Robinhood推出的股票代幣化產品引發關注，但實際上更像是一場營銷活動，而非技術創新。該產品旨在搶占熱門的RWA話題，然而在實際創新上並無亮點。其模式與競爭對手有顯著區別，例如只代表合約而非真實的股票持有，且缺乏去中心化屬性。雖然Robinhood成功塑造了行業創新者形象，但實際意義有限。這一舉措雖然象徵性強，卻為傳統金融和區塊鏈的融合鋪平道路。在投資時，保持清醒和理性極為重要。
最近，Robinhood推出了股票代幣化產品，在web3圈子裡引起了不小的轟動。不過，作為一個長期關注區塊鏈技術的人，我想跟大家聊聊這個產品背後的真實情況。說實話，這更像是一場精心策劃的營銷活動，而不是真正的技術創新。 ，而不是真正的技術創新。
tl; dr
Robinhood搞的這個股票代幣化產品，更像是一場精心策劃的營銷活動。它主要是想搶占rwa這個熱門話題的高地，但從實際創新角度來看，亮點不多。簡單來說，它把區塊鏈當成了品牌宣傳的工具，並沒有充分利用區塊鏈去中心化和可組合性的核心優勢。 ，並沒有充分利用區塊鏈去中心化和可組合性的核心優勢。
robinhood的“合成封裝”模式和kraken xStocks的“數字孿生”，在法律結構和功能上都差了不少。它給用戶的就是一份衍生品合約
雖然robinhood靠這個產品成功把自己盤點成了行業創新者，但它真正的意義在於，為tradfi和defi的整合指明了一條可能的道路。而這條路，可能會由那些能把web3的複雜性簡單化，然後封裝在一個更可控的生態系統裡的
🎭股票代幣化的四種玩法
在深入分析robinhood的產品之前，我們需要先了解一下股票代幣化的幾種不同方式。就像做菜有很多種方法一樣，把傳統股票搬到區塊鏈上也有好幾種路徑。 ，把傳統股票搬到區塊鏈上也有好幾種路徑。
合成資產（合成資產）它是什麼？ defi玩法。你不需要持有任何真實的股票，而是通過在智能合約裡超額質押一堆加密貨幣資產（比如玩法。你不需要持有任何真實的股票，而是通過在智能合約裡超額質押一堆加密貨幣資產（比如玩法。你不需要持有任何真實的股票，“來” 創造出一個能追踪任何現實資產（包括股票）的代幣（比如叫信任誰？，超額質押的質押品價格穩定，不會崩盤，不會崩盤代表玩家：ostium，synthetix。合成封裝（合成盤點器）代表玩家：Robinhood。它是什麼？本質上是一種衍生品玩法。用戶購買的代幣，實際代表著與r robinhood簽訂的一份合約——-搶劫，robinhood，通常會買入真實股票作為對沖，但這並非其法定義務。理論上，只要能獲得監管認可，它也可以通過購買期貨等其他衍生品來替代股票持倉100％信任的是robinhood這家公司和它背後的監管機構這家公司和它背後的監管機構這家公司和它背後的監管機構。數字孿生（數字雙胞胎）代表玩家：kraken交易所上的xstocks （由（支持的金融發行）。）。）它是什麼？這是目前最受認可的模式。發行方每發行一枚代幣，就必須在一家受監管的託管銀行（比如瑞士的（Incore Bank Ag）裡，真實地存入一股對應的股票，就像一張股票的，“數字認領憑證”。信任誰？，但好消息是，它通常有鏈上工具（比如鍊鏈的儲備金證明）讓你隨時檢查“金庫”裡的股票是不是真的還在裡的股票是不是真的還在裡的股票是不是真的還在原生數字證券（本地數字證券）它是什麼？ 它是什麼？“影子”，而是直接“出生”，徹底告別了紙質證書和中心化系統，徹底告別了紙質證書和中心化系統，徹底告別了紙質證書和中心化系統信任誰？你信任的是區塊鍊網絡本身和承認這種形式的法律框架。代表玩家：比如歐洲投資銀行（ eib），在受盧森堡法律管轄下，直接在高盛的gs DAP™私有區塊鏈平台上發行了1
🔍robinhood與其競爭對手與其競爭對手
羅賓與Ostium（合成封裝vs.合成資產）
共同點：兩者都為用戶提供股票的經濟敞口，而非直接所有權，它們都是衍生品，旨在復制股票的價格表現，旨在復制股票的價格表現
不同點：核心區別在於信任的根基。
羅比勳章的信任來自於機構和監管。用戶相信robinhood這家受監管的公司會履行其合約義務這家受監管的公司會履行其合約義務。這家受監管的公司會履行其合約義務Ostium 的信任來自於代碼和經濟博弈。用戶相信代碼健壯性、超額的質押物能夠保證合成資產的價值穩定。羅賓與Xstocks（合成封裝vs.數字孿生）
共同點：兩種模式的發行方背後，理論上都持有真實的股票作為支持。
不同點：
持有股票的目的不同：Robinhood持有股票是為了對沖自身的風險，這是一種風險管理手段所有權歸屬和風險不同：在robinhood，股票屬於，股票屬於robinhood公司資產，用戶只是其無擔保債權人。如果robinhood破產，這些股票將用於償還所有債權人，用戶沒有優先權xstocks的模型中鏈上效用不同：Robinhood的代幣被限制在其“圍牆花園”內
🤔robinhood，你的“區塊鏈”
