比特幣市場正在經歷一場權力轉移，傳統機構如華爾街開始主導並逐漸金融化比特幣。這一過程中，早期持有者（鯨魚）拋售比特幣，而新一代的機構投資者則熱衷於收購，造成市場表面繁榮。但此舉也導致比特幣的“去中心化”精神逐漸被稀釋，形成“金融比特幣”和“原生比特幣”的分化。原生比特幣代表了更稀缺、未被污染的價值，而金融比特幣則被機構化，可能會犧牲其貨幣自由性。最終，二者的價值存在巨大差異。
（比特幣）（鯨魚）的退場而歡呼，將其視為，“市場成熟”，我彷彿看見了過往資本市場熟悉劇本再次上演：我彷彿看見了過往資本市場熟悉劇本再次上演：一場精心盤點的權力轉移
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看到新聞標題高喊著“舊時代的守衛正被新時代的泰坦取代”，華爾街的機構、 eTf如同飢渴的鯊魚，大口吞噬著早期信仰者拋出的籌碼，加密貨幣用戶與華爾街正發著各種奇怪的分析聲稱這是新時代的到來。 ，加密貨幣用戶與華爾街正發著各種奇怪的分析聲稱這是新時代的到來。
表面上是場雙贏的盛宴，OG比特幣實現了驚人的財富自由，而比特幣則獲得了進入全球金融體系的門票，價格似乎有了更穩固的支撐，然而當我撥開這層由流動性與製度化交織而成的迷霧，我看到的卻不是一個單純的資產換手，一個比特幣網絡與商業盤點本質的衝突正在展開。 ，一個比特幣網絡與商業盤點本質的衝突正在展開。
這場看似健康的輪替，正在無形中催生出一種比比特幣本身更為稀缺、更接近其原始理想的資產，“原生比特幣”（（原生比特幣）。華爾街的擁抱，或許不是加冕，而是一劑甜蜜的毒藥。，而是一劑甜蜜的毒藥。
比特幣雙重Cosmos：“金融比特幣” vs“原生比特幣”
我們先建立一個核心認知：比特幣的金融化，大家喊的，“ 20xx年100萬美元”，在未來並非讓所有比特幣有著同樣的升值價格，只是一個可描述的模糊願景，背後實際上的真實價值層級
第一個分裂Cosmos，是“機構級比特幣”（機構btc），這些比特幣存在於華爾街的遊戲規則之下，它們被持有於eTf的託管錢包、在合規交易所內交易、其每一次流動都受到Kyc （認識你的客戶）（AML （反洗錢）的嚴格審查。它們不僅在鏈上歷史清晰可追溯）的嚴格審查。它們不僅在鏈上歷史清晰可追溯，就像一份份攤在陽光下的財務報表，就像一份份攤在陽光下的財務報表，而在各個機構中
對機構投資者而言，這種類型的比特幣是完美的———— 它安全、合規、流動性高。它的價值，主要體現在其市場價格上，是一種被馴化、被納入監管框架的數字商品。 ，是一種被馴化、被納入監管框架的數字商品。
但實際上機構化的比特幣，正在不斷地被金融衍生品等方式不斷被盤點，並且在交易上正在被逐漸脫離原生網絡，機構級比特幣走向了自比特幣被創造出來後，中心化交易所化現象的極致，即大量的交易將被鏈下交易所取代
第二個分裂Cosmos，則是，“原生比特幣”（（（（（（（，“這是我認為未來真正稀缺性的所在。所謂”，“原生”，指的是那些像剛從礦工手中挖出、未經多次流轉的“處女比特幣”（（（（（（（（（（（（（（（），（或是那些交易歷史極簡、從未與任何受制裁地址或高風險平台（如匿名混幣器）、高存量託管冷熱地址產生關聯的“ 、高存量託管冷熱地址產生關聯的”純淨比特幣“純淨比特幣”，沒有歷史的包袱。其價值不僅僅是市場價格，沒有歷史的包袱。其價值不僅僅是市場價格
OTC市場驗證
