作者：Biteye 核心貢獻者viee
編輯：Biteye 核心貢獻者Denise
近期，ETH價格逼近歷史高點，機構資金也在加速湧入。
在這一背景下，多個以太坊生態項目頻出利好，本文我們精選12個Alpha項目，解讀其最新進展。 ????
01、BMNR
在Tom Lee主導下，美股上市公司BitMine Immersion（NYSE: BMNR）已囤積120萬枚ETH，價值50.3億美元，成為全球最大ETH持有者。 此外，公司計劃繼續買入ETH，目標獲得全球ETH供應量的5%，併計劃將所持ETH用於質押賺取收益。因此BMNR無疑是押注以太坊的強力載體之一。
BMNR的激進戰略也吸引了華爾街股東背書。木頭姐的ARK Invest斥資約1.82億美元，收購了Bitmine約477萬股普通股，其中1.77億美元將用於購買以太坊；知名投資者Bill Miller也投資了BMNR，並將其類比為ETHMicroStrategy；Peter Thiel的Founders Fund也披露持股9.1%。
受益於ETH價格上漲，BMNR股價近期持續走強，8月至今上漲接近一倍。
02、Ethena
近期情緒由Ethena新設部門StablecoinX引爆，計劃6週內回購2.6億美金ENA，佔流通量8%，每天真金白銀拉盤。更重要的是，fee switch（費用轉換機制） 已獲批，未來部分協議收入將直接分給sENA持有者。根據Tokenomist的情景模擬，保守估算sENA年化也能達4%，樂觀情境下甚至有望超10%。
除協議內部利好以外，6月初，Coinbase宣布支持ENA並開啟美元交易對，作為少數上幣的合成穩定幣項目之一。同時，Ethena生態不斷壯大，與Pendle等收益協議合作將USDe嵌入更多DeFi策略中，提升粘性收益率。
長線來看，Ethena正在拓展Converge Chain、推出合規穩定幣USDtb，逐步搭建多元化收入系統，增強抗週期能力。
03、Pendle
近期Pendle表現極為亮眼，TVL在8月13日突破90億美元，創下歷史新高短。其代幣價格一度逼近6美元，月內漲幅超過30%，遠超大盤。
邏輯如下：
1、Boros上線，將BTC/ETH永續合約資金費率等轉換為可交易資產，短時間內吸引了大量用戶參與，成為Pendle V3核心增長動力。據統計，Boros推出前兩日即吸引超過185萬美元等值BTC和ETH存入，推動Pendle TVL急劇攀升。
2、Pendle與Ethena、Aave等協議深度聯動，推出PT-USDe等策略，幾乎貢獻了Pendle TVL的60%。
3、2025年以來約有410億美元機構資金湧入DeFi，Pendle推出的Citadels合規計劃為機構資金提供了便利，也加速了TVL 攀升。
04、Uniswap
作為DEX龍頭，進入2025年，Uniswap有兩大利好催化：V4版本正式推出以、專屬二層網絡“Unichain” 上線。
1、V4版本的推出使開發者能夠利用Hooks打造定制化池子及策略，增強了協議生命力。目前已有超過2500 個Hook池部署，諸如Bunni、EulerSwap 等利用Hooks的項目均實現累計破億美元交易量，這些創新為Uniswap帶來新活力。
2、Uniswap計劃通過Unichain打造專屬生態，目前Unichain已經佔日活交易的七成以上。這既擴大了用戶基礎也分散了單鏈依賴，提高了抗風險能力。
05、Fluid
8月初，Fluid交易量曾短暫超越Uniswap，單日15億美元，略高於Uniswap同期的13億美元。 Fluid通過獨創的流動性層，將藉貸池抵押品轉換為交易流動性，大幅提高了資金利用效率。這一模式使Fluid即使TVL相對不高，也能有驚人的交易量。
邏輯如下：
1、釋放大量流動性：Fluid巧妙地將藉貸池的抵押品/債務直接用作交易對的流動性，使資產“一魚兩吃”。用戶在Fluid存入ETH或穩定幣賺取利息的同時，這些資產被用來提供交易深度，獲得額外手續費收益。更重要的是，Fluid流動性層會根據借貸利用率自動調整每種資產用於交易的份額，並在資金逼近借貸上限時動態上調抵押品需求，以防範擠兌和爆倉風險。這種設計大幅降低了資金碎片化，提高了單位流動性的周轉效率。
2、發展迅速：Fluid於2023年推出後發展迅速，不僅在以太坊上成為增長最快的DEX，用100天達成累計100億美元交易額。如今即將推出更高效的“輕量版”交易所，有望再提升每日4-6 億美元交易額，產品快速迭代和為FLUID 代幣的價值增長提供了想像空間。
3、市場認可度上升，估值具備潛力：伴隨交易量攀升， FLUID 價格在8月初單日跳漲14%。即便經歷這輪上漲，其流通市值在2.9億美元左右，遠低於Uniswap，屬於相對低估值疊加高成長性的標的。
06、Lido