拷問一：你這產品，不用區塊鏈也能做吧？ ，不用區塊鏈也能做吧？答案是：完全可以。 ，提供的功能，即讓歐洲用戶在不持有美國股票的情況下也能享受美股上漲帶來的收益，CFD）或者其他衍生品來實現，而這種產品在傳統金融世界裡已經存在了幾十年。 ，而這種產品在傳統金融世界裡已經存在了幾十年。 ，根本不需要動用那為什麼還要用？ :行銷.在rwa和代幣化概念火遍全球的今天，給產品套上“區塊鏈”和“代幣”，能立刻吸引眼球，能立刻吸引眼球，製造新聞，讓公司股價上漲，把自己盤點成走在時代前沿的創新者拷問二：說好的defi“樂高”，怎麼成了“圍牆花園”？現實是：robinhood的股票代幣，一步也離不開它的app。共gionum上，但它的智能合約裡寫著，但它的智能合約裡寫著“門禁代碼”，只允許在robinhood批准的錢包之間轉移批准的錢包之間轉移，不能在dex交易，更不能拿去質押借貸為什麼這麼做？ 為什麼這麼做？ ，Robinhood就無法管理kyc/aml等監管要求。所以，它寧願犧牲區塊鏈最核心的開放精神，也要建一個絕對安全的，“圍牆花園”。拷問三：說好的“去信任”，怎麼最後還是，“信我，兄弟”？現實是：你必須100％信任robinhood。 。 ，“你確實從robinhood那裡買了一份合約”。但它無法證明robinhood是不是真的買了股票來對沖風險信任的悖論：這就形成了一個巨大的悖論。區塊鏈本是為了消除對中心化機構的信任而生，但，但，那用區塊鏈來證明，那用區塊鏈來證明“你買了”，又有多大意義呢？ ，又有多大意義呢？
小結：從這三點來看，Robinhood這次的股票代幣，確實是，“有區塊鏈之名，無區塊鏈之實”。它更像一個偽裝成web3的Web2.5產品
🌟那些被過度炒作的“革命性”功能功能
除了robinhood本身，我們也有必要對當前一些被過度吹捧的rwa概念進行一次現實檢驗。
誤區一：股票上鍊= 24×7 全天候交易？聽起來很美，但現實很骨感。為什麼為什麼只敢承諾“ 24×5”而不是“ 24×7” ？因為周末兩天，是全球金融市場的，“風險黑洞”。做市商的難題：任何交易市場都需要做市商來提供流動性。做市商為了對沖風險，需要在你買入代幣時，去真實的股票市場買入股票。但在周末，紐交所、納斯達克全都關門了，做市商去哪裡對沖？如果不能對沖24×5的真相：即使是在周一到週五的晚上，因為真實股市也已閉市，做市商只能通過股指期貨等工具進行不完美的對沖。為了彌補風險，bid-ask spread）。所以，盤後交易的成本會非常高，流動性也差，只適合有緊急需求的用戶誤區二：散戶也能投openai ？私人股權的“海市蜃樓”爭議：robinhood曾推出贈送openai，spacex代幣的活動， – openai隨即澄清未授權任何相關代幣發行，市場一片嘩然。而筆者關心的兩個問題是：一是這類熱門公司的股票為何會被拿來贈送？二是既然robinhood稱代幣由真實股票支撐，那股票從哪裡來？答案藏在普通人難以觸及的“私募股權二級市場” 。這裡的交易不透明、價格不公開，流動性也極差。 “很可能是通過複雜的”很可能是通過複雜的“特殊目的載體”（結構結構結構，才好不容易買到少量股份。而這些份額由於數量太少，才好不容易買到少量股份。而這些份額由於數量太少，即便未來公司上市也缺乏流動性，索性被當作營銷噱頭贈送。，索性被當作營銷噱頭贈送。機會還是風險？私募股權投資向來門檻極高，僅對“合格投資者”，核心原因在於其風險極大且信息高度不對稱。有能力參與這類投資的機構，無需依賴股票代碼就能完成交易；而普通人之所以被限制接觸，是因為他們既不需要也難以承受這種風險。將這類資產代幣化
💭營銷勝利與真正未來
說了這麼多，難道，難道，恰恰相反。從另一個角度看，這可能是一次天才般的第一步。 ，這可能是一次天才般的第一步。
一場敘事戰爭的勝利：儘管產品本身在技術上乏善可陳，但，但，完胜了那些技術更硬核但名氣較小的對手。它成功地把自己和為未來鋪路：Robinhood，未來要建立自己的，未來要建立自己的第2層區塊鏈，並支持用戶“自我託管”資產“圍牆花園”只是一個過渡階段，一個用來增持用戶、測試技術、與監管周旋的試驗田。當花園的大門真的打開時，我們今天討論的所有局限性都可能被顛覆。 ，我們今天討論的所有局限性都可能被顛覆。 web2巨頭的持久力：最後，這件事也告訴我們，web3的大規模採用，可能離不開robinhood這樣的傳統互聯網券商。因為純粹的defi robinhood最擅長的，就是把複雜的東西變得簡單、無感、好用，用大眾能聽懂的語言，用大眾能聽懂的語言
所以，我們的最終結論是：：
Robinhood這次的股票代幣，在當前階段，確實是像徵意義大於實際意義，是一場成功的營銷炒作。 ，是一場成功的營銷炒作。但它也像一個楔子，敲開了傳統金融與區塊鏈融合的大門。它用一種最討巧、最務實的方式，邁出了第一步。真正的革命不會一蹴而就，而我們正在見證的，正是這場偉大變革的序幕。 ，正是這場偉大變革的序幕。對於我們普通投資者來說，保持清醒，看懂門道，既不被華麗敘事沖昏頭腦，也不對未來的可能性嗤之以鼻，或許才是最重要的。
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