在經歷18個月的瘋狂擴張後，Solana上模因幣交易量大幅收縮，機器人交易大幅上漲，散戶風險偏好下跌，顯示“超級週期”可能結束。儘管Letsbonk在市場份額和收入上領先，Pumpfun卻選擇收縮戰線，聚焦未來敘事拐點。模因幣市場正在衰退，散戶逐漸退出，且真實用戶量顯著減少。 Pumpfun的戰略是“克制投入”，從而避免在衰退市場中繼續博彩。未來，Pumpfun可能成為熊市中值得長期關注的投資標的。
經過18個月的瘋狂擴張，solana上的meme：成交量大幅收縮、機器人交易大幅上漲、散戶風險偏好持續下滑： – – 一切跡像都在提示“超級週期”或已走到尾聲。
就在許多項目仍在為存量流量廝殺之際，pumpfun與letsbonk這兩大“發射台”：letsbonk 部署量、收入、市場份額全面領先；而pumpfun pumpfun則選擇“ 收縮戰線、保存彈藥”，將目光投向下一個敘事拐點。
這樣的“輸贏” 到底意味著什麼？ meme 幣賽道是否已不再值得重註？ pumpfun solana Labs推動的新一輪icm 之間又有何關聯？在本文中，作者通過對部署數據、收入曲線、用戶結構以及資金儲備的拆解
需要提醒的是，文章觀點帶有明確的立場與推斷色彩，並非投資建議。 ，並非投資建議。 ，結合自身風險承受能力謹慎判斷。 ，結合自身風險承受能力謹慎判斷。
原文內容
首先，這並不是對letsbonk 的攻擊；我認為由tom tom bonk團隊在奪取meme幣心智份額方面表現出色，以至於任何反擊都不值得。
pumpfun正在贏。你可能第一反應是覺得我在胡說八道。先來看幾組數據，它們似乎恰好說明pumpfun並未取勝。
Letsbonk不僅在每日代幣部署數量上搶走了部分關注度，還成為了部署數量的“絕對”領頭羊。
目前，Letsbonk的代幣部署量約為pumpfun 3.7倍，65.1％的市場份額。畢業項目數量方面
那麼，既然所有指標和K線走勢圖都顯示，pumpfun落後，為什麼還說它在贏？讓我來解釋：：
要理解pumpfun為何至今執行得近乎完美，我們得放眼更大的格局。 ，我們得放眼更大的格局。
過去一個月，pumpfun 24小時峰值收入從707萬美元驟降至46.9萬美元，93.4％（減少660萬美元）
模因幣正在衰退。自2025年2月以來，整體規模持續縮小。不僅pumpfun單日收入暴跌93.4％，萊斯貝克所在的整體市場也在縮水。
從成交量份額看也許是這樣：
但兩者真正競爭的市場規模其實長這樣：
更要命的是，機器人交易大幅增加，真實用戶量的跌幅其實更大。 ，真實用戶量的跌幅其實更大。
自從名人幣（（名人硬幣）炒作熱潮後
散戶風險偏好下跌
可以肯定地說，模因幣交易已不復當年。想了解為何實際情況比表面更糟，可參閱我此前的三篇系列文章。 （文章跳轉：solanas’Crime Gap’》）
模因幣超級週期已進入尾聲。
對於一家打算至少存續兩年的公司而言，模因幣不是理想的未來投資。如今的meme幣交易不只是普通“賭場”，而是負期望值越來越嚴重的賭局。
“哦，他們已經上癮了，繼續壓榨散戶的資金就行。”
即便是最沉迷博彩的人也正離開meme幣市場，因為他們知道結局必然受傷。更何況，市場裡更成熟的參與者已擁有高級工具和信息優勢（前線資金fnf 、內部幣等）
回到標題：為什麼pumpfun 會贏？
換位思考：如果你是Pumpfun首席執行官Alon，你會怎麼做？
方案一：動用巨額資金回購$暴漲
假設他現在設立2億美元基金，在接下來的，在接下來的，並把所有手續費都用於回購。一切就解決了嗎？並沒有。 ，並把所有手續費都用於回購。一切就解決了嗎？並沒有。 ，pumpfun依然帶著“ meme幣發射台”，也帶不回有機，“黑馬”，但無法讓
方案二：空投$暴漲，注入流動性，注入流動性
這只會把資金注入一個走下坡路的市場，且pumpfun面臨給出“永遠回不來”，甚至可能流向競爭對手的風險。 ，甚至可能流向競爭對手的風險。
到目前為止，Alon幾乎完美執行了“克制投入”的策略。
pumpfun必須進化。與日漸衰敗的模因幣博彩賽道死磕不划算。
那麼當下發生了什麼？
Letsbonk將大部分手續費回流到bonk和gp，自身卻沒有形成大規模資金儲備。內部人士在bonk，無用等幣上分配巨大，這正是他們套現的方式。接下來無論如何，他們或許擁有流量，但握不住現金。 ，但握不住現金。
meme幣之戰，但市場對該賽道的預期低到塵埃里
社區kol @rasmr_eth建議pumpfun砸2億美元在平台上打造下一個辣椒級別黑馬。我認為這完全沒必要，pumpfun仍在爭奪衰退賽道。事實上
我雖不清楚pumpfun內部具體動作，但我知道solana Labs正籌備（ICM），為即將到來的熊市蓄力。 ），為即將到來的熊市蓄力。
無論後續敘事如何展開，pumpfun在財務上都已做好超越任何競爭者的準備。
有人說alon會棄坑pumpfun ？我覺得這太可笑了。
pumpfun 品牌紮實、人脈深厚、公司架構清晰。沒人會在套現後就拋棄一個良性運轉的公司。這個論調只出自見慣“拉盤– 套現”戲碼的賭徒。我不認為他會把100％收入都再投入業務，但我幾乎確定，在即將到來的熊市裡
若你認為本輪週期還會持續一年，$pump可能是熊市中值得長期持有的標的之一。作為對我“此輪接近結束”，我持有現貨，暴漲，它是最契合這種押注的選擇。 ，它是最契合這種押注的選擇。
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