作為以太坊最大的流動質押協議，Lido在2025年迎來新一輪發展高峰。目前Lido的TVL接近410億，佔全網DeFi TVL的26%。
通過整理，可以發現Lido正在把自己的護城河挖得更深，越來越多應用接受stETH為抵押品或支付手段，提升了其流動性和需求。例如Aave等借貸協議已支持stETH作為抵押貸款資產，Curve等穩定池也提供stETH交易對，stETH正加速融入DeFi各個角落。
07、Aave
截至目前Aave TVL已攀升至約389億美元，較年初接近翻倍，佔整個DeFi TVL將近四分之一，穩居借貸市場第一。
今年穩定幣敘事爆火，Aave推出的GHO穩定幣供應量從約1.46億美元增長至約3.14 億美元，上升超100%，並陸續擴展到Arbitrum、Base等網絡，Aave在穩定幣領域的話語權有望持續上升。
而且，最近Aave合作消息頻出。一方面啟動Horizon項目拓展RWA渠道，另一方面和Plasma合作推出機構激勵基金，目的是吸引更多金融公司把業務搬到區塊鏈上。這一系列舉措鞏固了Aave作為機構級DeFi借貸入口的地位。
08、Curve
Curve推出的去中心化穩定幣crvUSD迎來兩週年，表現十分亮眼。
作為Curve推出的超額抵押穩定幣，crvUSD經過兩年發展已被廣泛集成於各大DeFi協議，甚至可用於日常支付。得益於獨特的LLAMMA自動清算機制，crvUSD在市場波動中表現出極佳的抵禦能力，保持1:1錨定的同時最大限度保護了抵押品價值。今年上半年，DeFi利率上升推動儲蓄crvUSD（scrvUSD） 年化收益率接近8%，並呈上行趨勢。
安全方面雖有顧慮，但是在經歷DNS劫持攻擊等事件後，Curve團隊迅速遷移至新域名，並倡導使用ENS、IPFS 等抗審查手段來提供前端服務。
此外，Curve創始人Michael Egorov正在研發全新的收益協議“Yield Basis”，旨在為鏈上BTC、ETH 提供可持續收益率，Curve生態有可能向RWA開拓。
09、SKY
作為MakerDAO（Sky） 發行的穩定幣，USDS目前市值排名第四，採超額抵押模型，鑄造前必須鎖入價值更高的加密資產。前段時間，GENIUS法案禁止穩定幣“直接發息”，USDS收益來自抵押資產參與鏈上質押與流動性挖礦，而不是直接派息，這在一定上避開法案限制。當前sUSDS年化收益接近5% ，在美國2.7%通膨率環境中，有一定優勢。
目前，Coinbase等主流機構已在7月上線SKY和USDS交易，這也標誌著Maker朝著走向傳統金融邁出了關鍵一步。
10、Spark
自4月以來Spark TVL已激增超過200%，目前TVL約82億美元，躋身DeFi協議第八名。如此大規模的增量資金注入直接提升了市場對Spark的信心， SPK價格隨之迅速反彈並創新高。
回顧當初Spark開盤的時候熱度就挺高，吸引了大批用戶關注並參與早期交易，成交量驟增帶來價差波動，加上Binance、Coinbase等頭部平台同時開放交易，為SPK注入了可觀流動性。
更重要的是，Spark背靠MakerDAO數十億美元儲備金和多年穩定運行的合成資產體系，是DeFi領域少有的“含著金湯匙出生”的項目。因此，Spark產品從一開始就具有很高安全邊際，為機構和大戶資金進入提供了信心保證。
展望未來，Spark有比較完備的產品矩陣，可以佈局多元化收益場景。目前產品線涵蓋了SparkLend、SparkSavings、SLL等，幾乎囊括了DeFi收益閉環的所有要素。
11、Chainlink
作為預言機龍頭，Chainlink近期推出了全新Chainlink儲備機制，將企業和DApp支付的服務費自動轉換為LINK並存入鏈上儲備池，已累積價值逾100萬美元的LINK，未來收入源源不斷，意味著市場上LINK拋壓將降低。官方表示儲備數年內不會提取，用於支持網絡長期增長，可視為LINK的“銷毀”通縮利好。
此外，截至8月，Chainlink網絡其預言機已經保障著超過930億美元的DeFi價值，創歷史新高，包括以太坊83%以上的鏈上資產，以及Base等新鏈幾乎100%的資產安全。
Chainlink近期也與紐約證券交易所母公司ICE達成合作，將其外彙和貴金屬數據無縫引入鏈上。
12、Pengu
上個月，PENGU憑藉NFT+Meme敘事捲土重來，知名機構Canary Capital提交了ETF申請——即Canary Spot PENGU ETF，擬投資組合中80-95%為PENGU，5-15%為Pudgy Penguins NFT。
SEC正式受理該ETF申請的消息傳出後，市場對“企鵝ETF”預期變樂觀。
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來源：Biteye