股票代幣化正在成為2025年傳統金融與Web3融合的關鍵趨勢。今年以來，股票類代幣化資產規模已達到數億美元，展現出從概念向實際應用轉變的勢頭。股票代幣化將傳統股票映射為數字代幣，允許7×24小時的鏈上交易，當前主要分為實股託管和合規發行模式，增強了安全性與合規性。主要項目如Ondo Finance、Mystonks、注射等，圍繞發行與交易構建了生態體系。未來，提升代幣化股票的資金利用率與流動性是關鍵發展方向。
股票代幣化，正在成為2025年tradfi web3融合的最佳敘事。
rwa.xyz數據顯示，今年以來，股票類代幣化資產的規模已從幾乎為零躍升至數億美元，背後則是股票代幣化正從概念加速走向落地，經歷了從合成資產到實股託管的模式演進，並正向衍生品等更高階形態延伸。
本文將簡單梳理股票代幣化的模式演進，盤點核心項目，並展望其潛在的發展趨勢與格局變化。 ，並展望其潛在的發展趨勢與格局變化。
來源：rwa.xyz
一、美股代幣化的前世今生
什麼是股票代幣化？
簡單來說，就是將傳統股票通過區塊鏈技術映射成數字代幣，每個代幣代表底層資產的一部分所有權，這些代幣可以在鏈上7×24小時交易
tokenization tokenization，美股代幣化
snx（snx）（ust）鑄造、交易tsla aapl等「美股代幣」，甚至還能覆蓋法幣、指數、黃金、原油，幾乎囊括一切可交易資產，原因便在於合成資產模式是通過跟踪基礎資產，超額質押以鑄造合成資產代幣。
譬如用戶可質押500美元的加密貨幣資產（如snx，，
不過該模式並未真實擁有對應股票的所有權，只是在「賭」價格，那就意味著一旦預言機失效或質押資產暴雷（鏡像即倒在了
來源：鏡子
而這波「美股代幣化」熱潮的最大區別，便在於採用了「實股託管+映射發行」的底層模式，這種模式目前主要分為兩種路徑，核心差異僅在於是否擁有發行合規資質：：
一類是以（支持的金融（XSTOCKS），mystonks為代表的「第三方合規發行+多平台接入」模式另一類則是robinhood式的持牌券商自營閉環，依托自身券商牌照完成從股票購入到鏈上代幣發行的全流程；，依托自身券商牌照完成從股票購入到鏈上代幣發行的全流程；
從這個角度來看，此輪股票代幣化熱潮的關鍵優勢是底層資產真實可驗證，安全性與合規性更高，也更容易被傳統金融機構認可。 ，也更容易被傳統金融機構認可。
二、代表項目盤點：從發行到交易的上下游生態
（（（）（其實至少需要包含基礎設施層（公鏈、預言機和結算系統））、交易層（ cex/dex 、借貸等衍生交易平台）
圍繞這一框架，我們可以看到當前市場的主要參與者，正圍繞不同環節展開佈局。考慮到基礎設施（如公鏈、預言機、結算網絡），相對成熟，發行與交易環節才是代幣化股票競爭的主戰場，故本文將重點盤點這些直接影響用戶體驗和市場流動性的代表性項目。 ，故本文將重點盤點這些直接影響用戶體驗和市場流動性的代表性項目。
Ondo Finance：RWA龍頭的股票化延伸
首先自然是ondo Finance，作為rwa代幣化賽道的龍頭項目，其最初定位為鏈上債券與國債的代幣化平台，且截止發文時
來源：rwa.xyz
不過從去年開始，Ondo Finance就嘗試將版圖擴展至股票市場，包括通過與錨定數字等受監管的託管與清算機構合作，將真實美股安全託管並在鏈上發行等額代幣化資產，這種模式不僅為機構投資者提供合規保障，也在鏈上構建跨資產流動性礦池
而且上個月ondo Finance也與Pantera Capital擬推出2.5億美元基金，以支持rwa項目
注射：為金融類rwa量身定制的公鏈
注入式，是專注於高性能金融應用的公鏈之一，自主研發的鏈上撮合與衍生品交易模塊，使其在延遲、吞吐量以及訂單簿深度等方面均具備針對性優化。 ，使其在延遲、吞吐量以及訂單簿深度等方面均具備針對性優化。
截至目前，注射劑200個項目，helix（helix dojoswap）（Neptune）（Neptune），rwa rwa 平台（山平台（山（山協議），nft）nft 市場（ talis，talis，
在rwa賽道，注入式：：
資產品類覆蓋廣：以螺旋themixtive生態項目，已支持包括美股科技股、黃金、外匯等多種代幣化資產交易，拓展了與傳統金融的直連能力：注入式coinbase，圓圈，fireblocks，智商，wistotree，星係等知名金融機構建立合作，打通了從鏈下託管、清算到鏈上映射、交易的閉環流程；，打通了從鏈下託管、清算到鏈上映射、交易的閉環流程；