這種價值分層並非危言聳聽，OTC），事實上機構級買家為了確保符合法規，事實上機構級買家為了確保符合法規，“純淨溢價”（純度（純度）來購買有著清晰來源證明的比特幣，鏈分析）來做“來做”，“資產盡職調查”，確保自己買到的不是來自黑客攻擊或暗網市場的“污點資產”，而乾淨的比特幣更可以省下這筆成本，而乾淨的比特幣更可以省下這筆成本，拿來堆疊溢價搶購純淨比特幣，拿來堆疊溢價搶購純淨比特幣
這就像藝術品市場的邏輯。同樣是畢卡索的畫，一幅傳承有序，曾被洛克菲勒家族收藏，來源清晰；另一幅則來路不明，縱使是真跡，其市場價值與被接受度也將大打折
當一個比特幣不再等於一個比特幣：可替代性正在崩壞
價值分層的背後
但比特幣的透明賬本，正使其面臨一場可替代性的無聲崩壞。由於每一筆交易都永久記錄在區塊鏈上
當一枚比特幣曾與被標記為非法的地址有過接觸，它就可能被貼上“污點”（taint），的標籤。合規的交易所可以拒絕接收這枚比特幣
有人可能會反駁，這只影響了極少數涉及非法活動的資金。但這種想法過於天真。隨著全球監管的收緊，對“污點”，與暗網交易的地址是污點；明天，與暗網交易的地址是污點；明天與未經
比特幣被主流金融接納的最大代價，正是犧牲了這種貨幣的“無記憶性”，而非一種自由的貨幣時，其長期價值的天花板，反而可能因此受限。 ，反而可能因此受限。 ，反而可能因此受限。
市場成熟？華爾街拋棄比特幣精神玩“資產儲備遊戲”
現在，讓我們回到最初的那個論點——— og 拋售、機構接盤，是“市場成熟”，這是一個極具誤導性的說法。文章中的分析師將其比喻為房地產交易：“你賣掉升值很多的房產，去投資別處，而新的買家買了你的房產，這並不會改變房產的價值。”
這個比喻存在根本性的謬誤，一棟房子的價值，取決於其地點、狀況和市場供需，而不會因為它的前屋主是銀行家還是藝術家而改變。但比特幣不同
華爾街正在使原生比特幣稀有化
換言之比特幣正在被華爾街掠奪並且重塑，華爾街這台巨大的機器，正在將比特幣從一種去中心化的、無需許可的價值傳輸工具，改造成一種被中心化機構代理、需要層層許可才能接觸的“數字黃金”。
etf的出現，雖然降低了投資門檻，但也將巨量的比特幣鎖進了託管機構的錢包，使其脫離了自由流通的市場
因此近期那些og比特幣的拋售，或許不僅僅是獲利了結。我們是否可以更大膽地推測：這是一場深思熟慮的戰略分化？部分的巨鯨看到了比特幣去中心化的殞落，他們趁機獲利出場，讓機構接盤去推高原生比特幣的市場價格。而早期的巨鯨，或許還保留了許多那些最寶貴的、無法被金融體系輕易馴化的，或許還保留了許多那些最寶貴的、無法被金融體系輕易馴化的”，但作為讓比特幣成為全球支付網絡的願景
兩種未來：你要被馴化的黃金，還是自由的鑰匙？ ，還是自由的鑰匙？
最終，我們將看到一個分裂的未來。比特幣的價標籤下，將隱藏著兩種截然不同的資產。一種是“金融比特幣”，它被捆綁在傳統金融的戰車上，享受著制度化的紅利
另一種則是“原生比特幣”，它將回歸到中本聰最初的願景————一種點對點的電子現金系統。隨著新幣產出日益減少，以及大量比特幣被金融體系“鎖定”，這種未受污染、具備絕對隱私和主權的比特幣
華爾街的擁抱為比特幣帶來了前所未有的關注與流動性，但也可能正在掏空其最革命性的內核。當所有人都為價格的飛漲而狂歡時，我們或許應該退後一步，冷靜地思考：我們最初想要的
若去中心化的精神持續墮落，那麼或許不遠的將來，市場會告訴我們，這兩者的價格，將可能出現天差地遠的價差。 ，將可能出現天差地遠的價差。
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