ETF正經歷四個月以來最長的資金流出，最近五個交易日淨流出達11.7億美元，市場情緒分化明顯。儘管存在拋壓，鏈上數據顯示大戶數量增持，暗示未來可能反彈。在即將到來的九月，交易活動預計將增加，且第四季度通常伴隨上漲。降息預期可能進一步助推比特幣價格，以太坊ETF吸引資金流入，反映出機構配置正在轉變。然而，市場波動性仍然是主要挑戰，投資者需關注支撐位的有效性。總體上，當前形勢提供了雙重投資機會。
ETF正經歷四個月來最長的資金流出週期。過去五個交易日正經歷四個月來最長的資金流出週期。過去五個交易日
（Anthony pompompiano）卻在此時發出不同聲音。他在cnbc的採訪中直言
資金出逃與超賣信號：市場兩極情緒博弈
ETF資金外流創階段性紀錄
sasovalue數據，比特幣現貨eTf連續五日的資金淨流出達11.7億美元，這是繼4月比特幣價格位於79,625美元水平時的七天流出期後，持續時間最長的撤資潮。 ，持續時間最長的撤資潮。
（灰度）（ARK Invest）等機構的產品，而貝萊德的，而貝萊德的，投資者可能正轉向費用更低或流動性更優的產品。
技術面與鏈上數據的矛盾信號
儘管eTf拋壓明顯，但鏈上指標揭示另一番景象。 ，但鏈上指標揭示另一番景象。 ，自上週回調以來，自上週回調以來，持有10,000枚比特幣的巨鯨地址增持超20,000枚比特幣的巨鯨地址增持超btc，使其自3月以來的總持倉增加至225,000枚以上。這類地址的動向與未來價格存在歷史強相關性，暗示精明投資者或正為新一輪上漲蓄力。 ，暗示精明投資者或正為新一輪上漲蓄力。 ，暗示精明投資者或正為新一輪上漲蓄力。
同時，（實現的上限）在價格跌至112,000美元時逆勢上漲，反映長期持有者通過套現或重新分配低成本倉位推高了鏈上總成本基差，表明市場並非普遍恐慌，而是結構性調倉。 ，而是結構性調倉。
龐普里亞諾對此補充稱，當前，112,870美元的價格已觸發“超賣”，短期拋售將動量推至歷史區間低位，若基本面和流動性支持，反彈概率顯著增加。 ，反彈概率顯著增加。
季節性規律與第四季度的歷史密碼
“九月回歸”效應與第四季度爆發
龐普里亞諾在cnbc採訪中強調，市場活躍度將在9月迎來轉折：“9月份人們會坐在屏幕前，而8月份他們不會，交易活動將顯著增加。”這一觀點與歷史數據形成呼應。據coinglass統計
尤其在減半年份（如2024年4月完成第四次減半），第四季度常伴隨爆發性上漲，2012年100 倍漲幅、1016年後50倍漲幅均驗證此規律。
降息預期與機構配置的潛在催化
美聯儲9月17日的降息動向成為另一關鍵變量。 CME工具顯示，市場對9月降息的押注概率已超9090％。若寬鬆政策落地，美元走弱可能加速資金流向抗通脹資產，比特幣作為“數字黃金”的敘事將再度強化。
龐普里亞諾指出，財務公司正積極籌集資金佈局比特幣，結合監管政策轉向（如特朗普政府推動《天才法案》及sec的“加密貨幣項目”
百萬美元論戰：長期確定性與週期約束
coinbase與pompliano的路線分歧
就在龐普里亞諾發表觀點前一天，coinbase首席執行官布萊恩
這一分歧折射出市場對路徑節奏的差異化判斷。伯恩斯坦分析師同樣認為，本輪週期峰值或在15萬至20萬美元區間，牛市將持續至2027年，而100萬美元目標需等待下個減半週期（2028年後）的技術與製度共振。
短期技術支撐與回調風險
市場波動性管理仍是當前焦點。比特幣價格多次沖擊116,500美元未果，並且一直被7日均線所壓制，112,500至114,000美元區間，若失守可能下探100日移動平均線（110,000美元）甚至200日均線（100日均線（103,000美元）
不過，Rekt Capital等分析師指出，2017年2021年的25％-29％下跌）常為後續突破奠定基礎，若守住支撐位，比特幣有望重返118,000-120,000
資金輪動暗流：以太坊etf的虹吸效應
資本遷移的競爭格局
比特幣etf流出的部分資金正向其他加密貨幣資產轉移，其中以太坊成為主要受益者。 sosovalue數據顯示，8月18日美國現貨以太坊ETF單日淨流入超3000萬美元，過去一個月累計吸引28.3億美元，並且在經歷連續4日的流出之後，以太坊eTf再次實現單日超2.8億美元流入，增長趨勢尚在。 ，增長趨勢尚在。
Coinshares報告進一步證實，以太坊eTf年內流入量達110億美元，遠超比特幣eTf的53億美元
監管套利與生態創新驅動
以太坊的競爭優勢在於其技術升級與合規進展。美國證券交易委員會對以太坊etf的質押態度轉向積極，疊加layer2擴容和defi協議鎖倉量回升，吸引機構調整配置比例。不過，渣打銀行等機構仍強調比特幣的，“基準資產”地位，其抗通脹屬性在全球赤字擴張背景下不可替代。
結論：超賣窗口與季節性的雙重機遇
現貨比特幣etf的短期拋壓與比特幣價格的超賣信號構成矛盾統一體。龐普里亞諾的論斷的短期拋壓與比特幣價格的超賣信號構成矛盾統一體。龐普里亞諾的論斷——— 112,870美元已是“相當超賣”區間——— 正接受市場驗證。歷史季節性規律（第四季度平均85.42％漲幅），為投資者提供了潛在的時間窗口。 ，為投資者提供了潛在的時間窗口。 ，為投資者提供了潛在的時間窗口。
然而，波動性管理仍是核心挑戰。若，110,000美元支撐位確認有效，結合9月美聯儲降息預期及機構資金回流，比特幣有望在年末開啟新一輪價格發現。而關於“百萬美元”，市場，識更傾向於將其視為跨越多個週期的漸進目標，而非本輪牛市的終點線。 ，而非本輪牛市的終點線。
正如bitmex前首席執行官亞瑟·海斯（Arthur Hayes）：“價格下跌時實際市值上漲，顯示老牌投資者的信心。我會在恐懼中買入———耐心是關鍵。”，這一邏輯或許仍是穿越週期的終極策略。 ，這一邏輯或許仍是穿越週期的終極策略。
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