MicroStrategy”。
而由Lee 提出的BitMine 2.5億美金的募資計劃中，我們也看到了知名矽谷VC Founders Fund 的身影，其由Peter Thiel 創立，曾投資過SpaceX、Palantir，2021年起也開始重倉加密，包括以太坊和Solana 和Bullish集團，該集團也收購了CoinDesk。
此外，Pantera、FalconX、Kraken、Galaxy Digital 和DCG 等加密原生機構也參與其中。
Bit Digital：CEO 曾是Bitfinex 顧問
Samir Tabar 是Bit Digital（BTBT）ETH 儲備戰略的掌舵人，他也有從華爾街到幣圈的跨界經歷。
Tabar 曾任美林證券資本市場主管，2017-2018年擔任Bitfinex 戰略顧問，優化USDT 在以太坊網絡的交易流程，2021年加入Bit Digital。
Tabar 在CNBC 採訪中稱以太坊為“重塑金融體系的藍籌資產”，強調其在穩定幣和DeFi 應用中具有巨大潛力。傳統金融背景和加密經驗為Bit Digital 的轉型提供了更多的可信度，其“藍籌資產”的言論也迎合了重振以太坊的敘事。
2025年6月，Bit Digital 通過公開募股（ATM 發行）籌集1.72億美元購入ETH；主要資方包括貝萊德和投行承銷商HC Wainwright，而後者曾多次為Bit Digital 提供融資支持，2025年重申BTBT 為“買入”評級，目標價5-7美元。
BTCS： 活用AAVE 借貸購入ETH
與前面三位比，BTCS 的CEO Charles Allen 相對低調。
不過他也是位加密行業老兵，其區塊鏈經驗始於2011年比特幣投資，2014年轉向以太坊，2016年推動BTCS 成為首家納斯達克區塊鏈企業。
2025年6月，他主導了BTCS 通過AAVE 借貸250萬美元購入1000枚ETH的行動，2025年7月計劃融資1億美元，資方也包括ATW Partners 和HC Wainwright，而前者是一家位於紐約的混合型風險投資/私募股權公司，既投資於債務，也投資於股權。
從這4家公司中我們可以看到的共性是：
每家公司都有與加密圈相關的核心人物，且不同公司的募資對像也有重疊。
加密基金、曾經投過以太坊的傳統基金，也是ETH 儲備熱潮的幕後推手；以太坊生態的資本網絡觸角廣泛，或許也是以太坊網絡本身強健性的另一個例證。
金錢永不眠。當ETH 儲備公司成為2025年的新Meme股，企業在轉型中勢必將造富一波人，目前來看，這場幣股盛宴，仍未走到盡頭。
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來源：深潮TechFlow