得益於這種定位，注入式更像是rwa專屬的公鏈底座，為發行方提供穩定的合規落地與資產管理通道，為交易平台和聚合工具提供高速、低成本的執行環境，也為未來股票代幣化的衍生品化、組合化奠定了基礎。 ，也為未來股票代幣化的衍生品化、組合化奠定了基礎。
來源：注入
Mystonks：鏈上美股流動性的先行者
作為這一波美股代幣化領域的先行者，Mystonks發行的代幣化美股，它也是與富達合作確保鏈上代幣資產完全錨定真實股票。 ，它也是與富達合作確保鏈上代幣資產完全錨定真實股票。
交易體驗上，神秘（pfof）機制，將訂單流路由至專業做市商進行撮合，從而顯著降低滑點與交易成本，並提升訂單的執行速度與深度。對普通用戶而言，這意味著在鏈上交易美股時
值得一提的是，神秘，並未將自己局限在鏈上現貨交易，而是在積極拓展衍生品、借貸、質押等多元化金融服務，未來用戶不僅可以進行美股代幣的槓桿交易，還能將持倉作為質押品獲取穩定幣流動性，甚至參與組合投資與收益優化策略。 ，甚至參與組合投資與收益優化策略。
後備金融：跨市場的合規擴展者
Mystonks聚焦美股不同，後備的融資，一大亮點在於合規模式與歐洲，雲母監管路線的高度契合。
其中團隊基於瑞士法律框架開展業務，嚴格遵循當地金融監管要求
在資產範圍上，後備融資不僅支持美股代幣化，還覆蓋eTf 、歐洲證券及特定的國際指數產品，為全球投資者提供了多市場、多幣種、多標的的投資選擇，這意味著投資者可以在同一個鏈上平台上同時配置美股科技股、歐洲藍籌股以及全球大宗商品eTf，從而打破了傳統市場的地域與時間限制。
街街：代幣化股票的流動性釋放器
街街作為目前少數專注於代幣化股票借貸的defi協議，則將視線瞄準了更下游、也更具潛在爆發力的流動性釋放方向。 ，則將視線瞄準了更下游、也更具潛在爆發力的流動性釋放方向。
這也是目前代幣化股票的「交易層」尚屬空白的一個細分賽道，以街街，它直接面向持有者提供鏈上質押與借貸服務
街街上周剛剛上線測試版本，可以體驗將代幣化股票轉化為可流動的資本，讓持倉者在不賣出資產的情況下釋放資金，這也算是填補了代幣化股票在，這也算是填補了代幣化股票在，值得觀察後續類似的借貸、期貨等衍生品方向會不會為代幣化股票市場構建一條「第二曲線」。
來源：街區街
三、如何進一步拆掉圍牆？
客觀來說，這一波新熱潮下的美股代幣化，最大的進步，就是「實股託管」模式+：：
任何用戶只需下載一個數字貨幣包、持有穩定幣，便能隨時隨地通過dex繞開開戶門檻與身份審查，直接買入美股資產———— 沒有美股賬戶、沒有時差、沒有地域與身份限制。
但問題在於，當下大部分產品仍是聚焦於發行與交易層的第一步，本質上仍停留在數字憑證的初始階段，並未將其真正轉化為可廣泛用於交易、對沖和資金管理的鏈上金融資產，這意味著它們在吸引專業交易者、高頻資金與機構參與方面存在明顯不足。 ，這意味著它們在吸引專業交易者、高頻資金與機構參與方面存在明顯不足。
這有點像defi summer之前的eth，彼時它不能藉出、不能做擔保、不能參與defi，直到ave等協議賦予其「質押借貸」等功能，才釋放出千億級流動性，而美股代幣要突破困局，必須復刻這種邏輯，讓沉澱的代幣成為「可質押、可交易、可組合的活資產」。 ，讓沉澱的代幣成為「可質押、可交易、可組合的活資產」。
因此如果說代幣化美股市場的第一曲線是交易規模的增長，那接下來第二曲線則是通過金融工具的擴展，提高代幣化股票的資金利用率與鏈上活躍度，這樣的產品形態，才有可能吸引更廣泛的鏈上資金流，形成完整的資本市場循環。
在這個邏輯下，代幣化股票的即時買賣之外
核心便在於誰能先做出可組合性強、流動性好的產品，誰能提供「現貨+做空+槓桿+對沖」一體化鏈上體驗，比如讓代幣化的美股在街街中作為質押品完成資金借貸、在期權協議中構建新的對沖標的、在穩定幣協議中構成可組合資產籃子。
總的來看，股票代幣化的意義
從發行層的ondo，mystonks，支持金融，再到流動性釋放的街街，這一賽道正逐步構建起自己的底層基礎設施與生態閉環。
rwa的主戰場，之前主要是美債-穩定幣在獨領風騷，那當機構資金加速進場、鏈上交易基礎設施不斷完善，代幣化的美股變成可組合、可交易、可質押的活資產，股票代幣化無疑有望成為rwa賽道中最具規模與增量的資產類別。
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